Новости

The Positive Outlook reflects our expectation that over the medium term the company will maintain stable brownfield production levels and strong credit metrics for a 'BB' rated company, ie, funds from operations (FFO) gross leverage below 2x and FFO interest coverage of above 8x. It also reflects that its Trebs and Titov (T&T) greenfield project is on track to produce its first oil later this year. Bashneft is a second-tier Russian integrated oil company with 2012 upstream production of 308 thousand barrels of oil equivalent per day (mbbl/d) and refinery throughput of 415mbbl/d.

In 2012, Bashneft’s crude production was up 2% yoy to 308 mbbl/d, which contrasts well with that of some other Russian oil companies such as OAO LUKOIL (BBB-/Stable) that reported a 1% decline in hydrocarbon production in that year. We recognise Bashneft’s efforts in increasing its brownfield production but believe that the company has limited headroom to further increase oil output in Bashkiria, its historical stronghold.
T&T Improves Upstream Profile

Bringing the T&T oilfields on-stream, in a joint venture (JV) with LUKOIL, which has a 25% stake, is important for improving Bashneft’s upstream profile and bringing it up to match its historically more sizable downstream operations. The company expects the JV to produce its first oil in H213 and to achieve peak production of as much as 95mbbl/d by 2018–2019. However, the free cash flow generated by the JV may not be fully available to service Bashneft’s debt as Bashneft will have to coordinate the JV’s dividend and capex policy with LUKOIL.

Bashneft’s proved oil reserves of 2,007 million barrels of oil at end-2012 imply an 18-year reserve life, in line with that of Russian peers. In 2012, its production costs were manageable at USD6.6/bbl, below that of most international peers but above that of the Russian majors, due to smaller, more mature oilfields compared with those of OJSC OC Rosneft (BBB/RWN) or LUKOIL. Fitch expects that Bashneft’s operational metrics will remain sound in the medium term.

Bashneft is the fourth-largest refiner in Russia; its three refineries have 480mbbl/d total primary capacity and Nelson index of 8.55. In 2012, refining and marketing contributed around 30% to the company’s EBITDA (based on IFRS accounts). The company’s EBITDA to barrel of oil produced of USD28/bbl in 2012 is one of the highest among Russian peers, partially due to downstream being significantly higher than upstream in size — by 34% by volume in 2012, unlike most other Russian majors. Planned further upgrades of its refineries should improve Bashneft’s refining complexity, increase light product yield and help it maintain solid refining margins.

At end-2012 Bashneft’s FFO net adjusted leverage was 1.3x, up from 1.0x in 2011, and its FFO coverage improved to 8.4x in 2012 from 6.4x in 2011. Based on the agency’s Brent price deck of USD100/bbl in 2013, USD92/bbl in 2014 and USD85/bbl in 2015, we expect that Bashneft’s gross leverage will remain below 2x in 2013–2016 and its coverage be above 8.0x.

Fitch rates Bashneft on a standalone basis, and assesses its linkage with Sistema Joint Stock Financial Corp (Sistema; 'BB-'/Stable), its majority shareholder as moderate. We note that Bashneft remains a key asset for Sistema along with OJSC Mobile TeleSystems (MTS, BB+/Stable). In 2012, Bashneft contributed around 35% to Sistema’s EBITDA, and Sistema’s ability to service its debt may depend on dividends it receives from Bashneft.

Bashneft has material related party transactions, eg during 2012 it made a number of deposits with a total amount of RUB24.8bn of cash (or 7.5% of its net revenue) with the Sistema-owned OJSC MTS Bank (B+/Stable). However, by the end of the year most of these funds had been repaid, and Bashneft’s debit balance with the bank was RUB5.1bn. While Fitch does not currently constrain Bashneft’s ratings (which can be the case if related party transactions intensify and lead to material cash outflow), Bashneft cannot be rated more than two notches higher than Sistema under the agency’s criteria.

Positive: Successful production launch and development at T&T in 2013–2015 coupled with solid operational and credit metrics, eg, stable brownfield production and refining volumes and FFO gross adjusted leverage below 2.5x and FFO interest cover above 8x on a sustained basis, may lead to a positive rating action.

Negative: Bashneft’s failure to maintain crude production or sustained deterioration of its credit metrics, including FFO gross adjusted leverage above 2.5x and FFO interest cover below 8x on a sustained basis owing to higher capex and dividends may lead to a negative rating action.

At end-2012, Bashneft had cash of RUB20.1bn and RUB33bn in committed credit facilities, which covered its short-term debt of RUB32bn. In February 2013, Bashneft issued RUB30bn 10-year bonds (with a half having a put option in 2018 and another half in 2020) and repaid most of the debt falling due in 2013. Fitch believes that Bashneft has good access to the domestic capital markets and would refinance its upcoming maturities if needed.
Balanced Debt Portfolio

At end-2012, Bashneft’s balance sheet debt of RUB110.2bn was made up of bank loans (RUB77.4bn), domestic bonds (RUB25.2bn) and pre-export finance facilities (RUB7.6bn). As most of its borrowings are RUB-denominated, its effective interest rate remained relatively high at 8.4%. This may reduce as Bashneft intends to increase the share of USD-denominated borrowings in its portfolio.
 

15:15, 29 Января 26 На стройплощадке АЭС «Эль-Дабаа» Египте армируют фундамент хранилища ядерного топлива дальше..		14:03, 29 Января 26 Казахстан и Китай реализуют три проекта ВИЭ на 2,2 млрд долларов дальше..
14:02, 29 Января 26 Более половины выпускников научных школ «Росатома» 2025 года получили повышение дальше..		14:00, 29 Января 26 Главы энергетических ведомств России и Китая обсудили перспективы взаимодействия во всех отраслях ТЭК дальше..
13:54, 29 Января 26 В 2025 году «Росатом» реализовал более 100 проектов по развитию «атомных» городов дальше..		13:42, 29 Января 26 Проект на Среднеуральской ГРЭС получил статус климатического дальше..
13:36, 29 Января 26 «Россети Тюмень» пресекли хищения электроэнергии почти на 15 млн рублей в Тюменской области дальше..		13:33, 29 Января 26 «Транснефть – Верхняя Волга» обследовала 269 км нефтепроводов в январе 2026 года дальше..
12:53, 29 Января 26 «Башнефть» оснастила три городские больницы в Уфе современным оборудованием дальше..		12:23, 29 Января 26 «Россети» обеспечили дополнительной мощностью полимерный завод на Ставрополье дальше..
12:19, 29 Января 26 Эксперты РЭА Минэнерго России провели валидацию климатического проекта «РуссНефти» дальше..		12:15, 29 Января 26 На ПГУ Могилевской ТЭЦ-3 выполнен капитальный ремонт компрессорной станции топливного газа дальше..
12:12, 29 Января 26 Дизель-солнечная электростанция обеспечит энергоснабжение поселка Сангар в Якутии дальше..		11:58, 29 Января 26 «Восточный Порт» помогает следить за здоровьем тюленей и белух дальше..
11:41, 29 Января 26 «Якутскэнерго» подключило к электросетям около 6 тысяч новых объектов в 2025 году дальше..		11:38, 29 Января 26 РусГидро выплатило 217,35 млн рублей купонного дохода по биржевым облигациям дальше..
11:19, 29 Января 26 В ТПУ разработали задания по автоматизации систем и электростанциям для студенческой олимпиады «Газпрома» дальше..		11:18, 29 Января 26 «Росатом» представил на AMTEXPO-2026 примеры кооперации по выпуску деталей для атомной промышленности дальше..
10:56, 29 Января 26 «Мособлэнерго» модернизировало подстанцию в Сергиевом Посаде дальше..		10:50, 29 Января 26 В Ленинградской области заемщик ФРП запустил производство криогенного емкостного оборудования для СПГ дальше..
10:10, 29 Января 26 НИЯУ МИФИ и компания «Росатома» создадут информационную систему для подготовки к участию во Всероссийском инженерном конкурсе дальше..		10:08, 29 Января 26 «Россети Юг» электрифицировали два новых ФАПа в Волгоградской области дальше..
09:56, 29 Января 26 Парк спецтехники «Пермэнерго» пополнен новыми мобильными дизельными электростанциями дальше..		09:18, 29 Января 26 «Транснефть – Дружба» в 2025 году увеличила выпуск энергоэффективных котельных на 55%. дальше..
09:07, 29 Января 26 В Свердловской области построена сеть газораспределения в посёлке Троицкий дальше..		09:03, 29 Января 26 ТехноКамчатка: применение трехмерной сейсморазведки дальше..
09:01, 29 Января 26 Ученые ТПУ объяснили особенности микровзрыва композиционных капель при микроволновом нагреве дальше..		08:55, 29 Января 26 «Газпромнефть-СМ» представила мультимедийный справочник по уходу за автомобилем дальше..
08:36, 29 Января 26 РУСАЛ применяет технологию инертных анодов при электролизе алюминия дальше..		08:28, 29 Января 26 «Швабе» в 2025 году нарастил поставки дифракционных решеток более чем в 1,5 раза дальше..
08:24, 29 Января 26 «Газпром добыча Ноябрьск» проверил газобаллонное оборудование дальше..		08:15, 29 Января 26 Пропускная способность подстанции 110 кВ «Адыл-Су» в Кабардино-Балкарии вырастет до 25 МВА дальше..
08:10, 29 Января 26 Ростех изготовил третью серийную турбину ГТД-110М для крупнейшей электростанции Юга России дальше..		08:06, 29 Января 26 Барнаульская ТЭЦ-3 модернизирует циркуляционную насосную дальше..
08:04, 29 Января 26 «КазМунайГаз» наращивает долю местного содержания в нефтегазовых проектах дальше..		07:57, 29 Января 26 Инвестиции Сибирской генерирующей компании в ТЭЦ Новосибирска достигнут в 2026 году 12 млрд рублей дальше..
07:54, 29 Января 26 На западе Москвы прокладывают газопровод высокого давления в районе Раменки дальше..		07:48, 29 Января 26 «Мосэнерго» снизило производство электроэнергии на 2% дальше..
07:45, 29 Января 26 «Астраханьэнерго» в 2025 году предоставило 151 МВт мощности новым объектам дальше..		07:35, 29 Января 26 «Россети Северный Кавказ» направят более 262 млн рублей на ремонт и техобслуживание энергообъектов в Ингушетии дальше..
07:29, 29 Января 26 Компьютеры для энергетики: от советских ГРЭС до современных АЭС дальше..		06:57, 29 Января 26 «Росатом» сформировал полный цикл аддитивных технологий дальше..
06:51, 29 Января 26 ОЭК помогает Москве ликвидировать последствия сильного снегопада дальше..		06:49, 29 Января 26 НИЯУ МИФИ запускает программу профессиональной переподготовки «Медицинская физика» дальше..
06:14, 29 Января 26 «Норникель» снизил производство всех металлов, кроме платины дальше..		05:56, 29 Января 26 «Гидропрессу» — 80 лет дальше..
05:51, 29 Января 26 В Краснодарском крае газифицирован православный храм в Курганинске дальше..		05:47, 29 Января 26 Поставки природного газа на терминалы сжижения в США существенно сократились дальше..
05:33, 29 Января 26 МЭС Сибири оснастили цифровым информационным комплексом главный питающий центр Бийска и города-курорта Белокурихи дальше..