В поисках внешних сигналов

По большому счёту, экономическая ситуация в мире если не резко ухудшается, то уж точно не улучшается, судя не только по перманентным долговым (а теперь уже и дезинтеграционным) волнениям в еврозоне, но и по-прежнему невнятной макроэкономической статистике из США и Китая. Впрочем, вчерашние данные о продажах на вторичном рынке жилья в апреле в США оказались лучше прогнозов: всего было реализовано 4.62 млн объектов недвижимости по сравнению с 4.48 млн месяцем ранее (впрочем, восхищаясь данной цифрой, не стоит забывать и о факторе сезонности на рынке недвижимости). В то же время индекс деловой активности ФРБ Ричмонда вышел существенно ниже прогноза: на уровне 4 после апрельского значения 14, что в немалой степени (вкупе с продолжающейся шумихой вокруг акций Facebook, находящихся в состоянии свободного падения; вчерашняя просадка в основную сессию составила ещё 8.9% после падения в понедельник на 11%) способствовало формированию коррекционных движений в американских индексах. По итогам дня Dow потерял символические 0.01% до 12.503, Nasdaq просел на более существенные 0.29% до 2.839, и лишь S&P 500 каким-то чудом умудрился прибавить столь же невыразительные 0.05% до 1.317. Очевидно, что скоротечный рост на рынках самоисчерпался, но инвесторы стоят на распутье в ожидании каких-то внешних импульсов, которые могут попросту отсутствовать аж до второй половины июня (повторные парламентские выборы в Греции, заседание ФРС США).

В это время лидер популярной оппозиционной греческой партии Сирица Алексис Ципрас (Alexis Tsipras) публично обратился к германским налогоплательщикам за помощью в преодолении экономического и финансового кризиса, что вызвало волну саркастических комментариев в СМИ, а Центробанк Греции начал поддерживать банковскую систему страны, разрушаемую массовым выводом средств с депозитов, экстренными вливаниями ликвидности на сумму порядка €100 млрд, одобренными ЕЦБ. Эти средства были выделены в рамках ещё одной европрограммы с экзотическим названием – «экстренного предоставления ликвидности» (emergency liquidity assistance, ELA), которая ранее стала спасением для финансовой системы Ирландии и теперь оказалась еще более важной для Греции. Надо заметить, что ЕЦБ традиционно очень неохотно предоставляет информацию о средствах, выделенных из ELA, не сообщая, кому и когда выдаются кредиты, но на сей раз эту информацию было трудно скрыть ввиду её грандиозного размаха.

В застоявшемся от зубодробительного «боковика» сырьевом сегменте неудавшееся восхождение в меди после вдохновляющих комментариев китайского премьера в понедельник сменилось явственным «шевелением» в нефти, обусловленным совершенно иными факторами. Евросоюз окончательно утвердил эмбарго против иранской нефти, которое вступает в силу с 1 июля, и на фоне ожиданий прекращения поставок энергоносителей из опальной исламской республики владельцы нефтеналивных танкеров начали массовую паническую отмену бронирования судов с указанной даты, одновременно подавая апелляции к страховщикам для возмещения убытков. Такой эффект домино не мог остаться незамеченным сырьевыми игроками: экспорт иранской нефти уже снизился до 1.7 млн баррелей в сутки по сравнению со средней цифрой 2.2 баррелей в сутки в прошлом году. В мае эффект снижения усилился потерей дополнительных 300-500 тыс. баррелей нефтеэкспорта. От неизбежного скачка котировок Brent удерживает лишь фактор апрельского роста поставок в Китай на 53% до 390 тыс. баррелей в сутки (как известно, Поднебесная не присоединилась к антииранской коалиции, заявив, что она ставит свои экономические интересы выше политических). Тем не менее, факт остаётся фактом: кривая фьючерсов на североморскую смесь приобрела значительную крутизну начиная с экспираций в летние месяцы, что предвещает скорый разворот на этом рынке и предоставляет исключительно благоприятный момент для входа на текущем низком уровне в районе $108 заб аррель.

Сегодня утром поступила ожидаемая информация из разряда «не-новости»: ЦБ Японии сохранил учетную ставку на минимально низком уровне – 0.0-0.1% – что, как ни странно, способствовало некоторому укрепления курса иены против доллара (текущее значение ¥79.59).

Прогнозы Nord Capital:

    Котировки нефти будут медленно восстанавливаться с целевым уровнем $112 за баррель по сорту Brent к концу следующей недели.
    В преддверии повторных парламентских выборов в Греции курс евро будет колебаться в коридоре $1.265-$1.285 до конца месяца.
    МинЭнерго США в своём очередном статус-отчёте вскроет значительное снижение стратегических запасов бензина, что усилит разговоры о неминуемом скором повышении загрузки американских НПЗ и, как следствие, начале снижения запасов сырой нефти.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с понижением около 0.5%, в районе 1290 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1286, 1261 п. Значимыми сопротивлениями станут 1307, 1315, 1340 п.
    В первой половине дня, после негативного открытия, вероятен переход рынка в консолидацию ниже уровня 1300 п. по индексу ММВБ в ожидании новых сигналов для дальнейшего направленного движения.
    Направление движения рынка под закрытие торгов определит публикация вечерней статистики из США. Стоит обратить внимание на апрельские данные по продажам новых домов (18.00 Мск.) и еженедельные данные по изменению коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов (18.30 Мск.).

В минувший вторник Российский фондовый рынок закрылся с незначительным понижением по индексам ММВБ и РТС. В первой половине дня, на инерции позитивного закрытия предыдущих торгов в США, состоялось несколько попыток закрепления индекса ММВБ выше психологически- важного уровня 1300 п. Однако противоречивый внешний фон не способствовал продолжению наметившегося накануне коррекционного роста. Негативное влияние дешевеющей нефти уравновесило позитивный эффект от положительной динамики европейских индексов. Стагнация фондовых индексов США также не стала поводом для направленного движения Российского рынка.

В течение торгового дня индекс ММВБ двигался в рамках узкого полуторапроцентного коридора с границами 1286 – 1307 п. и завершил торги в середине этого диапазона. Аналогичная картина наблюдалась и в индексе РТС, который стабилизировался в границах 1307 – 1328 п.

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 0.21%. Индекс РТС днем вырос на 0.23%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС потеряли 0.26% и 0.45% соответственно.

Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 3 п., или 0.2%, к завершению вечерних торгов заметно расширилась до 24 п., или 1.8%. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне стагнации основных индексов Российские акции закрылись разнонаправленно, со средним изменением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметным ростом отличились лидеры падения предыдущего дня. Акции Транснефть-ап (TRNFP RM, +3.47%) и Роснефть (ROSN RM, +1.67%) вновь торговались «не в ногу» с рынком.

Несмотря на то, что реестр акционеров Газпрома (GAZP RM, +0.99%) уже закрыт, рынок позитивно отреагировал на сообщение о том, что совет директоров компании одобрил предложение правления о выплате дивидендов за 2011 год в размере 8.97 руб. на акцию. После утверждения указанной цифры годовым общим собранием акционеров, дивидендные выплаты по акциям «Газпрома» более чем в 2 раза превысят величину дивидендов, выплаченных по итогам 2010 г. Таким образом, дивидендные выплаты по бумагам «Газпрома» составят около 6% годовых, что стоит признать неплохим показателем.

В день закрытия реестра акционеров заметно повысились акции Мечел-ао (MTLR RM, +5.98%), Мечел-ап (MTLRP RM, +1.96%). Ранее совет директоров ОАО «Мечел» рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов в размере 8.06 руб. на обыкновенную акцию, 31.28 руб. – на привилегированную. Учитывая их текущую курсовую стоимость, выплаты по обыкновенным акциям «Мечела» составят порядка 4% годовых, по привилегированным бумагам – около 16%.

Бумаги МТС (MTSS RM, +3.64%) отыграли опубликованную накануне позитивную отчетность телекоммуникационной компании по US GAAP за I квартал текущего года. Чистая прибыль группы «МТС» за отчетный период выросла на 59% по сравнению с результатом за I квартал 2011 года. Вместе с тем, выручка компании в I квартале увеличилась лишь на 2.7% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и на 1.1% по отношению к последнему кварталу 2011 г.

Поводом для роста акций ТНК-ВР-ао (TNBP RM, +5.35%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, +4.38%) стала рекомендация совета директоров годовому собранию акционеров об утверждении выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям за 2011 г. в размере 9.96 руб. Рекомендуемые дивиденды являются дополнительными к промежуточным дивидендам ОАО «ТНК-BP Холдинг» величиной в 3.41 руб. на оба типа акций, выплаченным по результатам первого полугодия 2011 года. Несмотря на то, что реестр акционеров закрылся 14 мая, участники рынка позитивно отреагировали на новость о выплате нефтяной компанией столь щедрых дивидендов.

Лидером падения среди голубых фишек стали бумаги ГМК Норильский Никель (GMKN RM, -0.97%). Вероятно, инвесторы и спекулянты оказались разочарованы результатами конкурса по двум медно-никелевым месторождениям Воронежской области, который выиграла Уральская горно-металлургическая компания (УГМК).

Заметным падением на повышенных оборотах отличились акции ОГК-2 (OGKB RM, -8.50%). После недавнего закрытия реестра акционеров эти бумаги обновили свои трехлетние минимумы. Совет директоров генерирующей компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивиденды по результатам 2011 года в размере 0.000998761 рубля на акцию, что не превышает 0.22% от их текущей курсовой стоимости. Держатели акций «ОГК-2» избавляются от этих бумаг на фоне низкой дивидендной доходности и серьезного ухудшения финансовых показателей. Так, по итогам I квартала 2012 года компания снизила чистую прибыль по РСБУ в 2.6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 881 млн рублей.

Слабее рынка также закрылись Лукойл (LKOH RM, -0.67%), Уралкалий (URKA RM, -0.64%), Ростелеком-ао (RTKM RM, -3.16%), ФСК ЕЭС (FEES RM, -1.48%), ИнтерРао (IRAO RM, -2.08%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с понижением до 0.5%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.6%, торгуясь несколько выше отметки в $91. Японский индекс Nikkei225 просел на 1.9%. Гонконгский Нang Seng теряет 1.6%.

Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка можно оценить как негативный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Немного укрепившийся за последние два дня рубль сегодня, вероятнее всего, будет слабеть относительно доллара на фоне очередного снижения в «черном золоте» и плохого самочувствия фьючерсов на американские индексы.
    Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут показать умеренное снижение.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль продолжил взятый днем ранее робкий тренд на укрепление своих позиций, еще немного укрепившись к доллару (31.145 руб./$; -2.75 коп.), а также показаться положительную динамику и к европейской валюте (39.715 руб./€, -8.5 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась еще на 5.5 коп. – до 35 руб. В целом сил национальной валюте придало улучшившееся накануне настроение на рынках капитала, нефтяных котировок, а также поддержку оказал и майский налоговый период. Но, все же рубль пока находится в подвешенном состоянии и не может эффективно «выстрелить», так как цены на нефть пока еще не показали «хорошего» растущего тренда. Вот и вчера в вечерние часы «черное золото» снова продемонстрировало не столь большое, но все-таки снижение. Сейчас смесь марки Brent торгуется ниже отметки в 108 $/барр., а еще вчера тестировала отметку в 109.2 $/барр. Штаты вчера закрылись преимущественно в небольшом минусе (сейчас фьючерсы на ключевые американские индексы торгуются на красной территории).

Вышеперечисленные факторы сегодня будут довлеть как над рублем, так и сдерживать от роста рынок корпоративных облигаций. Все-таки, пока еще ситуацию стабильной назвать сложно, так как присутствует еще слишком много критичных вопросов, так и не нашедших своих ответов. Сегодня состоится неформальная встреча европейский лидеров в Брюсселе, на которой основное внимание будет уделено долговым проблемам Еврозоны и путям их решения, будет ждать новостей по этой теме, они могут дать свой краткосрочный эффект и немного приободрить рынок. Что касается динамики локального рынка долга в целом, то, по итогам вчерашних торгов, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.05% и составил 92.22%. Пока индекс не нашел в себе сил для роста, но замедление его снижения на лицо. Участники торгов постепенно выкупают перепроданные на прошлой неделе выпуски на фоне временного затухания потока негатива из Европы. Больше всего радует то, что так приболевшие за последнее время ОФЗ, вчера еще немного улучшили свое самочувствие, индекс госбумаг RGBI прибавил 0.22% и составил 129.30%. Кривая бескупонной доходности по ОФЗ еще немного сдвинулась вниз, что является позитивным моментом.

Некое снижение накала страстей видно и по динамике доходностей облигации стран PIIGS, которые также в большинстве своем продемонстрировали вчера снижение, разве что Греческие десятилетки прибавили еще 18 б.п. к своей доходности (28.84% годовых). Доходности же испанских (6.05% годовых) и итальянских (5.56% годовых) десятилетних бондов порадовали нас своим снижением, отдав рынку в среднем 20 б.п. В целом такой динамике поспособствовали и относительно неплохие результаты вчерашнего аукциона по размещению Испанией своих 3- и 6-месячных векселей (доходность индикативных десятилеток упала сразу же после аукциона). Страна-эмитент даже немного превысила максимальный план по объему размещения, продав в итоге векселей на € 2.53 млрд вместо € 2.5 млрд. Доходности выросли по сравнению с предыдущими аукционами, но это текущие рыночные реалии и странам приходится под них подстраиваться, платя лишние базисные пункты за свои проблемы. А вот Министерство Финансов РФ вчера отказалось от идеи по размещению сегодня семилетнего выпуска ОФЗ с погашением в 2019 г. общим объемом в 35 млрд руб., сославшись на анализ текущей рыночной конъюнктуры. Помня итоги последнего размещения, а точнее факт того, что аукцион вообще не состоялся ввиду полного штиля в спросе со стороны инвесторов, такое решение, в принципе, довольно логично (тем более, если Минфин не готов предлагать премию к и без того подешевевшим за последнее время бумагам).

Вчера рынок узнал о том, что Банк России возможно уже на этой неделе может возобновить операции РЕПО с акциями (53 бумаги из ломбардного списка), что на наш взгляд является довольно позитивным моментом. Рынку никак не помещает возможность получения совсем не лишней порции ликвидности (в районе 250-300 млрд руб. с учетом дисконта). Также возобновление подобного рода операции будет способствовать не только увеличению банковской ликвидности, но и поддержке российского рынка акций.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпром 2016 (4.95%, 24.7 млн руб.), Вымпелком 2016 (8.25%, 24.7 млн руб.), Россельхозбанк 2016 (6.97%, 693 млн руб.), Промсвязьбанк 2012-2 (9.625%, 2.5 млн руб.), Газпромбанк 02 (6.54%, 163 млн руб.), Акрон 03 (13.85%, 241.7 млн руб.), ЕвроХим 03 (8.25%, 205.7 млн руб.), РЖД 11 (7.80%, 583 млн руб.), Город Москва 66 (8.89%, 657.6 млн руб.), Республика Хакасия 34001 (8.20%, 24.5 млн руб.), Республика Коми 35007 (8.00%, 39.9 млн руб.), Металлсервис-финанс 01 (9.00%, 67,3 млн руб.), ВМК-ФИНАНС 01 (16.00%, 79.7 млн руб.), АПК Аркада, 04 (17.5%, 78.5 млн руб.).

Также сегодня в плане стоят погашения выпусков: Промсвязьбанк 2012 ($ 200 млн), Металлсервис-финанс 01 (1.5 млрд руб.), АПК Аркада 04 (1.5 млрд руб.).