Охота на «всё, что может принести доход»

Ноябрьский рост оказался максимальным за последние 8 месяцев. В октябре, согласно пересмотренным данным, промпроизводство сократилось на 0.7% относительно сентября, тогда как ранее сообщалось о снижении на 0.4%. Объем производства в обрабатывающей промышленности США, на долю которой приходится 75% всего промпроизводства, в ноябре также подрос на 1.1% в помесячном выражении на фоне восстановления экономики страны после урагана «Сэнди». Консенсус-прогноз рынка предвещал повышение этого показателя всего на 0.5%. Согласно пересмотренным данным, в октябре производство в обрабатывающей промышленности упало на 1% относительно сентября, тогда как ранее сообщалось о снижение на 0.9%.

«На ту же мельницу лил воду» и индекс потребительских цен в ноябре, снизившийся (впервые за последние 6 месяцев) на 0.3% при ожидавшихся 0.2% и после повышения на 0.1% в предыдущем месяце. Одной из наиболее весомых компонент, которые внесли вклад в столь нео¬жиданно позитивный результат, явился природный газ, чья рыночная стоимость находится на 4-летних минимумах в США (-7.4% всего лишь за один месяц). Годовая инфляция при этом со¬ставила 1.8%, что по всем меркам можно считать крайне низкой величиной, полностью развязывающей главе Федрезерва Бену Бернанке руки для дальнейших программ стимулирования экономики в случае необходимости. К слову, без учета продуктов питания и энергоносителей (т.н. Core CPI) повышение потребительских цен составило всего 0.1% после 0.2% в октябре.

Казалось бы, статистика задала хороший тон с самого начала торгов – причём, на этот раз не подкачали и корпоративные новости. Так, акции софтверного гиганта Adobe подскочили в цене на 6.4% после того как компания опубликовала сильную отчетность за прошедший финквартал. Тем не менее, подавляющее большинство инвесторов продолжали «лить крокодиловы слёзы» по отсутствию прогресса в переговорах между Белым домом и республиканскими конгрессменами по вопросу злосчастного «фискального обрыва».

По итогам последних торгов на прошлой неделе коррекция в фондовых индексах продолжилась: Dow понизился на 0.27% до 13135, Nasdaq спикировал на 0.71% до 2971, а S&P 500 потерял 0.38% до уровня 1414. Тем не менее, как мы и предсказывали, сырьевые рынки выглядели гораздо более уверенно. Цена на фьючерсы на нефть марки Light по итогам торгов на NYMEX повысилась в диапазоне 1% до уровня 86.73 долларов за баррель, тогда как рост североморской Brent составил почти 1.8% до отметки 108.40 долларов за баррель. Последняя, вместе с палладием, который по¬казывает уже вторую неделю чудеса устойчивого роста (укрепление за пятницу на 1.46% до 703.25 долларов за тр. унцию) и составили безусловное лидерство на торгах. Нефть особенно выигрышно смотрелась на фоне снижения доллара против большинства основных валют (курс евро достиг отметки $1.32), а также вышеупомянутых позитивных производственных данных из США и Китая, и, кроме того, в связи с очередными обострениями конфликтов населения с властями в Сирии и Египте, чреватыми сбоями поставок «черного золота» из ближневосточно¬го и североафриканского регионов.

Экономисты Фонда мировой экономики Нуриэля Рубини обратили на себя внимание в пятницу негативными комментариями о приобретающих очертания порочной практики пугающих изменениях на мировых финансовых рынках, вызванных бесконечными «количественными смягчениями», и тем фактом, что в последнее время к похожим действиям всё чаще прибегают финрегуляторы в зоне обращения евро, иен и фунтов-стерлингов. Экономисты подсчитали, что в мире сейчас есть 14 экономик, которые длительное время поддерживают ставки, близкие к нулю. Их совокупный рынок акций и облигаций оценивается в 65 трлн долларов. Политика сверхнизких ставок в большей части мировой экономики заставляет инвесторов неадекватно оценивать риски и бездумно вкладываться во все, что может принести доход – от бумаг европейских банков до муниципальных облигаций развивающихся стран. Теперь цены на них, так или иначе, определяет не рынок, а центробанки, в то время как инвесторы лишь следуют общим «правилам игры». В 4-м квартале 2012 года эта тенденция усугубилась – это видно на примере того, если сопоставить рост прибылей от вложений в рисковые и сверхрисковые активы.

По итогам пятничных торгов российские индексы остались на прежних уровнях – волна роста в начале сессии (на фоне вышедшей хорошей статистики из Китая) сменилась снижением в середине дня и консолидацией вечером. Индекс ММВБ закрылся на уровне 1465.77 пунктов, а индекс РТС – на уровне 1501.49 пунктов. Можно констатировать, что российский рынок консолидируется на уровнях 1455-1475 пунктов по индексу ММВБ, при этом объёмы торгов минимальны. По большому счёту, «игра» в этом году уже сделана – со следующей недели западные инвесторы уйдут на праздники (25 декабря Католическое Рождество), а вслед за ними и мы.

Складывается ощущение, что крупные игроки уже ушли с рынка и вернутся на него только в следующем году. В таких условиях наиболее вероятно, что рынок продолжит консолидироваться на текущих уровнях. В последние дни российский рынок смотрелся лучше внешних площадок, но российские игроки не торопятся фиксировать быструю прибыль.
Из «голубых фишек» в пятницу можно выделить акции «Роснефти» (ROSN RM, +1.97%), отыгрывавших подписание договора купли-продажи 50-процентной доли в ТНК-ВР, при¬надлежавшей «ААР». Сумма сделки определена в размере 28 млрд долларов. Ее завер¬шение, как ожидается, состоится в первой половине 2013 г. после получения одобрения со стороны российских и европейских антимонопольных органов. Таким образом, как и планировалось, в ближайшем будущем «Роснефть» получит полный контроль над ТНК-ВР.
Акции «Э.ОН Россия» (EONR RM, +2.35%) продолжили отыгрывать позитивное сообщение финансового директора эмитента Ульфа Баккмайера о том, что компания может направить на выплату дивидендов до 100% чистой прибыли за текущий год. По предварительным оценкам дивидендная доходность этих бумаг может составить около 12%, что является весьма привлекательной цифрой для акционеров генерирующей компании.
Продолжили свой рост акции МТС (MTSS RM, +1.1 %) – инвесторы позитивно восприняли планы компании изменить дивидендную политику, привязав выплаты к генерируемому денежному потоку. Неплохо подросли акции Мечела (MTLR RM, +4.34 %) на фоне обсуждения возможности обнуления НДПИ на твердые ископаемые. Акции ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, 0.26 %) практически не отреагировали на негативное сообщение о выплате рекордного для России «золотого парашюта» в 100 млн долларов генеральному директору Владимиру Стржалковскому, покидающему компанию.

Перед открытием сегодняшних торгов внешний фон можно охарактеризовать как смешанный - после нашего закрытия в пятницу американские площадки несколько снизились, зато уверенную динамику показали фьючерсы на нефть и евро. С утра позитива добавляет фьючерс на S&P, прибавляющий 0.4%. Открытия отечественного рынка мы ожидаем с гэпом вверх на 0.2%. Сегодня в середине дня экспирируется декабрьский фьючерс на индекс РТС – на нашем рынке возможна повышенная волатильность. Однако в целом мы ожидаем продолжения наметившейся консолидации российского рынка вблизи текущих уровней. Вероятно, индекс ММВБ закроется с незначительным изменением в рамках диа¬пазона 1455 – 1475 п. Из корпоративных событий выделим Совет директоров ТГК-1 (в повестке дня утверждение бизнес-плана и инвестпрограммы на 2013 год) и собрание акционеров ТГК-5.

Прогнозы Nord Capital:

    Нефть обоих ключевых сортов будет продолжать укрепляться темпами порядка 0.6-1% в день вплоть до наступления «фискального обрыва» в США.
    Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка (NY Fed manufacturing) за октябрь выйдет хуже консенсус-прогноза рынка.
    Акции GE могут вырасти в пределах 2-3% на вероятном положительном исходе встречи с аналитиками в понедельник, на которой прозвучат прогнозы менеджмента на 2013 г.