«Законсервированная» боевая готовность

Сами представители Knight Capital категорически отрицают получение огромных убытков от операционного сбоя, которые могут поставить фирму на грань выживания, и клянутся тщательнейшим образом расследовать техническую картину и причинно-следственные связи данного инцидента.

Итак, ФРС США по итогам вчерашнего и позавчерашнего заседаний, сохранила целевой диапазон базовой процентной ставки (Fed funds rate) от 0 до 0.25% годовых. Федрезерв вновь рутинно подтвердил намерение сохранять исключительно низкий уровень процентных ставок, по крайней мере, до конца 2014 года, о чем впервые было объявлено в январе этого года.

Надо признать, что формулировки заявления на этот раз свидетельствовали о большей готовности ФРС к дополнительному стимулированию экономики, – во всяком случае, финрегулятор более отчётливо пообещал реализовать их, если того потребует ситуация. В прошлом месяце этот фрагмент пресс-релиза звучал как «Комитет готов предпринимать дальнейшие действия по мере необходимости». Вместе с тем, акцента на необходимости коррекции фискально-бюджетной политики конгрессом США, вопреки нашим ожиданиям, не было сделано: возможно, после того, как позавчера Обама договорился с законодателями о продлении бюджета финансирования правительственных расходов до марта 2013 г., а вчера в том же ключе Нижняя палата конгресса без лишних прений решила продлить налоговые вычеты, введённые ещё Бушем-младшим, острота ситуации отступила (очередное оттягивание решения проблем на будущее, которое острословы уже успели окрестить «пинанием консервной банки вдоль улицы» (kicking the can down the road!).

Вместе с тем, оценка экономической ситуации в США ухудшилась до наиболее негативного уровня с начала текущего года. Как говорится в документе, информация, полученная после июньского заседания FOMC, указывает на то, что рост экономической активности существенно замедлился в первой половине года. В июне речь шла о сохранении роста умеренными темпами. Также в пресс-релизе отмечается, что рост занятости в последние месяцы оценивается как исключительно медленный, а уровень безработицы ¬– повышенный. Оценка рынка труда стала существенно прохладнее по сравнению с июнем, что подтверждают и официальные статданные: средний рост создания новых рабочих мест в США в последние 3 месяца составлял всего 75 тыс. вакансий в месяц, тогда как зимой эта цифра составляла как минимум 140 тыс. новых вакансий в месяц . Уровень безработицы по-прежнему превышает 8% – как и на момент официального объявления об окончании рецессии летом 2009 года. Инвестиции компаний в основной капитал продолжают расти. Потребительские расходы, по-видимому, повышаются несколько более медленными темпами, чем ранее в этом году. Несмотря на некоторые дальнейшие признаки улучшения, рынок жилья остается в подавленном состоянии.

Девять из десяти членов FOMC проголосовали за сохранение кредитно-денежной политики неизменной. Глава Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер, как и ранее в этом году, проголосовал против указания конкретных сроков поддержания процентной ставки ФРС на исключительно низком уровне.

В результате по итогам дня разочарование инвесторов выразилось в падении основных биржевых индикаторов. Dow откатился на 0.29% до 12971, NASDAQ просел на 0.66% до 2920, а S&P 500 скорректировался вниз на 0.3% до 1375. Сентябрьские фьючерсные контракты на нефть марки WTI завершили торги подъемом на 1%, однако причиной этого были всего лишь вышедшие официальные данные о сокращении товарных запасов нефти и не- фтепродуктов в США (снижение по сырой нефти составило более 6.5 млн баррелей, тогда как консенсус-прогноз снижения составлял около 700 тыс. барр.), и не было следствием чем-либо обусловленного общего оптимизма. Завершившаяся до публикации пресс-релиза FOMC основная сессия для драгметаллов на бирже Comex привела к подешевлению золота на 0.4% до $1603.7 за тройскую унцию. Сегодня внимание игроков будет сосредоточено на выступлении Марио Драги в рамках совещания ЕЦБ по дальнейшей монетарной политике в еврозоне, которое имеет шансы пройти более зрелищно, но от этого не получить каких-либо осязаемых преимуществ в плане своей прозрачности.

Прогнозы Nord Capital:

    Котировки нефти сегодня будут вяло подрастать против рынка на вчерашних данных о коммерческих запасах от МинЭнерго США.
    Котировки золота продолжат плавный откат в пределах 0.4-0.6% на ожидании отсутствия конкретики со стороны ЕЦБ.
    ЕЦБ оставит учётную ставку на прежнем уровне и не станет конкретизировать своих планов по спасению долгового рынка еврозоны от краха.
    Первичные заявки на пособия по безработице в США выйдут несколько хуже ожиданий.
    Квартальная финотчётность немецкой Lufthansa превзойдёт ожидания рынка.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением, в диапазоне 1405 - 1410 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1400, 1385 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1420, 1432 п.
    В первые часы торгов наиболее вероятен переход рынка в консолидацию вблизи уровней открытия в ожидании выхода макроэкономической статистики из Европы и США.
    В середине дня рынок может сдвинуть объявление решения ЕЦБ по базовой процентной ставке и комментарии по этому поводу (15.45 Мск.).
    Во второй половине дня выйдет несколько зарубежных статистических показателей. Наиболее важным сигналом станет публикация еженедельных данных по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США (16.30 Мск). Стоит также обратить внимание на данные об изменении объема фабричных заказов в США за июнь (18.00 Мск.).

В минувшую среду российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись с незначительным разнонаправленным изменением. Наметившееся в ходе предыдущих торгов коррекционное падение не получило заметного продолжения. Ближайшая поддержка, расположенная в районе 1400 п. по индексу ММВБ, вновь подтвердила свою силу и значимость.

Вместе с тем, умеренное повышение сводного европейского индекса STOXX Europe 600 и коррекционный рост во фьючерсах на нефть не стали причинами для заметного оживления покупок на локальном рынке. Участники торгов ожидали вечернего решения ФРС по целевой ставке и комментариев по этому поводу. По этой причине, выход большого количества статистических показателей в США, в целом имевших смешанный характер, не нашёл заметного отражения в ходе российских торгов.

Ближайшим значимым сопротивлением для индекса ММВБ выступает уровень 1432 п. Однако максимальным внутридневным значением индекса стала отметка 1420 п. Таким образом, российский рынок провёл минувший торговый день в консолидации в середине локального диапазона с границами 1400 – 1432 п.

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 0.34%. Индекс РТС днем потерял 0.18%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС равномерно понизились на 0.15%.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 13 п., к завершению вечерних торгов незначительно расширилась до 14 п., или 1%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно - негативно.

На фоне стагнации индекса ММВБ российские акции завершили торги разнонаправленно, со средним изменением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно сильнее рынка выглядели акции ВТБ (VTBR RM, +1.36%). После недавнего отскока от уровня 0.0505 руб., бумаги банка пытаются реализовать техническую фигуру «двойное дно». Ближайшей целью повышения для этих акций является отметка 0.055 руб. В случае успешного преодоления этой отметки, среднесрочной целью и сопротивлением станет уровень 0.06 руб.

Бумаги Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, +1.36%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.31%) вновь закрылись сильнее рынка на фоне опубликованной в минувший вторник позитивной финансовой отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 г. по РСБУ. За отчётный период чистая прибыль нефтяной компании увеличилась на 30.4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до уровня в 101.45 млрд рублей. Выручка ОАО «Сургутнефтегаз» в первом полугодии текущего года составила 393.4 млрд руб., что на 4.3% превысило показатель аналогичного периода 2011 года.

Безусловным лидером внутридневного повышения среди относительно ликвидных бумаг стали акции Мечел-ао (MTLR RM, +6.19%). Бумаги горнодобывающей и металлургической компании пользовались спросом в связи с недавней публикацией финансовой отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль ОАО «Мечел» за отчётный период составила 21.94 млрд рублей против убытка за шесть месяцев 2011 года в размере 3.3 млрд рублей. Еще одной позитивной новостью стало сообщение об увеличении группой «Мечел» добычи угля в I полугодии 2012 года на 7% по сравнению с аналогичным перио- дом прошлого года, до 13.38 млн тонн.

За последний год акции Мечел-ао просели на 70%, понизившись с 680 до 209 руб. Текущее улучшение финансовых и производственных показателей эмитента может стать сигналом для слома долгосрочной понижательной тенденции в акциях «Мечела».

Бумаги розничной торговой сети «Магнит» (MGNT RM, +1.57%) вчера сумели обновить свой годовой максимум. С начала июня эти акции повысились в цене почти на 30%. Поводом для оживления покупок в течение нескольких предыдущих дней стала публикация сильной финансовой отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 года по МСФО. Чистая прибыль «Магнита» за отчётный период выросла на 158.97% и составила 10403.75 млн руб., против 4017.37 млн руб. за аналогичный период прошлого года. Ближайшей целью роста и сопротивлением для бумаг «Магнита» является исторический максимум, расположенный на отметке 4495.99 руб.

Слабее рынка торговались бумаги ФСК ЕЭС (FEES RM, -0.44%). Распродажи в этих акциях связаны с выходом финансовых результатов за первое полугодие 2012 года по РСБУ. Компания получила чистый убыток в размере 19 млн руб. против прибыли в 15.3 млрд рублей годом ранее.

Хуже рынка также закрылись Сбербанк-ао (SBER RM, -0.38%), Газпром (GAZP RM, -0.50%), МТС (MTSS RM, -0.58%), Распадская (RASP RM, -2.59%), Аэрофлот (AFLT RM, -0.36%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным повышением в пределах 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.2%, торгуясь несколько ниже отметки в $89. Японский индекс Nikkei225 повышается на 0.2%. Гонконгский Hang Seng теряет 0.7%.

Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка близок к нейтральному.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Испания, ведомая силой словесных интервенций со стороны Марио Драги, сегодня успешно разместит свои облигации с погашением в 2014, 2016 и 2022 гг.
    Цены корпоративных облигаций не продемонстрируют ярко-выраженной динамики, ожидаем боковика. Более ликвидные ОФЗ, напротив, имеют предпосылки к продолжению роста своих ценников.
    Рубль сегодня немного ослабнет к доллару США на фоне выжидательных настроений на глобальных рынках.
    Ставки денежно-кредитного рынка продолжат свое снижение.

Словесные интервенции со стороны сильных мира сего в последнее время возымели большую силу над рынком, особняком среди которых стоит Марио Драги со своими фразами по поводу незыблемости евро и готовности сохранить его всеми силами. Сегодня состоится ключевое для рынка заседание ЕЦБ, которое сможет ответить на вопрос «насколько слово соответствует делу?». Как бы там ни было, почва для сегодняшних аукционов Испании подготовлена более чем плодородная, размещение бондов попадает в кране удачный интервал [словесные интервенции; заседание ЕЦБ] – не факт, что рынок увидит столь желанные механизмы стимулирования, но бонус страна получит заранее, на ожиданиях. Собственно, такую картину мы уже наблюдали по Италии, которая в понедельник крайне удачно разместила свои 5- и 10-летние облигации на фоне долгожданного снижения стоимости заимствований. Того же желаем и ее испанским коллегам по «евроцеху», которые будут размещать облигации с погашением в 2014, 2016 и 2022 гг. Мы увидим широкий спектр индикативных дюраций, что придает аукциону особый вес в общемировом балансе сил. Дополнительную выигрышную монету в копилку испанской поддержки вчера подбросили и представители ЕС, конечно, не без помощи самой страны. Включающий в себя представителей центрального правительства и регионов совет по бюджетной политике согласовал предельные уровни долговой нагрузки и дефицита бюджета на 2013-2015 гг., такое подтверждение со стороны Испании своих обязательств получило позитивный отзыв со стороны ЕС.

Провел вчера свои аукционы по размещению ОФЗ и отечественный Минфин, однако, как мы и прогнозировали, рынок не смог «переварить» столь массивный объем предложения в 50 млрд руб. –максимальная величина более чем за год. На такой шаг окрыленное возобновление роста цен на нефть и идеей скорой либерализации сектора госбумаг министерство пошло с целью продвижения в выполнении своего плана по заимствованиям на текущий год. У ОФЗ сейчас, бесспорно, присутствуют неплохие драйверы поддержки, на которых в июле доходностям госбумаг удалось снизиться в среднем более чем на 40 б.п., однако надо учитывать и то, что в преддверии столь важных заседаний мирового масштаба (ФРС, ЕЦБ) рынок ведет себя довольно осторожно, равно как и идея либерализации рынка не может приносить свои плоды на ежедневной основе. В итоге было размещено бумаг на 22.3 млрд руб., в целом отметим, что это не такой уж и плохой результат, диссонанс вызвали слишком грандиозные и амбициозные планы. 10-летних ОФЗ 26209 было продано на 9.32 млрд руб. при предложении в 15 млрд руб., средневзвешенная доходность составила 7.92% годовых (ориентир по доходности: 7.87-7.92%). 5-летних бумаг серии 25080 в итоге разместили на 13 млрд руб. при объеме предложения в 35 млрд руб., здесь аукционная доходность также равнялась верхней границе ранее установленного ориентира – 7.68% годовых при диапазоне 7.63-7.68%. Ничего критичного в таких результатах мы не видим, при меньшем объеме предложения они вообще бы не вызывали никаких вопросов.

На вторичном рынке государственные бумаги вчера как раз улучшили свое настроение, их ценовой индекс RGBI вырос на 0.12% - до 131.57. В целом мы видим довольно неплохие перспективы сектора ОФЗ в будущем, в частности, этому будет способствовать и продолжение положительного влияния ожиданий скорой либерализации, но происходить это будет размеренно, с чувством такта и расстановки. Что касается корпоративных облигаций, то вчера они проявили абсолютное безразличие ко всем внешним факторам и остались стоять на месте, ценовой индекс MCXCBICP сохранился на уровне предыдущего закрытия - 92.04. Корпоративные облигации сегодня, вероятнее всего, продолжат свою боковую динамику, налоговый период хоть и завершен, но активность все равно подкашивается сезоном отпусков. ОФЗ, напротив, могут умеренно вырасти в цене, внешние факторы пока этому способствуют.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ТНК-ВР 2015 (6.25%, $ 15.6 млн), ТНК-ВР 2020 (7.25%, $ 18.1 млн), Вымпелком 2016-2 (6.493%, 16.2 млн долл.), Вымпелком 2021 (7.748%, 38.7 млн руб.), РЖД 23 (9.00%, 673.2 млн руб.), Группа ЛСР 02 (9.80%, 244.3 млн руб.), Меткомбанк БО-01 (8.70%, 65 млн руб.), Мираторг Финанс 01 (6.00%, 74.8 млн руб.).

Также сегодня состоится размещение выпуска Самарская область 35008 (3.457 млрд руб.), погасится выпуск Мираторг Финанс 01 (2.5 млрд руб.), пройдет оферта по выпуску ЛОКО-Банк 05 (2.5 млрд руб.).