Празднующие Европа и Америка сделали главным ньюсмейкером Азию

Утренний внешний фон условно можно считать «нейтральным».

Прогнозы «Норд Капитал»:

    До конца недели по большинству валют и сырьевых товаров мы ожидаем боковую динамику в узких каналах на фоне вялых торгов на низких объёмах.
    Индекс цен на недвижимость в крупнейших городах США S&P/CaseShiller сегодня может слегка разочаровать игроков, что уменьшает шансы на пост-праздничный «рывок».
    Индекс деловой активности ФРБ Ричмонда, наоборот, может оказаться чуть лучше ожиданий, что впоследствии должно прибавить рынкам оптимизма.

Золото продолжает свой нехарактерный плавный откат на укрепляющемся долларе (текущее значение $1596 за тр. унцию). Трейдеры жалуются, что на биржах практически отсутствуют заявки как на покупку, так и на продажу из-за низкой праздничной активности, и остатки неаллоцированных позиций переводятся в наличность, которая сейчас более востребована. Тем не менее, общая ситуация отнюдь не вселяет паники. Данные МВФ показывают, что центральные банки развивающихся стран в ноябре продолжали увеличивать долю золота в своих портфелях, при этом с большим отрывом лидировала Турция, которая увеличила свои резервы на 30%. Доля золотых запасов в ЦБ этой страны увеличилась на 1.328 млн тройских унций по сравнению с предыдущим месяцем. Россия, которая в этом году ежемесячно увеличивала свои золотые резервы, приобрела только 81 тыс. унций. Македония, Беларусь и Греция также сообщили о небольшом увеличении золотых резервов, тогда как Мексика и Словения сообщили о небольшом их сокращении.

Некоторые эксперты прогнозируют, что мировые центральные банки в этом году могут приобрести около 16 млн унций золота, так что текущий спад носит явно временный характер и, по нашему мнению, представляет собой хорошую возможность для захода в жёлтый металл на приемлемых уровнях.

Азиатский регион продолжает поставлять на редкость захватывающие новости на фоне «спящего» католического финансового мира. Во-первых, вчера во время встречи в Пекине новоиспеченный премьер-министр Японии Есихико Нода и председатель Госсовета КНР Вень Цзябао сообщили о взаимном намерении постепенно перейти во взаиморасчётах с доллара на юань. Также во время встречи лидеры крупнейших экономик региона достигли договоренности об обмене покупками гособлигациями между двумя странами и наращивании их долей в своих стратегических резервах в ближайшем будущем. Несмотря на замедление по всему миру, рост экономики Китая по-прежнему остается устойчивым, заявил глава Государственного статистического управления КНР Ма Цзяньтан, по-видимому, в качестве ответа своим многочисленным оппонентам-экспертам, которые прогнозируют снижение темпов роста ВВП Китая до 8% в 2012 году с 9.4% — среднего уровня подъема за первые три квартала 2011 года.

Сегодня утром Китай сообщил о намерении в очередной раз в скором времени понизить нормативы резервирования для местных банков. Финрегулятора Поднебесной беспокоит некоторый спад деловой активности в последние месяцы, который был отражён в последних цифрах индекса PMI и данных по розничной торговле. Вместе с тем, общий объём новых кредитов в национальной валюте должен достичь огромной цифры 7.5 трлн юаней ($1.19 трлн), что почти вдвое больше, чем в 2007 году.

На глобальных фондовых рынках сохраняется вялый «боковик» в отсутствии новостей с крупнейших площадок мира — из Нью-Йорка и Лондона, обитатели которых продолжают наслаждаться праздничными поездками и шопингом. Индекс Global Dow вырос на почти незаметные 0.07%; в лидерах роста были акции высокотехнологического сектора.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением, в районе 1390 п. по индексу ММВБ. Ближайшими значимыми поддержками являются уровни 1380, 1373, 1360 п. Сопротивлениями останутся 1400, 1420 п.
    В первой половине дня наиболее вероятно боковое движение рынка вблизи уровней открытия. Статистики из еврозоны сегодня не ожидается. Скорее всего, обороты торгов и активность участников рынка будет невелика, что не исключает локальных спекулятивных движений в отдельных бумагах.
    Во второй половине дня ход торгов задаст направление открытия фондового рынка США.

В минувший понедельник Российский фондовый рынок завершил торги с умеренным повышением по индексам ММВБ и РТС. В связи с празднованием в западных странах католического рождества большинство мировых торговых площадок были закрыты. По этой причине торги Российскими акциями проходили в узком диапазоне на заметно упавших оборотах.

Поводом для позитивного старта торгов стало оптимистичное закрытие фондовых индексов США и фьючерсов на нефть в минувшую пятницу. После реализации потенциала повышения, связанного с позитивным внешним фоном, индексы ММВБ и РТС ушли в узкий «боковик». Давний значимый уровень 1390 п. по индексу ММВБ, не раз выступавший точкой притяжения для рынка, вновь стал локальным сопротивлением, а позднее — поддержкой.

По итогам дневной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 1.02%. Индекс РТС днем вырос на 1.37%. В ходе вечерней сессии значения индексов ММВБ и РТС изменились незначительно.

Бэквордация мартовского фьючерса (RIH2) к индексу РТС, составлявшая 17 пунктов, или 1.2% к моменту завершения предыдущей вечерней торговой сессии, незначительно сократилась до 15 пунктов, или 1.1%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно-негативно.

На фоне умеренного роста индексов Российские акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-2% к уровням предыдущего закрытия. В связи с общим спадом активности участников торгов и отсутствием сильных новостей по отдельным эмитентам, ликвидные бумаги двигались под воздействием локальных технических факторов в рамках «перетряски» портфелей ценных бумаг.

Среди голубых фишек сильнее рынка торговались бумаги Сбербанк-ао (SBER RM, +1.78%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +2.13%). Позитивом для «Сбербанка» стало сообщение о завершении сделки по приобретению 99.145% акций Швейцарского банка SLB Commercial Bank AG, являющегося дочерней компанией «Лукойла». Целью покупки является расширение присутствия банка на западных рынках.

Акции Мечел-ао (MTLR RM, +1.25%), Мечел-ап (MTLRP RM, +1.01%) отскочили от обновленных в пятницу долгосрочных минимумов. Поводом для очередной волны распродаж являлось падение чистой выручки компании по итогам 3 квартала. Накануне «Мечел» сообщил о завершении сделки по приобретению 100% пакета акций Донецкого электрометаллургического завода. Несмотря на то, что оплата акций ДЭМЗа будет осуществляться с рассрочкой платежа сроком на 7 лет, и это увеличит долговую нагрузку «Мечела», данное приобретение является серьезным стратегическим шагом, позитивный эффект которого скорее всего проявится уже в следующем году.

Во втором эшелоне стало заметным повышение акций О2ТВ (ODVA RM, +3.51%). Поводом для покупок стало решение внеочередного общего собрания акционеров компании о размещении 560 миллионов дополнительных обыкновенных акций «О2ТВ» путем закрытой подписки. Все размещаемые акции будут оплачены денежными средствами из расчета 5.7 руб. за штуку, что значительно выше их текущей стоимости

Сильнее рынка также закрылись Транснефть-ап (TRNFP RM, +2.27%), Северсталь (CHMF RM, +3.10%), ИнтерРао (IRAO RM, +1.96%), Аэрофлот (AFLT RM, +2.73%), Аптеки 36и6 (APTK RM, +3.17%).

Хуже рынка закрылись акции Ростелеком-ао (RTKM RM, -0.01%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, -0.51%). Инвесторы и спекулянты были разочарованы решением совета директоров, утвердившего новую редакцию положения о дивидендной политике «Ростелекома». Правила расчета размера дивидендов по привилегированным акциям остались неизменными. На выплату дивидендов по обыкновенным акциям компания будет направлять не менее 20% чистой прибыли по международным стандартам финансовым отчетности (МСФО). Ранее президент «Ростелекома» Александр Провоторов заявлял, что менеджмент компании считает «комфортным» размер дивидендных выплат на уровне не более 40% от чистой прибыли.

Слабее рынка торговались некоторые акции сектора электроэнергетики: Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, -0.04%), ОГК-2 (OGKB RM, -0.45%), Э.ОН Россия (EONR RM, -2.27%), ОГК-5 (OGKE RM, -6.14%), ТГК-1-ао (TGKA RM, -1.19%).

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    По ценам облигаций российских эмитентов будет сохраняться преимущественно боковая динамика;
    Рубль продолжит укрепление относительно доллара и евро.

По итогам понедельника российский рынок облигаций продемонстрировал разнонаправленную динамику в отсутствии торгов на западных площадках. Цены государственных облигаций в среднем выросли на 9 б.п. до 129 по индексу RGBI, индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 11 б.п. до 92.10. При этом объемы торгов в секторе корпоративных облигаций вырос по сравнению с прошлым днём. На валютных торгах ММВБ наблюдалась преимущественно боковая динамика, и рубль незначительно укрепился к концу дня, как доллару, так и к евро. Ситуация с ликвидностью начинает нормализоваться и ставка MosPrime Rate O/N снизилась по итогам дня на 15 б.п. до 6.19%. Спрос на утреннем аукционе РЕПО в понедельник превысил лимит в 1.3 раза. Объем спроса на аукционе прямого РЕПО с ЦБ утром 26 декабря составил 289 006.64 млн руб. Общий объем заключенных сделок — 242 378.51 млн руб. Средневзвешенная ставка составила 6.08% годовых. Объем заключенных сделок в рамках лимита — 214460.86 млн руб. Средневзвешенная ставка по заявкам, удовлетворенным в рамках лимита — 6.06% годовых. Завтра состоится уплата налога на прибыль, что может вызвать очередной отток ликвидности. Кроме того, банкам предстоит вернуть 568.27 млрд рублей по РЕПО на 8 дней.

На вторичных торгах основные объемы проходили преимущественно в коротких бумагах, цены по которым не изменились существенно. Из облигаций, по которым наблюдалось заметное движение, можно отметить РУСАЛ Братск-8-об, доходность по которым обновила максимумы, увеличившись на 1.96 п.п. до 13.05% годовых, а цена потеряла 4.67 «фигуры» до 89.05. Дюрация к оферте 13.04.2015 г. составляет 1048 дней при полугодовом купоне в 8.5% годовых. Спрэд к кривой ОФЗ по выпуску составил 545 б.п. Вероятнее всего, распродажи были вызваны реализацией крупного объема одним из участников рынка, и не имеет под собой фундаментальных причин. Более короткий выпуск эмитента РУСАЛ Братск-7-об, с дюрацией 721 день, торгуется с более низкой премией за кредитный риск в 490 б.п. Компания имеет более высокую долговую нагрузку по сравнению со своими аналогами в металлургической отрасли (Долг/ EBITDA = 4.55), но при этом показывает стабильные финансовые результаты и высокую рентабельность (ROE по итогам 1 полугодия 2011 г. = 29%). На наш взгляд, более высокая доходность в 100–20 б.п. относительно Мечела, ММК, Евразхолдинга, Сибметинвеста вполне компенсирует более высокую долговую нагрузку.

Кредитные рейтинги Челябинской области подтверждены агентством S&P на уровне «ВВ+/ruAA+»; прогноз — «Стабильный». Рейтинги Челябинской области отражают низкую гибкость и предсказуемость финансовых показателей бюджета, концентрацию экономики на металлургической отрасли и зависимость от одного налогоплательщика, что обусловливает высокую волатильность доходов, а также отсутствие надежного среднесрочного планирования финансовой деятельности и капитальных расходов. Вместе с тем, уровень рейтингов поддерживают высокие бюджетные показатели области, низкая долговая нагрузка и позитивные показатели ликвидности.