Неожиданный праздник приближается к кульминации

Доллар (значение индекса DXY на закрытии в пятницу снизилось на 0.55% до 78.84) продолжил падение, хотя казначейские облигации США удержались от распродаж на ожиданиях продолжения программы «операция Твист», объявленной Федрезервом США накануне; евро выглядел особенно впечатляюще, лишь ненадолго задержавшись возле уровня $1.30 и продолжив укрепляться до $1.313.

Общую эйфорию на рынках поддержала словно пробудившаяся от затянувшегося сна американская макростатистика. Так, предварительный индекс потребительского доверия Мичиганского университета в сентябре вырос до максимального уровня с мая в 79.2 пкт после 74.3 пкт в августе при консенсус-прогнозе 74.0 пунктов. Неожиданное улучшение настроений американских потребителей можно расценить как следствие более оптимистичной оценки перспектив экономического развития и состояния рынка труда на всё более явственных ожиданиях вмешательства со стороны ФРС, которое в итоге материализовалось на последнем заседании Комитета по открытым рынкам. Розничные продажи в США в августе подросли на максимальную за 6 месяцев величину 0.9% при ожидавшихся 0.8%. В компонентном разрезе наиболее сильно выглядел скачок спроса на автомобили, а также – видимо, как следствие, – рост продаж энергоносителей (в особенности, бензина), без учета которых расширение розничной торговли показало бы прирост всего лишь на 0.1%.

Индекс потребительских цен, в полном согласии с ранее вышедшими данными об ускорившейся динамике цен производителей, продемонстрировал в августе наибольший с июня 2009 г. скачок в 0.6% после нулевого изменения в июле; инфляция в годовом выражении при этом составила 1.7%. Без учета продуктов питания и энергоносителей (т.н. core CPI), повышение розничных цен осталось на июльской отметке в 0.1%, что по-прежнему ниже тех уровней, которые ФРС считает целесообразными в долговременном плане для базовой инфляции. Осталось теперь прийти к единому мнению, на какой из двух показателей стоит держать равнение участникам рынка (в случае ФРС ответ очевиден), поскольку именно продовольствие и энергоносители в настоящее время обладают наибольшими потенциалами ценового роста, и исключение их из методики подсчёта инфляции потребительских цен равносильно попытке езды на автомобиле без мотора.

На американском фондовом рынке в пятницу практически все сектора, кроме ациклических – телекомов и электроэнергетики, показали синхронный рост. Вслед за повышением цен на сырье подорожали акции ведущих производителей цветных и драгметаллов: акции Alcoa взлетели на 2.6%, Southern Copper подскочили на 3.45%, Randgold Resources – на 5.24%, Newmont Mining Corp. – на 2.7%. Бумаги геологоразведочной и нефтедобывающей компании Halliburton на общем фоне не выглядели рекордсменами (рост на 2.74%), однако по технической картине сулят весьма многообещающие перспективы. Наконец, акции крупнейшей сети канцтоваров Staples выросли на 3.6% на сообщениях о значительной ребалансировке этого эмитента в портфелях крупных инвестдомов. По итогам дня Dow прибавил 0.39% до 13593, NASDAQ поднялся на 0.89% до 3184, а S&P 500 подрос на 0.41% до 1466. Котировки нефти, показавшие поначалу бодрый рост на сообщении о возобновлении программы QE ФедРезервом и событиях возле посольств США в ряде арабских стран, впоследствии несколько притормозили динамику, которая грозила перерасти в полноценное ралли, однако не смогли значительно отойти от «липкой» отметки $100 за баррель по сорту WTI.

Прогнозы Nord Capital:

    Глобальные фондовые индексы на текущей неделе покажут рост в пределах 4-5%.
    Нефть, после непродолжительной передышки, продолжит укрепляться темпами в пределах 0.5-0.8% в день.
    Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка в сентябре выйдет в положительную зону, несмотря на слабоотрицательный консенсус-прогноз.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия в диапазоне 1530 – 1535 п. по индексу ММВБ. Ближайшими сильными поддержками станут уровни 1500, 1490 п. Значимыми сопротивлениями выступят 1540, 1555 п.
    В ходе предстоящих торгов не ожидается выхода важных новостей и публикации значимой статистики. Индексы ММВБ и РТС будут «нащупывать» новые локальные уровни поддержки и сопротивления. Поэтому, в первой половине дня мы ожидаем переход российского рынка в консолидацию вблизи уровней открытия.
    Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на динамику изменения стоимости нефти и характер открытия рынка акций в США.

В минувшую пятницу российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с необычно сильным повышением. Участники российских торгов с энтузиазмом отыграли долгожданную новость о запуске третьего раунда «количественного смягчения» (QE3) в США. Рынок не ограничился только утренним гэпом вверх. В течение всей основной торговой сессии индексы ММВБ и РТС продолжили обновлять свои внутридневные и многомесячные максимумы. Публикация большого количества иностранных статистических показателей, имевших противоречивый характер, потеряла свою значимость на фоне состоявшегося накануне события.

Дополнительным фактором роста стало массовое закрытие коротких позиций, вызванное техническими сигналами, исполнением стоп-заявок, а также маржинальными требованиями брокеров. В пользу российских «быков» также сыграла позитивная внутридневная динамика во фьючерсах на нефть обоих ключевых сортов и заметное повышение европейских фондовых индексов.

Вместе с тем, российский рынок существенно опередил в своем повышении внешние рыночные индикаторы. Умеренно – позитивное закрытие фондовых индексов в США намекает на скорое завершение фазы быстрого роста, с вероятным переходом локального рынка в состояние консолидации или коррекционного отката.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 4.26%. Индекс РТС днем вырос на 6.88%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС понизились на 0.17% и 0.32% соответственно.

К завершению вечерних торгов сентябрьский фьючерс на индекс РТС (RIU2) сменил недавнее минимальное контанго на состояние бэквордации величиной в 7 п., или 0.4%, по отношению к базовому активу. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне резкого роста индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в широком диапазоне от 1 до 10% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Лидерами роста среди голубых фишек стали акции банковского сектора, для которых новость о запуске третьего раунда «количественного смягчения» является вдвойне позитивной, поскольку она подразумевает дополнительный приток ликвидности на мировые финансовые рынки. Бумаги Сбербанк-ап (SBERP RM, +8.66%), ВТБ (VTBR RM, +6.24%) существенно опередили индекс ММВБ.

Акции Сбербанк-ао (SBER RM, +4.64%) сумели преодолеть четырёхмесячное сопротивление, расположенное в районе 95.7 руб. Ближайшими целями и сопротивлениями для этих бумаг станут круглые отметки в 98 и 100 руб. Напомним, что уровень в 100 руб. является целевой ценой для начала процесса приватизации 7.6% акций Сбербанка, принадлежащих ЦБ РФ. Ранее это ожидаемое событие неоднократно откладывалось в связи с недостаточно высоким рыночным курсом стоимости обыкновенных акций Сбербанка.

Дополнительным стимулом для роста акций ГМК Норильский Никель (GMKN RM, +5.85%) стала новость о том, что эмитент заключил договор о покупке 5.1 млрд обыкновенных акций Norilsk Nickel Investments Ltd стоимостью около $4 млрд у собственной дочерней компании Corbiere Holdings Limited. Сделка не предполагает денежных расчетов и осуществляется путем зачета требований ОАО «ГМК «Норильский Никель» к продавцу. Данная операция осуществляется в рамках принятого ранее решения о погашении 10%-ного квазиказначейского пакета эмитента.

Опережающим ростом среди ликвидных бумаг также выделились акции Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +9.08%) и ФСК ЕЭС (FEES RM, +6.95%), которые с недавних пор нередко двигаются синхронно. В конце предыдущей недели стало известно, что компании – эмитенты выбрали независимых консультантов для планируемого объединения и вероятного будущего перехода на единую акцию. С начала весны эти бумаги были существенно перепроданы и в моменты улучшения рыночной конъюнктуры пользуются повышенным спросом.

Заметно сильнее рынка также торговались акции металлургических компаний: Северсталь (CHMF RM, +8.06%), НЛМК (NLMK RM, +9.22%), Мечел-ао (MTLR RM, +10.97%), Мечел-ап (MTLRP RM, +5.03%), ММК (MAGN RM, +7.88%).

Бумаги АФК Система (AFKS RM, -2.95%) с некоторым запозданием отыграли недавнюю публикацию ожидаемо – слабых консолидированных финансовых результатов по US GAAP за второй квартал 2012 года. За отчётный период компания получила убыток величиной в $161.9 млн в связи с единовременным списанием стоимости активов компании МТС (MTSS RM, -0.09%) в Узбекистане и с ослаблением курса российского рубля по отношению к курсу доллара США на 10.8%.

Вместе с тем, чистая прибыль компании без учета корректировки составила $407.8 млн., что на 22.8% превысило результат за аналогичный период предыдущего года. Вероятно, на фоне существенно улучшившейся рыночной конъюнктуры, держатели акций АФК предпочли «переложиться» в акции, имеющие больший потенциал для повышения в краткосрочном периоде.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с понижением в пределах 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют около 0.15%, торгуясь несколько выше отметки в $99. Гонконгский Hang Seng балансирует на грани положительного и отрицательного изменения.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить, как смешанный или близкий к нейтральному.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Сегодня российский рубль имеет шансы на продолжение взятого тренда на укрепление относительно доллара США, пока этому способствуют внешние и внутренние драйверы.
    Цены корпоративных рублевых облигаций будут двигаться в боковике, позитивным настроениям с внешних площадок на рынок не дадут перейти внутренние «стопоры».
    Ставки денежно-кредитного рынка продолжат свой рост.

Национальная валюта в последний день завершившейся недели получила заметные бонусы от столь долгожданных слов из уст ФРС США о запуске новой программы количественного смягчения, тем самым продолжив ранее взятый тренд на укрепление. Так, по итогам валютных торгов на ММВБ, российский рубль заметно укрепил свои позиции по отношению к американцу (30.48 руб./$; -78.25 коп.), также одержав победу и над европейцем (40.07 руб./€; -32 коп.). В результате такой крайне позитивной динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 57 коп. – до уровня 34.8 руб. Выигрывал рубль и от своего рискового статуса, аппетит к подобным активам сильно подогрелся, и от роста стоимости барреля «черного золота», резко улучшившие свое настроение рынки капитала также играли на руку. Сегодня рубль имеет шансы на продолжение своей наступательной компании против доллара США, пока внешние драйверы этому способствуют: нефть торгуется на высоких отметках, фьючерсы на ключевые американские индексы в утренние часы закрепились на уверенной зеленой территории. Хорошим индикатором в ближайшие дни будет баланс сил в паре евро/доллар на рынке Forex, по которому во многом можно будет судить об оставшемся потенциале укрепления рубля к доллару США. Пока европейская валюта находится в более выигрышном положении, новые вливания со стороны США будут ослаблять позиции доллара. Сохраняющийся позитив касаемо протекания разрешения долговых проблем еврозоны придает сил евро.

Сегодня на сцену локального рынка вновь выходит ревизор в лице очередного налогового периода, компаниям предстоит уплатить авансовые платежи по акцизам за сентябрь текущего года и страховые взносы. Далее платежи будут проходить по следующему сценарию: 20 сентября - уплата 1/3 суммы НДС за II квартал 2012 г.; 25 сентября - уплата НДПИ за август 2012 г. и акцизов; 28 сентября - уплата налога на прибыль за август 2012 г. Данный внутренний фактор будет оказывать дополнительную поддержку российскому рублю, однако, повторимся, в качестве панацеи его воспринимать не следует, основной тренд будет задавать внешний фон. Пока ситуация с рублевой ликвидностью пугающей не выглядит, ее совокупный объем в пятницу составил 869 млрд руб., что близко к августовским значениям на аналогичную дату. Ставки денежно-кредитного рынка также находятся на «хорошем» не столь высоком уровне, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» закрыла неделю на уровне 5.40% годовых (+16 б.п. к четвергу). Резюме пока такое: накала страстей денежно-кредитный рынок пока не увидел, однако ближе к концу месяца напряжение будет нарастать. Над рынком рублевых бондов будет довлеть налоговый период. Сказать о том, что оглашение нового раунда QE будет нести в себе супер-позитив для локального рынка долга нельзя. Существенным моментом является и произошедшее на прошлой неделе повышение ключевых процентных ставок со стороны Банка России, которое наносит урон по рынку рублевого долга в целом, а далее, в среднесрочной перспективе, существующие инфляционные риски могут спровоцировать и дальнейшее (возможно, неоднократное) повышение ставки. Сегодня ожидаем от корпоративных бондов боковой динамики.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк, 2016-2 (8.70%, 1.4 млрд руб.), Русфинанс Банк 08 (7.70%, 76.8 млн руб.), Металлоинвест 01 (9.00%, 224.4 млн руб.), Металлоинвест 05 (9.00%, 448.8 млн руб.), ПромПереоснастка 01 (1.00%, 0.7 млн руб.), МГ Групп 04 (17.00%, 58.4 млн руб.).

Также сегодня пройдет размещение нового выпуска корпоративных рублевых бондов Новолипецкий металлургический комбинат 07 (10 млрд руб.), состоится погашение выпуска МГ Групп 04 (1.8 млрд руб.), оферта по выпуску ТехноНИКОЛЬ-ФинансБО-01 (1.5 млрд руб.).