О взрывах, ураганах, утечках и оттоках

Промышленные прибыли упали в Китае в прошлом месяце на 5.4% в годовом выражении, четвёртый месяц подряд, ускорившись по сравнению с июньским снижением на 1.3%. Как и в ситуации с ожиданием перемен от выступления главы ФРС Б. Бернанке в Джексон Хоуле, инвесторы теперь с не меньшим нетерпением ждут реакции китайского руководства, которое, по мнению экспертов по азиатским экономикам, теперь должны предложить некий более масштабный план стимулирования, нежели традиционную череду снижения ключевой процентной ставки и нормативов банковских резервов.

В Германии разочарованием дня стали индексы делового оптимизма и ожиданий от института Ifo (Ifo business climate и Ifo expectations), которые недотянули до ожиданий рынка, задав европейским торгам минорный тон, даже без участия пресловутого фактора обсуждений спасения от долговых проблем стран PIIGS. И, хотя немецкий индекс DAX закончил день в умеренном плюсе на 1.1% после комментариев немецкого министра финансов Вольфганга Шойбле о готовящемся создании рабочей группы с Францией по разработке эффективных немонетарных мер укрепления экономики еврозоны и позиций евро. Хотя каких-либо дальнейших деталей не последовало, рынку этого мимолетного новостного эпизода оказалось достаточно, чтобы почувствовать твёрдую почву под ногами.

Тем не менее, с открытием торгов в Штатах стало ясно, что заокеанские «медведи» сильно растревожены цифрами из Поднебесной и Германии – гораздо сильнее, нежели сами их публикаторы. Несмотря на редкостно мощную синергию новостных факторов, работающих на поддержание котировок нефти – ураган Исаак, пересёкший флоридские острова Key West и стремительно приближающийся к городам прибрежных штатов Мексиканского залива, грозя разрушениями и сбоем электроснабжения, взрыв на венесуэльском НПЗ и, наконец, новые репортажи о бесчинствах боевиков в Сирии, ещё больше наводящие на мысль о скором начале внешних военных операций – нефть магическим и совершенно необъяснимым образом дала слабину, понизившись по двум ключевым сортам прямо в первые полчаса торгов почти на полтора процента (текущее значении по WTI – $95.40, а по североморской Brent – $112.30). На основании вышеупомянутых фактов весьма сложно сделать предположение об истинной причине столь необъяснимой динамики цен «чёрного золота»; единственное, что приходит на ум, – версия с утечкой маловероятной информации, что якобы военной операции в Сирии всё-таки не будет. Как бы то ни было, мы воспринимаем текущие ценовые уровни скорее как хороший сигнал к покупке с горизонтом как минимум две недели.

Что касается американского рынка акций, то, несмотря на продолжившуюся игру на позитиве вокруг акций Apple (рост по итогам дня +1.9%), связанном с выигранным делом против конкурента Samsung и вердиктом калифорнийского суда о прекращении продаж продукции последнего на территории США, как уже было сказано, внешний макростатистический негатив перевесил тягу к покупкам, а неоднозначная реплика президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, который призвал американский центробанк начать третий раунд количественного стимулирования с выкупа «залежавшихся» облигаций, обеспеченных ипотекой (MBS) – которых на балансе Федрезерва и так, что называется, «выше крыши» – окончательно ввёл игроков в состояние оцепенения. По итогам дня американские индексы закрылись преимущественно в минусе: Dow и S&P 500 потеряли 0.25% и 0.05% до 13125 и 1410 соответственно, хотя NASDAQ удержался в плюсе на 0.11%, закрывшись на уровне 3073, на вышеуказанной эйфории вокруг Apple, а также новости о покупке корпорацией IBM софтверного разработчика Kenexa за $1.3 млрд.

Прогнозы Nord Capital:

    Мы полагаем, что нефть до конца недели, даже при отсутствии информации о состоянии подготовки к военной операции в Сирии, вернётся к своим новым равновесным уровням $ 97.50 за баррель по сорту WTI и $116.20 – по сорту Brent.
    Фьючерсы на кукурузу и пшеницу продолжат рост в пределах 5-6% после непродолжительной консолидации на прошлой неделе.
    Розничные продажи в Германии в июле окажутся хуже ожиданий рынка.
    Динамика американского индекса цен на городскую недвижимость S&P/Case Shiller выйдет в рамках консенсус-прогноза рынка.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением в пределах 0.2-0.3%, вблизи отметки 1445 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1440, 1428 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1470, 1490 п.
    В первой половине дня после умеренно-негативного открытия вероятно продолжение консолидации рынка в середине сформировавшегося за последние недели локального коридора с границами 1420 – 1470.
    Во второй половине дня ход торгов может оживить публикация индекса потребительского доверия в США за август (18.00 Мск.).

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным понижением. Несмотря на позитивное открытие, рынок ушел в неглубокий «минус» к исходу первого часа торгов. Вместе с тем, переменчивая динамика внешних рыночных индикаторов не смогла задать чётких ориентиров для существенного направленного движения российского рынка. Диапазон внутридневного изменения индексов ММВБ и РТС составил немногим более 1%. Таким образом, российский рынок продолжает затянувшуюся консолидацию в рамках трёхнедельного коридора с границами 1420 – 1470 п. по индексу ММВБ. Объективные стимулы, способные вывести индексы ММВБ и РТС из длительного «боковика» пока отсутствуют. В настоящее время ни «быки», ни «медведи» не имеют существенного технического преимущества.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ понизился на 0.38%. Индекс РТС днем просел на 0.43%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ потерял 0.03%. Индекс РТС вечером прибавил 0.05%.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 5 п., или 0.35%, к завершению вечерних торгов расширилась до 9 п., или 0.6%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне умеренного падения индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с понижением пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Одними из немногих бумаг, завершивших торги с заметным повышением, стали акции «Аэрофлота» (AFLT RM, +1.74%). Оживление интереса к этим бумагам в последние дни связано с новостью о планах приобретения авиакомпанией четырех самолетов Boeing 777-300 по лизинговой схеме. Стоимость сделки составит порядка $1.26 млрд. Поставка воздушных судов планируется на конец 2012-начало 2013 годов. В настоящее время акции «Аэрофлота» торгуются на подступах к среднесрочным сопротивлениям, расположенным в районе 45, 46 руб. В случае пробоя этих уровней, целью дальнейшего повышения станет район 50 руб.

Заметным ростом на повышенных оборотах без значимого информационного повода отличились акции Росинтер (ROST RM, +4.04%). В случае если наметившееся повышение получит свое продолжение, эти бумаги имеют шанс на выход из состояния продолжительной консолидации в районе 120 – 130 руб. Ближайшей целью для этих акций является отметка в 140 руб., ранее неоднократно выступавшая значимым сопротивлением и поддержкой.

Несколько сильнее рынка также торговались акции Роснефть (ROSN RM, +0.02%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.23%), Транснефть-ап (TRNFP RM, +0.49%), Русгидро (HYDR RM, +0.20%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, +1.70%).

Бумаги Русал РДР (RUALR RM, -0.42%) достаточно сдержанно отреагировали на публикацию негативной финансовой отчётности эмитента за первое полугодие 2012 г. по МСФО. За минувшее полугодие компания сократила чистую прибыль в 21 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $37 млн. По итогам 2 квартала 2012 года алюминиевая компания получила чистый убыток величиной в $37 млн, против прибыли в $328 млн годом ранее.

Текущие негативные результаты «Русала» связаны не только с общим ухудшением конъюнктуры в алюминиевой отрасли, но и с разовым фактором в виде обесценения бокситоглиноземного комплекса в Гвинее, величина которого составила 167 $млн.

Этот актив был приобретён в 2006 году в ходе приватизации за $19 млн. В конце прошлой недели стало известно, что ассоциация профсоюзов Гвинеи обратилась к правительству страны с требованием признать недействительным договор о покупке «Русалом» бокситоглиноземного комплекса Friguia. Российская компания намерена отстаивать свои права на это предприятие в международных судах.

Акции «Магнита» (MGNТ RM, -1.21%) продолжили заметное падение двух предыдущих дней, состоявшееся на фоне публикации результатов деятельности эмитента за 1 полугодие 2012 года в соответствии с МСФО. Позитивный характер свежей отчётности не стал неожиданностью для участников торгов. Месяц назад «Магнит» уже опубликовал неаудированные результаты деятельности за 1 полугодие 2012 года по данным управленческого учета, которые примерно соответствуют текущим цифрам. Поэтому часть акционеров предпочла зафиксировать прибыль по факту состоявшегося позитивного события. Еще одним сигналом в пользу распродаж стало сообщение компании о том, что председатель совета директоров ОАО «Магнит» Хачатур Помбухчан с 21 августа 2012 года реализовал свою долю в компании и больше не является ее акционером.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с понижением в пределах 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet торгуются с незначительным изменением вблизи отметки в $95.5. Японский индекс Nikkei225 просел на 0.7%. Гонконгский Нang Seng теряет 0.15%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно-негативный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня будут двигаться в боковике.
    Рубль, вероятнее всего, немного ослабнет к доллару США: внешние драйверы пока не спешат оказывать поддержку, но налоговый период не даст сильно растратить позиции.
    Ставки денежно-кредитного рынка продолжат свой рост.

Денежно-кредитный рынок продолжает преподносить нам сюрпризы, а налоговый период – демонстрировать свой вес и авторитет. Напомним, что на текущую неделю выпал пик платежей, вчера компании перечислили в бюджет НДПИ за июль 2012 г. и акцизы, а уже сегодня будут рассчитываться по налогу на прибыль, данная выплата поставит точку в налоговых платежах. Уже вчера столь бодро закрывшая прошлую неделю Mosprime O/N (5.03% годовых – минимум за последние 4 месяца) резко взмыла вверх – до 5.94% годовых (+91 б.п.). Банк России все-таки сжалился над участниками рынка и увеличил лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО со столь долго удерживаемых мизерных 10 млрд руб. до 320 млрд руб. – приятный сюрприз, однако тенденция к пересыханию данного источника ликвидности, к сожалению, все равно прослеживается. Банки не заставили себя долго ждать и фактически полностью иссушили данную чашу ликвидности Банка России уже на первом утреннем аукционе, проявив интерес на 323 млрд руб. Сегодня картина, скорее всего, повторится, регулятор даже может сделать рынку и более щедрое предложение. Вливается ликвидность на рынок и из других источников, вот, например, Внешэкономбанк (ВЭБ) объявил о своих намерениях провести 30 августа аукцион по размещению до 40 млрд руб. пенсионных накоплений на депозиты в кредитных организациях (срок 358 дней). Однако не стоит забывать, что в подобных аукционах принимать участие может далеко не каждый, присутствуют довольно жесткие требования по рейтингам и т.п., да и средства предоставляются на длительный срок (то же самое можно сказать и об аукционах Федерального казначейства). Банк России со своим аукционным РЕПО – по-прежнему главный (и, фактически, единственный) источник быстрой ликвидности для широкого круга потребителей.

Налоговый период вкупе с еще незавершенным отпускным сезоном сдерживают активность на вторичном рынке рублевого долга, да и в целом участники рынка в глобальном разрезе ждут важных решений по Европе и США, что сдерживает инвесторов от совершения сделок. По итогам вчерашнего дня ценовой индекс корпоративных облигаций остался фактически на месте прибавив всего 0.01% (92.11), индекс государственных облигаций RGBI вырос на 0.05% - до 132.02. Сегодня рынок рублевых бондов, вероятнее всего, продолжит свою боковую динамику.

В отличие от рынка рублевых бондов российская валюта, напротив, получает защитника в лице налогового периода, в чем мы вчера наглядно убедились. По итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта осталась фактически на месте, немного укрепившись к доллару США (31.85 руб./$; -1.25 коп.), при этом чуть ослабнув к европейской валюте (39.875 руб./€; +1 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины осталась неизменной – на уровне 35.46 руб. Ранее мы уже говорили о том, что исключительно на налоговом периоде рублю будет крайне сложно укрепиться, однако он выступит хорошей поддержкой, что и произошло. Несмотря на вечерний обвал нефти, российская валюта сохранила стойкость. «Черное золото» днем демонстрировало рост на фоне сообщений о приближающемся тропическом шторме «Айзек», который мог негативно отразиться на нефтедобыче в Мексиканском заливе, однако затем резко скорректировалась вниз уже на слухах о том, что размах данного шторма может быть не таким огромным. Российская валюта сегодня продолжит получать поддержку от налогового периода, однако внешние драйверы пока не способствуют укреплению рубля.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Татфондбанк 06 (10.25%, 101.9 млн руб.), ЮТэйр-Финанс БО-08 (10.00%, 37.3 млн руб.), ЮТэйр-Финанс БО-16 (8.71%, 21.7 млн руб.), МРСК Юга 02 (8.10%, 242.3 млн руб.), ТрансКонтейнер 01 (9.50%, 142.1 млн руб.), НОК 03 (12.50%, 62.3 млн руб.), НПК Уралвагонзавод 02 (8.95%, 133.9 млн руб.), Москва 60 (15.00%, 1.1 млрд руб.). Также пройдет оферта по выпуску Банк ЗенитБО-02 (цена: 100.1%; 5 млрд руб.).