Запуск срочного рынка позволит страховать риски изменения цены

По итогам за 11 месяцев 2009 г. лидируют по объему торгов: ЗСП «Урал», «Центр», «Тюмень», «Сибирь», «Москва», «Волга», «Запад», «Вятка», «Волгоград». Определены сроки запуска срочного рынка: на 4 квартал 2009 г. запланированы учебные торги фьючерсами на энергетические индексы, в 1 квартале 2010 г. - запуск реальных торгов фьючерсами.
Одной из нерешенных на сегодняшний день проблем российской экономики является отсутствие биржевых товарных рынков в ее основных отраслях и, как следствие, отсутствие рыночного ценообразования на ключевые товарные активы, такие как газ, нефть и нефтепродукты, уголь, металлы, зерно, сахар.
 Попытки создания этих рынков предпринимаются, даже на некоторых российских биржах эти товары торгуются, однако торги осуществляются только финансовыми контрактами на разницу цен, что при отсутствии спотового рынка (рынка наличного товара) больше напоминает виртуальную игру, чем рынок реального товара.  При том, что опыт создания товарных рынков в России есть. На сегодняшний день в России успешно функционирует  оптовый рынок электрической энергии и мощности (ОРЭМ), который является первым товарным рынком с рыночным ценообразованием. Этот рынок востребован не только энергетиками, к нему проявляют интерес как российские, так и зарубежные финансовые  институты.
Правительство РФ предусмотрело расширение рынка путем привлечения к торгам электрической энергией и мощностью, а также производными финансовыми инструментами,  товарных бирж.
Биржа «АРЕНА» первой из бирж приступила к торгам электрической энергией и мощностью в декабре 2008 г.  За прошедшее с запуска торгов время можно подвести некоторые итоги.





1. Количество участников торгов ежемесячно растет. Договоры с биржей на участие в торгах подписали 167 участников ОРЭМ. Это говорит о востребованности биржевых торгов, доверии участников ОРЭМ к биржевому механизму цено-образования.
2. Растут объемы торгов мощностью. Участники торгов начинают использовать расчетные договоры. Объемы таких договоров не велики, однако их заключение позволяет энергетикам учиться работать с финансовыми инструментами срочных сделок, начинать выстраивать внутренние корпоративные процедуры для работы с подобными инструментами.
3. Определен основной инструмент. На бирже торгуются электрическая энергия и мощность в одном лоте, при этом типы лотов различаются по периодам часов поставки электроэнергии. Наиболее востребованы участниками торгов лоты с пиковыми часами поставки электроэнергии (содержащие минимальные объемы электрической энергии). Объем сделок с таким лотом – 92%, при этом,  во второй ценовой зоне – 98% от всех заключенных сделок.



4. Модель торгов мощностью устанавливает заключение сделок по 29 зонам свободного перетока (ЗСП), при этом за прошедший год в четырех их них вообще не было сделок, в восьми ЗСП объемы торгов составили менее 100 МВт.  Наиболее ликвидными и лидирующими по объему торгов ЗСП являются: «Урал», «Центр», «Тюмень», «Сибирь», «Москва», «Волга», «Запад», «Вятка», «Волгоград». При этом минимальные цены мощности в биржевых сделках зафиксированы в  ЗСП «Тюмень», «Балаково», «Урал», «Сев.Тюмень», «Волга».  Максимальные – «Каспий». Максимальные цены отмечаются в основном в тех ЗСП, где существует монопольное положение поставщиков, либо отсутствует возможность продажи более дешевой мощности из соседних ЗСП.
Если посмотреть график изменения цены мощности в биржевых сделках по сравнению с начальной средневзвешенной ценой (КОМ1) и фактической (остаточной) ценой мощности  (КОМ2), то видно, что по большинству ЗСП цены мощности по биржевым сделкам находятся на уровне начальной цены (КОМ1). Из данного графика прослеживается влияние цены электроэнергии, включенной в стоимость биржевого лота, на цену мощности в биржевых сделках. Так, в апреле 2009 г. был отмечен рост цены электроэнергии на РСВ, и цена мощности по биржевым сделкам упала, в июле и августе 2009 г. цена на электроэнергию снижалась, что привело к росту биржевой цены мощности. В сентябре и октябре цена мощности по большинству ЗСП приблизилась к начальной средневзвешенной цене. Таким образом, наличие электроэнергии в биржевых сделках выполняет функцию некоего компенсирующего механизма для фактической цены мощности.  А те сбытовые компании, которые не участвуют в биржевых торгах, приобретают мощность на рынке по фактической средневзвешенной цене (КОМ2) (см. Рис.3) и транслируют ее своим розничным потребителям.
Второй важной задачей, которую решает Биржа «АРЕНА» на товарном рынке, является развитие рынка финансовых контрактов для энергетиков и их розничных потребителей, позволяющих хеджировать (страховать) риски изменения цен на электроэнергию.    На сегодняшний день участники только начинают задумываться о необходимости в будущем каким-то образом хеджироваться. Реально хеджированием занимаются только около 10% участников ОРЭМ, заключая внебиржевые свободные договоры, либо форвардные договоры на Бирже «АРЕНА». В силу специфики их заключения и учета, ликвидность по ним не велика, так как у участника, заключившего подобный договор, в случае неблагоприятного для него движения цены электроэнергии на РСВ нет возможности заключить обратную сделку, закрыв тем самым свою позицию по контракту.
Поэтому, ставя перед собой задачу запуска ликвидного рынка финансовых контрактов,  Биржа «АРЕНА» видит свою функцию в максимально равномерном распределении рисков между всеми участниками срочного рынка, включая финансовых игроков, для облегчения нагрузки конкретных энергетических компаний и розничных потребителей электроэнергии.
Однако для того чтобы биржевой рынок финансовых контрактов в полном объеме заработал, необходимо, чтобы выполнялись определенные условия:
- наличие прозрачной рыночной цены на электроэнергию, отсутствие возможности манипулирования ценами и контроль за ценообразованием;
- наличие крупных участников ОРЭМ, которые заинтересованы в биржевых сделках, обеспечивающих определенный объем рынка;
- наличие системы раскрытия информации о существенных фактах и событиях, которые могут повлиять на цены;
- умение участников ОРЭМ применять биржевые инструменты, оценивать риски (создание системы финансового как минимум рыночного риск-менеджмента в компаниях, диверсификации работы трейдеров и их обучение);
- принятие ключевыми субъектами ОРЭМ правил корпоративного поведения (кодексов), препятствующих возможному использованию инсайдерской информации.
- привлечение финансовых игроков (спекулянтов).
Некоторые из этих условий уже реализованы, некоторые должны реализовать участники рынка.
Биржа «АРЕНА» выделяет следующие главные направления своей работы:
1. Обучение энергетиков. Мы провели серию бесплатных семинаров для энергетиков, в которых приняли участие около 300 специалистов компаний. В 4 квартале 2009 г. планируется запуск учебных торгов фьючерсами для всех желающих освоить эти инструменты.
2. Выбор технологии торгов и базисного актива для фьючерсов. На Бирже «АРЕНА» создана рабочая группа, состоящая из представителей энергетических компаний, российских и  западных брокеров, специалистов клирингового центра РТС, которая изучила зарубежный опыт торгов энергетическими контрактами, технологию торгов товарными активами на российских биржевых площадках. Разработана спецификация контракта. В качестве оптимального и для российских, и зарубежных участников был выбран месячный фьючерс на среднюю цену электроэнергии в хабах  Первой и Второй ценовых зон.
3. Запуск боевых торгов. Запланирован на первый квартал 2010 г.
В России заработает срочный рынок финансовых контрактов для энергетиков, который дополнит уже достаточно успешно функционирующий рынок электрической энергии и мощности. С правилами работы можно познакомиться на сайте www.arena-trade.ru  

Источник: EnergyLand.info