Агентство Moody's присваивает рейтинг (P)Ba1 сертификатам долевого участия в займе “РусГидро”

RusHydro Finance Limited зарегистрирована в соответствии с законодательством Ирландии и является компанией специального назначения ОАО «РусГидро».
Критерии определения рейтинга:
Рейтинг (P)Ba1, присвоенный LPN, соответствует корпоративному рейтингу "РусГидро", при условии, что RusHydro Finance Limited выпускает LPN исключительно в целях финансирования займа "РусГидро" и, вследствие этого, владельцы LPN полагаются исключительно на способность последнего осуществлять обслуживание и погашение LPN. "РусГидро" будет использовать поступления от соответствующего займа на общекорпоративные цели, включая финансирование инвестиционной программы. Предварительный рейтинг и предварительная оценка возможного убытка на уровне LGD4 основаны на предположении, что LPN будут иметь равные условия погашения с другими приоритетными необеспеченными финансовыми обязательствами "РусГидро" с преимущественным правом требования (за исключением обязательств, имеющих преимущественное право требования по закону). В отношении планируемых к выпуску LPN действуют некоторые ограничения и ковенанты, включая ограничения по финансовой  задолженности. Предварительные рейтинги публикуются агентством Moody's до  окончательного размещения ценных бумаг и отражают предварительное кредитное заключение Агентства Moody's только в отношении конкретной сделки. После заключительного рассмотрения окончательной документации Агентство Moody's присвоит LPN финальный рейтинг. Финальный рейтинг может отличаться от предварительного рейтинга.
Агентство Moody's классифицирует "РусГидро" как эмитента, связанного с государством. В соответствии с методологией определения рейтинга GRI (Government-Related Issuers - эмитентов, связанных с государством) агентство Moody's корректирует рейтинг "РусГидро" и представленных LPN в сторону повышения по сравнению с уровнем Собственной кредитоспособности "РусГидро", оцененной на уровне  «Базовой оценки кредитоспособности" (БОК), равной 13 (по шкале от 1 до 21, что приравнивается к Ba3). Данная корректировка обусловлена соответствующей оценкой кредитоспособности Российской Федерации, владеющей около 60% акций компании, а также принятой во внимание Агентством Moody's высокой вероятностью получения  компанией государственной поддержки в случае ухудшения ее финансовой ситуации и высокой изначальной зависимостью компании от государства.
Финансовые показатели «РусГидро» оцениваются как трансформирующиеся, но возможность улучшения рейтинга  ограничена из-за неопределенности в отношении изменения кредитного портфеля компании в среднесрочной перспективе. Положительное влияние на оценку рейтингов оказывают сильные бизнес-позиции "РусГидро" в качестве крупнейшего в России производителя дешевой гидроэлектроэнергии, способного выиграть от либерализации российского оптового рынка электроэнергии, минимизировав риски рыночных колебаний.
Прогноз по рейтингам - стабильный за счет  финансовых результатов деятельности компании на конец 2009 года и оценки потенциала развития в среднесрочной перспективе в рамках текущей рейтинговой категории и приемлемого уровня ликвидности. Агентство Moody's считает маловероятным пересмотр рейтингов "РусГидро" в сторону повышения в ближайшее время, так как ожидает дальнейших изменений кредитного портфеля компании под давлением проблем, характерных как для компании, так и для российской электроэнергетической отрасли в целом.
Базовая оценка кредитоспособности "РусГидро" может ухудшиться в случае негативных изменений правил рынка или регулирования, при которых компания не сможет предотвратить ухудшение ее финансовых условий и соответственно соблюдать следующие финансовые ковенанты: Debt-to-EBITDA меньше 3, коэффициент процентного покрытия FFO и RCF-to-Debt больше 5 и 30% соответственно. Неспособность компании поддерживать необходимый уровень ликвидности может также негативно отразиться на рейтинге. Негативное влияние на рейтинг также, по оценке Агентства Moody's, может оказать существенное снижение возможности получения государственной поддержки.
Основная методология, используемая при присвоении рейтинга "РусГидро" - методология GRI: Последняя версия методологии была опубликована в июле 2010 г., а Методология определения рейтинга для международных нерегулируемых предприятий и предприятий энергетического сектора опубликована в августе 2009 г. Другие методологии и факторы, которые могут быть учтены в процессе присуждения рейтинга данного эмитента, могут быть найдены на веб-сайте Агентства Moody's.
"РусГидро" - крупнейшая российская гидрогенерирующая компания. Главный офис компании расположен в Москве. "РусГидро" является компанией с государственным участием. Доля государства в уставном капитале компании составляет приблизительно 60%. В 2009 г. доля компании в суммарной установленной мощности и выработке электричества в России составляла около 12% и 9%, соответственно. В 2009 г. выручка "РусГидро" по финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО, составила 115,6 млрд. рублей (приблизительно 3,7 млрд. долларов США).