Предпосылки для восходящего тренда сохраняются

Поддержку рынку оказали вышедшие данные по росту объемов промпроизводства в США в июле на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидалось повышения показателя на 0.5%. В то же время, индекс производственной активности Empire Manufacturing Нью-Йорка в августе снизился с 7.39 пункта до -5.85 пункта в июле при ожиданиях данного показателя на уровне 7 пунктов.

Из корпоративных новостей отметим отчетность крупнейшего в мире производителя сельхозоборудования Deere & Co, который отчитался хуже ожиданий в результате чего акции компании подешевели на 6.2%. По итогам третьего квартала 2012 года прибыль компании составила $788 млн, или $1.98 на акцию, против консссенсуc-прогноза в $2.31 на акцию. По оценкам Deere, прибыль по итогам текущего финансового года, который завершится 31 октября, составит $3.1 млрд против $2.8 млрд в минувшем году, тогда как в мае компания прогнозировала показатель на уровне $3.35 млрд. Хуже ожиданий также отчитался ритейлер Staples, в результате чего его акции упали на 15%. Кроме того, менеджмент компании ожидает, что по итогам 2012 г. выручка компании будет не больше предыдущего года. Провайдер сетевого оборудования Cisco Systems отчитался о квартальной прибыли и продажах, превзошедших прогнозы благодаря контролю над издержками и привлечению большего количества покупателей. Прибыль компании за вычетом некоторых статей за три месяца с окончанием 28 июля составила 47 центов на акцию, а выручка выросла на 4.4% до $11.7 млрд. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидали прибыль и выручку в размере 46 центов на акцию и $11.6 млрд соответственно.

Цены на нефть вчера продолжили рост на данных Минэнерго США, согласно которым её товарные запасы упали за неделю на 3.7 млн баррелей – до 366.2 млн баррелей, что является минимумом с апреля текущего года. Запасы бензина опустились на 2.37 млн баррелей – до 203.7 млн баррелей при прогнозируемом сокращении на 2 млн баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 677 тыс. баррелей - до 124.2 млн баррелей, тогда как ожидалось их уменьшение на 275 тыс. баррелей.

Прогнозы Nord Capital:

    Большинство фондовых индексов продолжат рост.
    Цены на нефть умеренно вырастут в течение дня.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с повышением около 0.5%, вблизи отметки 1455 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1430, 1417 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1467, 1475 п.
    В первой половине дня российский рынок попытается отскочить после опережающего внешний фон падения предыдущего дня. Не исключены попытки тестирования трехмесячного сопротивления в районе 1467 п. по индексу ММВБ.
    Во второй половине дня ход торгов задаст выход важной статистики из Европы и США. В Еврозоне будут опубликованы индексы потребительских цен (13.00 Мск.).
    Наиболее важным сигналом станет публикация еженедельных данных по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США (16.30 Мск). Стоит обратить внимание на августовский индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии (18.00 Мск.).

В минувшую среду российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги со значительным понижением. Сигналом для негативного старта торгов стало умеренное утреннее падение во фьючерсах на фондовые индексы США и в контрактах на нефть. Однако локальный рынок не ограничился только утренним гэпом вниз. Пробой минимального значения предыдущего дня, расположенного на отметке 1452 п. по индексу ММВБ стал техническим сигналом для усиления распродаж и открытия коротких позиций.

После заметного подъема индексов ММВБ и РТС, произошедшего на предыдущей неделе, на российском рынке состоялась повторная попытка коррекционного снижения. Несмотря на то, что локальный рынок отыграл значительную часть своей внутридневной просадки, он закрылся заметно слабее рынков акций Европы и США. Тем не менее, основные российские индексы не сумели обновить минимальные значения предыдущей пятницы, что говорит в пользу продолжения консолидации рынка вблизи текущих уровней. После неудачного тестирования локальных минимумов не исключены новые попытки пробоя трехмесячных сопротивлений в районе 1463 п. по индексу РТС, 1467 п. по индексу ММВБ.

По итогам основных торгов индекс ММВБ понизился на 0.97%. Индекс РТС днем потерял 1.19%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС повысились на 0.21% и 0.15% соответственно.

Недавняя бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшая 8 п., или 0.6%, к завершению вечерних торгов сменилась на паритет. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне существенного падения индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Одним из лидеров падения среди голубых фишек стали акции ВТБ (VTBR RM, -1.40%). Поводом для текущей слабости этих бумаг оказалась публикация финансовой отчётности по РСБУ за 1 полугодие 2012 г. За отчётный период ОАО «Банк «ВТБ» сократило чистую прибыль на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до уровня в 18.6 млрд руб.

Бумаги «Северстали» (CHMF RM, -2.09%) также существенно просели на фоне публикации слабой отчетности по РСБУ за первое полугодие текущего года. За отчетный период ОАО «Северсталь» снизило чистую прибыль на 24% в сравнении с аналогичным результатом за 2011 год, до уровня в 12.24 млрд руб. Выручка «Северстали» сократилась на 8%, до уровня в 114.13 млрд руб.

Слабее рынка также закрылись Газпром (GAZP RM, -1.52%), Роснефть (ROSN RM, -2.02%), ФСК ЕЭС (FEES RM, -2.10%), Мечел-ао (MTLR RM, -2.75%), ММК (MAGN RM, -2.14%).

Акции Русгидро (HYDR RM, +1.14%) выросли против рынка, несмотря на состоявшуюся накануне публикацию слабой полугодовой отчётности. Выручка компании за 6 месяцев текущего года сократилась по сравнению с аналогичным показателем 2011 г. на 6.1%, до уровня в 44.148 млрд. руб. Чистая прибыль «Русгидро» сократилась на 28.5% по сравнению с результатом за первое полугодие 2011 г., до уровня в 13.25 млрд. руб.

Вероятно, текущие покупки связаны с ожиданием повышения веса акций ОАО «РусГидро» в индексе MSCI Russia в результате состоявшейся дополнительной эмиссии 27.3 млрд акций, что увеличит уставной капитал эмитента на 9.4%. Рост веса в указанном индексе, в свою очередь, повлечет увеличение веса этих бумаг в индексных фондах акций.

Другим лидером скромного повышения среди ликвидных бумаг стали акции «Новатэка» (NVTK RM, +0.38%), получившие импульс к покупкам в связи с новостью о том, что компания подписала десятилетний контракт на поставку 2 млрд кубометров природного газа с германской компанией EnBW. Поставки газа в Европу начнутся уже в четвертом квартале 2012 года.

Напомним, что в настоящее время монопольное право на экспорт российского газа имеет Газпром (GAZP RM, -1.52%). В случае если «Новатэк» получит право экспортировать газ самостоятельно, это станет для компании серьёзным стратегическим достижением, имеющим долгосрочный позитивный эффект. Неподтвержденные слухи о заключении первого коммерческого контракта на продажу газа на европейских рынках появились еще в середине июля и уже становились поводом для спекулятивных покупок акций «Новатэка». После серьёзной майской просадки эти бумаги повысились более, чем на 25%. Технической целью текущего восстановления является сформировавшийся в начале текущего года диапазон 380-425 руб.

Во втором эшелоне было заметно продолжение покупок в отдельных бумагах ТГК: ТГК-9 (TGKI RM, +5.80%), ТГК-5 (TGKE RM, +4.84%), ВТГК (VTGK RM, +9.81%). Одной из причин для оживления спроса в этом секторе являются слухи о возможном объединении дочерних компаний «КЭС-Холдинга» с конвертацией их бумаг в единую акцию.

Вероятно, текущие покупки бумаг ТГК носят стратегический характер. Так, бумаги ТГК-14 (TGKN RM, +11.93%) с начала недели выросли на 60%, несмотря на публикацию негативной отчётности эмитента по РСБУ за 2 квартал текущего года. Согласно опубликованной отчётности, ОАО «ТГК-14» за 1 полугодие 2012 г. увеличило чистый убыток в 6.5 раз относительно 1 полугодия 2011 года, до 1.01 млрд рублей. Выручка «ТГК-14» сократилась на 9%, до уровня в 4.2 млрд рублей.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением до 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet после заметного подъема предыдущего дня незначительно дешевеют, торгуясь несколько выше отметки в $94. Японский индекс Nikkei225 растёт на 1.5%. Гонконгский Нang Seng повышается на 0.3%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как слабо-позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня зафиксируют небольшое снижение.
    Рубль завершит день с умеренным укреплением относительно доллара США.

Итоги размещения Минфином своих пятилетних ОФЗ серии 25080 вчера были не сильно воодушевляющими. Казалось бы, успеху ведомства должны были способствовать короткая дюрация, относительно небольшой объем предложения, не самые плохие метрики по доходности (7.57-7.62% годовых), да и в целом относительно неплохие сложившиеся рыночные кондиции для сектора (идея либерализации, довольно сильная нефть, отсутствие негатива из еврозоны). Однако министерство не смогло привлечь и половины от запланированных 15 млрд руб., в итоге объем размещения составил 6.50 млрд руб. при аналогичном спросе, а средневзвешенная аукционная доходность легла ровно на верхнюю границу заявленного ориентира, составив 7.62% годовых. Видимо, инвесторы еще недостаточно уверовали в стабильность на рынках, учитывая вчерашние коррекционные настроения в фондовых индексах, также негативное влияние мог оказать и стартовавший вчера налоговый период, оттянувший на себя часть ликвидности с рынка. Не стоит забывать и про «августовский синдром», который прочно сидит в умах российских инвесторов, боящихся очередного подвоха. Как бы там ни было, пока ничего критичного для Минфина не случилось, он в последнее время производил довольно неплохие размещения, которые в совокупности помогли ему наверстать часть упущенного во втором квартале.

Налоговые период в России – отдельная песня, которая оказывает довольно сильное влияние на локальный долговой рынок и валютные торги. Вчера компании прошли через уплату авансовых платежей по акцизам и страховых взносов, теперь им предстоит осуществить следующие отчисления: 20 августа – НДС, 27 августа – НДПИ за июль 2012 г. и акцизы, 28 августа – налог на прибыль. Вроде бы все как обычно и волноваться не из-за чего, однако есть свои нюансы. Во-первых, август и так не наделен большой активностью ввиду своего отпускного оттенка, теперь еще у него появляется и дополнительный тормоз в виде налогового периода. В таких условиях рынок рублевых облигаций будет демонстрировать довольно вялую и невнятную динамику. Во-вторых, напряжение на денежно-кредитном рынке продолжает создавать Банк России, который ранее не раз говорил о своем намерении постепенного смещения фокуса своего внимания с однодневного в сторону более «длинного» недельного РЕПО. Вот и вчера рынок так и не дождался увеличения лимита по однодневному РЕПО, который был сохранен в размере мизерных 10 млрд руб. (а вот лимит по недельному РЕПО несколькими днями ранее был установлен в размере 1200 млрд руб.). В предшествующие месяцы ЦБ РФ стабильно наращивал объем предложения со своей стороны в преддверии налогового периода, которое было в 20-40 раз больше, нежели мы видим сейчас. На этом фоне банки испытывают определенное беспокойство, пока еще не понимая, временное это явление или начало устойчивого тренда.

В текущих рыночных условиях больший упор логично делать на защитные бонды «ультракороткой» дюрации, даты оферт/погашений которых не выходят за рамки 2012 г. В качестве аргументов можно привести как макрофакторы, так и сугубо рыночные явления, присущие сектору корпоративных бондов. К первым можно отнести сохраняющуюся неопределенность касательно долговых проблем еврозоны, ясность раньше сентября не наступит (судьба Греции, конкретика по выкупу бондов проблемных стран и еще ряд моментов). Ситуацию пока нельзя назвать стабильной, скорее, это состояние анабиоза. С другой стороны, на рынке присутствует достаточно много интересных коротких корпоративных облигаций, обладающих хорошей ликвидностью, в случае ухудшения внешнего фона ликвидности их более длинным коллегам как раз будет не хватать. Не в пользу длинных бумаг сейчас говорят и довольно широкие спреды между покупкой и продажей, которые пока так и не смогли прийти к своим нормальным метрикам. Также беря в учет «августовский синдром», который очень часто просыпается у инвесторов и влияет на рынок не лучшим образом, текущий месяц лучше пересидеть в короткой дюрации. На наш взгляд, интересными выглядят следующие выпуски: МДМ БО-01 (YTM: 8.62%; дюрация: 0.29 года), Зенит БО-06 (YTM: 8.53%; дюрация: 0.28 года), МосковКредБанк БО-04 (YTM: 8.24%; дюрация: 0.17 года), РЖД БО-01 (YTM: 6.82%; дюрация: 0.31 года), НЛМК БО-05 (YTM: 6.97%; дюрация: 0.21 года), Башнефть 03 (YTM: 7.26%; дюрация: 0.34 года).

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 03 (9.25%, 461.2 млн руб.), ГЛОБЭКСБАНК БО-01 (8.30%, 206.9 млн руб.), ММК БО-08 (8.19%, 204.2 млн руб.), Газпром 2037 (7.288%, 45.5 млн руб.), ВТБ 2013 (4.00%, 16 млн швейцарских франков), Каравай 06 (10.00%, 5.6 млн руб.), ОАО DOMO 01 (14.00%, 69.8 млн руб.), Ярославская область 34009 (8.00%, 59.8 млн руб.), Республика Саха (Якутия) 35004 (8.77%, 54.6 млн руб.), Россия 39003 (ГСО-ФПС) (6.60%, 1 млрд руб.). Также состоится оферта по выпуску Тензор-Финанс БО-01 (300 млн руб.).