Взгляд на рынок

Основные индексы потеряли по 2-3%, итальянский рынок просел на 4% - все это проходило на волне слухов о том, что Италия может повторить судьбу Греции и вскоре будет вынуждена обратиться за помощью. Учитывая размер долга и размер экономики Италии (общий внешний долг составляет почти 3 трлн. евро, госдолг – почти 2 трлн. евро, соотношение госдолга к ВВП – 116%), можно сказать о том, что эта страна «слишком велика, чтобы объявить дефолт» из-за опасности «цепной реакции» в Еврозоне. После Греции внимание спекулянтов перекинулось на другую страну из числа PIIGS. В результате, ей стала Италия. Спреды доходностей бумаг Италии, Португалии и Испании относительно облигаций Германии достигли рекордных уровней. На наш взгляд, при отсутствии паники Италия в состоянии самостоятельно решить вопрос сокращения дефицита бюджета. Однако в условиях роста стоимости внешних займов задача резко усложняется.
Wall Street также несет потери. Индекс S&P за последние 2 сессии продемонстрировал максимальное снижение с марта. Президент США. Б. Обама в очередной раз не смог договориться с Конгрессом относительно параметров сокращения дефицита бюджета, поэтому вопрос о повышении лимита госдолга откладывается. На этом фоне отчетность Alcoa (чуть хуже ожиданий) осталась практически незамеченной.
Российский рынок 11 июля в стороне не остался: индекс ММВБ потерял 1,34%, РТС – более 2%. Судя по всему, улучшение ситуации на рынках произойдет не ранее пятницы, когда будут обнародованы результаты европейских банковских стресс-тестов (20.00 мск.). Ожидания пока негативные, несмотря на заверения ЕЦБ в том, что итальянские банки с тестами справятся.
11 июля большая часть участников рынка выбрала тактику избегания рисков, поэтому резко упали котировки высокодоходных валют и укрепились валюты-убежища. Так, евро упал более чем на 200 пунктов к 1.4000, фунт подешевел на 1.5 цента до 1.5900, пары доллар/иена и доллар/франк ушли вниз, к уровням 80.00 и 0.8330 соответственно.
Основной причиной, приведшей к появлению таких настроений на рынке, стали опасения за судьбу Италии. Еще 8 июля, когда упал итальянский фондовый рынок, а доходность итальянских облигаций выросла, у участников рынка появились основания опасаться распространения долгового кризиса и на эту страну. Выходные не успокоили инвесторов, и уже на открытии рынков в Азии в понедельник на графиках евро и фунта образовался разрыв вниз. Поскольку доходность итальянских облигаций в первый рабочий день после выходных снова росла, давление на евро возобновилось, что и привело единую европейскую валюту на семинедельный минимум. Британский фунт 11 июля достиг самого низкого уровня с января.
Уровень 1.4000 для евро/доллара является нижней границей долгосрочного канала 1.4000-1.4500, поэтому вряд ли пробой 1.4000 произойдет быстро. Скорее всего, во вторник пара консолидируется в рамках 1.40-1.41, а фунт будет торговаться в рамках 1.5900-1.6050. При этом внимание стоит обратить на релизы новостей по Великобритании (индекс розничных и потребительских цен и цифры по внешней торговле), а также выход данных по США: показателей внешней торговли и протокола последнего заседания FOMC.