Цейтнот или обида?

Управляющий директор Fitch’s Sovereign Ratings Group Дэвид Райли (David Riley) преподнёс рынкам совершенно неожиданный сюрприз, заговорив, что называется, «на ровном месте» о рисках понижения кредитного рейтинга США (который, по версии Fitch, по-прежнему занимает наивысшую строчку, ААА), которое возможно в случае хронического отсутствия решения по налогово-бюжетным проблемам страны к концу первой половины следующего года. Так называемый «налогово-бюджетный обрыв» (fiscal cliff), по мнению Райли, действительно может угрожать экономике США уже в конце 2012 года, что представляется серьезным поводом для беспокойства на фоне возможного периода «безвластия» по причине формирования нового кабинета министров в случае победы на президентских выборах республиканца Мита Ромни. Напомним, что около месяца назад была отмечена «первая годовщина» снижения суверенного рейтинга США агентством Standard&Poor’s.

На торгах во вторник основные американские фондовые индексы вновь незначительно подешевели на фоне смешанных макроэкономических данных: Индекс потребительского доверия Conference Board в августе оказался хуже прогнозов, а Индекс цен на жилье Case Shiller в июне, наоборот, вырос впервые за последние 2 года. Теперь инвесторы ждут речи Бена Бернанке в Джексон Хоуле, пытаясь оценить вероятность объявления о запуске новых стимулирующих программ, несмотря на некоторое улучшение макроэкономической картины в США в августе.

На торгах в Европе, в отсутствии серьёзных макроэкономических данных, «погоду» испортила новость о том, что глава ЕЦБ Марио Драги без объяснения причин передумал ехать на международных экономический саммит в США в Джексон Хоул. Инвесторы теряются в догадках, с чем могло быть связано столь непопулярное решение. По одной из версий, маэстро еврофинансов тщательно готовится к очередному заседанию ЕЦБ по учётной ставке и общей монетарной политике и, возможно, предложит рынку какой-то новый изящный ход; по другой – это может быть жестом обиды, поскольку за кулисами деловых СМИ между Драги и Бернанке могла произойти какая-то телефонная размолвка – например, по вопросу продолжения программы предоставления ФРС евро-долларовых свопов, что подрывает и без того скудные объёмы денежной ликвидности в европейском регионе на фоне непонятных перспектив вердикта конституционного суда Германии по поводу легитимности европейских механизмов стабильности – EFSF и ESM. Итогом подобной неприглядной истории стало падение большинства европейских индексов, причём основной откат произошёл именно в последние часы торгов – в аккурат после публикации вышеуказанной новости. Европейский сводный индекс Stoxx 600 упал на 0.7%, а испанский IBEX и французский CAC 40 – и того больше, на 0.9% каждый.

В Штатах же, помимо вышеупомянутых противоречивых макростатистических данных, на повестке дня доминировала тема тропического шторма Исаака, который был переведён метеорологами в категорию урагана, а Новый Орлеан в очередной раз был упомянут как его первая прибрежная цель, поскольку траектория океанического вихря практически полностью совпадает с путём следования урагана Катрина в злосчастном 2005 году, хотя сила нового пришельца, по тем же оценкам метеорологов, значительно ниже. Нефть, как и американские фондовые индексы, провела крайне беспокойную и волатильную торговую сессию, в результате которой Dow и S&P 500 просели на 0.17% и 0.08% до 13103 и 1409 соответственно, а NASDAQ (в очередной раз в основном благодаря продолжающемуся росту высококапитализированных акций Apple, к которому присоединился падавший накануне Google) сумел выйти в плюс на 0.13% до 3077. Котировки нефти после изрядной внутридневной турбулентности остались практически на позавчерашних уровнях, хотя техническая картина указывает на потенциал значительного отложенного роста. После снижения на утренних торгах во вторник золото, протестировав дневную нисходящую линию поддержки, вновь вернулось в диапазон последних 4-х дней, продолжив консолидироваться выше 200-дневной средней скользящей.

Прогнозы Nord Capital:

    Котировки нефти будут продолжать рост по мере выхода новых подробностей урона, нанесённого ураганом Исаак в США.
    Предварительный ВВП США за 2-й квартал совпадёт с консенсус-прогнозом рынка, но впоследствии может быть пересмотрен в низшую сторону.
    Потребительская инфляция в Германии не преподнесёт никаких сюрпризов рынкам.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, около отметки 1450 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1440, 1428 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1470, 1490 п.
    В первой половине дня вероятно продолжение консолидации рынка вблизи отметки 1450 п. по индексу ММВБ в ожидании выхода важной вечерней статистики в США.
    Во второй половине дня рынок может сдвинуть публикация второй оценки ВВП США за 2 квартал текущего года (16.30 Мск.).
    В последний час торгов рынок отыграет июльские данные по изменению количества незавершённых сделок по продажам жилья в США (18.00 Мск.) и еженедельный отчёт об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США (18.30 Мск.).

В минувший вторник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с незначительным разнонаправленным изменением. Утреннее падение во фьючерсах на фондовые индексы США стало поводом для некоторой просадки рынка в первый час торгов. Однако наметившийся подъем нефтяных котировок стимулировал выборочные покупки в отдельных бумагах. В целом же, неоднозначная динамика внешних рыночных индикаторов не задала участникам локальных торгов чётких сигналов ни для покупок, ни для продаж.

Диапазон внутридневного изменения индексов ММВБ и РТС составил лишь немногим более 1%. Таким образом, российский рынок продолжает затянувшуюся консолидацию в середине трёхнедельного коридора с границами 1420 – 1470 п. по индексу ММВБ. Объективные факторы, способные вывести индексы ММВБ и РТС из длительного «боковика» пока отсутствуют. В настоящее время ни «быки», ни «медведи» не имеют существенного технического преимущества.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 0.15%. Индекс РТС днем просел на 0.10%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ прибавил 0.02%. Индекс РТС вечером потерял 0.03%.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 9 п., или 0.6%, к завершению вечерних торгов сократилась до 4 п., или 0.3%. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне стагнации индекса ММВБ российские акции завершили торги разнонаправлено, со средним изменением пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно сильнее рынка торговались акции Сбербанк-ао (SBER RM, +1.80%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +1.62%). Эти бумаги пользовались спросом на ожиданиях позитивного характера назначенной на сегодня публикации консолидированной отчетности Сбербанка по МСФО за 2 квартал и 6 месяцев 2012 года.

В последние две недели акции Сбербанк-ао совершили несколько попыток пробоя среднесрочного сопротивления, расположенного в районе 95 руб. В случае вероятного преодоления указанного уровня, следующей целью для этих бумаг станет круглая отметка в 100 руб. Акции Сбербанк-ап ещё вчера перевалили значимое сопротивление в районе 70 руб. Ближайшей целью наметившегося повышения для этих бумаг является уровень 75 руб.

Акции МТС (MTSS RM, +3.27%) заметно повысились по факту публикации финансовых и операционных результатов телекоммуникационной компании за 2 квартал 2012 г. Настроение инвесторов и акционеров не омрачило сообщение компании о чистом убытке за отчетный период величиной в $682 млн., связанном с ожидаемым и уже отыгранным списанием стоимости активов в Узбекистане. Без учёта этого разового негативного фактора текущая отчётность носит позитивный характер.

Во втором эшелоне заметным событием стало спекулятивное повышение в низколиквидных акциях Медиа группы «Война и Мир» (MGVM RM, +24.44%), которые достигли дневного оборота в 46 млн руб. Покупки в этих бумагах подогреваются ожиданиями заседания совета директоров компании, назначенного на 31 августа 2012 г. На повестке дня будет стоять вопрос о выкупе 20% акций по цене в 13 руб. за бумагу, что более чем в 2 раза выше их текущей курсовой стоимости.

В середине августа уже рассматривалась возможность выкупа этих акций по цене 17 руб. за бумагу. Тогда ожидаемое решение принято не было. Таким образом, в этих бумагах присутствует некая интрига, что станет поводом для активной спекулятивной игры до конца текущей недели.

Акции ММК (MAGN RM, -1.42%) подешевели на фоне публикации ожидаемо слабой финансовой отчётности эмитента за 2 квартал и первое полугодие 2012 г. по МСФО. За минувшее полугодие компания получила чистый убыток в размере $35 млн. против прибыли в $147 млн. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По итогам 2 квартала 2012 года металлургическая компания получила чистый убыток величиной в $49 млн, против прибыли в $14 млн за первый квартал текущего года. Основным разовым фактором снижения прибыли во 2 квартале стал убыток от курсовых разниц в размере $76 млн.

Негативной новостью, оказавшейся сигналом для распродаж в акциях компании «Русгидро» (HYDR RM, -2.01%), стало решение Третьего арбитражного апелляционного суда о взыскании с эмитента 110.6 млн рублей в бюджет города Саяногорска из-за причиненного вреда в результате аварии на Саяно-Шушенской ГЭС. Вчера эти бумаги просели ниже локальной поддержки, расположенной в районе 0.85 руб. Ближайшей целью наметившегося падения для этих акций стала отметка 0.8 руб.

Хуже рынка также торговались акции Роснефть (ROSN RM, -0.68%), ФСК ЕЭС (FEES RM, -3.38%), Северсталь (CHMF RM, -1.13%), Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, -4.35%), Мечел-ао (MTLR RM, -2.89%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением в пределах 0.15%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.4%, торгуясь вблизи отметки в $96. Японский индекс Nikkei225 растёт на 0.3%. Гонконгский Нang Seng повышается на 0.1%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как неопределенный или смешанный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций будут двигаться в боковике.
    Российский рубль пока не сможет найти сил для укрепления к доллару США, внешние драйверы не демонстрируют оптимизма, а налоговый период уже завершен.
    Ставки денежно-кредитного рынка могут умеренно снизиться.
    Аукцион Минфина по размещению пятилетних ОФЗ пройдет сегодня довольно тускло, план в 10 млрд руб. вряд ли удастся выполнить; доходность составит максимальные 5.57%.

На российском рынке балом по-прежнему продолжает править нефть, инвесторы, в том числе и зарубежные, мгновенно отыгрывают её снижение, беря в учет сильную зависимость экономики России от «черного золота». Последнее пока так и не может продемонстрировать новый рывок вверх после сообщений о том, что размах шторма, разгуливающего близ Мексиканского залива, вероятнее всего, будет не столь масштабным, как ожидалось. Пока нефть не может найти новых идей для своего роста, что оказывает давление на суверенные еврооблигации, российский рубль, да и весь локальный рынок в целом.

Довольно здравую реакцию вчера продемонстрировали российские суверенные еврооблигации, доходность которых, резко снизившаяся днем ранее – до 2.93% годовых с 3.10% годовых пятницы, вновь столь же резко вернулась к своим ранее сформированным уровням, составив в итоге 3.08% годовых. В самом начале недели инвесторы смотрели на глобальные рынки, думая, что увидят волны позитива в преддверии заседания ФРС США, а также придут хорошие новости из Европы. Пока ни того, ни другого не произошло, опереться не на что (вот еще и нефть подкачала). В ближайшие дни доходность суверенных бондов, по всей вероятности, консолидируется на достигнутых уровнях. Спрос на защитные американские десятилетки (UST-10) еще немного подрос, их доходность снизилась еще на 2 б.п. – до 1.63% годовых.

Не будет способствовать внешний фон и сегодняшнему размещению Минфином своих пятилетних ОФЗ серии 25080 на 10 млрд руб. Ориентир по доходности установлен в размере 7.52-7.57% годовых, а вчерашний день на вторичных торгах выпуск закрыл с доходностью 5.57% годовых (как мы видим, это соответствует верхней границе заявленного ориентира, выпуск не предлагает никакой премии). В связи с вышесказанным ожидаем сосредоточения спроса инвесторов у верхней границы ориентира по доходности, даже несмотря на малый объем предложения и относительно короткую дюрацию, министерство рискует не в полной мере выполнить свой план по заимствованию.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк БО-01 (7.20%, 179.5 млн руб.), Россельхозбанк БО-05 (7.20%, 359 млн руб.), Росгосстрах Банк 03 (9.80%, 98.2 млн руб.), ВБД ПП 03 (7.45%, 185.7 млн руб.), ТрансФин-М БО-12 (8.50%, 21.2 млн руб.), ТрансФин-М БО-13 (8.50%, 21.1 млн руб.).

Также сегодня пройдет оферта по выпуску ВТБ 24 (ЗАО) 04 (8 млрд руб.), состоятся размещения выпусков: Банк Зенит 09 (5 млрд руб.), Волгоград 34006 (1 млрд руб.), Нижегородская область 34008 (8 млрд руб.), Россия ОФЗ 25080-ПД (10 млрд руб.).