Интраевропейская рефокусировка

Она была поддержана неплохой отчётностью программно-сервисной компании, обслуживающей крупнейшие банки США, Infosys, чья прибыль за первый финансовый квартал увеличилась на 33% - в соответствии с ожиданиями. Тем не менее, в дальнейшем игроков смутило решение центробанка Бразилии понизить учётную ставку до 8% (в прошлом году в августе она составляла целых 12.5%), сегодня этот манёвр поддержал корейский центральный банк, понизивший учётную ставку на 25 б.п. до 3%, а также отдельные высказывания китайского премьера Вэн Дзябао – в частности, об экстренности и неотложности внедрения мер по стимулированию экономики Поднебесной, преимущественно путём активной разработки новых, столь эффективных для китайской экономической модели, госпрограмм, что стало очередным свидетельством повсеместной борьбы властей с глобальным замедлением.

Среди отдельных секторов неплохо смотрелась, пожалуй, лишь американская нефтянка: акции ExxonMobil и Chevron выросли по совокупности основной и дополнительной торговых сессий в диапазоне от 1.3% до 1.8%. Причиной тому послужил неожиданно драматических статус-отчёт от Минэнерго США, согласно которому коммерческие запасы сырой нефти в США на прошлой неделе упали почти на 5 млн баррелей, тогда как консенсус-прогноз предвещал снижение всего на 1.2 млн баррелей. В то же время, подтверждая верность наших прогнозов, товарные запасы бензина повысились на 2.75 млн баррелей и составили 207.7 млн баррелей, а запасы дистиллятов поднялись более чем на 3 млн баррелей, достигнув почти 121 млн баррелей. Сегодня этот фактор является изолированным поводом для оптимизма российских игроков на фоне традиционного моря хаоса и неопределённости. В итоге индексы вновь не удержались в «зелёной зоне», и закончили торги на минорной ноте: Dow отступил ещё на 0.38% до 12.605, NASDAQ потерял 0.49% до 2.888, и лишь индекс широкого рынка S&P 500 сумел закончить день на прежнем уровне в 1.341.

В конце мая мы выпускали обзор по перспективам рынка биржевых сельхозкультур в свете последних прогнозов синоптиков относительно отклонения от нормы необходимых осадков, главным образом, в Северной и Южной Америке. В начале июня фьючерсы на пшеницу и соевые бобы начали расти на фоне повысившейся волатильности при сохраняющемся понижательном тренде на глобальных фондовых и долговых рынках. С тех пор в середине июня в американском штате Канзас, имеющем славу национальной «житницы», выпали долгожданные осадки, и трейдеры отреагировали на эту новость синхронными продажами в обеих вышеупомянутых позициях. Тем не менее, вскоре всё вернулось на круги своя, и засушливое лето продолжило своё испепеляющее дыхание.

В результате к концу первой декады июля на фоне более чем 40-градусных дневных температур и полнейшего отсутствия влаги, фермеры Западного Канзаса забили тревогу. Статистическая служба Штата в понедельник сообщила о стремительном снижении доли выживших культур на плантациях. В частности, наиболее пострадавшим от засухи была признана кукуруза, 43% весеннего посева которой сейчас оцениваются как непригодные или условно-пригодные для дальнейшей продовольственной переработки, и лишь 18% считаются соответствующими сельскохозяйственному стандарту. Коммерческое состояние около 33% соевых бобов и 37% хлебных злаков в Канзасе оценивается на 11 июля как неудовлетворительное.

Прогнозы Nord Capital:

    В июне дефицит бюджета США увеличился не менее чем на 40% ввиду падения федеральных доходов от экспорта на фоне укреплявшегося доллара.
    Число первичных заявок на пособия по безработице в США может вновь продемонстрировать всплеск к уровню 380К за предыдущую неделю.
    Цены на активные фьючерсы на кукурузу и соевые бобы могут сегодня несколько скорректироваться после вчерашних эмоциональных покупок, однако более инертная пшеница продолжит рост.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытия рынка с умеренным понижением около 0.3-0.5%, вблизи отметки 1400 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1396, 1380, 1370 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1417, 1433, 1440 п.
    В первой половине дня после умеренно негативного старта торгов вероятно продолжение бокового движения рынка вблизи уровня 1400 п. по индексу ММВБ.
    В середине дня рынок могут сдвинуть майские данные по изменению объемов промышленного производства Еврозоны (13.00) и еженедельные данные по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США (16.30 Мск.)
    Под закрытие основной торговой сессии участники торгов в России будут ориентироваться на направление движения фондовых индексов США и фьючерсов на нефть.

В минувшую среду российский фондовый рынок закрылся со значительным понижением по индексу ММВБ. Поводом для негативного старта торгов стало вечернее падение фондовых индексов США и состоявшаяся накануне серьезная просадка во фьючерсах на нефть обоих ключевых сортов. Вскоре после открытия российского рынка контракты на нефть отыграли часть потерь предыдущего дня. Фьючерсы на фондовые индексы США торговались с умеренным повышением. Однако российский рынок выглядел слабее, чем можно было бы ожидать, ориентируясь на внешний фон.

После заметной утренней просадки, состоявшейся в первый час торгов, индекс ММВБ стабилизировался на подступах к локальной поддержке, расположенной в районе 1400 п. Весь остаток торгового дня рынок консолидировался вблизи этого значения. Несколько попыток пробоя указанного уровня оказались неудачными. Однако слабость отскока говорит о том, что атаки «медведей» на эту отметку, скорее всего не закончены, и будут иметь продолжение. В случае если рынок закрепится ниже 1400 п., это станет техническим сигналом для закрытия длинных позиций и открытия «шортов».

По итогам основных торгов индекс ММВБ просел на 1.23%. Индекс РТС днем потерял 0.54%. В ходе вечерней торговой сессии значения индексов ММВБ и РТС изменились несущественно.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 18 п., или 1.3%, к завершению вечерних торгов значительно сократилась до 4 п., или 0.3%. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

Вслед за значительной просадкой индекса ММВБ, российские акции закрылись преимущественно с понижением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно слабее рынка торговались бумаги ВТБ (VTBR RM, -2.85%). Акции банка продолжают оставаться под давлением в связи с недавней публикацией финансовых результатов «ВТБ» за 1 квартал 2012 года по МСФО. В отчетном периоде «ВТБ» сократил чистую прибыль на 10.7% до уровня в 23.3 млрд руб., по сравнению с 26.1 млрд руб. прибыли за январь-март 2011 года. Ближайшей технической целью наметившегося недельного падения акций «ВТБ» является район 0.054 руб., уже выступавший для этих бумаг уровнем поддержки в конце июня.

Лидером падения в секторе сталелитейных компаний стали акции НЛМК (NLMK RM, -2.59%). Поводом для опережающих распродаж стало вышедшее накануне сообщение международного рейтингового агентства Standard&Poor’s. Долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» был подтверждён на уровне «BBB-». Однако прогноз рейтинга был изменен со «стабильного» на «негативный».

Хуже рынка также закрылись ФСК ЕЭС (FEES RM, -2.32%), Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -2.48%), Северсталь (CHMF RM, -2.14%), Татнефть-ао (TATN RM, -2.70%), Мечел-ао (MTLR RM, -2.70%).

Одними из немногих бумаг, завершивших торги с повышением, стали акции Русгидро (HYDR RM, +0.55%). Накануне эти бумаги уже выросли на ожиданиях результатов заседания президентской комиссии по ТЭК, на которой планировалось обсуждение параметров планируемой дополнительной эмиссии в пользу государственного «Роснефтегаза». Согласно последним данным, в случае размещения дополнительной эмиссии акций «Русгидро» в ней сможет принять участие не только «Роснефтегаз», но и другие инвесторы. «Роснефтегаз» в рамках докапитализации планирует получить контроль минимум над 70% ОАО «РусГидро». Предполагается, что государственная компания выплатит «РусГидро» около 41.1 млрд руб. за порядка 11.5% дополнительных акций.

В настоящее время акции «Русгидро» торгуются на подступах к среднесрочному сопротивлению, расположенному в районе 0.90 руб. В случае его преодоления следующей технической целью и сопротивлением станет отметка в 1 руб.

Несколько сильнее рынка торговались акции «Новатэк» (NVTK RM, -0.92%). Некоторую поддержку этим бумагам оказала публикация предварительных производственных показателей за второй квартал и первое полугодие 2012 года. По сравнению со вторым кварталом 2011 года объем добычи природного газа увеличился на 1.91 млрд куб. м., или на 15.7%. Добыча жидких углеводородов за отчётный период выросла на 7 тыс. тонн, или на 0.7% в сравнении с результатом за второй квартал 2011 г.

Акции «Распадской» (RASP RM, -0.89%) заметно повысились к середине дня. Покупки были связаны с ожиданием публикации предварительных операционных результатов угольной компании за 2-й квартал и 1-е полугодие 2012 года. В последние минуты торгов в этих бумагах состоялась фиксация прибыли, которая, впрочем, не выглядит чрезмерной на фоне заметного повышения акций «Распадской» за последние две недели.

Согласно вышедшим данным общая добыча по всем предприятиям компании во втором квартале 2012 года выросла на 16% по сравнению с первым кварталом 2012 года. Вместе с тем, по итогам первого полугодия добыча сократилась на 1% до 3434 млн тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (3458 млн тонн). «Распадская» также отчиталась о приросте объемов реализации угольного концентрата по отношению к результатам предыдущего квартала (+14%) и первого полугодия 2011 г. (+9%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с понижением в пределах 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.4%, торгуясь в районе отметки в $85.5. Японский индекс Nikkei225 теряет 1.3%. Гонконгский Нang Seng просел на 1.6%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить, как умеренно-негативный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных облигаций сегодня будут двигаться преимущественно в боковике и не продемонстрируют ярко выраженной динамики.
    Рубль имеет шансы продолжить свое укрепление относительно доллара США на фоне улучшения настроений в «черном золоте».

Российские заемщики вчера провели ряд достаточно индикативных и интересных размещений, которые, бесспорно, заслуживают внимания в свой адрес. Особенно здесь отличилось ОАО «Газпром» со своими евробондами, которому удалось крайне выгодно влиться в рынок. Так, были размещены десятилетние еврооблигации на $ 1 млрд с доходностью 4.95% годовых, это при том, что первоначальный ориентир по доходности находился на уровне 5.5% годовых (позже был снижен до 5.125% годовых). Успех налицо! Параллельно Газпром разместил и пятилетние евробонды, номинированные в евро, которых было размещено на €750 млн с доходностью на уровне 270 б.п. к среднерыночным свопам, что соответствует купону в размере 3.759% годовых. Ранее мы уже говорили о том, что у Газпрома есть очень хорошие шансы одержать победу в данном вопросе. Во-первых, часть привлеченных средств пойдет на финансирование крайне перспективных арктических проектов (запасов арктического месторождения хватит на то, чтобы покрывать мировые потребности в газе в течение 1.5 лет). Во-вторых, Газпром – заемщик с рейтингом на уровне суверенного, да и самим выпускам бондов в преддверии размещения был присвоен рейтинг данного «высшего» класса. В свете последней динамики индикативных суверенных Russia-30 (вчера, кстати, доходность бумаг снизилась еще на 5 б.п. до 3.62% годовых), которые демонстрируют отличное настроение, можно сказать, что спрос на надежные евробонды госкорпорации также будет крайне высок. В подобных «защитных» активах сейчас могут быть заинтересованы и иностранные, и российские инвесторы.

Вчерашний день был богат еще на одно индикативное размещение, которое, правда, прошло уже на российской сцене (евробонды Газпрома размещались на Ирландской фондовой бирже) – размещение Минфином своих ОФЗ. Министерству, удалось хоть и не удалось выполнить план по заимствованиям в полной мере (в итоге было продано бумаг на 29.5 млрд руб. при предложении в 35 млрд руб.), однако данный результат плохим назвать язык не поворачивается, особенно если посмотреть на итоги аукциона в разрезе конкретных выпусков. Так, рынку были предложены 5-летние ОФЗ 25080 с погашением в апреле 2017 г. на 20 млрд руб., которых в итоге было размещено на 18.1 млрд руб. при сопоставимом спросе. Аукционная доходность в этом случае составила 7.88% годовых при ориентире в 7.83-7.88% годовых. На втором аукционе по размещению 15-летних ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 г. на 15 млрд руб. удалось привлечь 11.4 млрд руб., хотя спрос здесь даже превысил объем предложения и составил в итоге 16.9 млрд руб. Сам Минфин при это грешит на несовершенство установленного порядка проведения аукционов, которое заключается в том, что сейчас не предусмотрено возможности частичного удовлетворения конкурентных заявок, поданных по цене, равной цене отсечения. Эту ситуацию обещают исправить и довести действующий порядок до ума. Аукционная доходность здесь также равнялась верхней границе ранее объявленного ориентира по доходности 8.55-8.65% годовых. В целом Минфин выглядит сейчас гораздо увереннее, так как имеет возможность привлекать средства с рынка благодаря улучшению рыночной конъюнктуры, проводя даже по два аукциона, равно как и удлинять дюрацию своего предложения (столь длинные ОФЗ были проданы впервые за 3 месяца).

Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то пока вторичный рынок занял выжидательную позицию, цены большинства бондов сохраняются на прежних уровнях. Так, по итогам вчерашнего дня фактически не изменился индекс государственных облигаций RGBI, который в итоге составил 130.17% (+0.02%), ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP также не претерпел особых изменений – 91.78% (+0.03%).

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 12 (7.70%, 191.9 млн руб.), ВЭБ-лизинг 01 (8.50%, 211.9 млн руб.), ММК БО-06 (7.20%, 179.2 млн руб.), ТрансФин-М 03 (8.50%, 63.5 млн руб.), ООО Дикая Орхидея 02 (17.00%, 25.4 млн руб.), Минфин Республики Саха (Якутия) 35001 (7.95%, 19.8 млн руб.). Также сегодня состоится размещение нового выпуска рублевых бондов Газпромбанк 06 (10 млрд руб.). Сегодня боковая динамика, скорее всего, также будет превалировать.