Рынки встали не с той ноги

Прекращение операций китайских подразделений Honda, Toyota, Canon (Sony грозит закрыть два завода, но пока этого не сделала), а также крупнейшего ритейлера Seven & i Holdings грозит благополучию $340-миллиардного товарооборота между соседними странами.

Мало кто сомневается, что вчерашняя коррекция на рынках (Dow потерял 0.3% до 13553, NASDAQ отполз назад на 0.16% до 3179, а S&P 500 «полегчал» на 0.33% до 1461; сводный европейский индекс Stoxx 600 снизился на 0.34% до 275) имела сугубо эмоционально-техническую природу, и потенциал роста активов в связи с возобновлением Федрезервом программы QE далеко не исчерпан. Тем не менее, суровая реальность подсказывает, что волатильность рынков при этом остаётся нашим навязчивым попутчиком, и в этом смысле приходится либо вырабатывать к ней «иммунитет», либо пользоваться старой проверенной методикой торговли: фиксировать позиции при росте>5% и затем вновь заходить в них же, но уже на более низких уровнях.

Несмотря на явные признаки того, что рынки вчера «встали не с той ноги», нельзя сказать, что первая торговая сессия на этой неделе в Штатах прошла под флагом синхронных распродаж. Так, акции «всенародного любимца» Apple после сообщения о поступлении 2 млн заявок на приобретение новой, пятой, модели iPhone только в первые полчаса после объявления о предварительной регистрации, вынесло акции компьютерного гиганта выше отметки $600, хотя затем, после взятия «барьера», как это часто бывает, произошло попятное движение, и торговую сессию бумаги закрыли на уровне $699.78, прибавив по итогам дня 1.23%.

Тем не менее, фаворитом дня стал сектор здравоохранения, чей индекс подрос на полпроцента – в основном, благодаря таким компаниям как Complete Genomics, Anthera Pharmaceuticals и Catalyst Pharmaceutical Partners, чьи акции показали рост >10% на новостях о слияниях/поглощениях и приобретениях новых патентов. После внезапного скачка бумаг крупнейшего ритейлера канцтоваров в США Staples, вчера их примеру последовали и акции ближайшего конкурента – Office Depot – выросшие более чем на 5% после приобретения мажоритарием Starboard Value LP 13-процентного блока акций и заверения о грядущих оптимизациях в структуре расходов компании.

Сегодня утром в сегменте глобальных акций появился ещё один лидер – третий по объёму производства железной руды в Австралии Fortescue Metals Group – рыночная стоимость которого взлетела на 17% после известия о том, что компания согласовала получение новых кредитов на $4.5 млрд для рефинансирования текущей задолженности, что несколько успокоило нервы инвесторов, приготовившихся-было к худшему.

Цена на нефтяные фьючерсы марки Light Sweet с поставкой в октябре по итогам торгов на NYMEX снизилась на 2.4% до $96.62 за баррель, и теперь с технической точки зрения выглядит как идеальная точка для входа. «Внеплановая» просадка произошла на фоне слухов о возможном расконсервировании стратегических запасов нефти в США в целях снижения ее стоимости, хотя есть мнение, что подобные действия могут происходить в преддверии возможных военных операций в Средиземном море в ответ на выходки мусульманских демонстрантов возле посольств США в ряде арабских стран на прошлой неделе.

Центральным событием сегодняшнего дня будет публикация индексов экономической уверенности от германского института ZEW, которые, будучи опережающими индикаторами, могут пролить свет на динамику настроений бизнеса «локомотива Европы» после исторических решений ЕЦБ и национального конституционного суда. В целом, мы ожидаем довольно быстрого восстановления рынков после вчерашних «дурных настроений», однако в еврозоне фактором риска по-прежнему остаётся Испания, от которой ждут официального обращения за помощью в ЕЦБ или МВФ, т.к. вопрос с рекапитализацией терпящих кризис ликвидности банков так до сих пор и не решён.

Прогнозы Nord Capital:

    Рост фондовых индексов в ближайшее время возобновится; целевой уровень по американскому S&P 500 до конца недели – 1490.
    Нефть сорта WTI также в течение ближайших дней вернётся к уровням, вплотную прилегающим к $100 за баррель.
    Индексы национального бизнес-оптимизма Германии от ZEW покажут несколько более высокие значения, нежели на то закладывается рынок.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, около отметки 1525 п. по индексу ММВБ. Ближайшими сильными поддержками станут уровни 1520, 1500 п. Значимыми сопротивлениями выступят 1540, 1555 п.
    В первой половине дня мы ожидаем переход российского рынка в консолидацию вблизи уровней открытия.
    В середине дня рынок может сдвинуть публикация индекса экономических настроений в Еврозоне от ZEW (13.00 Мск.).
    Вечерние статистические показатели, выходящие в США, не являются значимыми для российского рынка. Поэтому во второй половине дня участники локальных торгов будут ориентироваться на динамику изменения стоимости нефти и характер открытия рынка акций в США.

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным понижением. После очень сильного роста в ходе предыдущих торгов рынок пытался «нащупать» новые уровни поддержки и сопротивления. Некоторое ухудшение внешнего фона способствовало тому, что российские индексы откатились от своих недавних максимумов и перешли в состояние волатильной консолидации.

Индекс ММВБ достиг своего минимального внутридневного значения (1520 п.) в первые минуты торгов. Однако утренняя попытка распродаж оказалась неудачной. К середине дня рублёвый индикатор российского рынка сумел отыграть свои утренние потери и ненадолго выходил «в плюс».

В целом же можно констатировать, что российский рынок сумел закрепиться выше психологически значимой отметки 1500 п. по индексу ММВБ. Теперь указанный уровень будет выступать сильной локальной поддержкой. Однодневное падение индексов ММВБ и РТС пока укладывается в рамки незначительной технической коррекции к недавнему резкому взлёту.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 0.33%. Индекс РТС днем потерял 0.48%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС понизились на 0.36% и 0.60% соответственно.

К завершению вечерних торгов бэквордация декабрьского фьючерса на индекс РТС (RIZ2) по отношению к базовому активу составила 20 п., или 1.3%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно - негативно.

На фоне умеренного падения индекса ММВБ большинство ликвидных акций завершили торги с разнонаправленным изменением в пределах 2-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Основным событием минувшего дня стало начало вторичного размещения части государственного пакета обыкновенных акций Сбербанка России в объеме, составляющем до 7.58% уставного капитала кредитной организации. Биржевая продажа части запланированного объема SPO состоится до конца предстоящего торгового дня. Оставшаяся часть бумаг будет размещена в виде депозитарных расписок.

Негативным моментом оказался тот факт, что ценовой диапазон размещения обыкновенных акций Сбербанка установлен в размере от 91 рубля до рыночной цены на момент закрытия книги заявок. Ранее, в качестве целевой цены для начала процесса приватизации назывался уровень в 100 рублей. Очевидное снижение окончательной цены размещения оказало заметное давление на акции Сбербанк-ао (SBER RM, -1.52%).

Бумаги Сбербанк-ап (SBERP RM, -4.07%) в своем падении существенно опередили обыкновенные акции банка. Сигналом для усиленных распродаж стало заявление заместителя председателя правления Сбербанка Бэллы Златкис о том, что вопрос о конвертации привилегированных акций в обыкновенные в настоящее время не рассматривается.

Акции Магнита (MGNT RM, -1.99%) подешевели, несмотря на объявленное эмитентом улучшение прогноза основных результатов деятельности на 2012 год и объявление предварительного прогноза на 2013 год. В частности, компания повысила прогноз прироста рублевой выручки на 2012 год до 30-32%, против предыдущего прогноза в 25-30%. Текущая позитивная новость стала сигналом для фиксации прибыли в акциях Магнита после состоявшегося в минувшую пятницу достижения долгосрочного максимума (4700 рублей).

Бумаги МТС (MTSS RM, -2.22%) и крупнейшего акционера этой телекоммуникационной компании АФК Система (AFKS RM, -2.67%) оказались под давлением в связи с вынесенным Ташкентским городским судом по уголовным делам решением о конфискации имущества ООО «Уздунробита», 100% дочерней компании ОАО «Мобильные ТелеСистемы» в Узбекистане.

Неприятности в этой среднеазиатской стране уже стали поводом для списания оператором связи стоимости активов, в результате чего компания «МТС» получила чистый убыток величиной в $682 млн во 2 квартале 2012 г. Негативная отчётность «МТС», в свою очередь, стала одной из причин убытка «АФК» величиной в $161.9 млн по US GAAP за второй квартал текущего года.

Акции Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +5.11%), Холдинг МРСК-ап (MRKHP RM, +4.18%) получили импульс к спекулятивному повышению на новостях о том, что правительство разработало альтернативную схему консолидации ФСК ЕЭС (FEES RM, -0.13%) и Холдинга МРСК без участия государственного «Роснефтегаза». После дополнительной эмиссии ФСК может в несколько этапов нарастить долю в Холдинге МРСК до 100%./p>

Сильнее рынка торговались акции Лукойл (LKOH RM, +1.11%), Транснефть-ап (TRNFP RM, +1.63%), Русгидро (HYDR RM, +2.69%), ИнтерРао (IRAO RM, +1.45%), ТГК-1-ао (TGKA RM, +5.18%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением в пределах 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют около 0.15%, торгуясь несколько ниже отметки в $97. Японский индекс Nikkei225, «пропустивший» торги в понедельник, теряет 0.1%. Гонконгский Hang Seng балансирует на грани положительного и отрицательного изменения.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно-позитивный. Вместе с тем, существенная вечерняя просадка нефтяных котировок нивелирует слабый утренний позитив.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Рубль продолжит слабеть к доллару США на фоне резко просевшей нефти и отсутствия позитива во внешних драйверах в целом.
    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут зафиксировать умеренное снижение.
    Ставки денежно-кредитного рынка продолжат плавно расти.

Национальная валюта вчера не смогла продолжить ранее взятый тренд на укрепление, умеренно ослабнув к обеим составляющим бивалютной корзины. Поведение рубля по своей сути являлось коррекцией после пятничной бурной динамики, сыгравшей на руку национальной валюте (напомним, что тогда курс доллара снизился на целых 78.25 коп. – до 30.48 руб./$). Вчера же рублю не на что было опереться, что и привело к довольно здравой реакции. Умеренно откатывались вниз мировые рынки капитала, исключением не явился и российский рынок акций, основная движущая сила рубля – «черное золото» - также не смогло найти сил для продолжения роста, скорректировавшись вниз. В результате по итогам валютных торгов на ММВБ российский рубль умеренно ослабил свои позиции как по отношению к доллару США (30.591 руб./$; +11 коп.), так и по отношению к европейской валюте (40.195 руб./€; +12.5 коп.). Стоимость бивалютной корзины выросла на 11.5 коп. – до уровня 34.91 руб. Внешние драйверы выступали и будут выступать в качестве основных нитей в рублевой марионетке, внутренние факторы панацеей для рубля в текущей ситуации выступить не смогут. Безусловно, рынок вошел в очередную фазу налогового периода, который будет оказывать свою посильную поддержку национальной валюте, однако в случае отсутствия роста внешних рублевых драйверов (конечно, первое место здесь принадлежит нефти) национальная валюта не сможет рассчитывать на сильное укрепление. Налоговый период в текущих рыночных реалиях – неплохое дополнение, но не автономный фактор бурного укрепления. Что касается баланса сил в паре евро/доллар на рынке Forex, то здесь сейчас сильных движений не наблюдается, пара торгуется в довольно узком диапазоне, где европеец чуть сдает свои позиции (утреннее значение индикатора - $1.3105). Сегодняшний день вряд ли завершится для рубля укреплением, ожидаем продолжения его ослабления. Росту пока не шепчут внешние драйверы: нефть Brent вчера осязаемо скорректировалась вниз в вечерние часы, сейчас торгуется ниже отметки в 114 $/барр.

Рынок рублевых облигаций пока также не блещет оптимизмом, налоговый период постепенно подрывает запасы ликвидности, да и недавнее повышение Банком России ключевых процентных ставок также вставляет палки в колеса рублевых бондов. Позитивный импульс с внешних площадок так и не смог докатиться до российской арены, на которой предостаточно внутренних стопоров. По итогам вчерашнего дня госсектор смотрелся хуже своего корпоративного собрата: индекс госбумаг RGBI потерял 0.08%, снизившись до 132.50, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP сумел немного подрасти – до 92.29 (+0.04%). Сегодня ожидаем от корпоративных облигаций небольшого снижения котировок.

Зарубежная арена проблемных европейских долгов заслуживает отдельного внимания к своей персоне. Вчерашний день ознаменовался ростом доходностей индикативных десятилетних облигаций столь важных представителей PIIGS, как Испания (5.95% годовых; +19 б.п.) и Италия (5.09% годовых; +9 б.п.), заметно выросли в доходности португальские десятилетки (8.24% годовых; +32 б.п.). Ясно одно: определенный прогресс в сбивании излишних ненавистных пенок с перегретых доходностей европейских страдальцев-заемщиков определенно есть, однако сформировавшаяся почва стабильности все еще достаточно зыбка. Путь согласований по-прежнему довольно тернист, вот и в прошедшую пятницу министры финансов Евросоюза на заседании в Никосии не смогли достигнуть консенсуса по срокам осуществления дальнейших шагов по объединению банковского сектора Европы (Германия как всегда проявляет большую осторожность, нежели Франция, Италия и Испания). Также не удалось договориться и об условиях предоставления проблемным странам финансовой помощи, определить роль ЕЦБ в банковском регулировании.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ БО-03 (8.00%, 99.7 млн руб.), ВТБ БО-04 (8.60%, 108.4 млн руб.), Альфа-Банк 2015-2 (8.00%, $ 24 млн), ХКФ Банк 2014 (7.00%, $ 17.5 млн), Транскапиталбанк 02 (8.15%, 73.1 млн руб.), Русфинанс Банк 09 (7.70%, 76.7 млн руб.), Северсталь БО-01 (7.50%, 561 млн руб.), АФК Система 04 (7.65%, 514.9 млн руб.), Вымпелком 01 (8.85%, 441.3 млн руб.), Вымпелком 04 (8.85%, 661.9 млн руб.), ТГК-2 БО-01 (9.00%, 224.4 млн руб.), Муниципальная инвестиционная компания 02 (10.50%, 52.3 млн руб.), ЭГИДА 01 (9.30%, 2.8 млн руб.), Тверская область 34007 (8.50%, 63.5 млн руб.).

Также сегодня состоится погашение выпуска Северсталь БО-01 (15 млрд руб.), пройдет оферта по выпуску АИЖК 23 (14 млрд руб.).