«Планово-профилактическое» понижение ожиданий

Таким образом, вся «большая тройка» рейтинговых агентств фактически за неделю понизила прогнозы по российскому кредитному рейтингу.

Тем временем, основные фондовые индексы США завершили пятничные торги небольшим ростом, но по итогам торговой недели закрылись в различной степени негатива: Dow Jones потерял символические 0.01%, S&P 500 – -0.54%, а Nasdaq – целых -2.97%. В отраслевом разрезе секторы индекса S&P за период 24 – 28 марта показали неоднозначную динамику.

Наибольший спад зафиксировал сектор потребительских услуг (-1.9%), тогда как наилучшую динамику смог показать сектор промышленных материалов (+2.6%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю рост показали 17 из 30 входящих в состав индекса акций. Лидером ценовой прибавки стали акции Johnson & Johnson
(JNJ, +3.36%). Наибольшее падение зафиксировали акции не так давно включенного в индекс производителя спортивной одежды и обуви Nike (NKE,-7.51%).

На рынке Fx по итогам недели основная часть ключевых валют вновь закрылась с некоторым повышением против американского доллара. Наибольший прирост продемонстрировал австралийский (+1.87%) и канадский (+1.45%) доллары, а также британский фунт (+0.95%). Снижение показала японская иена (-0.52%), швейцарский франк (-0.42%) и евро (-0.27%). Российский рубль укрепился на 1.25%, но сохранил повышенную волатильность. Важными для евро оказались слова главы ЕЦБ Марио Драги, который отметил, что финансовый регулятор сделает всё необходимое для поддержания ценовой стабильности в регионе. Возможно, он намекал не только на растущую вероятность введения негативной депозитной ставки, но и на программу ОМТ, легитимность которой находится под вопросом после памятного решения Конституционного суда Германии в первой декаде марта. Также Драги сообщил, что мягкая политика окажет поддержку постепенной ликвидации отставания в экономическом росте. Драги также высказался по поводу евро, отметив, что длительное укрепление единой валюты во многом вызвано внешними факторами, включая денежно-кредитную политику Банка Японии, а также ростом делового доверия в Еврозоне. Кроме того, он добавил, что ЕЦБ внимательно следит за развитием ситуации с валютными курсами.

В пятницу евро показал резкое повышение, компенсировав двухдневный спад, что было связано с выходом оптимистичных данных по Еврозоне. Как стало известно, уровень экономического доверия в марте в Еврозоне вырос более быстрыми темпами, чем ожидалось.
Индекс экономических настроений вырос до 102.4 с 101.2 в феврале, когда он по прогнозам должен был подняться до 101.3. Индекс делового оптимизма в промышленности в целом оставался неизменным на уровне -3.3, тогда как уровень делового доверия в целом
в марте слегка увеличился. Индекс настроения в деловых кругах составил 0.39 по сравнению с 0.36 в феврале. Производственные ожидания менеджеров по закупкам, в целом, несколько улучшились, в то время как динамика общих и экспортных заказов, а также запасов готовой продукции была оценена более негативно. Непродолжительный рост доллара в середине недели был связан преимущественно с выходом отчёта по ВВП США в финальном чтении, а также – по рынку труда (первичные заявки на пособия по безработице). ВВП США в 4-м квартале 2013 года вырос на 2.6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что оказалось слегка выше второй оценки, согласно которой ВВП показал увеличение лишь на 2.4%, однако хуже среднерыночного прогноза на уровне +2.7%.

В целом, прошедшая неделя порадовала волатильностью, обусловленной как неопределённостью трактовки монетарной политики ФРС различными представителями глобальных рынков, так и публикациями множества важных статданных по обе стороны океана.
Так, продажи нового жилья в США упали в феврале, став последними признаком того, что суровые погодные условия и рост ипотечных ставок подрывают восстановление рынка жилья. Продажи вновь построенных домов упали на 3.3% до годового уровня 440 000 единиц в помесячном выражении.

В среду индексы просели наиболее заметно под влиянием негативных статданных по США относительно заказов на товары длительного пользования, а также памятных комментариев председателя ФРБ Сейнт-Льюиса Булларда. Последний на инвестиционной конференции в Гонконге заявил, что имеются некоторые предпосылки для формирования на фондовом рынке США «пузыря», хотя в настоящий момент его вроде бы нет. Кроме того, чиновник заявил, что уровень безработицы в США должен упасть ниже 6% к концу 2014 года. Также Буллард упомянул, что ситуация в экономике США всё-таки понемногу улучшается и что на самом деле надо отдать должное безработице, которая продолжает снижаться намного более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее. В четверг индексы США продолжили коррекционный курс. После открытия регулярной сессии были опубликованы данные по незавершенным сделкам по продаже жилья, которые также как и продажи нового жилья снизились – на сей раз на 0.8% в помесячном выражении по состоянию на февраль – до 93.9, показав восьмое сокращение подряд. Данные февраля оказались самыми низкими с октября 2011 года. В годовом выражении индекс незавершенных продаж снизился на 10.5%.

В последнюю торговую сессию недели американские фондовые индексы показали незначительный коррекционный отскок. После открытия регулярной сессии был опубликован индекс потребительских настроений в США от Университета штата Мичиган за март. Как следовало из публикации, в марте американские потребители оценивали уровень своего экономического комфорта более пессимистично, нежели в предшествующем месяце. Согласно данным, в марте окончательный индекс потребительских настроений снизился до уровня 80 по сравнению с февральским значением на уровне 81.6, и первоначальной оценкой за март на отметке 79.9. Консенсус-прогноз ожидал незначительного понижения показателя данного индекса до уровня 80.6.

Из азиатских рынков можно было выделить то, что, согласно данным Министерства экономики Страны Восходящего солнца, розничные продажи в Японии в феврале выросли на 3.6% годовых и составили ¥10.913 трлн. Результат, в целом, совпал с консенсус-прогнозом.

Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 прибавил в пятницу 0.7%. По итогам недели индекс вырос на весьма скромные 1.7%. Национальные фондовые индексы выросли во всех западноевропейских рынках, за исключением Исландии. По данным Статистического управления ISTAT, цены производителей Италии снизились чуть более быстрыми темпами в феврале, чем в предыдущем месяце. Согласно отчёту, общий индекс цен производителей упал в феврале в годовом выражении на 1.4% после 1.3%-ного падения в январе. Внутренние цены производителей упали на 1.7% годовых, после снижения на 1.5% в январе.

Тем не менее, индекс потребительского доверия Еврозоны показал максимальный прирост с апреля 2009 года. Индикатор поднялся до -9.3 от -12.7 месяцем ранее.

Между тем, под конец недели политики Старого света ввязались в серьёзную полемику касательно судеб евроинтеграции. Так, министры финансов Великобритании и Германии заявили, что реформы Европейского Союза должны гарантировать справедливость для стран, которые не используют евровалюту. Премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон, в частности, пообещал провести переговоры о радикальных реформах в ЕС и, в случае его переизбрания в следующем году, организовать референдум о том, следует ли Великобритании оставаться составе Евросоюза.

Курс акций Intesa Sanpaolo SpA (ISNPY) вырос в пятницу на 3.8% вследствие обещания банка выплатить дивиденды в общей сложности на €10 млрд в 2014-2017 годах. Инвесторов при этом не испугал резкий рост убытка в 4-м квартале (с €83 млн до €5.19 млрд), который Intesa преимущественно объяснила масштабными списаниями расходов по нематериальным активам в связи с M&A («goodwill»), а также увеличением отчислений на покрытие плохих долгов.

Стоимость нефти по итогам недели вновь выросла, на фоне как эскалации геополитической напряжённости (напомним, что помимо Украины общественность ищет «уличной справедливости» в Испании, Египте, Таиланде и Венесуэле, а в Сирии и Ливии – де-факто продолжаются гражданские войны), так и многообещающих статданных по США – в частности, касательно роста ВВП в 4-м квартале. Кроме того, нефтетрейдеры продолжали отыгрывать новости о снижении добычи в Ливии из-за закрытия портов и месторождений в стране и о сокращении запасов нефти на крупнейшем в США терминале в городе Кушинг.

Также нефть подорожала на фоне позитивных макроэкономических данных по Еврозоне и ожиданий поддержки экономики КНР, что может повысить спрос на энергоносители. В частности, премьер Госсовета КНР Ли Кэцян (Li Keqiang) заявил в пятницу, что государство не может игнорировать необходимость борьбы с экономической нестабильностью, а также «трудностями и рисками», связанными с замедлением темпов роста экономики.

Стоимость майских фьючерсов на американскую смесь WTI выросла в пятницу на NYMEX до $101.57 за баррель. В свою очередь, цена майских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent выросла на $0.35 до $108.02 за баррель на лондонской бирже ICE.

Прогнозы Nord Capital:
Розничные продажи в Германии в феврале выйдут в рамках консенсус-прогноза;
Индекс национальной деловой активности в США Chicago PMI в марте окажется чуть слабее ожиданий;
Нефть обоих ключевых сортов продолжит умеренный рост на фоне слегка корректирующегося доллара.

См. также:
Энергосервис - благородная наука на стыке эффективного управления ресурсами