Новости

Начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских: «Самый чувствительный вопрос для нашей экономики – это цена нефти на мировых рынках. И наши возможности воздействия на эту цену очень ограничены. Более того, мы не можем даже сколько-нибудь качественно прогнозировать их поведение.

В настоящее время цены колеблются вблизи отметки 100 долларов за баррель. Это комфортный уровень цен для производителей и было бы хорошо, если бы цены на нефть удерживались примерно на этом уровне еще длительное время.

Однако турбулентное состояние мировой экономики, к сожалению, будет стремиться к выталкиванию цен из этого комфортного для нас диапазона.

Наиболее неприятным вариантом развития событий является повторение дефляционного шока по образцу осени 2008 года, когда угроза потери ликвидности заставляла всех распродавать активы. Под нож распродаж попали и нефтяные фьючерсы. В результате при сокращении объемов потребления всего лишь на несколько процентов цены на нефть упали более, чем в 4 раза.

Немного утешает лишь то, что сейчас кредитный мультипликатор банковской системы существенно сократился (в США с 17 до 5 раз) и угрозы потери ликвидности банковской системы сейчас не должны быть такими острыми. С другой стороны после выхода на арену таких потребителей как Китай и Индия и роста потребления в странах Азии очень сильных снижений цен на нефть ожидать трудно. Тем не менее, можно совершенно легко представить снижение цен на нефть в 2012 году до 60-70 долларов за баррель. Это станет для нас неприятным, но переносимым сценарием. Сценарий умеренного снижения цен представляется сейчас достаточно вероятным.

Другим вариантом развития событий является возобновление инфляционного роста цен на большинство активов. Для нас это было бы более предпочтительным вариантом, однако только на первых порах. Однако пока ФРС старается воздержаться от вариантов количественного смягчения. Поэтому наиболее вероятным сейчас представляется развитие умеренного дефляционного сценария, для выхода из которого по прошествии какого-то времени будет запущен полноценный инфляционный механизм.

Полагаем, что цены на нефть марки Brent (и привязанной к ней Urals) в ближайший год с достаточно большой вероятностью будут находиться в широком коридоре от 80 до 120 долларов за баррель».

Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности: «Дело в том, что нефть по-прежнему все дороже добывать. Легкодоступных месторождений с фонтанным способом добычи все меньше. И миф о дешевизне неисчерпаемых аравийских промыслов легко может быть развеян, если учесть, что транснациональные нефтегиганты с каждым годом все шире присутствуют в морских проектах, причем зачастую это дорогостоящее и технологически сложное глубоководное бурение, нежели «легкий шельф». Плюс ко всему ряд густонаселенных стран демонстрируют завидные темпы роста экономик и готовы удовлетворять растущий на энергоносители спрос, несмотря на дороговизну. Это, помимо индустриально развитых мировых держав, прежде всего Китай и Индия. Так что глобальная тенденция удорожания сырья продолжится, ну или как минимум - стабилизируется на высоких уровнях. К тому же бюджеты стран ОПЕК рассчитаны с прогнозной ценой на уровне $100 за баррель и выше. Картель уже привык к высокой конъюнктуре рынка и логично считает $100 за баррель справедливой оценкой стоимости нефти.

В итоге по фундаментальным показателям можно считать, что дешевой нефти можно не ждать. Однако политические рычаги США - прежде всего их влияние на ОПЕК, на саудитов, а также спекулятивные угрозы присутствуют... К примеру, американская экономика давно развивается при ценах на нефть в 20 и более долларов ниже котировок Лондонской биржи. И этот ценовой спред не сужается, в то время как еще год-другой назад он не превышал нескольких долларов».