Условные рефлексы рынка

По итогам закрытия индекс S&P 500 снизился на 0.13%, а NASDAQ прибавил 0.05%. О том, что рынок в настоящий момент не склонен двигаться в том или ином направлении, свидетельствуют и продолжающиеся снижения объемов, опустившиеся до уровней 2008 г. Кроме того, до 5-летнего минимума опустилась и подразумеваемая волатильность в опционах. Индекс VIX вчера упал на 7.1% до 13.7, что является самым низким значением с июня 2007 г. От «медвежьих» настроений инвесторов сдерживают ожидания мер по стимулированию экономики и приближающиеся президентские выборы США, перед которыми рынки традиционно растут в течение последнего квартала.

Тем не менее, предпосылок для дальнейшего роста в настоящий момент нет, и по итогам 3-го квартала мы, скорее всего, увидим продолжающуюся тенденцию к замедлению темпов роста крупнейших экономик, что будет нейтрально воспринято рынками только в случае продолжающегося смягчения денежно-кредитной политики со стороны центральных банков и новых вливаний ликвидности. Пока же основные ожидания инвесторов будут возлагаться на 30 августа - 1 сентября, когда на конференции в Джексон Хоул состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке, где в 2010 г. были им впервые озвучены меры второго этапа количественного смягчения. Не исключено, что на этот раз инвесторов будут ждать какие-то сюрпризы в виде новых мер, таких как количественное смягчение не через скупку гособлигаций, а через поддержку рынка ипотечных облигаций. Однако с достаточно высокой вероятностью пока можно ожидать и заявления о том, что монетарные возможности для стимулирования экономики исчерпаны и требуются какие-то новые решения в области налогово-бюджетной, фискальной политики, что уже выходит за рамки компетенций ФРС и, соответственно, разочарует участников рынка.

Из важных статистических данных по макроэкономике, сегодня, следует обратить внимание на предварительные данные по ВВП Германии за второй квартал, которые выйдут в 10:00. Ожидается, что темпы роста ВВП снизились с 0.5% до 0.2% за квартал. В 16:30 в США будет опубликован индекс цен производителей за июль. Согласно ожиданиям индекс вырос на 0.2% м/м после увеличения на 0.1% м/м месяцем ранее. В это же время появится информация по розничным продажам в Соединённых Штатах за июль. Согласно консенсус-прогнозу продажи выросли на 0.3%, тогда как в июне было зафиксировано снижение на 0.5% м/м.

Прогнозы Nord Capital:

    Основные мировые фондовые индексы продолжать торговаться в боковике.
    Американский доллар умеренно ослабнет по итогам дня к большинству валют.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, в диапазоне 1450-1455 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1445, 1430, 1417 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1467, 1475, 1490 п.
    В связи с публикацией большого количества важной макроэкономической статистики из Европы и США ожидается переход рынка в состояние волатильной консолидации. Вероятно, большое количество выходящих макроэкономических показателей будет иметь в целом смешанный характер и не задаст чёткого направления движения для российских индексов.
    Наиболее важными показателями в Старом Свете станут первая оценка ВВП Еврозоны за 2 квартал и июньские данные по изменению объема промышленного производства Еврозоны (13.00 Мск.).
    Среди прочих показателей, выходящих в США, стоит обратить внимание на данные по июльским розничным продажам (16.30 Мск.).

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным повышением. Разнонаправленная динамика внешних рыночных индикаторов не позволила локальным индексам закрепиться на достигнутых уровнях и продолжить наметившийся подъем.

К середине дня индекс ММВБ сумел обновить свой трёхмесячный максимум, достигнув отметки в 1467 п. В пользу локальных «быков» сыграло заметное внутридневное повышение во фьючерсах на нефть сорта Brent.

Тем не менее, к завершению основной торговой сессии российский рынок заметно сократил свой прирост, стабилизировавшись вблизи отметки 1450 п. Сигналом для спада оптимизма стала умеренная вечерняя просадка основных европейских фондовых индексов и негативная динамика рынка акций США в первые часы торгов за океаном.

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 0.75%. Индекс РТС днем вырос на 0.67%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС понизились на 0.03% и 0.10% соответственно.

Недавнее контанго сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшее 3 п., или 0.2%, к завершению вечерних торгов сменилось на бэквордацию величиной в 4 п., или 0.3%. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне умеренного прироста индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди ликвидных бумаг заметно сильнее рынка вновь торговались акции Ростелеком-ао (RTKM RM, +2.55%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, +1.61%). Вчера эти бумаги отыграли пятничную публикацию финансовой отчётности Ростелекома за 1 полугодие 2012 года по РСБУ, которая вышла уже после закрытия основной торговой сессии на бирже ММВБ. Чистая прибыль компании за отчётный период составила 19.6 млрд. рублей, что превышает результат за аналогичный период прошлого года на 41%. Текущая отчётность сформирована на основании показателей ОАО «Ростелеком» без учета вклада дочерних компаний. Результаты за аналогичный период прошлого года также не учитывают итоги деятельности компаний, присоединенных 1 апреля 2011 года. Поэтому прямое сравнение этих показателей не является корректным. Консолидированная финансовая отчетность «Ростелекома» за минувшие полгода по МСФО будет опубликована 30 августа 2012 года.

Акции «Новатэка» (NVTK RM, +2.12%) заметно отскочили вверх после опережающего пятничного падения. Поводом для недавних распродаж стала публикация консолидированной финансовой отчётности за 2 квартал и 1 полугодие 2012 г. по МСФО. Несмотря на заметный прирост выручки, чистая прибыль независимого производителя природного газа в 1 полугодии 2012 года сократилась на 6.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до уровня в 30.9 млрд рублей. По итогам 2 квартала текущего года чистая прибыль компании сократилась на 32.6% по сравнению с результатом за 2 квартал 2011 г., до уровня в 9.7 млрд. руб. Главной причиной текущего ухудшения основного финансового показателя «Новатэка» является признание убытков от курсовых разниц во втором квартале 2012 г. в размере 5299 млн руб.

Сильнее рынка также торговались акции Лукойл (LKOH RM, +1.22%), Роснефть (ROSN RM, +1.36%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +1.18%), Магнит (MGNТ RM, +3.76%), Дикси Гр. (DIXY RM, +4.68%).

Бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -0.34%) оказались под давлением на фоне публикации бухгалтерской отчетности ОАО «ГМК «Норильский никель» за 6 месяцев 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль металлургической компании за отчётный период сократилась на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 49.788 млрд руб., из-за снижения цен на основные металлы.

Акции «Газпром нефть» (SIBN RM, -0.35%) умеренно подешевели в день публикации финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2012 года. Вероятно, инвесторов и спекулянтов разочаровал незначительный прирост чистой прибыли нефтяной компании, которая за отчетный период выросла на 0.4% и составила 78.726 млрд руб.

Вместе с тем, выручка «Газпром нефти» по итогам 6 месяцев 2012 года выросла на 18.8%, до 579 млрд руб. Компания также сообщила о полугодовом приросте добычи углеводородов с учетом доли в зависимых обществах на 5.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до уровня в 217 млн барр. н. э.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с неравномерным повышением до 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet торгуются с незначительным изменением, несколько ниже отметки в $93. Японский индекс Nikkei225 и гонконгский Нang Seng равномерно повышаются на 0.3%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как слабо-позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня зафиксируют небольшое снижение в преддверии очередного налогового периода.
    Российский рубль может сегодня умеренно укрепиться к доллару США. Импульс к такому укреплению может прийти от нефти, которая, в свою очередь, имеет шансы продолжить свой рост на идее снижения запасов, а также со стороны стартующего налогового периода.

Долговые рынки еврозоны вкупе с европейской валютой сегодня будут сдавать экзамен под названием «ВВП», сегодня ожидаются данные по столь важному индикатору за 2-й квартал 2012 г. по Еврозоне, Германии и Франции (это еще не полный список). Согласно ожиданиям рынка, данные эти выйдут не самыми обнадеживающими. Отметим, что сейчас в Еврозоне наблюдается временное затишье, но мы видим пока лишь псевдостабильность, а ряд точек над «i» сможет быть расставлен лишь в сентябре: не раньше этого месяца власти ЕС смогут дать оценку фи- нансам Греции, также определенную телесность приобретет и широкомасштабная программа по выкупу долгов проблемных стран. На текущий момент доходности индикативных десятилетних облигаций стран PIIGS более-менее стабилизировались и сдерживаются от роста: по испанским облигациям доходность вчера зафиксировала небольшое снижение – до 6.81% годовых (-6 б.п.), по итальянским бондам осталась на уровне предыдущего дня – 5.89% годовых. В текущей ситуации долговые рынки еврозоны остались один на один с макростатистикой по региону, которая может до наступления сентябрьской ясности вселить в них неуверенность – пока покой нам только снится.

Что касается американских защитных US Treasures, то здесь также после прохождения бумагами своего рода коррекции доходности также «устаканились», по бэнчмарку UST-10 она закрепилась выше отметки в 1.60% годовых и пока не спешит пересекать данную планку. Вчера доходность бумаг прибавила всего 1 б.п., составив в итоге 1.67% годовых. На фоне улучшения аппетитов инвесторов к риску, спрос на сверхкачественные американские инструменты несколько снизился, в результате чего их доходности отступили от своих исторических минимумов. Реализации самого страшного сценария по еврозоне пока не наступило, но рынок пока притормозил свои обороты, не видя новых волн позитива, да и отпускной фактор оказывает на него немалое влияние.

Локальный рынок долга также сейчас обладает ограниченными возможностями в силу все того же отпускного сезона. Отметим, что уже завтра с уплаты авансовых платежей по акцизам и страховых взносов стартует очередной налоговый период месяца, что еще сильнее будет сдерживать рынок от роста. Вот, например, вчера ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал умеренное снижение на 0.04%, опустившись в итоге до 91.97. Сегодня в преддверии старта налогового периода также ожидаем небольшого снижения цен по большинству выпусков.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк Зенит БО-05 (8.90%, 133.1 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-06 (5.375%, $ 20.1 млн), Мечел БО-04 (10.25%, 255.5 млн руб.), АФК Система 02 (14.75%, 1.4 млрд руб.), ТрансФин-М БО-01 (9.75%, 60.7 млн руб.), ТрансФин-М БО-03 (9.75%, 24.3 млн руб.), Виктория-Финанс БО-01 (8.00%, 79.8 млн руб.), Интурист ВАО 2012 (9.75%, $ 0.1 млн), Алеф-Банк 01 (10.00%, 24.9 млн руб.), ДИГ-Банк 04 (11.00%, 0.6 млн руб.), ТУСАРБАНК 01 (12.00%, 14.9 млн руб.), Оренбургская ИЖК 02 (11.00%, 82.2 млн руб.), Иркутская область 31006 (9.15%, 16.2 млн руб.).

Также сегодня пройдет оферта по выпуску РТК-ЛИЗИНГ БО-01 (1.5 млрд руб.), состоятся размещения выпусков бондов: ЛОКО-Банк БО-03 (3 млрд руб.), Белгородская область 34006 (5 млрд руб.).