Поклонение еврохимерам

Журналисты на свою беду воздержались от слишком острых вопросов, надеясь, что маэстро сам захочет пояснить свою недавнюю сакраментальную браваду в стиле «мы всех порвём, кто поднимет руку на наше евро», но он этого не захотел. Вместо «обсасывания ненужных деталей», Драги предпочёл сфокусироваться на фонде перманентной стабильности EFSF и намекнул, что-де знает, как обойти «германское вето», придав первому статус полноценного банка и, таким образом, выстраивая с EFSF отношения как с полноправным контрагентом.

Если называть вещи своими именами, то эксперты до сих пор не вполне понимают, что из себя представляют все эти задекларированные и тут же пониженные в инвестиционном рейтинге «эндаументы» и насколько эффективны и проворны они будут в случае наступления экстренных условий. Вместе с тем, «старый добрый» МВФ в последнее время выглядит «тише воды ниже травы» – словно кроме помощи «третьим странам мира» никаких других миссий в его уставе не прописано, и европейские долговые проблемы его попросту не касаются.

Одним словом, инвесторы были не только разочарованы отсутствием прозрачности в планах Драги, но дополнительно раздражены попыткой откровенного формирования «культа идолопоклонничества» не успевшим зарекомендовать себя с положительной стороны рукотворным «светлым силам» еврокризиса. Глобальные фондовые индексы не замедлили ждать разворота вниз; доходности по испанским и итальянским 10-леткам вновь устремились к 7%-ному рубежу.

Азиатские рынки сегодня падают, но не только из-за «молчания волков» в исполнении главы ЕЦБ Марио Драги, но и по внутренним причинам. Корпорация SONY вновь объявила, что не смогла закончить квартал с прибылью (убытки продолжаются четвёртый год подряд, причём, по-сути по своему масштабу «столыпинская» программа горизонтальной диверсификации, как видно, особых результатов не принесла). Ещё хуже дела обстоят у японской корпорации Sharp, которая вчера объявила о сокращении 5000 рабочих мест (почти 10% всего персонала) после публикации отчета об убытке в размере ¥138.4 млрд (ок. $1.8 млрд) во 2-м квартале. За аналогичный период в прошлом году убыток составлял ¥49.3 млрд. Sharp заявил, что значительное ухудшение результатов обусловлено более глубоким, чем ожидалось, падением спроса в Японии и Китае и падением цен на розничную продукцию. По данным компании, «деловая среда остается непредсказуемой, риск усугубления ситуации растет». Среди рисков корпорация отмечает «возможное возвращение финансового кризиса в Европе, завышенный курс иены, продолжающуюся дефляцию и вопросы энергоснабжения в Японии».

Очевидно, глобальные потребители пресытились электронными гаджетами, но вот тяга к спорту, видимо, испытывает ренессанс: крупнейший производитель спортивного инвентаря и одежды Adidas увеличил продажи за отчётный период на 11%, а нераспределённая чистая прибыль подскочила аж на 30% до €455 млн. Сами представители компании не скрывают, что львиная доля успеха обязана продажам товаров с олимпийской символикой и символикой чемпионата мира по футболу. Таким образом, по динамике роста и расширения рыночной ниши Adidas пока уверенно обходит своих конкурентов – Nike и Puma.

Американская макростатистика (в частности, число первичных заявок на пособия по безработице выросло на 365 тыс. против консенсус-прогноза 370 тыс.) не помогла индексам продолжить движение вверх из-за доминирующей темы заседания ЕЦБ на повестке дня. Кроме того, инвесторы ждут более весомой статистики с рынка труда сегодня (данные о количестве новых рабочих мест вне сельского хозяйства от министерства труда США). Накануне этой важной публикации некоторые эксперты утверждают, что даже в случае начала подъёма экономики США уровень безработицы останется перманентно-завышенным, не ниже 7% трудоспособного населения, ввиду фундаментальных сдвигов в спросе на рабочую силу – в частности, помимо всем известной трансконтинентальной конкуренции, речь идёт о принципиально новых явлениях: телекомьютинге, аутсорсинге, повышении рыночного спроса на контрактные и сезонные работы и т.д. По итогам четверга Dow потерял 0.71% до 12,879, NASDAQ откатился на 0.36% до 2,910, а S&P 500 просел на 0.74% до 1,365. Нефть и большинство биржевых металлов продолжают показывать повышенную волатильность внутри своих привычных торговых каналов.

Прогнозы Nord Capital:

    Большинство сырьевых фьючерсов, за исключением зерновых на CME Group, будут продолжать боковую динамику с умеренно-повышенной волатильностью.
    Котировки евро могут продолжать медленный дрейф вниз до целевой отметки $1.20 к концу августа.
    Данные о количестве новых рабочих мест вне сельского хозяйства от министерства труда США окажутся хуже ожиданий.
    Квартальная отчётность Royal Bank of Scotland Group сильно разочарует акционеров.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным повышением, в диапазоне 1395 - 1400 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1387, 1360 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1420, 1432 п.
    В первые часы торгов наиболее вероятно коррекционное восстановление рынка к ближайшему сопротивлению на уровне 1400 п., с переходом в консолидацию вблизи этой отметки.
    В середине дня рынок может сдвинуть публикация июльских индексов деловых настроений Еврозоны (12.00 Мск.) и данных по розничным продажам Еврозоны за июнь (13.00 Мск.).
    Во второй половине дня участники локальных торгов будут ориентироваться на характер макроэкономической статистики из-за океана. В 16.30 выйдет блок данных по уровню безработицы и занятости в США за июль.
    Стоит также обратить внимание на публикацию июльского индекса настроений непроизводственной сферы в США (18.00 Мск.).

В минувший четверг российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись со значительным понижением. Настроения участников торгов резко ухудшились во второй половине дня. В ходе резкой волны распродаж индекс ММВБ сменил заметный внутридневной прирост на существенную просадку. Поводом для столь резкой смены преобладающей рыночной тенденции стали комментарии главы Европейского центрального банка Марио Драги, сделанные на пресс-конференции по итогам очередного заседания ЕЦБ. Вчера «быки» ожидали от председателя ЕЦБ позитивных словесных интервенций и возможного принятия новых реальных мер по стимулированию экономики Еврозоны. Однако после сделанного на прошлой неделе сообщения о том, что ЕЦБ сделает все необходимое для сохранения евро, рынки оказались разочарованы отсутствием конкретных мер и решений по этому поводу.

В ходе внутридневного повышения индекс ММВБ сумел превысить максимальное значение предыдущего дня и приблизиться к верхней границе локального диапазона движения 1400 – 1432 п. Однако в ходе резкой просадки «рублёвый» индикатор российского рынка пробил нижнюю границу указанного коридора и закрепился ниже отметки 1400 п., что является негативным техническим сигналом.

По итогам основных торгов индекс ММВБ понизился на 1.05%. Индекс РТС днем просел на 1.42%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ потерял 0.21%. Индекс РТС вечером сумел отыграть 0.17%.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 14 п., или 1%, к завершению вечерних торгов расширилась до 19 п., или 1.4%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно - негативно.

На фоне заметного падения индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно слабее рынка выглядели акции «Роснефти» (ROSN RM, -2.52%), оказавшиеся под давлением в связи с публикацией негативных финансовых результатов за 2 квартал 2012г. по МСФО. За отчётный период, вопреки ожиданиям, нефтяная компания получила чистый убыток в размере 8 млрд. руб. По итогам первого полугодия чистая прибыль «Роснефти» сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 45.3%, до уровня в 104 млрд рублей.

Лидером падения среди ликвидных бумаг стали акции ФСК ЕЭС (FEES RM, -4.36%). Текущие распродажи связаны с серьёзным ухудшением финансовых результатов компании за первое полугодие 2012 года по РСБУ. По итогам отчетного периода «ФСК ЕЭС» получила чистый убыток в размере 19 млн руб. против прибыли в 15.3 млрд рублей годом ранее.

Среди голубых фишек сильнее рынка выглядели акции ВТБ (VTBR RM, -0.47%). После недавнего отскока от уровня 0.0505 руб., бумаги банка пытаются реализовать техническую фигуру «двойное дно». Ближайшей целью повышения для этих акций является отметка 0.055 руб. В случае успешного преодоления этой отметки, среднесрочной целью и сопротивлением станет уровень 0.06 руб.

Бумаги розничной торговой сети «Магнит» (MGNT RM, +1.79%) вновь обновили свой долгосрочный максимум. С начала июня эти акции повысились в цене примерно на 30%. Поводом для оживления покупок в течение нескольких предыдущих дней стала публикация сильной финансовой отчётности эмитента за 1 полугодие 2012 года по МСФО. Чистая прибыль «Магнита» за отчётный период выросла на 158.97% и составила 10403.75 млн. руб.

Российский ритейлер продолжает реализацию стратегии агрессивного увеличения количества торговых точек на территории страны. Вчера компания сообщила об открытии очередного, 103-го по счёту гипермаркета «Магнит» среднего формата в Уральском регионе. Ближайшей целью роста и сопротивлением для бумаг «Магнита» является исторический максимум, расположенный на отметке 4495.99 руб.

Во втором эшелоне был заметен рост акций группы компаний «Протек» (PRTK RM, +10.14%). Текущее оживление покупок связано с публикацией позитивных предварительных результатов операционной деятельности группы фармацевтических компаний за 2 квартал и 1 полугодие 2012 г. Согласно данным управленческой отчетности во 2 квартале текущего года выручка эмитента увеличилась на 20.5%, достигнув 23.481 млн руб. Полугодовой прирост прибыли «Протека» по сравнению с результатом за аналогичный период прошлого года составил 19.6%.

Несмотря на сезонность, традиционно влияющую на продажи, рост выручки группы «Протек» по итогам 1 полугодия 2012 г. был обеспечен за счет всех сегментов бизнеса, каждый из которых показал значительный рост.

Сильнее рынка также закрылись Русгидро (HYDR RM, +2.40%), Ростелеком-ао (RTKM RM, +0.98%), Мечел-ао (MTLR RM, +0.48%), Акрон (AKRN RM, +0.22%), ОГК-2 (OGKB RM, +0.48%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным повышением. Контракты на нефть Light Sweet растут на 0.4%, торгуясь несколько ниже отметки в $87.45. Японский индекс Nikkei225 просел на 1.2%. Гонконгский Нang Seng теряет 0.9%.

С учётом того, что падение азиатских рынков является «догоняющим» внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить, как слабо - позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Рубль сегодня продолжит слабеть к доллару США на фоне ухудшившегося аппетита инвесторов к риску, а также стабилизации ситуации с ликвидностью.
    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут продемонстрировать умеренное снижение.

Более чем актуально сейчас очередное снятие показателей у нашего больного под названием еврозона, температура на риск-градуснике уже подскочила и имеет предпосылки к продолжению своего роста. Опасения по поводу отсутствия конкретики в словах Марио Драги на вчерашнем выступлении стали реальностью, на что последовала незамедлительная реакция и долгового и валютного рынков. Яркую реакцию продемонстрировали доходности основных страдальцев текущего акта долговой драмы Европы - Испании (7.12% годовых; +43 б.п.) и Италии (6.31% годовых; + 39 б.п.). К сожалению, напряжение здесь по всей вероятности продолжит нарастать, так как рынок так и не видит реализации столь желанной мечты «меньше слов, больше дела». Откровенно говоря, не сильно нас вчера порадовали и результаты испанских аукционов по размещению долговых обязательств, которые состоялись еще до заседания ЕЦБ. Вроде бы и почва была подготовлена плодородная, однако это не поспособствовало снижению стоимости заимствований. Свою ложку меда здесь, правда, можно найти, страна в итоге смогла привлечь средств сверх плана (€ 3.13 млрд при максимальном ориентире в € 3 млрд). А вот в средневзвешенных аукционных доходностях сильного позитива не прослеживается: по десятилетним бондам она составила 6.647% против 6.430% предыдущего аукциона, по четырехлетним - 5.971% против ранее предшествующих 5.540%. Коэффициент покрытия также подкачал, упав в итоге до 2.40 с 3.18. Все это говорит о том, что многие инвесторы все же не уверовали в слова Марио Драги.

Спрос на защитные активы вчера, напротив, возрос, здесь произошла логичная ребалансировка. Так доходность американских индикативных десятилетних облигаций (UST-10) в итоге снизилась на 5 б.п. – до 1.48% годовых. Что касается такого «полузащитника» как российские суверенные евробонды (Russia-30), которые в последнее время перетянули на себя часть внимания инвесторов, то он пока держится уверенно, прибавляя всего 1 б.п. к своей доходности (3.07% годовых). Поведенческие особенности суверенных евробондов России сейчас будут вызывать особый интерес, мы сможем понять в какой степени данный инструмент является соперником для облигаций проблемных стран: сохранит ли он свою позитивную динамику, или попадает вместе с ними.

Волнения вчера затронули и валютный рынок, в результате чего произошли серьезные сдвиги в паре евро/доллар, которая сперва взлетела до $1.2400, а затем резко спикировала ниже отметки $1.2140. Пока сильного прогресса здесь нет, индикатор торгуется вблизи уровня $1.2175. Такие тенденции мирового валютного рынка в большей степени определили и судьбу российского рубля. Так по итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта зафиксировала пока еще не столь критичное, но ощутимое ослабление к доллару США (32.495 руб./$; +15.75 коп.), при этом укрепившись к европейской валюте (39.58 руб./€; -21 коп.). В результате такой разносторонней динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 1 коп. – до уровня 35.68 руб. Сегодня рубль, вероятнее всего, продолжит слабеть к доллару США, прежде всего, из-за очередной неопределенности касательно разрешения долговых проблем еврозоны (рубль себя в таких условиях обычно ведет довольно нервно). В целом в текущем месяце у российских инвесторов будет периодически просыпаться «августовский синдром», который будет оказывать психологическое давление на рубль. В последнем месяце лета инвесторы, наученные горьким историческим опытом, часто ждут очередного коллапса. К слову говоря, за последние пять лет курс доллара стабильно рос в августе, причем довольно существенно. Также анти-драйвером продолжит выступать восстановления ликвидности банковской системы, совокупный объем которой вчера вырос до 908 млрд руб. с 705 млрд руб. понедельника (прибавка довольно солидная).

В секторе рублевого долга никакого коллапса пока не произошло: немного испортилось настроение рынка государственных облигаций, их индекс RGBI снизился всего на 0.05% - до 131.50, а ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP даже сумел продемонстрировать рост (92.10; +0.07%). Локальный рынок долга пока получил передышку от налогового периода, что способствует небольшому улучшению настроения корпоративных бондов. Однако внешние риски сохраняются высокими, так что лишний раз расслабляться не стоит.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк Москвы 02 (7.55%, 376.5 млн руб.), НОВАТЭК 2016 (5.326%, $ 15.9 млн), НОВАТЭК 2021 (6.604%, $ 21.4 млн), СИНЕК 2015 (7.70%, $ 9.6 млн), Волгоградская область 35002 (8.99%, 1 млн руб.). Также пройдут оферты по выпускам ГЛОБЭКСБАНК БО-04 (3 млрд руб.), ГЛОБЭКСБАНК БО-06 (2 млрд руб.).