Страна заходящего солнца

Их покраснение – следствие вчерашних невпечатляющих корпоративных результатов, в частности, разочарований от крупнейшего ритейлера электроники Best Buy и производителя компьютеров Dell, которые практически синхронно понизили свои оценки выручки и прибыли до конца года, а первый ещё «в довесок» объявил о временном прекращении обратного выкупа своих акций с целью экономии денежных средств на фоне ухудшившихся перспектив. В целом, весь технологический сектор вчера смотрелся на редкость невпечатляюще, и даже акции Apple на фоне непрекращающихся дифирамбов по поводу достижения им $600-млрдной капитализации, выведшей его в ранг крупнейшей публичной компании в мире, скорректировались на 1.4%, а телефонный оператор Verizon Communications потерял вообще почти 2%. В итоге по результатам торгов Dow откатился на 0.51% до 13204, NASDAQ просел на 0.29% до 3067, а S&P 500 слетел вниз на 0.35% до 1413.

Масла в огонь сегодня утром подлила макростатистика из Японии, из данных которой неожиданно последовал вывод об углублении торгового дефицита Страны восходящего солнца: в июле он вырос до ¥517.4 млрд (около $6.5 млрд). Экспорт в прошлом месяце упал на 8.1% в годовом выражении против прогноза снижения на 2.9%, импорт увеличился на всего на 2.1%, тогда как эксперты прогнозировали рост этого показателя на 3%.Что удивительно – вклад в столь удручающий результат (напомним, что Япония являет собой классический пример экспортоориентированной страны, и при устойчивом торговом дефиците её экономика напоминает рыбу, выплеснутую волной на берег) не только ухудшившийся товаропоток в объятую долговым кризисом Европу, но и 12%-ное падение отгрузок в Китай по сравнению с результатом годичной давности. Это обстоятельство заставляет уже по-настоящему задуматься над степенью взаимосвязей в глобальной экономике. В результате фондовые индексы региона показали наиболее значительное дневное падение (торги на большинстве региональных площадок ещё не закончились к моменту написания обзора) за последних 3 недели. Серьёзную просадку демонстрирует медь: её декабрьские фьючерсы на COMEX с открытия потеряли почти 0.3% до $3.45 за фунт в довесок ко вчерашнему падению на 0.6%. Индекс MSCI Asia Pacific просел к обеденному перерыву в Токио на 0.6%, что представляет собой наибольшее снижение с 3 августа. Японский индекс Nikkei 225 к настоящему времени (9:00 МСК) теряет порядка 0.35% после падения более чем на 0.45% к середине торгов. На общем фоне выделается ощутимое снижение курсовой стоимости акций японских экспортеров: Sony – на 0.7%, Panasonic – на 2.1%, Mazda Motor – на 0.4%.

Тем временем, председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер сегодня находится с визитом в Греции с целью традиционной «сверки часов», необходимой для получения очередного транша кредита от МВФ. По мнению политологов, дальнейшие уступки новому греческому премьеру Антонису Самарасу возможны, но только если он будет постоянно подтверждать свою приверженность достигнутым ранее основным числовым параметрам договорённостей по сокращению бюджетного дефицита Балканского государства и покажет, что, в отличие от его предшественников, он в состоянии полностью держать ситуацию в стране под контролем.

Прогнозы Nord Capital:

    Промышленные металлы будут продолжать находиться под давлением из-за макростатистики из Японии: на смену приличной просадке в медных фьючерсах могут прийти распродажи в алюминии и никеле.
    Продажи домов на вторичном рынке в США в июле могут разочаровать рынок.
    Падение коммерческих запасов сырой нефти за прошедшую неделю, по данным Минэнерго США, вновь может оказаться более глубоким по сравнению с ожиданиями – порядка 4 млн баррелей. Это поддержит текущие высокие ценовые уровни «чёрного золота».

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с понижением около 0.5-0.7%, в диапазоне 1445 - 1450 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1428, 1420 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1460, 1467 п.
    В первые минуты торгов российский рынок отыграет негативное закрытие фондовых индексов США. Позднее вероятен переход рынка в состояние консолидации в ожидании выхода вечерней статистики из-за океана.
    В последний час торгов импульс для направленного движения локальных индексов может задать публикация июльских данных по продажам на вторичном рынке жилья в США (18.00 Мск.).
    Еще одним важным показателем станет выходящий под закрытие торгов еженедельный отчёт об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США (18.30 Мск.).

В минувший вторник российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с существенным повышением. В пользу локальных «быков» сыграл умеренно – позитивный внешний фон. В первые часы торгов российские индексы с лихвой отыграли заметное падение предыдущего дня, случившееся без видимых объективных предпосылок.

Во второй половине дня рынок стабилизировался вблизи отметки 1455 п. по индексу ММВБ. Таким образом, индекс ММВБ восстановился к середине сложившегося в течение двух предыдущих недель коридора 1430 – 1467 п. После неудачной попытки выхода из указанного диапазона вниз, стоит ожидать новых заходов рынка в район недавних максимумов (1467 п.).

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 1.80%. Индекс РТС днем вырос на 2.78%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС просели на 0.49% и 0.55% соответственно.

Недавнее контанго сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшее 6 п., или 0.4%, к завершению вечерних торгов сменилось на бэквордацию величиной в 15 п., или 1.1%. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне заметного роста индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Заметно сильнее рынка торговались акции «Новатэка» (NVTK RM, +3.84%). Несмотря на отсутствие свежих корпоративных новостей, эти бумаги пытаются преодолеть сильный среднесрочный уровень сопротивления, расположенный в районе 371 руб. В случае уверенного закрепления выше указанной отметки, следующим сильным сопротивлением и технической целью станет район 420 руб.

К исходу лета акции «Новатэка» почти полностью отыграли 25-процентную майскую просадку, связанную с весенним заявлением правительства о значительном поэтапном повышении ставки НДПИ на природный газ в период с 2013 до 2015 г. с примерным выравниванием ставок для «Газпрома» и независимых производителей.

Долгосрочным позитивом для этих бумаг стала недавняя новость о том, что «Новатэк» подписал десятилетний контракт на поставку 2 млрд кубометров природного газа с германской компанией EnBW. Поставки газа в Европу начнутся уже в четвертом квартале 2012 года. Напомним, что в настоящее время монопольное право на экспорт российского газа имеет Газпром (GAZP RM, +1.86%). В случае если «Новатэк» получит право экспортировать газ самостоятельно, это станет для компании серьёзным стратегическим достижением, имеющим долгосрочный позитивный эффект.

Акции «Акрона» (AKRN RM, +2.85%) сумели заметно опередить рынок, несмотря на публикацию слабой консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 6 месяцев 2012 года. За первое полугодие чистая прибыль ОАО «Акрон» снизилась на 3%, до 6585 млн руб. ($215 млн) против 6766 млн руб. годом ранее. Выручка компании увеличилась до 35272 млн руб. ($1151 млн), что на 18% выше аналогичного показателя за 6 месяцев 2011 года . Основной причиной текущего ухудшения рентабельности и чистой прибыли «Акрона» стал рост себестоимости проданной продукции в отчетном периоде на 22% по сравнению с аналогичным показателем за первое полугодие 2011 года.

Бумаги ТНК-ВР-ао (TNBP RM, +2.92%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, +2.49%) пользовались спросом на фоне новостей, связанных с оптимизацией портфеля активов компании. В начале недели «ТНК-BP» сообщило о завершении сделки по продаже ОАО «Новосибирскнефтегаз» и ОАО «Северноенефтегаз». Финансовые условия и детали сделки не раскрываются. Кроме того, вчера стало известно, что ФАС разрешила ОАО «ТНК-ВР Холдинг» увеличить до 100% пакеты голосующих акций в ЗАО «ТНК Юг» и ЗАО «ТНК Юг Менеджмент». В настоящее время «ТНК Юг Менеджмент» является крупнейшей нефтяной компанией Юга России, которой принадлежит сеть из 117 АЗС в Ростовской области и Краснодарском крае.

Сильнее рынка также торговались акции Сбербанк-ао (SBER RM, +2.24%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +2.93%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +3.98%), ФСК ЕЭС (FEES RM, +3.19%), Северсталь (CHMF RM, +3.13%).

Несколько слабее рынка выглядели бумаги телекоммуникационных компаний: Ростелеком-ао (RTKM RM, +0.75%), МТС (MTSS RM, +0.99%). Акции «МТС» в последние недели находятся под давлением в связи с трудностями ведения бизнеса в Узбекистане. Недавно хозяйственный суд г. Ташкента принял решение об отзыве всех лицензий местной дочерней компании «Уздунробита». В СМИ появились неподтверждённые слухи о том, что «МТС» может списать стоимость активов в Узбекистане, которая оценивается примерно в $1 млрд.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с умеренным понижением в пределах 0.3%. Контракты на нефть Light Sweet торгуются вблизи уровня предыдущего закрытия, несколько ниже отметки в $97. Японский индекс Nikkei225 теряет 0.3%. Гонконгский Нang Seng просел на 0.8%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно-негативный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Цены корпоративных рублевых облигаций могут немного вырасти на фоне общемирового роста аппетита к риску, сдерживающий эффект будет оказывать налоговый период.
    Ожидаем от Минфина неплохих результатов на аукционе по размещению 7-летних ОФЗ, спрос традиционно будет сосредоточен у верхней границы ориентира по доходности.
    Рубль в первой половине дня, вероятнее всего, умеренно ослабнет к доллару США, однако позже тренд может перемениться.
    Ставки денежно-кредитного рынка зафиксируют умеренный рост.

Аппетит к рисковому классу активов продолжает подогреваться предстоящими встречами европейский политиков относительно разрешения долговых проблем еврозоны, от которых ждут новых «лекарственных средств». Информационный фон пока довольно благоприятный, что придает оптимизма настроениям инвесторов. Вчерашний день очередной победой завершил не только вторичный рынок госдолга проблемных стран (PIIGS), но и первичный сектор. Что касается первого, то доходности индикативных десятилетних бэнчмарков вновь зафиксировали снижение: Испания (6.18% годовых; -7 б.п.), Италия (5.65% годовых; -11 б.п.), Греция (23.74% годовых; -16 б.п.).

На рынке первичном Испания вчера с действительно осязаемым триумфом разместила свои 12- и 18- месячные векселя, не только перевыполнив свой план по привлечению – €4.51 млрд против €4.50 млрд, но и добившись существенного снижения доходностей: по 12-месячным векселям она снизилась на 85 б.п. – до 3.07 с 3.918% годовых, по 18-месячным упала на 91 б.п. – до 3.335 с 4.242% годовых. Получают свои бонусы от общемировых оптимистических настроений и российские суверенные еврооблигации. Так, доходность индикативного тридцатилетнего выпуска Russia-30 по итогам вчерашнего дня снизилась на 7 б.п. – до 3.11% годовых. Американский бэнчмарк UST-10 пока не проявляет ярко выраженной реакции (доходность держится в районе 1.80% годовых), но если позитив на рынках сохранится, то защитные бонды будут постепенно сдавать свои позиции.

Немалые почести вчера достались и российскому рублю, который по итогам валютных торгов на ММВБ существенно укрепился относительно своего основного противника в лице доллара США (31.7159 руб./$; -35.81 коп.), евро при этом абсолютно не изменился, закрыв день на уровне предыдущих 39.57 руб./€. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 20 коп. – до уровня 35.25 руб. Вокруг рубля вчера воцарилась крайне благоприятная атмосфера, что и сыграло в итоге ему на руку, укреплению способствовало буквально все: рост аппетита к риску, выстрелившая нефть, баланс сил в паре евро/доллар на рынке Forex (натиск евро придал дополнительных сил в борьбе с долларом), рынки капитала, да еще и такой внутренний фактор как налоговый период. Утренний фон пока говорит за то, что в первой половине дня рубль умеренно ослабнет к доллару США (это и скорректировавшаяся после бурного роста нефть и фьючерсы на американские индексы, торгующиеся на красной территории), однако потом рубль имеет шансы на перемену настроения в случае появления новых порций позитива.

Из событий локального долгового рынка выделим запланированное на сегодня Минфином очередное размещение своих ОФЗ. Рынку будет предложен семилетний выпуск серии 26208 с погашением в феврале 2019 г. на 15 млрд руб. Ориентиры по доходности установлены в следующих границах 7.75-7.80 % годовых. Вчерашний день бонды на вторичном рынке завершили с доходностью 7.77% годовых, так что небольшая премия по выпуску присутствует. В целом улучшение внешнего фона может поспособствовать успешному размещению, ожидаем от Минфина неплохого результата, спрос традиционно будет сосредоточен у верхней границы ориентира по доходности.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Промсвязьбанк БО-02 (8.75%, 218.1 млн руб.), Промсвязьбанк БО-04 (8.75%, 218.1 млн руб.), Банк Петрокоммерц 06 (7.75%, 116.5 млн руб.), Банк Петрокоммерц 07 (7.00%, 105.3 млн руб.), Московский Кредитный банк БО-01 (8.50%, 127.1 млн руб.), ВТБ 2018-2 (6.315%, $ 23.6 млн), Альфа-Банк 2017 (6.30%, 9.4 млн руб.), Россия 25068 (12.00%, 2.7 млрд руб.), Россия 26207 (8.15%, 6 млрд руб.), Республика Хакасия 34001 (8.20%, 24.5 млн руб.), Республика Саха (Якутия) 35003 (7.95%, 50.1 млн руб.).

Также сегодня пройдет оферта по выпуску КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК 06 (3 млрд руб.), состоится погашение выпусков Банк Петрокоммерц 06 (3 млрд руб.), Банк Петрокоммерц 07 (3 млрд руб.). Минфин предложит свои ОФЗ серии 26208 (15 млрд руб.).