Аналитика - Финансист

Взгляд на рынок

30.05.13 10:21

Вчера российский фондовый рынок продолжил резкое падение после дня восстановления, опустившись к отметке 1360 по индексу ММВБ на фоне падения западных площадок, нефти и все тех же волнений относительно сокращения мер стимулирования в США.

Акции Газпрома достигли минимума с марта 2009 года, а бумаги Сбербанка торгуются ниже 100 рублей. Выросших бумаг фактически не было, а более 80% рынка упали более, чем на 1%. Таким образом, крайне высокая волатильность мая продолжается. Если этот месяц закроется в минусе, это будет означать четвертый убыточный месяц подряд. Российский рынок подтверждает свою репутацию рынка с высокой бетой в своей реакции на возможное сокращение программы покупки активов ФРС. Пока внешняя конъюнктура является ключевым фактором, влияющим на ситуацию: американские индексы находятся на максимумах, однако технически ситуация крайне нестабильная, и падение может произойти в любой момент. Таким образом, индекс ММВБ продолжает торговаться в диапазоне между минимумом апреля (1330) и максимумом мая (1430), демонстрируя высокую волатильность внутри него. С начала года индекс теряет 7.6% и по-прежнему остается ниже ключевого уровня на 1452 (200-, 100-дневная средняя), который будет сдерживать дальнейшие покупки. Ближайшая поддержка на 1350/1360 (минимум июля/ноября 2012) и 1330 (минимум апреля 2013); долгосрочная поддержка на 1250 (минимум мая 2012).

Основные фондовые биржи США упали по мере того, как акции с высокой дивидендной доходностью понесли потери на фоне роста доходностей казначейских обязательств. Ставка по 10-летним облигациям достигала более 2.2% - максимума за последний год. Это происходит на фоне обеспокоенности участников рынка возможным сокращением программы покупки активов ФРС. Некоторые члены ФРС готовы к ужесточению уже в июне. Очевидно, это зависит от состояния рынка труда и экономики в целом. Бычий тренд на рынке США продолжается уже пятый год. С минимума 2009 года он вырос более чем на 140% на корпоративных результатах и трех раундах количественного смягчения от ФРС. Именно поэтому комментарии отдельных представителей ФРС о том, что программа покупки активов может быть окончена или урезана, так пугают инвесторов, которые пытаются принять участие в росте, который фактически продолжается без коррекций с начала 2013 года на фоне ликвидности, предоставляемой центральными банками. Тем не менее, факторов неопределенности более чем достаточно. Долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, и дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар скорректировался ниже отметки 84 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта, в свою очередь, отыграла часть потерь и теперь торгуется чуть ниже уровня $1.30. OECD считает, что экономика еврозоны сократится на 0.6% в текущем году. Такой слабый прогноз означает, что, несмотря на краткосрочный рост евро, нисходящая тенденция остается в силе и может продолжиться в июне, особенно учитывая комментарии представителей ЕЦБ о том, что банк может еще снизить ставку, если это будет необходимо, а мягкая политика останется в силе столько, сколько будет нужно. Основное внимание инвесторов по-прежнему остается на американском континенте, где разрастаются дебаты вокруг возможности сворачивания программы количественного смягчения, что позитивно сказывается на долларе. Заявления Марио Драги о том, что банк технически готов к отрицательным депозитным ставкам и само снижение основной ставки ЕЦБ до 0.5%, безусловно, негативны для евро в краткосрочной и долгосрочной перспективе, что уже начинает сказываться на валютной паре и создавать давление вниз. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, потеряв с 15-месячного максимума на $1.37 более 5%.

Цены на нефть корректируются после роста. Так, июльский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $102.71, а WTI - $93.12. Нефть дешевеет на фоне падения на фондовом рынке, вызванного опасениями относительно сокращения стимулирующих мер. Кроме этого, МВФ понизил прогноз роста в Китае до 7.75% в этом году. Спред между Brent и WTI остается на минимумах с начала прошлого года ниже $10. Нефть Brent остается ниже ключевых сопротивлений на $104/110 (50-, 200-дневная средняя), а WTI пытается тестировать вниз поддержки на $92/93.5 (50-, 200-дневная средняя).

Арсен Балишян, PhD, CFA

Факты из архива:
Экологичный коттедж появился в подмосковном Новом Ступино
Строительство модульных зданий
Каркасный дом под ключ
Основные этапы офисного переезда
Реклама: если вы приобретете комплектующие для лестниц из нержавеющей стали, сможете построить себе достаточно высокую и прочную лестницу, с последней ступеньки которой курсы акций и трейдерская суета будут представляться именно тем, чем они и являются.