Трансконтинентальный тандем немногословия и иносказательности

Основная интрига предстоящего Комитета по открытым рынкам в США состоит вовсе не в вероятном мега-сюрпризе в виде предложения дополнительного раунда «количественного смягчения» Беном Бернанке (как мы убедились из его полугодового послания конгрессу, все подобные разговоры маэстро непреклонно отметает и, пройдя через спад в экономике и ухудшение ситуации на рынке труда США, остался непреклонен в своей подчёркнутой отстранённости от «злобы дня»), а в степени вовлеченности последнего в разговоры о фискальной политике крупнейшей экономики мира (по крайней мере, фраза «фискальный обрыв» (fiscal cliff) стала чересчур популярной, чтобы какими-то хитроумными манёврами попытаться избежать её упоминания).
Своего рода «группой разогрева» выступит публикация американских частных доходов и расходов, индекса потребительской уверенности и индекса национальной деловой активности Chicago PMI, публикуемые сегодня вечером, которые почти наверняка создадут атмосферу некоторой предвзятости перед речью Бернанке.

Что касается его заокеанского коллеги Марио Драги, публичные комментарии которого ожидаются в четверг, 2 августа, то перед ним стоит поистине титаническая задача обойти все «подводные мины», не назвав конкретные сроки и объёмы иносказательно анонсированной им в конце прошлой недели кампании по выкупу облигаций проблемных стран PIIGS, и в то же время оставив у участников рынка чувство трепета перед его могуществом в деле битвы со спекулянтами. Само собой разумеется, при этом любые намёки на дальнейшее серийное ослабление монетарной политики (понижение ключевой процентной ставки) чревато уходом почвы из-под ног ЕЦБ, ибо евро уже итак за последний месяц укрепило свой невыдающийся статус «валюты фондирования» carry trade, лишив доллара и британский фунт возможности «поконкурировать».

В корпоративном сегменте сегодня всё же будут отдельные публикации, которые вряд ли пройдут незамеченными. Речь идёт о фармацевтическом гиганте Pfizer, банках UBS и Deutsche Bank, а также об автомобильном концерне Honda. Ввиду немногочисленности аналогичных вчерашних публикаций, игроки с воодушевлением обсуждали планирующееся IPO футбольного клуба Manchester United, предварительно оцененного в гигантскую (по меркам спортивной команды) сумму $3.3 млрд. Разумеется, интерес представляет не столько «новая игрушка» на рынке, сколько сам прецедент, показывающий, что даже в столь волатильной и пугливой атмосфере, которую мы созерцаем вот уже около полугода, возможны невероятные курьёзы почти в стиле Гарри Поттера.

По итогам вчерашних торгов, американские индексы вяло скорректировались в преддверии заседания ФРС: Dow потерял символические 0.02% до 13073, NASDAQ откатился на 0.41% до 2946, S&P 500 едва заметно «ослаб» на 0.05% до 1385. Нефть и большинство промышленных металлов продолжали торговаться внутри своих равновесных каналов, и лишь фьючерсы на пшеницу в Чикаго слегка просели на 0.3% на информации, что первоначальные оценки потери урожая в США из-за засухи были слегка преувеличены. Впрочем, фундаментальная картина во фьючерсах на зерновые остаётся «бычьей».

Прогнозы Nord Capital:

    Динамика потребительских расходов и индекс потребительской уверенности в США выйдут хуже прогнозов.
    Индекс цен на недвижимость в крупнейших городах США S&P/Case Shiller продемонстрирует в мае очередное снижение.
    Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго выйдет на уровне ожиданий рынка.
    Квартальные финрезультаты банков UBS и Deutsche Bank выйдут на уровне ожиданий рынка.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным повышением, вблизи отметки 1430 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1412, 1400, 1385 п. Значимыми сопротивлениями станут 1445, 1450, 1460 п.
    В первой половине дня наиболее вероятен переход рынка в консолидацию вблизи уровней открытия в ожидании выхода важной статистики из Европы и США.
    В середине дня рынок может сдвинуть одновременная публикация июльского индекса потребительских цен в Еврозоне и данных по безработице Еврозоны за июнь (13.00 Мск.).
    Во второй половине дня стоит обратить внимание на выход блока данных по потребительским доходам и расходам в США за июнь (16.30 Мск.). В 18.00 Мск. будет опубликован июльский индекс потребительского доверия в США.

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись со значительным повышением. На инерции роста предыдущего торгового дня рынок открылся «в плюсе» и продолжил подъем, достигнув ближайшего сопротивления, расположенного в районе 1430 п. по индексу ММВБ.

В первой половине дня в пользу локальных «быков» сыграла позитивная динамика движения европейских фондовых индексов. Вместе с тем, слабое понижение в контрактах нефть сорта «Brent» и во фьючерсах на фондовые индексы США заставило игроков на повышение вспомнить об осторожности и не торопиться с продолжением покупок в вечерние часы торгов.

По итогам основных торгов индекс ММВБ прибавил 1.59%. Индекс РТС днем вырос на 1.10%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС незначительно понизились на 0.06% и 0.08% соответственно.

Недавнее контанго сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшее 11 п., или 0.8%, к завершению вечерних торгов сменилось на бэквордацию вели- чиной в 10 п., или 0.7%. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне значительного роста индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек несколько сильнее рынка выглядели акции ВТБ (VTBR RM, +2.31%). После недавнего отскока от уровня 0.0505 руб., бумаги банка пытаются реализовать техническую фигуру «двойное дно». Ближайшей целью повышения для этих акций является отметка 0.055 руб. В случае успешного преодоления этой отметки, среднесрочной целью и сопротивлением станет уровень 0.06 руб.

Лидером повышения среди ликвидных бумаг стали акции Мечел-ао (MTLR RM, +6.48%). Оживление покупок было связано с публикацией финансовой отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль ОАО «Мечел» за отчётный период составила 21.94 млрд рублей против убытка за шесть месяцев 2011 года в размере 3.3 млрд рублей. Выручка компании за минувшие полгода выросла в 2.5 раза, до уровня в 24.4 млрд рублей.

Акции «Северстали» (CHMF RM, +2.18%) опередили рынок в связи с новостью о погашении 170 млн. казначейских акций, что составляет около 17% от уставного капитала Компании. Еще одной позитивной новостью является принятое в минувшую пятницу решение совета директоров «Северстали» о созыве внеочередного общего собрания акционеров в форме заочного голосования 27 сентября 2012 года. На повестке дня стоит выплата промежуточных дивидендов по результатам первого полугодия 2012 года. Реестр акционеров, которые будут иметь право на участие в ВОСА и получение дивидендов будет закрыт по состоянию на 10 августа 2012 года.

Бумаги розничной сети «Магнит» (MGNT RM, +3.41%) после однодневного коррекционного падения вновь попытались обновить свои двухлетние максимумы. С начала июня эти акции повысились более чем на 30%. Заметный рост в течение нескольких предыдущих дней был связан с недавней публикацией сильной отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 года по МСФО. Чистая прибыль «Магнита» за отчётный период выросла на 158.97% и составила 10403.75 млн. руб., против 4017.37 млн. руб. за аналогичный период прошлого года. Ближайшей целью роста и сопротивлением для бумаг «Магнита» является исторический максимум, расположенный на отметке 4495.99 руб.

Сильнее рынка также закрылись Роснефть (ROSN RM, +2.26%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +2.07%), Русгидро (HYDR RM, +3.06%), Новатэк (NVTK RM, +3.63%), ОГК-2 (OGKB RM, +2.47%).

Акции Алроса (ALRS RM, -0.20%) подешевели в связи с сообщением алмазодобывающей компании о снижении чистой прибыли в I полугодии по РСБУ на 4.4% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года, до уровня в 15.8 млрд руб. Выручка эмитента за отчётный период возросла на 27%, до уровня в 66.417 млрд руб.

Вновь слабее рынка торговались бумаги ТНК-ВР-ао (TNBP RM, -0.78%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, -0.12%). Поводом для распродаж стало объявленное компанией падение чистой прибыли по итогам первого полугодия 2012 года до уровня в $3 млрд, что на 38% ниже, чем в первом полугодии 2011 года. Вместе с тем, «ТНК-BP» отчиталась о полугодовом приросте валовой выручки и общего объема добычи нефти и газа, что несколько смягчает текущее ухудшение основного финансового показателя компании. Еще одной негативной новостью стало сообщение о том, что представители Российского акционера в совете директоров «ТНК-BP» проголосовали против обсуждавшейся выплаты дополнительных дивидендов за I квартал текущего года в размере $1 млрд.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением в пределах 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet торгуются с незначительным изменением несколько ниже отметки в $90. Японский индекс Nikkei225 повышается на 0.7%. Гонконгский Hang Seng растёт на 0.9%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно-позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут немного подрасти на фоне завершившегося налогового периода и сохраняющегося общемирового оптимизма.
    Российский рубль сегодня немного укрепится к доллару США.
    Ставки денежно-кредитного рынка начнут медленно снижаться.

На арене рублевого долга произошел довольно занятный каламбур, имеющий непосредственное отношение к планируемой в скором времени либерализации рынка рублевых облигаций. На текущий момент в планах значится допуск международных расчетных систем Clearstream и Euroclear не только к рынку ОФЗ, но и к корпоративным облигациям. Эта тема проскальзывала в сообщениях наших регуляторов и ранее, однако представители Euroclear сообщили о том, что они не в курсе их допуска к российскому внутреннему рынку корпоративного долга. ФСФР и Минфин на тернистом пути либерализации, на котором возникали переносы сроков, пересмотр перечня допускаемых инструментов, смогли запутать даже ключевых зарубежных участников данного процесса. Однако ясности сейчас стало уже гораздо больше, прогресс явно есть. В частности, совсем недавно ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» (единственный претендент на должность центрального депозитария) подал в ФСФР заявку на присвоение ему выше озвученного статуса, в итоге долгожданная либерализация рынка, уже синхронная для ОФЗ и корпоративных облигаций, может наступить через пару месяцев, после всех необходимых бюрократических процедур. Внимательно будем следить за этой темой, так как, на наш взгляд, подобное «открытие» рынка будет иметь для него позитивную отдачу.

Проверим температуру на нашем риск-градуснике, где основной тон по-прежнему задают проблемные страны еврозоны. Здесь превалирует позитив, целебная сила «словесных интервенций» Марио Драги пока не утратила своей мощи. Глава ЕЦБ словно подул на перегретые доходности облигаций проблемных стран PIIGS, согнав с них излишний гонор. Дополнительных оваций заслуживает Италия, которая провела вчера крайне важные и индикативные аукционы, по результатам которых было зафиксировано снижение стоимости заимствований для страны-эмитента. Итальянцы в итоге разместили бумаг на € 5.48 млрд при совокупном спросе в € 7.6 млрд. В пятницу стране уже удалось добиться снижения стоимости заимствований на аукционе по размещению краткосрочных нот, положительный тренд был продолжен и по более значимым облигациям: аукционная доходность по пятилетним облигациям снизилась до 5.29% годовых с июньских 5.84% годовых, по десятилетним – до 5.96% годовых с все тех же июньских 6.19% годовых. Правда, на вторичном рынке Италия вчера была единственной зафиксировавшей рост доходности по своим десятилетним гособлигациям страной PIIGS, она прибавила 7 б.п. и составила в итоге 6.01% годовых. Такое явление можно списать на возросший из-за прошедшего аукциона объем предложения бумаг. Доходности всех оставшихся десятилеток стран PIIGS зафиксировали снижение, в частности доходность испанских облигаций опустилась до 6.57% годовых (-13 б.п.).

На общем оптимизме продолжает улучшаться настроение и российского бэнчмарка – тридцатилетних суверенных еврооблигаций (Russia-30), которые продолжают бить все зримые и незримые рекорды. Вчера доходность бумаг снизилась до очередного исторического минимума – 3.12% годовых (-7 б.п.). Спрос на непосредственно долларовые еврооблигации развивающихся стран сохраняется на высоком уровне, бумаги могут быть интересны как российским инвесторам, которые хеджируют свои валютные риски, не веря в будущее рубля, так и западным инвесторам. Последние ищут надежное и в то же время прибыльное убежище для своих денег: американские гособлигации для многих слишком скупы на доходность, европейские носят чрезмерно рисковые окрас. Как мы видим, свою нишу российские еврооблигации (причем не только суверенные, но и корпоративные) нашли.

Динамика рублевого рынка долга в целом вчера была относительно спокойной, корпоративные облигации не продемонстрировали нам ярко-выраженной динамики, что видно из их ценового индекса MCXCBICP, который не проявил вообще никаких эмоций и сохранил значение предыдущего дня – 91.96. Государственные бумаги были немного порасторопней, их ценовой индекс RGBI вырос на 0.12% - до 131.40. Сегодня рынок рублевого долга имеет шансы улучшить свою динамику, этому будет способствовать и завершившийся вчера налоговый период июня и общемировой оптимизм. Внешний фон пока также сохраняет позитивный лад: фьючерсы на ключевые американские индексы торгуются с утра на уверенной зеленой территории, нефть марки Brent также держится выше отметки в 106 $/барр. Такой внешний фон может поспособствовать сегодня и улучшению рублевого настроения.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпром 2013-6 (7.51%, $ 18.7 млн), Газпром 2014-6 (8.125%, $ 50.8 млн), Промсвязьбанк 2018 (12.50%, $ 6.2 млн), ГМК Норильский никель БО-03 (7.00%, 523.5 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-03 (9.50%, 35.5 млн руб.), ОТП Банк БО-01 (7.95%, 198.2 млн руб.), НК Альянс 03 (9.75%, 243.1 млн руб.), Мираторг Финанс БО-01 (8.75%, 130.9 млн руб.), Ипотечное Агентство Республики Татарстан 01 (8.50%, 42.4 млн руб.).

Также сегодня пройдет оферта по выпуску Ипотечное Агентство Республики Татарстан 01 (1 млрд руб.).