Награда за «утечку»

Прогноз по рейтингу среднесрочных облигаций также был изменен на «негативный». Причиной пересмотра стало беспокойство агентства по поводу финансовой стабильности основных стран-участниц союза. Напомним, что в июле этого года агентство изменило прогноз по рейтингам Германии и Нидерландов на «негативный». Эти страны входят в четверку (Германия, Нидерланды, Великобритания и Франция) основных «евроспонсоров». Moody’s объяснило свои действия тем фактом, что государства-члены ЕС с рейтингом ААА, скорее всего, не видят приоритетным поддерживать долговые обязательства менее стабильных членов ЕС, а значит, и всего ЕС в целом. Ну что ж, как говорится, «что-то в этом есть».

Тем временем, в преддверии заседания по определению ключевой процентной ставки 6 сентября глава ЕЦБ Марио Драги позволил себе небольшую «утечку» в отношении того, как европейский регулятор планирует поддержать проблемные страны еврозоны, намекнув, что речь может пойти о выкупе с рынка их облигаций лишь со строками погашения менее чем 3 года. В то же время Драги ранее давал понять, что для вмешательства ЕЦБ необходимо выполнение ряда условий, включая, в частности, наделение европейского антикризисного фонда правом покупки облигаций и – в случае с Испанией – официальное обращение её правительства за помощью в адрес ЕС. Однако ходят слухи, что такое решение может быть принято Мадридом не ранее чем через несколько месяцев.

Несмотря на то, что «глобальный» план постепенно превращается в точечную стратегию, появление хоть каких-то подробностей по одной из самых злободневных тем позволило евро вчера укрепиться против доллара до $1.26 (в пике «европеец» достигал уровня $1.263), а сводный индекс Stoxx 600 подрос по итогам первого дня недели на 0.84%.

Сегодня утром Резервный Банк Австралии на своем очередном заседании оставил ключевую процентную ставку без изменения на уровне 3.5%. Вообще, говоря об экономике Зелёного континента, многие экономисты не могут побороть давнишнюю смесь восхищения и изумления: даже на фоне множащихся свидетельств замедления в Китае Австралия, рост которой раньше объяснялся исключительно тесными торговыми связями с Поднебесной, в текущем моменте демонстрирует завидную устойчивость и таинственную экономическую независимость. Так, дефицит счёта текущих операций «страны кенгуру» снизился с US$14.90 млрд в 1-м квартале 2012 г. до US$11.80 млрд по итогом второго, а чистый экспорт, недолго побывав на негативной территории, по итогам того же 2-го квартала вновь превысил импорт на 0.3%. Ситуация с ростом трудовой занятости также постепенно улучшается: в начале августа по данным Статистического бюро Австралии этот показатель прибавил 14000 новых вакансий против падения на 27000 месяцем ранее. Как тут не поверить в феномен мира «вверх тормашками»! Впрочем, в австралийском корпоративном секторе картину нельзя назвать совершенно безоблачной. Так, производитель железной руды Fortescue Metals Group потерял на торгах во вторник 2% из-за объявления о готовящемся сокращении рабочих мест и затрат, всё-таки связав свои планы с замедлением роста китайской экономики и снижением цен на железную руду.

Возвращаясь обратно за океан, инвесторы остались довольны очередной позитивной фондовой сессией: Dow подрос на 0.69% до 13091, NASDAQ прибавил 0.60% до 3067, а S&P 500 продвинулся на 0.51% до 1407. Ещё более впечатляющую динамику на продолжающей несмотря ни на что доминирование темы ожидаемого QE3 показали сырьевые рынки. В частности, золото взлетело сразу на 2.42% до $1697 за тр. унцию (теперь драгметалл отделяет от психологически важного уровня 1700 всего $2-3, и можно ожидать, даже хотя бы из соображений «простого спортивного интереса», что этот уровень в ближайшее время будет взят), а американская нефть WTI показала ещё более впечатляющий взлёт на 2.84% до $97.31 за баррель.

Хотя, несмотря на высокие цены, технические индикаторы по металлам и энергоносителям пока не дают поводов для беспокойств, индекс волатильности американского фондового рынка VIX начал демонстрировать первые признаки попытки оттолкнуться от своего исторического дна в 17.50, а это, как известно, не слишком хороший знак для акций.

Прогнозы Nord Capital:

    После стремительного роста в понедельник, нефть и золото будут консолидироваться в рамках умеренного восходящего тренда; золото, впрочем, имеет шанс пробить отметку $1700 за тр. унцию уже на текущей неделе.
    Продажи автомобилей потребительского класса в США выйдут в рамках ожиданий.
    Цены производителей в еврозоне по итогам июля покажут динамику близкую к нулевой из-за сезонного фактора.
    Промпроизводство в Бразилии в июле также продемонстрирует минимальное положительное изменение.
    Производственный индекс деловой уверенности PMI от ISM в США в августе имеет шанс впервые коснуться «отметки водораздела» 50.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным повышением, в диапазоне 1440-1445 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1422, 1400 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1450, 1460 п.
    В первой половине дня вероятно боковое движение рынка вблизи уровней открытия в ожидании выхода статистики в Европе и в США.
    Среди нескольких публикуемых статистических показателей наиболее важным станет индекс деловых настроений в промышленности США (18.00 Мск.).
    В целом, в связи с отсутствием значимых внешних драйверов вероятно продолжение стагнации Российского рынка в средней части месячного диапазона 1420 – 1470 п. по индексу ММВБ.

В минувший понедельник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с заметным повышением. В пользу российских «быков» сыграл уверенный рост основных европейских фондовых индексов и наметившийся во второй половине дня подъём во фьючерсах на нефть обоих ключевых сортов. Таким образом, индекс ММВБ сумел частично компенсировать свое пятничное отставание от западных рынков.

Вместе с тем, ровное утреннее повышение индекса ММВБ приостановилось вблизи отметки 1440 п. Таким образом, рублёвый индикатор российского рынка вновь приблизился к средней части своего месячного диапазона движения 1420 – 1470 п. Индекс ММВБ продолжает движение в рамках затянувшегося «боковика». Очередное ожидаемое важное событие, которым стало пятничное выступление главы ФРС США, не сумело вывести российский рынок из состояния продолжительной стагнации.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 1.15%. Индекс РТС днем вырос на 1.19%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ прибавил 0.10%. Индекс РТС вечером потерял 0.03%.

Недавняя бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшая 9 п., или 0.7%, к завершению вечерних торгов сменилось на минимальное контанго величиной в 1 пункт. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне заметного роста индекса ММВБ, ликвидные российские акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно сильнее рынка торговались акции «Роснефти» (ROSN RM, +2.25%). Вчера эти бумаги отскочили вверх после существенного падения, произошедшего в течение предыдущей недели. Информационным поводом для активизации покупок стало сообщение нефтяной компании о подписании контракта с ОАО «Э.ОН Россия» (EONR RM, +1.51%), предусматривающего поставки газа в 2013-2015 г. на Сургутскую ГРЭС-2 в объеме 4.65 млрд куб. м.

По состоянию на 2012 год Сургутская ГРЭС-2 является одной из самых крупных ТЭС в мире по годовой генерации и самым крупным производителем электричества в России. Кроме того, заключение данного договора открывает возможность участия ОАО «НК «Роснефть» в поставках газа на другие объекты газопотребления ОАО «Э.ОН Россия».

Бумаги МТС (MTSS RM, +3.21%) получили импульс к повышению на фоне сообщений компании о начале коммерческой эксплуатации первой российской сети четвертого поколения стандарта TDD LTE в Москве и Подмосковье и о запуске услуги цифрового кабельного телевидения по технологии DVB-С в десяти городах Центральной России. Вчера акции МТС вновь приблизились к сильному долгосрочному сопротивлению, расположенному в районе 250 руб. В случае преодоления этой важной отметки следующей целью и сопротивлением может стать «круглый» уровень 260 руб.

Акции Башнефть-ао (BANE RM, +2.79%), Башнефть-ап (BANEP RM, +1.48%) продолжили опережающее повышение предыдущего торгового дня. Вчера эти бумаги пользовались спросом на фоне публикации консолидированных финансовых результатов деятельности нефтяной компании по стандартам МСФО за II кв. 2012 г. Чистая прибыль, принадлежащая акционерам «Башнефти», за отчётный период составила $337 млн, что на 24.1% меньше уровня I квартала текущего года. Вместе с тем, выручка от реализации во II квартале 2012 года составила $4082 млн, что на 4.1% больше, чем в I квартале 2012 г. Несмотря на текущее падение чистой прибыли, свежая отчётность оказалась сильнее средних ожиданий, что стало сигналом для роста курсовой стоимости акций «Башнефти».

Бумаги АФК Система (AFKS RM, +2.85%) пользуются спросом на фоне сообщения эмитента о ходе реализации программы выкупа собственных акций и ГДР. В период с 20 по 29 августа 2012 г. компания приобрела 310724 ГДР (что составляет около 0.06% от уставного капитала) и 2094800 обыкновенных акций (что составляет около 0.02% от уставного капитала).

Сильнее рынка также торговались акции Сбербанк-ап (SBERP RM, +1.78%), Северсталь (CHMF RM, +2.73%), НЛМК (NLMK RM, +1.77%), Магнит (MGNТ RM, +2.13%), Ростелеком-ао (RTKM RM, +1.62%).

В акциях Медиа группы «Война и Мир» (MGVM RM, -4.10%) состоялись распродажи, связанные с разочарованием акционеров и спекулянтов в результатах заседания совета директоров компании, состоявшегося 31 августа 2012 г. На повестке дня стоял вопрос о выкупе 20% акций по цене в 13 руб. за бумагу, что более чем в 2 раза превышает их текущую курсовую стоимость. Ожидаемое решение оказалось не принятым. Рассмотрение этого вопроса перенесено на 10 сентября 2012 г. В середине августа уже рассматривался выкуп этих акций по цене 17 руб. за бумагу, который также не был одобрен советом директоров компании.

Хуже рынка также закрылись Мечел-ао (MTLR RM, 0.00%), ИнтерРао (IRAO RM, -0.42%), МОЭСК (MSRS RM, -2.04%), ОГК-5 (OGKE RM, -2.60%), МРСК СК (MRKK RM, -5.66%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным изменением. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют 0.8%, торгуясь несколько выше отметки в $97. Японский индекс Nikkei225 теряет 0.1%. Гонконгский Нang Seng понижается на 0.3%.

С учетом роста нефтяных котировок внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно-позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций продемонстрируют рост.
    Рубль укрепится к бивалютной корзине.

В течение прошедшего дня как на валютном рынке, так и на долговых рынках наблюдалась низкая торговая активность. По итогам торгов на ММВБ доллар по отношению к рублю (USDRUB_TOM) снизился всего на 2 коп. до 32.37, EURRUB_TOM снизился на 2.75 коп. несмотря на рост российских фондовых индексов более 1% и продолжающееся восстановление цен на нефть. Сегодня банкам предстоит вернуть 9.95 млрд руб. по однодневному РЕПО, что может снизить объем рублевой ликвидности, однако в целом значительного влияния на укрепление рубля это не окажет и его динамика будет по-прежнему определяться преимущественно внешними факторами. На текущий момент риски сохранения оттока капитала как из еврозоны, так и из развивающихся стран сохраняются, что является факторами в пользу укрепления американского доллара. Основное внимание участников рынка в настоящий момент приковано к предстоящему заседанию ЕЦБ, которое пройдёт 6 сентября, однако продолжающиеся разногласия по вопросам бюджетной политики с Германией делают пока маловероятным развертывания очередной программы выкупа гособлигаций, а дальнейшее снижение ключевой ставки может оказаться не эффективным. Напомним, что 12 сентября Европа ждет решения конституционного суда Германии о законности создания Европейского механизма финансовой стабильности (ESM) и продолжающиеся разногласия в еврозоне по поводу дальнейшей бюджетной политики могут сдержать представителей ЕЦБ в лице Марио Драги от каких-либо активных действий.

В то же время, на фоне новых размещений, предстоящих на этой неделе, доходности суверенных облигаций стран еврозоны могут возобновить рост. Всего на этой неделе планируется разместить государственных бондов в евро на сумму более €20 млрд. Слабым звеном здесь по-прежнему является Испания, чьи гособлигации вчера снижались в цене. Размещение испанских бондов с погашением между 2014 и 2016 годами планируется провести непосредственно перед заседанием ЕЦБ на этой неделе. Последний аукцион Испания проводила 2 августа, после которого доходности 10-леток в течение дня превысили критическую отметку 7%, закрывшись по итогам дня с доходностью 7.17%.

Тем не менее, на российском рублевом рынке долга, как в секторе ОФЗ, так и по корпоратиным, муниципальным облигациям если и не наблюдается в настоящий момент существенных движений вверх, то и предпосылок для снижения также пока не видно, позволяя инвесторам по-прежнему стабильно зарабатывать на купоне без негативных переоценок в цене. В этих условиях можно рекомендовать активно участвовать в первичных размещениях корпоративных эмитентов, на которых зачастую предлагается премия по доходности к рынку.

Вчера Промсвязьбанк разместил облигации серии БО-07 на 5 млрд руб. под 10.15% годовых. Перед закрытием книги банк сузил ориентир купона облигаций серии БО-07 до 10.00-10.15%, ранее верхняя граница ориентира была снижена до 10-10.25%, с изначально объявленного диапазоне 10-10.5% годовых. Размер процентной ставки по купонным периодам со второго по четвертый равен процентной ставке по первому купонному периоду.