Новости

Переход на RAB может помочь МОЭСК, накопившей самый крупный долг среди распредкомпаний, отказаться от вынужденной допэмиссии, пишет РБК daily.
С 1 января RAB-тарифообразование для распредсетевых компаний, контролируемых Межрегиональной сетевой компанией (МРСК), будет введено во Владимирской, Калужской, Курской, Новгородской, Омской и Ярославской областях и в Удмуртии, решило в пятницу правление ФСТ. На аналогичную систему также переводится Владимирская областная электросетевая компания, не входящая в МРСК, сообщили в тарифном ведомстве. Ставки установлены на три года и будут опубликованы позже. В ФСТ не стали уточнять базу капитала по каждому из одобренных регионов, но сообщили, что доходность на нее останется той же, что и у девяти «пилотных» компаний. У «пилотов» он составляет 6, 9 и 12% в трехлетнем периоде.
Таким образом, доля активов, переводящихся на RAB, с 1 января в МРСК Центра и Приволжья вырастет с 22 до 50%, МРСК Центра — с 50 до 65%, а в МРСК Северо-Запада и МРСК Сибири составит порядка 15%, говорит аналитик «ВТБ Капитал» Михаил Расстригин.
Новость положительна для рынка, у инвесторов были серьезные сомнения, что подразделения МРСК смогут получить в ФСТ такую норму доходности, говорит аналитик UniCredit Securities Дмитрий Коновалов. Опасения возникли после того, как ФСТ урезала норму доходности по RAB Федеральной сетевой компании (ФСК): она получила 11 вместо 12% на «новый» капитал в трехлетнем периоде. Показатель на «старый» капитал в 2012 году утвержден на уровне 6,5%, оказавшись на 1,5% ниже ожиданий.
Корректировка показателя доходности не приведет к существенному сокращению прироста тарифа ФСК (планируется утвердить на этой неделе), он окажется около 50% (ранее речь шла о 52,4%), говорили в ФСТ. Но инвесторы не смогли скрыть разочарования и опасались, что ситуация повторится и с МРСК. Так, аналитики Goldman Sachs даже пересмотрели свою рекомендацию по акциям холдинга с «покупать» на «держать».
На следующей неделе ФСТ рассмотрит вопрос о переводе на RAB еще трех-пяти компаний, среди прочих речь идет и о МОЭСК.
Переход на RAB может существенно поправить положение компании. Сейчас крупнейшая распределительная сетевая компания страны накопила самую большую задолженность в секторе. По итогам первого полугодия чистый долг несколько сократился — на 5,5 млрд руб., но оставался значимым — 44,6 млрд руб. Общая долговая нагрузка МОЭСК на 1 ноября превышала 130 млрд руб. Казалось, спасти компанию могла только допэмиссия, и такая вероятность обсуждалась рынком.
Возможное размывание сдерживало рост котировок МОЭСК: с начала года ее бумаги подорожали на 11%, тогда как акции других структур МРСК выросли в среднем в два раза. Переход на RAB позволит МОЭСК отказаться от доп­эмиссии, а усиление денежного потока облегчит реструктуризацию долгов, говорит Михаил Расстригин. Кроме того, компания решит проблему финансирования новых проектов, добавляет Дмитрий Коновалов.