Полёт выше облаков на воздушном шаре

Теханализ предоставляет весьма наглядную картину перекупленности всех трёх ключевых фондовых бенчмарков (Dow скорее всего просто «упрётся» в линию сильного сопротивления 13500, которую ему пробить будет крайне сложно), что означает высокую вероятность довольно резкой коррекции в ближайшие дни при «малейшем дуновении ветерка» извне. Итоги прошедших корпоративных отчётов также потворствуют именно такой точке зрения: для того, чтобы признать ухудшение показателей роста и прибылей на акцию по итогам полугодия, вовсе не нужно обладать знаниями высшей математики. В настоящее время тон на рынке задают преимущественно ацикличные «защитные» бумаги, что означает доминирование покупок «с оглядкой» на рецессию: такое положение вещей иначе чем шатким не назовёшь. Тем не менее, по итогам понедельника фондовые индексы вновь показали рост – причём, в первой половине дня картина рынка предвещала очередное закрытие с 2-2.5%-ными прибавками, однако впоследствии «смельчаков» поубавилось, и индексы начали оседать под собственным весом. В итоге Dow прибавил 0.16% до 13118, NASDAQ вырос на очередные 0.74% до 2990, а S&P 500 продвинулся вверх на 0.23% до 1394.

Европейские фондовые индексы также завершили торги повышением после того, как СМИ распространили новость о некоем «прогрессе на переговорах «евротройки»» и представителей греческого правительства в лице нового министра финансов страны Яниса Стурнараса (Janis Sturnaras) относительно более радикального сокращения бюджетных расходов. Таким образом, рынки недвусмысленно уловили самое главное: Греция получит очередной транш финансовой помощи под новые обещания о необходимости принятия более решительных шагов, направленных на реализацию антикризисной программы. Как и американские бенчмарки, сводный индекс Европы Stoxx Europe 600 продолжил рост после достижения максимального значения за 4 месяца, прибавив очередные 0.5% до отметки 266.8. По итогам минувшей недели индикатор вырос на 2.2% до максимального значения с начала апреля.

Наши взоры по-прежнему прикованы к визуально отстающим от общего темпа (и потому инвестиционно привлекательным) сырьевым рынкам. Индонезийская PT Timah, являющаяся третьей в мире компанией по производству олова (на Индонезию в целом приходится около 40% мирового объема поставок олова), сообщила о намерении приостановить реализацию металла на спотовом рынке для того, чтобы поддержать цены, опустившиеся за год на 21%. Основные сферы использования олова – в изготовлении жести для упаковки пищевой продукции и микроэлектроники – не самые многообещающие отрасли, учитывая эффекты долгового кризиса в еврозоне и замедления темпов роста китайской экономики. Индонезийские производители олова ещё в 4-м квартале 2011 года сокращали объемы экспорта с целью поддержать его рыночные котировки, однако особого результата это не принесло. В этом году PT Timah планирует увеличить производство олова до 45 тыс. тонн с 38 тыс. тонн. При этом для поддержания цен на этот металл его основные объемы компания будет складировать и не будет поставлять на рынок.

В сегменте биржевой сельхозпродукции, похоже, последний вид зерновых, который до последнего времени находился в тени роста его американских собратьев – азиатский рис – готов примкнуть к всеобщему ралли. По последним данным, дефицит муссонных дождей в Индии явился главной причиной пересмотра прогноза мирового производства риса Продовольственной и сельскохозяйственной организацией ООН (ФАО) в сторону его понижения на 7.8 млн. тонн в 2012 году. Мировое производство риса вырастет в этом году всего до приблизительно 725 млн тонн (согласно апрельскому прогнозу ФАО, общий объём должен был составить 732.3 млн тонн). Пересмотр в сторону понижения, главным образом, явился результатом 22-%ного сокращения уровня выпадения муссонных дождей в Индии в критически важной для урожая середине июля по сравнению со среднеисторической нормой, что является риском снижения урожая риса в стране в этом сезоне. Прогноз по производству риса также снизился для Камбоджи, Тайваня, Кореи и Непала.

Сегодня утром Резервный банк Австралии объявил о сохранении базовой процентной ставки без изменения. Управляющий банка Глен Стивенс был достаточно оптимистичен в своих сопутствующих комментариях, назвав «тренды экономического роста и инфляции соответствующими ожиданиям, а основные риски имеющими сугубо внешнее происхождение». Одним словом, синхронного замедления в мире нет, и для инвесторов настал хороший момент поиска недооценённых активов из различных сегментов рынков.

Прогнозы Nord Capital:

    Евро будет незначительно укрепляться на новостях об очередном достижении договорённости кредиторов с Грецией.
    Промпроизводство в Великобритании в июне окажется существенно хуже прогнозов.
    Промышленные заказы в Германии также несколько разочаруют рынки.
    Горнорудная компания Xstrata отчитается несколько хуже прогноза рынка.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением по отношению к уровням предыдущего закрытия, в диапазоне 1435 - 1440 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1430, 1417, 1400 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1450, 1460 п.
    В первые часы торгов наиболее вероятно продолжение вечерней консолидации рынка в рамках локального диапазона с границами 1430 - 1450 п. по индексу ММВБ.
    Выхода обобщенных статистических показателей стран Еврозоны и важных макроэкономических показателей из США сегодня не ожидается. Поэтому, во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на динамику движения фьючерсов на нефть и характер открытия рынка акций за океаном.

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись со значительным повышением. В первые часы торгов, на инерции пятничного роста, индекс ММВБ сумел приблизиться к двухнедельному сопротивлению, расположенному в районе отметки 1432 п. Однако смешанный внешний фон не способствовал быстрому преодолению этого важного уровня.

Поводом для оживления покупок стало улучшение настроений на фондовых площадках Европы. Сводный европейский индекс STOXX Europe 600 после умеренно – негативного открытия перешел к умеренному повышению, что придало уверенности российским «быкам». Таким образом, российский рынок пробил верхнюю границу недельного диапазона 1400 – 1432 п. по индексу ММВБ, которая теперь превратилась в значимую локальную поддержку. Следующим сопротивлением, которое рынок не сумел преодолеть с первой попытки, стала круглая отметка 1450 п.

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 1.25%. Индекс РТС днем вырос на 2.46%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС потеряли 0.12% и 0.10% соответственно.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 3 п., или 0.2%, к завершению вечерних торгов расширилась до 8 п., или 0.6%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

Несмотря на значительный прирост индекса ММВБ, российские акции торговались достаточно неравномерно. День оказался небогат на внутренние корпоративные новости и зарубежную статистику. Поэтому большинство ликвидных бумаг двигалось в русле общего повышения с поправкой на индивидуальные технические факторы.

Среди голубых фишек сильнее рынка торговались акции ВТБ (VTBR RM, +3.99%). Эти бумаги продолжили коррекционное повышение, зародившееся в последнюю неделю июля. После недавнего отскока от уровня 0.0505 руб., акции банка пытаются реализовать техническую фигуру «двойное дно». Успешное преодоление сопротивления в районе 0.055 руб., открывает акциям «ВТБ» дорогу к уровню 0.06 руб.

Акции ФСК ЕЭС (FEES RM, +3.12%) после умеренного пятничного падения догоняли рынок. Недавние распродажи были связаны с серьёзным ухудшением финансовых результатов компании за первое полугодие 2012 года по РСБУ. По итогам отчетного периода «ФСК ЕЭС» получила чистый убыток в размере 19 млн руб. против прибыли в 15.3 млрд рублей годом ранее.

Продолжились заметные покупки в бумагах металлургического сектора. Безусловным лидером роста вновь стали акции НЛМК (NLMK RM, +6.49%), которые растут в противовес сообщению компании о сокращении чистой прибыли по РСБУ во 2 квартале 2012 года до уровня в 10.61 млрд рублей, что на 62% меньше чистой прибыли за аналогичный период прошлого года.

Участники торгов приняли во внимание тот факт, что текущее падение чистой прибыли ОАО «НЛМК» вызвано не только сокращением прибыли от продаж, но и отражением во 2 квартале 2011 года финансового результата от продажи ООО «Независимая транспортная компания». Вместе с тем, по сравнению с 1 кварталом текущего года, чистая прибыль ОАО «НЛМК» увеличилась на 208.6%. Кроме того, во 2 квартале текущего года ОАО «НЛМК» увеличило выручку по отношению к предыдущему кварталу и к аналогичному периоду прошлого года на 3.56% и 3.30% соответственно.

Акции «Северстали» (CHMF RM, +2.56%) получили импульс к повышению в связи с сообщением международного рейтингового агентства Fitch Ratings о повышении долгосрочных рейтингов дефолта эмитента ОАО «Северсталь» в иностранной и национальной валютах с «ВВ-» до «ВB», со «стабильным» прогнозом по рейтингам.

Поводом для оживления покупок в акциях «Разгуляй» (GRAZ RM, +5.49%) стало сообщение компании о начале размещения дополнительного выпуска обыкновенных акций по цене 35 руб. за бумагу, что почти в 2 раза выше их текущей курсовой стоимости. За последние полтора года в ходе затяжного падения акции «Разгуляя» подешевели в 4 раза.

Одними из немногих ликвидных бумаг, завершивших торги с понижением, стали акции «Уралкалия» (URKA RM, -2.18%). Вероятно, локальная фиксация прибыли связана сообщением эмитента о состоявшемся погашении 158 млн. обыкновенных акций, составляющих около 5.126% уставного капитала компании. Отрицательным эффектом погашения казначейских акций может стать снижение веса компании в индексе MSCI Russia, что повлечет некоторый отток средств из акций «Уралкалия» со стороны индексных фондов.

Хуже рынка также торговались акции МТС (MTSS RM, -0.41%), Магнит (MGNТ RM, -1.27%), ИнтерРао (IRAO RM, -0.26%), Газпром нефть (SIBN RM, -0.56%), ТНК-ВР-ао (TNBP RM, -1.59%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с неравномерным повышением до 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.2%, торгуясь в районе $92. Японский индекс Nikkei225 растёт на 0.7%. Гонконгский Hang Seng повышается на 0.3%.

С учётом того, что рост азиатских рынков является «догоняющим», внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как нейтральный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Рубль сегодня имеет шансы продолжить укрепление к доллару США на фоне сохраняющегося оптимизма в нефти.
    Цены корпоративных рублевых облигации сегодня могут немного подрасти.
    ОФЗ в целом будут улучшать свое самочувствие и дальше на фоне эффекта синергии между растущей нефтью и идеей скорой либерализации рынка.

Рублевое восхождение на Олимп славы вчера продолжилось, чему во многом поспособствовала не только сохранившая, но и улучшившая свои позиции нефть (сейчас смесь Brent торгуется уже выше отметки 109 $/барр.). Так по итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта зафиксировала существенное укрепление как по отношению к доллару США (31.59 руб./$; -41.99 коп.), так и по отношению к европейской валюте (39.17 руб./€; -29.23 коп.). В результате такой крайне благоприятной динамики стоимость бивалютной корзины снизилась еще на 36 коп. – до уровня 35 руб. Конечно, такие уровни по курсу доллара и бивалютной корзине сейчас смотрятся довольно непривычно (мы увидели их впервые с мая), однако в рубле сейчас идет своя игра, правила которой задает нефть, а при такой ее динамике выигрышный исход обеспечен. Несмотря на солидное укрепление за последние дни, российский рубль имеет шансы продолжить его и сегодня, облако позитива над рынками пока еще не развеялось, утренний фон довольно неплохой.

Бросая взгляд на денежно-кредитный рынок, стоит отметить постепенное снятие здесь напряжения, о чем свидетельствуют межбанковские процентные ставки. Вчера индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» снизилась еще на 14 б.п. – до 5.68% годовых, подойдя ближе к своим комфортным значениям. Посмотрим сегодня за ходом аукциона недельного РЕПО Банка России, установленным лимитом и спросом инвесторов. Это довольно хороший индикатор текущих реалий. Проведет свой депозитный аукцион сегодня и Федеральное казначейство, которое по недавней просьбе ЦБ РФ все-таки решило «раскошелиться»: банкам будет предложено 75 млрд руб. сроком на 3 месяца.

На арене рублевого рынка долга вчера лучше всех выглядели находящиеся в последнее время в фаворитах ОФЗ, в результате индекс государственных облигаций RGBI по итогам дня вырос на 0.27% - до 131.95. Госсектор наиболее быстро, словно губка, впитывает в себя внешний позитив, в качестве которого сейчас выступает «черное золото». Рост последнего, в свою очередь, дает хороший эффект синергии с идеей скорой либерализации рынка: нерезиденты, видя позитивные для сырьевой экономики России моменты, наращивают свое присутствие в ОФЗ. Корпоративные рублевые облигации вчера также смогли чуть повысить свой ценник, их соответствующий ценовой индекс MCXCBICP прибавил по итогам дня 0.02% и вырос до 92.14. Рынок ОФЗ является более ликвидным, в связи с чем здесь наблюдаются существенные колебания, корпоративный же сектор не может этим похвастаться, существенно тормозит его фактор сезона отпусков. Сегодня рублевые бонды, вероятнее всего, сохранят свою позитивную динамику.

Из корпоративных событий отметим повышение рейтинга Северстали до «ВВ» с «BB-» агентством Fitch, что будет отыгрываться инвесторами в положительном ключе. Вчера цена выпуска Северсталь БО-02 уже выросла на 1.89% - до 101.16, у эмитента в обращении также находятся облигации серии БО-01 и БО-04.

Установил ставку 1-го купона по своим облигациям первой серии на 2 млрд руб. Связной банк (дочка группы «Связной») в размере 14.25% годовых, что соответствует верхней планке установленного ранее ориентира 13.75-14.25%. Технической размещение бондов состоится 9 августа, они имеют годовую оферту, а срок обращения составляет 3 года. В целом такой исход мы считаем более чем логичным, так как на рынке уже есть довольно интересные предложения от банков с «нестандартной» моделью развития, предлагающие высокие доходности. Связной банк смог вписаться в рынок с сопоставимой за это платой, сказался и фактор «дебюта».

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Сбербанк России 2017-2 (4.95%, $ 24.7 млн), Сбербанк России 2022 (6.125%, $ 45.9 млн), Россельхозбанк БО-02 (8.20%, 204.4 млн руб.), Промсвязьбанк БО-03 (8.60%, 214.4 млн руб.), Альфа-Банк 01 (8.25%, 205.7 млн руб.), ВТБ 24 02 (7.75%, 386.4 млн руб.), Банк Зенит БО-04 (8.90%, 133.1 млн руб.), Московский Кредитный банк 06 (9.40%, 93.7 млн руб.), Мой Банк 03 (10.00%, 74.8 млн руб.), ВТБ-Лизинг Финанс, 08 (7.80%, 82.2 млн руб.), ВЭБ-лизинг 06 (9.00%, 448.8 млн руб.), Ренессанс Капитал 2015 (6%, $ 6 млн), РТК-ЛИЗИНГ БО-01 (11.50%, 47.3 млн руб.), КАМАЗ БО-02 (8.60%, 128.6 млн руб.), Газпром нефть 08 (8.50%, 423.8 млн руб.), Газпром нефть 09 (8.50%, 423.8 млн руб.), Газпром нефть 10 (8.90%, 443.8 млн руб.), Газпром нефть 11 (8.25%, 411.4 млн руб.), НК Альянс БО-01 (9.25%, 230.6 млн руб.), Транснефть 2013 (7.70%, 23.1 млн руб.), Транснефть 2018 (8.70%, 45.7 млн руб.), Первое коллекторское бюро 01 (11.00%, 9.3 млн руб.), Далур-Финанс 01 (10.00%, 25.6 млн руб.), Волгоград 34004 (17.50%, 31.2 млн руб.).

Также сегодня состоятся размещения выпусков: ТрансФин-М БО-08 (2 млрд руб.), ДельтаКредит БО-03 (4 млрд руб.), пройдут погашения: Московский Кредитный банк 06 (2 млрд руб.), Мой Банк 03 (1.5 млрд руб.), Первое коллекторское бюро 01 (1 млрд руб.).