Поднебесная вновь дарит надежду

Китай, который до сих пор состоит в ранге развивающейся экономики, инфляционен не более той же Европы, и можно сделать вывод, что наконец, спустя 4 года после начала «великого запуска печатных станков» по всему миру, справедливость начинает вознаграждать те страны, которые всё это время жёстко ограничивали свою денежную массу. Теперь рынкам остаётся дождаться официальной позиции нового руководства страны по вопросу монетарно-стимулирующих мер, и если Поднебесная всё же решится «прибавить оборотов», поскольку теперь ясно, что никаких «побочных эффектов» на горизонте не проглядывается, то это и будет ответом на вопрос, за счёт каких факторов глобальные индексы смогут продолжить рост на фоне небезызвестных финансово-экономических «страшилок», надвигающихся как снежный ком на США и Европу. Говоря о текущем моменте, всё и так выглядит весьма неплохо: промпроизводство в Поднебесной в октябре выросло до 9.6% в годовом выражении против прогноза 9.2%, а розничные продажи – на 14.5% против ожидавшихся 14% год-к-году.

Говоря о европейских невзгодах, ЕЦБ на своём вчерашнем заседании, как и ожидалось, оставил учётную ставку без изменения на уровне 0.75%, однако последовавшие комментарии повергли еврооптимистов в уныние. Глава ЕЦБ Марио Драги, во-первых, публично заявил, что «…долговой кризис достиг Германии», во-вторых, он существенно понизил оценки темпов роста экономики еврозоны и предупредил, что восстановление будет хрупким и длительным. После этих слов евро моментально потерял 0.3%, опустившись до $1.2729 (текущее значение – $1.2775).

Ночью поступила информация, что в Нью-Йорке введены ограничения на продажу топлива, дефицит которого возник из-за прошедшей по Восточному побережью серии ураганов: многие производственные объекты и линии инфраструктуры, которые уцелели после Сэнди, были в той или иной мере затронуты последовавшим за ним штормом Носистер. Ограничения вступят в силу с 9 ноября: с этого момента автомобили, чьи номера заканчиваются на чётные цифры или в чьём номере последней стоит буква, будут обслуживать на АЗС лишь по чётным дням Водители автомобилей, чьи номера заканчиваются на нечетные цифры, смогут заправляться, соответственно, лишь по нечетным числам. Ограничения, впрочем, не будут касаться такси, общественного транспорта и машин экстренных служб, включая скорую помощь. Это уже не первая подобная ограничительная мера, связанная с острым дефицитом топлива: буквально на прошлой неделе аналогичные меры были введены в штате Нью-Джерси. В этой связи удивление вызывает позиция Минэнерго США, которое, судя по последним данным, продолжает равнодушно взирать на растущие резервы сырой нефти на фоне ничтожного прироста запасов столь дефицитных сейчас бензина и дистиллятов. Вследствие этого цены на нефть продолжают болтаться возле своих годовых минимумов (текущая цена барреля сорта WTI – $85.43), в то время как многие НПЗ остаются недогруженными, и жителям Восточного побережья нечем заправлять свои автомобили и дизель-генераторы. По последним данным, ущерб от ураганов на Восточном побережье США составил $50 млрд, что как минимум вдвое превышает первоначальные оценки.

Среди последних корпоративных новостей стоит выделить, пожалуй, лишь квартальную отчётность компании Walt Disney, которая показала прибыль на акцию за 4-й финансовый квартал в размере $0.68, что совпало с прогнозом рынка, однако выручка оказалась чуть ниже: $10.78 млрд против консенсус-прогноза $10.92 млрд. Можно также упомянуть о готовящейся покупке онлайн-оператором Priceline.com конкурента Kayak Software за $1.8 млрд, что сделает его крупнейшим интернет-турагентством и продавцом авиабилетов. Группа Kayak – новичок на рынке, но за его плечами стоят имена отцов-основателей таких известных онлайн агентств бронирования авиабилетов и отелей - как Expedia, Travelocity и Orbitz. По итогам дня фондовые индексы вновь закрылись в минусе: Dow потерял 0.94% до 12811, Nasdaq опустился на 1.41% до 2896, а S&P 500 откатился на 1.19% до 1378. В ближайшей перспективе мы по-прежнему делаем ставку на рост цен на нефть и промышленные металлы, сохраняя нейтральный взгляд на рынок акций.

Прогнозы Nord Capital:

    Цены на медь, никель и олово вырастут до конца следующей недели на 6-8% на позитивной макростатистике из Китая.
    Котировки нефти на сей раз приобретут более отчётливые очертания повышательного тренда (целевая цена по сорту WTI до конца ноября – $91 за баррель).
    Розничная инфляция в Германии выйдет близкой к консенсус-прогнозу рынка.
    Динамика оптовых продаж в США совпадёт с ожиданиями рынка.
    Квартальная отчётность розничной сети одежды J C Penney выйдет несколько хуже прогнозов.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с умеренным понижением вблизи отметки 1405 п. по индексу ММВБ. Значимыми поддержками останутся уровни 1395, 1387 п. Ближайшими сопротивлениями выступят отметки 1420, 1430 п.
    Основной повесткой текущего дня станет борьба российских «медведей» и «быков» за психологически важный уровень 1400 п. по индексу ММВБ. Дальнейшие перспективы локального рынка будут зависеть от уверенного закрепления рынка выше или ниже указанной отметки.
    Выхода значимой иностранной статистики до завершения основной торговой сессии на Московской бирже не ожидается. Публикация первой оценки индекса потребительского доверия за ноябрь и сентябрьских данных по изменению объема оптовых товарных запасов в США будут отыграны российским рынком уже в понедельник.
    В вечерние часы торгов настроение участников локального рынка будет зависеть от характера изменения цен на нефть и от динамики фьючерсов на фондовые индексы США.

В минувший четверг российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с существенным понижением. Несмотря на утреннее улучшение внешнего фона, локальный рынок открылся с гэпом вниз и прочно закрепился на отрицательной территории. В середине дня участники российских торгов не стали принимать в расчет умеренное коррекционное повышение основных европейских рынков и контрактов на фондовые индексы США. Вопреки неожиданно сильным статистическим данным, указавшим на недельное сокращение количества первичных заявок на пособия по безработице в США, российский рынок возобновил своё падение. Впрочем, в вечерние часы торгов западные фондовые рынки все же сползли в «минус».

В ходе внутридневного падения индекс ММВБ обновил свой среднесрочный минимум, вернувшись к уровням начала августа. На волне вечерних распродаж российские «медведи» сумели ненадолго продавить рынок ниже психологически значимого уровня в 1400 п. Близость этой отметки будет стимулом для новых попыток её преодоления.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 1.09%. Индекс РТС днем потерял 1.20%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС понизились на 0.26% и 0.40% соответственно.

К завершению вечерних торгов величина бэквордации декабрьского фьючерса на индекс РТС (RIZ2) по отношению к базовому активу составила 11 п., или 0.8%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно - негативно.

На фоне существенной просадки индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно хуже рынка торговались акции «Сбербанка»-ао (SBER RM, -4.01%), «Сбербанка»-ап (SBERP RM, -2.83%). Эти бумаги серьёзно подешевели, несмотря на публикацию умеренно-позитивных результатов деятельности эмитента по РСБУ за 10 месяцев 2012 года. Чистая прибыль ОАО «Сбербанк» за отчётный период составила 297 млрд руб., что на 7.3% превзошло аналогичный показатель прошлого года (276 млрд руб.). Для сравнения, чистая прибыль «Сбербанка» за 9 месяцев 2012 г. увеличилась на 5.9%, по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. Таким образом, по итогам октября «Сбербанк» заметно улучшил темпы прироста основного финансового показателя.

Слабее рынка также торговались акции «РусГидро» (HYDR RM, -2.20%), «Северстали» (CHMF RM, -2.58%), «Холдинга МРСК»-ао (MRKH RM, -3.70%), «ФСК ЕЭС» (FEES RM, -4.33%), «Ростелекома»-ао (RTKM RM, -2.97%).

Лидером дневного повышения среди ликвидных акций стали бумаги «Сургутнефтегаза»-ап (SNGSP RM, +1.47%). Как это нередко случается в моменты нестабильности на рынке, привилегированные акции «Сургута» воспринимаются участниками торгов в качестве «защитных».

Бумаги «Лукойла» (LKOH RM, +0.70%) пользовались спросом в связи с новостью о том, что совет директоров нефтяной компании рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров принять решение о выплате промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2012 г. в размере 40 рублей на акцию, что составит порядка 2% от текущей курсовой стоимости. Реестр акционеров, имеющих право на участие в общем собрании, будет закрыт по состоянию на 12 ноября 2012 года.

Акции «Газпром нефти» (SIBN RM, +1.19%) отыграли выход позитивной консолидированной финансовой отчетности эмитента по МСФО за 9 месяцев 2012 года. Компания сообщила о приросте выручки за отчётный период на 20.4% в сравнении с аналогичным показателем 2012 г., до уровня в 912.3 млрд руб. Прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «Газпром нефть», с начала года увеличилась на 8.8%, до 134.7 млрд руб. Компания также отчиталась о приросте объема добычи углеводородов (+4.8%) и об увеличении общего объема нефтепереработки (+5.8%).

Акции «Акрона» (AKRN RM, +0.63%) подросли на повышенных оборотах в связи с решением совета директоров эмитента о проведении внеочередного общего собрания акционеров в форме заочного голосования 19 декабря 2012 года. На повестке дня стоит вопрос о выплате промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2012 года в размере 46 рублей на акцию, что составит порядка 3.6% от их текущей курсовой стоимости. Список владельцев акций, имеющих право на участие в собрании акционеров, будет составлен 12 ноября 2012 года.

Перед началом торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением до 0.4%. Контракты на нефть обоих ключевых сортов повышаются в пределах 0.1-0.4%. Японский индекс Nikkei225 просел на 0.8%. Гонконгский Нang Seng потерял 0.4%. Негативное закрытие торгов в США нивелирует утреннее повышение во фьючерсах на «американские» индексы и в контрактах на нефть.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить, как неопределённый, или смешанный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций будут двигаться в боковике.
    Рубль продолжит слабеть к доллару США на фоне общих понижательных настроений.
    Банк России оставит ключевые ставки на прежнем уровне ввиду снижения инфляционного давления и уже не столь больших рисков со стороны потребительского кредитования.

Сегодня основное внимание, прежде всего, активных участников долгового и денежно-кредитного рынков, будет приковано к очередному ежемесячному заседанию Банка России, на котором регулятор в очередной раз рассмотрит уровни ключевых процентных ставок. Как бы там ни было, вероятность дальнейшего закручивания гаек со стороны регулятора уже в этом году остаётся на высоком уровне в связи с до конца еще не прояснившейся инфляционной картиной. Свою главную цель – минимизацию инфляции – Банк России ранее уже обозначил, повысив на 25 б.п. ключевые ставки в сентябре, в том числе и ставку рефинансирования – до 8.25% годовых. В октябре регулятор занял выжидательную позицию. Все-таки, ждать от ЦБ сегодня очередного маневра или не ждать? И если ждать, то чего? Если здраво смотреть на вещи, то с точностью можно сказать о том, что понижать ключевые ставки регулятор точно не будет, так как инфляция в октябре хоть и замедлилась, но пока еще до конца не ясно, будет ли устойчивым данный тренд. С другой стороны, вероятность повышения ставок на текущем заседании сильно понизилась ввиду выше озвученного локального понижения инфляционного давления. Инфляция в октябре замедлилась до 0.5% относительно сентябрьских 0.6%. Согласно же последним данным, на 6 ноября инфляция в годовом выражении замедлилась до 6.4% с октябрьских 6.5%. Помимо данного фактора демонстрируют замедление и темпы роста потребительского кредитования, которое в последнее время попало «под опалу» регулятора, приковав к себе его пристальное внимание. То есть, сейчас борьба с ним посредством повышения ставки рефинансирования и прочих ключевых ставок уже не так актуальна. Банк России также уже произвел ряд иных точечных ударов по данному особо рисковому сегменту (например, изменение с 1 октября методики расчета средней максимальной процентной ставки по розничным депозитам крупнейших банков, а также повышение в два раза минимальных размеров резервов на возможные потери по необеспеченным кредитам, предоставленным физлицам после 1 января 2013 г.), также в планах значатся и другие превентивные меры. Учитывая все перечисленные моменты, на сегодняшнем заседании острой необходимости в повышении ставок нет, вероятнее всего, Банк России пока останется на низком старте и не будет в этот раз ничего менять.

На глобальной долговой арене вчера также случилось довольно много интересных событий, которые, к сожалению, пока играют не за команду рискового класса активов, самочувствие которых вчера всё же ухудшилось: подскочили вверх доходности десятилеток Греции (17.79% годовых; +0.64 б.п.), Испании (5.84% годовых; +16 б.п.), Италии (5.01% годовых; +11 б.п.). Руку к ухудшению погоды здесь приложили не только сильно хандрящие второй день кряду рынки капитала, сказалось и ухудшение информационного фона по евро-страдальцам. Парламенту Греции на днях хоть и удалось согласовать очередное сокращение своих госрасходов, однако эффект от этого вчера был смазан информацией о том, что решение о помощи Греции вряд ли будет до конца ноября. Подобную весть принёс на рынок анонимный источник из Европейского Союза. По его словам ждать решения по Греции от заседания 12 ноября в Брюсселе не стоит. Министры примут свое окончательное решение после того, как получат финальную версию отчета от «тройки» кредиторов. Сам отчет пока еще недостаточно информативен для принятия решения. Масла в огонь подлил и Марио Драги, сказавший на своей пресс-конференции о том, что перспективы европейской экономике становятся все хуже и хуже, правда, было сказано и о том, что ЕЦБ готов запустить программу выкупа облигаций.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: «Лукойл» 2020 (6.125%, $ 30.6 млн), «Мечел» БО-01 (8.10%, 201.9 млн руб.), «Банк Русский стандарт» БО-01 (11.00%, 274.2 млн руб.), «Группа Черкизово» БО-03 (8.25%, 123.4 млн руб.), «Авангард» АКБ 03 (9.25%, 69.2 млн руб.), Самарская область 34006 (15.00%, 68 млн руб.). Также произойдет погашение выпуска «Мечел» БО-01 (5 млрд руб.).