В поисках «дежурных демонов»

10.07.12 11:33

либо компании каким-то чудом смогут вновь порадовать инвесторов, показав цифры, превосходящие их ожидания, либо, что более вероятно, отчёты окажутся в основной своей массе вялыми, а прогнозы менеджмента – от осторожных до безыдейных, и тогда, как это часто бывает на рынке, игроки с воодушевлением примутся искать общего «внешнего врага». На всякий случай, вчерашняя макростатистика по заказам на тяжёлую технику в Японии, а также сегодняшняя – по внешней торговле Китая были объявлены разочаровывающими (к слову, хотя динамика импорта Поднебесной подкачала, общий торговый баланс в июне составил вполне обнадёживающие $31.7 млрд против прогноза в $24 млрд). При более пристальном взгляде можно обнаружить, что в этих цифрах в большей мере отражаются нормальные сезонные колебания, нежели начало какого-то угрожающего негативного тренда. Во всяком случае, японский индекс Nikkei 225 завершил утреннюю сессию небольшим ростом на 0.27% до 8920.56 пункта.

 

Как бы то ни было, но «первая ласточка» – ALCOA – вчера поздно вечером объявила квартальные финансовые результаты, которые оказались, в соответствии с нашими ожиданиями, чуть лучше консенсус-прогноза. Квартальная прибыль на акцию (EPS) составила 6 центов против прогноза 5 центов на акцию, при этом продажи оказались ещё более обнадёживающими. Результат можно назвать вполне благопристойным, учитывая многомесячное затяжное падение биржевых цен на первичный алюминий; при этом собственные прогнозы менеджмента корпорации также выглядели на удивление позитивно. CEO Клаус Кляйнфельд (Klaus Kleinfeld) повторил собственный прогноз роста спроса на алюминий в этом году на 7%, причём, по его мнению, спрос будет несколько превышать предложение.

 

Первые часы торгов в Нью-Йорке были ознаменованы новостью о том, что крупнейший производитель консервированных супов в мире Campbell Soup заключил соглашение с инвестфондом Madison Dearborn Partners о покупке за $1.55 млрд частной компании Bolthouse Farms, специализирующейся на производстве здорового питания. Bolthouse Farms занимается производством натуральных соков и соусов в суперремиальном сегменте. В результате сделки, закрытие которой намечено на конец лета 2012 года, будет образован крупнейший в США игрок на рынке свежих фасованных продуктов, ежегодный объем продаж которого может достичь $1.2 млрд, что составляет примерно 10% общего объема рынка. По итогам торгов американские индексы всё же не устояли перед натиском внешнего негатива и закрылись в минусе. Dow потерял 0.28% до 12.736, NASDAQ опустился на 0.19% до 2.932, а S&P 500 откатился на 0.16% до 1.352.

 

Хотя нефть обоих ключевых сортов продолжила синхронное с общим рынком снижение, в Brent наметился если не полноценный разворот, то, по крайней мере, явное замедление негативного тренда. Причина этого – в громкой истории вокруг норвежской Statoil, которая поставляет около 12% всего объёма «чёрного золота» на европейский рынок. Если в ближайшее время профсоюзы и работодатели не придут к компромиссу, то сценарий «декаплинга» между американской WTI и североморской Brent не будет выглядеть чем-то из ряда вон выходящим. Во всяком случае, в спекулятивном плане европейский контракт на уровне $98.17 за баррель сейчас выглядит на редкость привлекательно для покупки.

 

На фоне очередного «закисания» фондовых рынков, вчерашние европейские долговые аукционы прошли на редкость безмятежно. Так, Франция разместила облигации на сумму €7.703 млрд, при этом доходности по 3-месячным и 6-месячным векселям оказались отрицательными и составили в первом случае -0.005% при коэффициенте покрытия 2.32, а во втором -0.006% с коэффициентом покрытия 3.20. Годовые бумаги были проданы уже с положительной доходностью 0.013% и коэффициентом покрытия 2.72. Тем не менее, волнения по поводу того, что Испания может не успеть получить внешнюю финансовую помощь для рекапитализации банков (из €100-миллиардного пакета помощи испанским банкам лишь €30 млрд в лучшем случае будет выделено до конца июля), и в течение нескольких ближайших месяцев ей придётся изыскивать внутренние резервы для спасительных мер, продолжает расширять спрэды доходностей суверенных облигаций стран PIIGS. Вчера доходность 10-летних облигаций Испании выросла на 11 б.п. и перевалила за отметку 7%, зафиксировавшись на уровне 7.06%. В этой связи евро продолжает оставаться слабым по отношению к доллару в преддверии сегодняшней публикации данных по промышленному производству во Франции и в Италии в мае. Согласно прогнозам, объем промышленного производства во Франции должен сократиться на 1% по сравнению с апрелем и на 1.6% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. В Италии сокращение объемов промпроизводства в мае ожидается на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 8.6% в годовом выражении.

 

Прогнозы Nord Capital:

 

Евро продолжит снижение против доллара к диапазону 1.2245-1.2250.

Нефть сорта Brent будет медленно приближаться к отметке $100 за баррель.

Данные по промпроизводству во Франции и Италии за май разочаруют инвесторов.

 

Акции

 

Прогнозы на текущий день:

 

Мы ожидаем открытие рынка с понижением около 0.5-0.7%, в диапазоне 1400-1410 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1400, 1380 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1425, 1440 п.

В первой половине дня в связи с негативным внешним фоном вероятно снижение индекса ММВБ к ближайшей сильной поддержке в районе 1400 п.

Несмотря на выход большого количества экономической статистики по отдельным европейским странам, обобщенных показателей по Еврозоне выходить не будет. Также не ожидается выхода значимой статистики из США. Поэтому участники торгов в России будут привычно ориентироваться на направление движения контрактов на фондовые индексы США и фьючерсов на нефть.

В минувший понедельник российский фондовый рынок закрылся с незначительным изменением по индексу ММВБ. Смешанный внешний фон не задал участникам торгов в России чётких сигналов для выбора направления открытия позиций. Умеренное падение контрактов на фондовые индексы США и сводного европейского индекса STOXX Europe 600 компенсировалось равноценным повышением во фьючерсах на нефть обоих ключевых сортов. Кроме того, предыдущий день был крайне беден на зарубежную макроэкономическую статистику, что стало дополнительным фактором в пользу спада активности участников локальных торгов.

 

Всю первую половину дня индекс ММВБ провел в состоянии вялой консолидации в узком диапазоне 1412-1423 п. Под закрытие торгов состоялась слабая попытка распродаж, исчерпавшая себя на подступах к уровню 1405 п. Тем не менее, в последние минуты основных торгов рублёвый индикатор российского рынка сумел восстановиться, закрывшись с символическим повышением.

 

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 0.02%. Индекс РТС днем просел на 0.40%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ потерял 0.06%. Индекс РТС вечером прибавил 0.05%.

 

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 2 п., или 0.15%, к завершению вечерних торгов незначительно расширилась до 5 п., или 0.4%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно- негативно.

 

На фоне стагнации индекса ММВБ российские акции закрылись разнонаправленно, со средним изменением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

 

Среди голубых фишек сильнее рынка торговались бумаги Сбербанк-ао (SBER RM, +0.92%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +0.94%). Акции банка запоздало отыграли состоявшуюся накануне публикацию позитивных результатов финансовой деятельности эмитента за I полугодие 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль Сбербанка за отчётный период выросла на 6.8%, до 183 млрд руб., против 171.3 млрд руб. за I полугодие 2011 года. Активы банка с начала года выросли на 1363 млрд руб. или на 13.0% и превысили 11.8 трлн руб.

 

Во втором эшелоне заметным ростом отличились бумаги ОАО «Газпром нефтехим Салават» (SNOS RM, +10.26%). Поводом для оживления покупок стало сообщение о том, что ООО «Газпром переработка», владеющее 87.5% акций эмитента, направило миноритарным акционерам предприятия обязательную оферту на выкуп акций. Цена выкупа определена в размере 5385 руб. за акцию, что несколько выше их текущей курсовой стоимости.

 

Бумаги ВСМПО (VSMO RM, +3.09%) вновь закрылись сильнее рынка в связи сообщением эмитента о приобретении 75%-ной доли в кипрской компании Limpieza Limited. В декабре 2011 года Limpieza Limited получила разрешение Антимонопольного комитета Украины на приобретение контролирующей доли в уставном капитале «Демуринского горно-обогатительного комбината» (Днепропетровск), который занимается добычей и обогащением титанового сырья. Таким образом, «ВСМПО-Ависма» получает доступ к минеральным ресурсам Волчанского титаноциркониевого месторождения, находящегося на территории Украины. Российская компания, в свою очередь, является крупнейшим мировым производителем полуфабрикатов и изделий из титана и его сплавов.

 

Кроме того, генеральный директор Корпорации ВСМПО-АВИСМА Михаил Воеводин сообщил о том, что в ходе работы открывшегося авиасалона «Фарнборо-2012» будет подписано несколько долгосрочных контрактов на общую сумму более миллиарда долларов. Уже заключены соглашения с китайской компанией Shanghai Aircaft Manufacturing Co. Ltd. и с российским предприятием «Пермские моторы».

 

Лучше рынка также торговались ФСК ЕЭС (FEES RM, +1.58%), Русгидро (HYDR RM, +2.28%), Магнит (MGNТ RM, +2.71%), Акрон (AKRN RM, +1.84%), Ростелеком-ао (RTKM RM, +0.94%).

 

Бумаги Русал РДР (RUALR RM, -1.57%) подешевели в связи с новостью о том, что верховный суд Нигерии аннулировал сделку по продаже UC Rusal 77.5% акций алюминиевого завода ALSCON. Суд пояснил, что нигерийское предприятие имеет «действующий контракт», с более выгодным предложением о покупке, сделанным до того, как завод был продан UC Rusal.

 

«Русал» по этому поводу заявил, что компания остаётся собственником 77.5% акций алюминиевого завода, и решение суда не изменяет и не может изменить основного владельца ALSCON. До недавних пор UC Rusal владел 85% акций компании. Правительству Нигерии принадлежит 15% компании. Вероятно, в ближайшее время эта история получит свое дальнейшее развитие.

 

Хуже рынка также закрылись Газпром (GAZP RM, -0.64%), ГМК Норильский Никель (GMKN RM, -0.67%), Северсталь (CHMF RM, -1.04%), Татнефть-ао (TATN RM, -1.00%), Мечел-ао (MTLR RM, -2.40%).

 

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с понижением, составляющим около 0.4. Контракты на нефть Light Sweet просели на 1.3%, торгуясь несколько ниже отметки в $85. Японский индекс Nikkei225 теряет 0.2%. Гонконгский Нang Seng просел на 0.3%.

 

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как негативный.

 

Долговые рынки

 

Прогнозы на текущий день:

 

Рубль сегодня продолжит свое умеренное ослабление к доллару США, на фоне слабых позиций евро на рынке Forex и сохраняющейся нестабильности на рынках капитала.

Цены корпоративных облигаций сегодня могут продемонстрировать умеренное снижение.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль продемонстрировал умеренную просадку как по отношению к доллару США (32.98 руб./$; +15.25 коп.), так и по отношению к европейской валюте (40.54 руб./€; +12.3 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла по итогам дня на 13.5 коп. до уровня 36.385 руб. Такое ослабление рубля произошло ввиду шаткой и нестабильной конъюнктуры мировых рынков капитала, которая сохраняется и на текущий момент: в утренние часы фьючерсы на ключевые американские фондовые индексы вновь торгуются на красной территории. С сырьевого рынка также пока не приходит хороших новостей, нефть марки Brent сегодня теряет более 1.5% и торгуется у отметки 98.60 $/барр. На таком внешнем фоне национальная валюта явно не будет испытывать излишнего оптимизма, вероятнее всего, российский рубль сегодня вновь зафиксирует просадку к доллару США. Силу доллару также будет придавать и его превосходство над евро на рынке Forex, пара евро/доллар здесь торгуется уже ниже отметки $1.2300 на уровне $1.2285.

 

Сказывается на рубле и довольно настороженное в целом отношение к рисковому классу активов. Вчера мы уже писали о том, что атмосфера в странах PIIGS опять сильно раскалилась. Выросшие на прошлой неделе доходности итальянских и испанских облигаций вчера продолжили негативную динамику, доходность индикативных десятилетних облигаций первой закрепилась выше некомфортной 6-процентной отметки (6.09 % годовых; +8 б.п.), доходность облигаций второй взяла 7-процентный барьер (7.02% годовых; +11 б.п.). Основной раздражитель здесь, бесспорно, Испания. Вчера с испанской стороны поступила информация о том, что страна, вероятнее всего, выполнит ориентир по сокращению дефицита бюджета годом позже (целевой уровень установлен в размере 3% от ВВП). Проект такого документа внесен на рассмотрение министров финансов и предусматривает новые ориентиры по дефициту бюджета: 2012 г. – 6.3% от ВВП, 2013 г. – 4.5% от ВВП, 2014 г. – 2.8% от ВВП. Все же, рецессия в экономике страны вряд ли даст своевременно сбыться планам о сокращении дефицита бюджета, под ее негативным воздействием идет снижение налоговых платежей.

 

На таком плохом самочувствии наиболее рисковых классов активов растет спрос на защитные инструменты, такие как американские десятилетние бонды. Доходность индикативных американских десятилеток (UST-10) по итогам вчерашнего дня снизилась на 4 б.п. до 1.51% годовых. Все увереннее выглядят российские суверенные еврооблигации, которые не только сохраняют стойкость, но и успевают при этом демонстрировать небольшое снижение доходности. Доходность российского бэнчмарка Russia-30 по итогам вчерашнего дня снизилась на 2 б.п. до 3.74% годовых. Ранее высказанные нами мысли о том, что суверенные евробонды перетянули на себя часть средств с хандрящих европейских рынков, обретают все большую телесность.

 

Что касается динамики рублевого рынка долга, то по итогам вчерашнего дня он в целом не претерпел изменений. Ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP снизился всего на 0.01% до 91.74%, индекс государственных облигаций RGBI также фактически остался на месте, снизившись на те же 0.01% и составив в итоге 130.15%. Сегодня рублевые бонды могут немного снизиться в цене на фоне сохраняющегося на внешних площадках напряжения.

 

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ-Лизинг Финанс 02 (6.45%, 86.6 млн руб.), Россельхозбанк 14 (7.70%, 383.9 млн руб.), СКБ-банк БО-06 (8.50%, 84.7 млн руб.), ВымпелКом-Инвест 03 (7.40%, 369 млн руб.), РМК Парк Плаза 01 (5.00%, 12.4 млн руб.).

 

Новых размещений, погашений и оферт по рублевым выпускам в сегодняшней повестке дня не значится.

 

Читайте также: