МОЭК повысит процент по облигациям, чтобы избежать повального предъявления бумаг к выкупу

06.04.09 08:38

Такая возможность во многом существует благодаря тому, что облигации МОЭК включены в ломбардный список ЦБ, то есть банки могут использовать их в качестве залога. Мало кому из энергетиков приходится сегодня рассчитывать на уступки со стороны кредиторов, пишет сегодня РБК daily.
На состоявшемся накануне заседании совета директоров МОЭК была утверждена предельная ставка по трем следующим (4-му, 5-му и 6-му) купонам облигационного займа объемом 6 млрд руб., размещенного в июле прошлого года с доходно­стью 10,1% годовых. Эти деньги были направлены компанией на проект перекладки старых стальных трубопроводов с заменой их на современные (с пенополиуретановой изоляцией и из сшитого полиэтилена). За счет собственных средств МОЭК ежегодно может перекладывать 300—350 км трубопроводов, тогда как в прошлом году компания переложила 650 км труб благодаря кредитным средствам. Между тем инвестпрограмма компании может быть реализована за три-четыре года при условии ежегодной перекладки 500—1000 км теплотрасс. Новый предельный размер ставки составляет 18% годовых, рассказал РБК daily топ-менеджер столичной энергокомпании. По его словам, окончательно вопрос будет рассмотрен на заседании совета 15 апреля.
Оферта по облигационному выпуску МОЭК состоится 30 апреля, и при нынешней ставке велик риск, что владельцы облигаций постараются предъявить их к выкупу. Собеседник РБК daily ожидает, что свои бумаги к выкупу предъявят 15—20% держателей. В основном это будут средние банки, которые предпочитают вкладывать средства в более рискованные активы, по которым ставки значительно выше.
«Даже для компаний с субфедеральным рейтингом 18% — невысокая ставка», — полагает собеседник РБК daily в одной из энергокомпаний. По его словам, многие генераторы в условиях кризиса могут только мечтать о таких условиях заимствований. «Недавно прошло размещение облигаций Москвы объемом 6 млрд руб. с доходностью 16,9% годовых», — напоминает аналитик ФК «Открытие» Владимир Малиновский.
Облигации МОЭК входят в ломбардный список ЦБ, то есть банки — основные держатели облигаций могут перекредитовываться под них. По мнению председателя правления СДМ-банка Максима Солнцева, предложение МОЭК достаточно адекватное, поскольку помимо качества заемщика инвесторам банка важна также ликвидность долгового инструмента.
В кризисе энергетикам сложно привлечь средства дешевле 20% годовых. Тем не менее облигации МОЭК сегодня торгуются с премией 1—2% к 59-му, самому ликвидному выпуску облигаций Москвы, доходность по которому составляет 14,5—15,5% годовых. «Мы пытаемся покупать собственные облигации с рынка с дисконтом с целью размещения средств, зарезервированных под оферту. Однако у нас не получается это сделать дороже 14%», — продолжает топ-менеджер МОЭК. Поэтому, по его словам, сейчас компании выгоднее размещать временно свободные средства в надежных коммерческих банках, ставки по коротким депозитам в которых достигают 15% годовых. Источник в энергокомпании оценивает предельную ставку в 18% как «приглашение к диалогу» в условиях улучшения ситуации на кредитном рынке.
Однако реальная ставка, которую компания предложит, будет ниже 18% годовых. Собеседник РБК daily объясняет это тем, что столь высокий процент является «безумно дорогим» для инфраструктурных проектов, которые «не делаются деньгами дороже 15% годовых». При этом обслуживание такого кредита, если заложить его стоимость в тариф, может оказаться чрезмерно дорого для потребителей тепловой энергии.
По словам источника в МОЭК, кризис не влияет на производственные процессы в компании. Однако аппетиты по инвестпрограмме пришлось умерить, что помогает улучшить ситуацию с рисками.
То, что МОЭК определит ставку купонов лишь на ближайшие девять месяцев, связано с неопределенностью рыночной ситуации. Кроме того, в бюджете компании и в тарифе на этот год заложены расходы на обслуживание долга, а по следующему году решение будет принято лишь к концу года. 

Читайте также: