Новости

«Позитивный» прогноз отражает ожидания агентства, что в среднесрочной перспективе Башнефть будет поддерживать стабильные уровни добычи на зрелых месторождениях и будет иметь сильные показатели кредитоспособности для компании с рейтингом «BB»: валовый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) менее 2x и обеспеченность процентных платежей по FFO более 8x. Кроме того, прогноз отражает продвижение согласно графику по новому проекту на месторождениях имени Требса и Титова, начало добычи на которых ожидается позже в этом году. Башнефть — российская интегрированная нефтяная компания второго эшелона с объемом добычи на уровне 308 тыс. баррелей в сутки в 2012 г. и объемом нефтепереработки 415 тыс. барр./сутки.

В 2012 г. объем добычи Башнефти вырос на 2% относительно предыдущего года до 308 тыс. барр./сутки, что благоприятно выглядит на фоне некоторых других российских нефтяных компаний, например, ОАО ЛУКОЙЛ («BBB-«/прогноз «Стабильный»), у которой в том же году объем добычи углеводородов упал на 1%. Fitch учитывает меры, которые Башнефть принимает для увеличения добычи на зрелых месторождениях, но полагает, что у компании имеются ограниченные возможности для дальнейшего наращивания добычи нефти в Башкирии, где она традиционно ведет деятельность.


Начало добычи на месторождениях Требса и Титова в СП с ЛУКОЙЛом, которому принадлежит 25%, является важным для улучшения позиции Башнефти в сегменте разведки и добычи, а также для приведения уровня добычи компании в соответствие с уровнем нефтепереработки, исторически имеющим более высокий объем. Башнефть ожидает, что добыча нефти СП начнется во 2 половине 2013 г. и достигнет пика на уровне 95 тыс. барр./сутки к 2018—2019 гг. Однако свободный денежный поток СП может не быть полностью доступным для обслуживания долга Башнефти, так как компании придется координировать политику дивидендов и капвложений по СП с ЛУКОЙЛом.

Доказанные запасы нефти у Башнефти составляли 2 007 млн. барр. в конце 2012 г., а показатель кратности запасов был равен 18 годам и находится на уровне сопоставимых российских компаний. В 2012 г. Башнефть имела приемлемые затраты на добычу, 6,6 долл./барр., что ниже уровня у большинства сопоставимых международных компаний, но выше, чем у ведущих российских нефтяных компаний ввиду менее крупных и более зрелых месторождений в сравнении с ОАО НК Роснефть («BBB»/Rating Watch «Негативный») и ЛУКОЙЛом. Fitch ожидает, что операционные показатели Башнефти останутся хорошими в среднесрочной перспективе.

Башнефть — четвертая крупнейшая нефтеперерабатывающая компания в России, владеющая тремя НПЗ общей мощностью нефтепереработки 480 тыс. барр./сутки с индексом Нельсона 8,55. В 2012 г. сегмент переработки и сбыта обеспечил около 30% EBITDA компании (согласно отчетности по МСФО). Отношение EBITDA к баррелю добытой нефти у Башнефти составляло 28 долл./барр. в 2012 г., что является одним из самых высоких показателей среди сопоставимых российских компаний, частично ввиду того, что объем нефтепереработки у компании существенно больше, чем добыча: на 34% по объемам в 2012 г., в отличие от большинства других крупных российских компаний. Планы дальнейшей модернизации НПЗ должны повысить глубину переработки на НПЗ и увеличить выход светлых нефтепродуктов, а также способствовать поддержанию хорошей маржи переработки.

На конец 2012 г. чистый скорректированный левередж по FFO у Башнефти составлял 1,3x, повысившись по сравнению с 1,0x в 2011 г., а обеспеченность процентных платежей по FFO улучшилась до 8,4x в 2012 г. по сравнению с 6,4x в 2011 г. Исходя из допущений агентства по цене на нефть Brent в 100 долл. за барр. в 2013 г., 92 долл. за барр. в 2014 г. и 85 долл. за барр. в 2015 г., Fitch ожидает, что валовый левередж у Башнефти по-прежнему будет составлять менее 2x в 2013—2016 гг., а показатель обеспеченности процентных платежей будет выше 8,0x.

Fitch рейтингует Башнефть на самостоятельной основе и оценивает связи с «Акционерной финансовой корпорацией «Система» («АФК «Система», рейтинг «BB-«/прогноз «Стабильный»), мажоритарным акционером Башнефти, как умеренные. Агентство отмечает, что Башнефть остается ключевым активом для «АФК «Система» наряду с ОАО Мобильные ТелеСистемы («МТС», рейтинг «BB+«/прогноз «Стабильный»). В 2012 г. на долю Башнефти приходилось около 35% EBITDA «АФК «Система», и способность «АФК «Система» обслуживать свой долг может зависеть от дивидендов, получаемых от Башнефти.

Башнефть имеет существенные сделки со связанными сторонами. Так, в течение 2012 г. компания разместила денежные средства на нескольких депозитах суммарным объемом 24,8 млрд. руб. (или 7,5% чистой выручки Башнефти) в принадлежащем «АФК «Система» ОАО «МТС-Банк» («B+«/прогноз «Стабильный»). В то же время к концу года основная часть этих средств была выплачена, и дебетовый баланс Башнефти в банке составлял 5,1 млрд. руб. Fitch на сегодня не накладывает ограничений на рейтинги Башнефти (что может произойти, если усилятся сделки со связанными сторонами, и это приведет к существенному оттоку денежных средств). В то же время согласно методологии агентства рейтинги Башнефти не могут превышать рейтинги «АФК «Система» более чем на два уровня.

Позитивные рейтинговые факторы: успешное начало добычи и разработка месторождений имени Требса и Титова в 2013—2015 гг. в сочетании с хорошими операционными показателями и показателями кредитоспособности, например, стабильность добычи на зрелых месторождениях и объемов переработки, а также скорректированный валовый левередж по FFO менее 2,5x и обеспеченность процентных платежей по FFO выше 8x на устойчивой основе, могут обусловить позитивное рейтинговое действие.

Негативные рейтинговые факторы: если Башнефть не сможет поддерживать уровни добычи нефти, или в случае продолжительного ухудшения ее показателей кредитоспособности, включая скорректированный валовый левередж по FFO выше 2,5x и обеспеченность процентных платежей по FFO менее 8x в течение длительного времени ввиду более высоких капиталовложений и дивидендов, возможно негативное рейтинговое действие.

На конец 2012 г. Башнефть имела денежные средства в размере 20,1 млрд. руб. и безотзывные кредитные линии на сумму 33 млрд. руб., которые покрывали ее краткосрочный долг в 32 млрд. руб. В феврале 2013 г. Башнефть выпустила 10-летние облигации на сумму 30 млрд. руб. (по половине из которых предусмотрена оферта в 2018 г., а по остальным — в 2020 г.) и погасила наибольшую часть долга со сроками в 2013 г. Fitch полагает, что Башнефть имеет хороший доступ к внутренним рынкам капитала и при необходимости сможет рефинансировать долг с наступающими сроками.

На конец 2012 г. долг на балансе Башнефти в размере 110,2 млрд. руб. состоял из банковских кредитов (77,4 млрд. руб.), внутренних облигаций (25,2 млрд. руб.) и предэкспортного финансирования (7,6 млрд. руб.). Поскольку основная часть заимствований номинирована в рублях, эффективная процентная ставка оставалась относительно высокой на уровне 8,4%. Ставка может сократиться, поскольку Башнефть намерена увеличить долю долларовых долговых инструментов в своем портфеле.

13:48, 13 Июля 26 Жигулёвская ГЭС перевела рабочее колесо гидроагрегата в поворотно-лопастной режим дальше..		13:43, 13 Июля 26 Потребности АПК в топливе обеспечиваются в приоритетном порядке дальше..
13:40, 13 Июля 26 «Мосгаз» строит газопровод высокого давления для индустриального парка на востоке Москвы дальше..		13:36, 13 Июля 26 В «Росатоме» разработали решение для создания ИИ-агентов дальше..
13:34, 13 Июля 26 «Т Плюс» заменила 6,2 км теплосетей в Балакове дальше..		12:46, 13 Июля 26 «Росэл» поставил партию светотехнического оборудовани в населенные пункты приграничья дальше..
12:44, 13 Июля 26 «Россети Юг» заменили 30 км провода на ЛЭП в Щербиновском и Ейском районах Кубани дальше..		12:42, 13 Июля 26 На Якутской ГРЭС-2 устанавливают оборудование для модернизации генерирующих мощностей станции дальше..
12:13, 13 Июля 26 Сотрудницы ЕВРАЗ НТМК стали лауреатами премии имени Черепановых дальше..		12:08, 13 Июля 26 На западе Ростовской области отремонтировано 34 км ЛЭП дальше..
12:06, 13 Июля 26 Резиденты ОЭЗ Москвы почти в 1,5 раза увеличили налоговые отчисления в бюджет дальше..		12:04, 13 Июля 26 «Россети Северный Кавказ» установили третью новую трансформаторную подстанцию в Баксанском районе Кабардино-Балкарии дальше..
12:01, 13 Июля 26 «НОВАТЭК» увеличил добычу углеводородов дальше..		10:39, 13 Июля 26 «Кубаньэнерго» отремонтировало высоковольтную ЛЭП в пригороде Новороссийска дальше..
10:34, 13 Июля 26 Смоленские атомщики сдали кровь в рамках Дня корпоративного волонтёрства дальше..		10:12, 13 Июля 26 «Якутскэнерго» увеличит мощность подстанции 110 кВ «Сулгачи» в 2,5 раза дальше..
10:08, 13 Июля 26 «РТ-Техприемка» автоматизировала производственные процессы на предприятии «Техприбор» дальше..		10:04, 13 Июля 26 «Газпром нефть» запустила программу обмена для молодых инженеров из России, Индии и Китая дальше..
10:00, 13 Июля 26 Резиденты ОЭЗ «Технополис Москва» перечислили 3,2 млрд рублей страховых взносов за I квартал 2026 года дальше..		09:26, 13 Июля 26 Первому магистральному газопроводу России — 80 лет дальше..
09:20, 13 Июля 26 Газохимический комплекс KPI в Казахстане освоил выпуск 15 марок полипропилена дальше..		09:17, 13 Июля 26 Команда Партизанской ГРЭС второй раз подряд признана лучшей на соревнованиях оперативного персонала ДГК дальше..
09:12, 13 Июля 26 Ростех запустил единый консультативный портал и интенсив по производственной аспирантуре дальше..		09:10, 13 Июля 26 КазМунайГаз и ведущие компании Японии обсудили перспективы сотрудничества дальше..
09:04, 13 Июля 26 Возможности 3D-печати кардинально меняют подходы к производству деталей в наукоёмких сферах дальше..		09:01, 13 Июля 26 «Газпром трансгаз Югорск» выпустил в протоку Ендырскую более 200 тысяч мальков ценных пород рыб дальше..
08:57, 13 Июля 26 «Северсталь» системно участвует в подготовке кадров в рамках среднего профессионального образования дальше..		08:53, 13 Июля 26 В Ростовской области переведена на газовое отопление школа в хуторе Керчик-Савров дальше..
08:47, 13 Июля 26 В Казахстан доставлена первая партия крупнотоннажного оборудования для завода «Силлено» дальше..		08:43, 13 Июля 26 Циклон нарушил электроснабжение на севере Подмосковья дальше..
08:41, 13 Июля 26 В селе Градницы Тверской области газифицирован «Дом поэтов» дальше..		08:38, 13 Июля 26 Промышленная подрывная машинка «Росэла» получила статус отечественного оборудования дальше..
08:33, 13 Июля 26 «Чувашэнерго» создаст цех по ремонту трансформаторов дальше..		08:29, 13 Июля 26 «Росатом» обсудил план действий на будущее с членами совета Impact Team 2050 дальше..
08:28, 13 Июля 26 В Удмуртии подключено к сетевому газу 32-тысячное домовладение в рамках догазификации дальше..		07:55, 13 Июля 26 В музее «Атом» прошел семейный фестиваль народных игр дальше..
07:50, 13 Июля 26 Астраханский ГПЗ помог вернуть исторический облик памятнику архитектуры дальше..		07:44, 13 Июля 26 В Прикамье вышла из берегов река Кын дальше..
07:41, 13 Июля 26 На работу в «МОЭК» вышли 146 бойцов студотрядов дальше..		07:39, 13 Июля 26 «Росэл» открыл образовательную фабрику для подготовки специалистов в сфере защищенной связи дальше..
07:37, 13 Июля 26 В Уральском технологическом колледже НИЯУ МИФИ завершилась юбилейная Инженерная смена дальше..		07:33, 13 Июля 26 Коршуновский ГОК выпустил мальков пеляди в Братское водохранилище дальше..
07:22, 13 Июля 26 «Северсталь» поддержала создание исследовательского комплекса в Череповецком госуниверситете дальше..		07:18, 13 Июля 26 В Саратовской области газифицирован зерносушильный комплекс в селе Колки дальше..
07:13, 13 Июля 26 От робота до конвейера: в Москве выросло производство машиностроительной отрасли дальше..		07:11, 13 Июля 26 «Россети Новосибирск» демонтировали около 95 км незаконных подвесов оптоволокна на ЛЭП дальше..
06:50, 13 Июля 26 Богучанская ГЭС представила опыт социального инвестирования на Всероссийском форуме «Мой бизнес. Лагерь» дальше..		06:47, 13 Июля 26 В Адыгее зажжен Вечный огонь в станице Дондуковская дальше..
06:40, 13 Июля 26 География реализации проектов «Росатома» охватывает 65 стран мира дальше..		05:28, 13 Июля 26 СКБ ЭП создает новое поколение трехфазных миллиомметров дальше..