Покупайте акции, если уверены, что успеете их продать!

28.06.12 11:08

Однако устойчивость столь радужной картины на фондовых рынках по-прежнему ставит под вопрос продолжающейся рост доходностей облигаций стран еврозоны. Здесь следует отметить, что уже довольно долгое время у большинства государственных облигаций зоны евро наблюдается положительная корреляция с фондовым рынком, и особенно это характерно для проблемных долгов с наиболее высокой доходностью. Те дни, когда подобная связь нарушается, и на фоне позитива на фондовом рынке продолжается снижение европейских облигаций, чаще всего свидетельствуют о неустойчивости восходящего тренда на рынках капитала, что вполне закономерно. Рост стоимости заимствований на фоне вынужденного сокращения государственных расходов требует ещё большего их урезания, что всегда ведёт к замедлению экономики. Вполне возможно, что всё же вслед за восстановлением фондовых рынков, признаки которого стали наблюдаться вчера, позитивная динамика в ближайшее время возобладает и на долговых рынках, однако пока по итогам дня мы имеем рост стоимости заимствования для стран зоны евро. Так, Италия разместила вчера векселя со сроком обращения 185 дней на общую сумму €9 млрд, но при этом доходность госбумаг при размещении составила максимальные с декабря прошлого года 2.957% годовых против 2.104% на предыдущем аналогичном аукционе, прошедшем 29 мая.

 

Тем не менее, поводов для оптимизма было достаточно, что и подтолкнуло рынки вверх. Во-первых, ожидается, что Китай продолжит меры по стимулированию своей экономики, что было озвучено в китайском издании China Securities Journal. Кроме того, значительно лучше ожиданий была вышедшая макроэкономическая статистика в США. Число незавершенных сделок на вторичном рынке жилья (pending home sales) увеличилось в мае на 5,9% после падения на 5.5% месяцем ранее. Объем заказов на товары длительного пользования в США в мае увеличился на 1.1%. На фоне позитивных макроэкономических ожиданий продолжили рост и цены на нефть. Отчасти этому способствовало и забастовка рабочих нефтегазодобывающей отрасли в Норвегии, начавшаяся 24 июня, в результате чего там наблюдается существенное снижение добычи нефти. Кроме того, и фактор Ирана в ближайшее время также будет поддерживать котировки «чёрного» золота.

 

На фоне увеличения аппетитов к рискам укрепляется и большинство валют относительно американского доллара. Тем не менее, в аутсайдерах среди валют развивающихся рынков вчера был российский рубль, несмотря на продолжающейся рост цен на нефть, однако можно ожидать, что в ближайшее время будет сломлен негативный тренд и по российской валюте.

 

Прогнозы Nord Capital:

 

Фондовые рынки в течение дня продолжат рост.

Американский доллар ослабнет к большинству валют.

Цены на нефть продолжат укрепление.

 

Акции

 

Прогнозы на текущий день:

 

Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением около 0.3%, в районе отметки 1370 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1350, 1330, 1315 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1380, 1390, 1400 п.

В первые часы торгов, на инерции роста предыдущих дней, ожидается умеренное повышение рынка в диапазон 1370-1380 п. по индексу ММВБ.

Во второй половине дня рынок будет двигать иностранная статистика. В 13.00 Мск. будет опубликован июньский индекс потребительского доверия Еврозоны. Важными внешними сигналами также станут еженедельные данные по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США и публикация оценки ВВП США за 1 квартал (16.30 Мск.)

В минувшую среду российский фондовый рынок завершил торги со значительным повышением по индексам ММВБ и РТС. Несмотря на нейтральный утренний внешний фон, рынок открылся в умеренном «плюсе». Внутридневное падение во фьючерсах на нефть сорта «Brent» не смогло остановить российских «быков», которые сумели продолжить коррекционный рост предыдущего дня.

 

После нескольких попыток индекс ММВБ сумел закрепиться выше бывшего сопротивления, находившегося на отметке 1350 п. Теперь этот уровень будет выступать значимой поддержкой. Во второй половине дня в пользу игроков на повышение сыграло сообщение рейтингового агентства «Standard&Poor’s» о повышении краткосрочного рейтинга РФ в иностранной валюте до «A-2» с «A-3», и подтверждении долгосрочного рейтинга по обязательствам в иностранной валюте на уровне «BBB». Это событие стало приятной неожиданностью на фоне ставших уже привычными даунгрейдов рейтингов ряда Европейских стран.

 

Еще одним приятным сюрпризом стала публикация майских данных по изменению объема заказов на товары длительного пользования в США, прирост которых значительно превысил консенсус-прогноз. Позитивное открытие рынка акций за океаном позволило индексам ММВБ и РТС продолжить повышение и завершить основные торги вблизи максимальных внутридневных значений.

 

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 1.72%. Индекс РТС днем вырос на 1.44%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС повысились на 0.04% и 0.13% соответственно.

 

Минимальное контанго сентябрьского фьючерса (RIU2) к индексу РТС, ранее составлявшее 1 п., к завершению вечерних торгов сменилось на бэквордацию величиной в 8 п., или 0.6%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно-негативно.

 

На фоне заметного роста основных индексов российские акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

 

Среди голубых фишек сильнее рынка выглядел Лукойл (LKOH RM, +2.26%). Интерес к этим бумагам был связан с новостями с состоявшегося вчера годового общего собрания акционеров компании. Среди прочих решений были приняты дополнения в устав «Лукойла», которые, предусматривают возможность выплаты квартальных дивидендов. Необходимость принятия данных дополнений связана с возможной выплатой промежуточных дивидендов по итогам работы за I полугодие 2012 г.

 

Еще одной позитивной новостью стало сообщение нефтяной компании о запуске долгосрочной программы выкупа собственных акций, для чего уже зарезервировано $2.5 млрд. Компания планирует осуществить приобретение через дочернюю структуру LUKOIL Investments Cyprus Ltd. в срок до середины 2015 года. Кроме того, «Лукойл» объявил о планах минимального увеличения добычи нефти в текущем году на 0.1% по отношению к уровню 2011 года.

 

Стоит также отметить опережающий рост акций ФСК ЕЭС (FEES RM, +5.66%) и Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +10.21%). Текущее повышение является техническим отскоком заметно перепроданных за последние три месяца бумаг. Распродажи были связаны с неопределенностью будущего компаний-эмитентов. Ранее было объявлено о планирующемся слиянии этих компаний на базе государственного «Роснефтегаза», с возможным переходом на единую акцию.

 

Акции МТС (MTSS RM, +3.16%) получили поддержку в день проведения годового общего собрания акционеров. Участники собрания одобрили выплату достаточно щедрых годовых дивидендов по итогам 2011 финансового года в размере 14.71 рубля на акцию, что составляет около 6.4% от их текущей стоимости.

 

Еще одним важным событием дня стала публикация позитивной консолидированной финансовой отчётности «Акрона» (AKRN RM, +1.50%) по МСФО за первый квартал 2012 года. Выручка группы за отчётный период увеличилась до 18422 млн руб. ($609 млн), что на 33% выше аналогичного показателя за первый квартал 2011 года – 13866 млн руб. Чистая прибыль производителя минеральных удобрений выросла на 34% до 5123 млн руб. ($169 млн) против 3814 млн руб. годом ранее.

 

Под закрытие торгов акции «Акрона» сократили свой внутридневной прирост и несколько отстали от рынка. Бумаги компании продолжают оставаться под давлением в связи с неопределенностью перспектив будущих поставок апатитового концентрата со стороны ОАО «Апатит» для нужд собственного производства. В начале июня текущего года ОАО «Акрон» подало иск к ОАО «Апатит» в Арбитражный суд города Москвы из-за прекращения поставок сырья, что стало причиной остановки производства сложных удобрений NPK. Суд в качестве обеспечительной меры определил запретить ОАО «Апатит» сокращать объем и/или приостанавливать поставки апатитового концентрата в адрес ОАО «Акрон» до рассмотрения спора по существу.

 

Слабее рынка закрылись Северсталь (CHMF RM, -0.11%), НЛМК (NLMK RM, -1.19%), Газпром-нефть (SIBN RM, -0.68%), Башнефть-ао (BANE RM, -0.46%), АФК Система (AFKS RM, -1.30%).

 

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным повышением. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют 0.4%, торгуясь в районе отметки в $80.5. Японский индекс Nikkei225 растёт на 1.3%. Гонконгский Нang Seng повышается на 0.2%.

 

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как умеренно - позитивный.

 

Долговые рынки

 

Прогнозы на текущий день:

 

Цены корпоративных облигаций продемонстрируют сегодня боковую динамику, оказывать влияние на них будет налоговый период.

Рубль сегодня может продемонстрировать небольшое укрепление относительно доллара США, на его стороне по-прежнему нефть и налоговый период, однако картину по рисковому активу могут подпортить страхи относительно предстоящего саммита ЕС.

Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на повышенных уровнях.

Вчера Министерство финансов в очередной раз провело размещение своих ОФЗ, итоги которого не оказались впечатляющими, однако Минфину все-таки удалось привлечь 13.85 млрд руб. при объеме предложения в 35 млрд руб. и спросе на 23.10 млрд руб. Средневзвешенная аукционная доходность по пятилетним ОФЗ серии 25080 составила 8.28% годовых, что соответствует верхней границе ранее объявленного ориентира по доходности. Результаты размещения могли бы быть лучше (результат выше 20 млрд руб. в текущих условиях можно было бы считать успешным), учитывая тот факт, что рынку были предложены самые короткие ОФЗ за два последних месяца на фоне просадки национальной валюты. Над рынком по-прежнему довлеет неопределенность по поводу Clearstream и Euroclear, дефицит ликвидности, сохраняющиеся страхи по поводу долговых проблем Еврозоны.

 

Однако за Минфин пока беспокоиться не стоит, у него есть свой запас прочности. Исходя из обновленного бюджета, острой потребности в средствах министерство пока не испытывает: в связи с последними принятыми поправками в бюджет по итогам 2012 г. ожидается дефицит в размере 0.1% от ВВП вместо предыдущего ориентира в 1.5%. При таком сценарии сильной потребности в средствах Минфин испытывать не будет, так как привлеченных в течение всего I полугодия средств ему с лихвой хватает для финансирования вышеуказанного дефицита. Цифра 0.1% ВВП в пересчете на реальные деньги составляет сумму чуть менее 70 млрд руб. По итогам первого полугодия Минфин хоть и не выполнил в полной мере свой план по привлечению, но собрал достаточно средств на внутреннем рынке – почти 270 млрд руб. Прибавим сюда и привлеченные с внешних рынков средства, и картина станет еще лучше. Плюс к этому с Минфина ранее была снята часть нагрузки по привлечению, последние принятые поправки в бюджет предполагают также и сокращение программы заимствований на 500 млрд руб. за счет - теперь это 1.1 млрд руб. вместо предыдущих 1.6 млрд руб. Такого послабления Минфину (с такой инициативой он выступил сам) удалось добиться благодаря получению бюджетом дополнительных нефтегазовых доходов, часть из которых была направлена в Резервный фонд, а часть пошла на сокращение программы внутренних заимствований. Далее Минфин планирует придерживаться своей стандартной схемы работы: в случае если рыночная конъюнктура будет благоприятной и стоимость заимствований будет относительно невелика, полученные от размещений средства будут накапливаться в Резервном фонде; если же конъюнктура будет неблагоприятной с вытекающей отсюда высокой стоимостью заимствований, то сформированный Минфином резерв не будет направляться в Резервный фонд по итогам года, а пойдет на замещение внутренних заимствований. С другой стороны, здесь тоже не все так просто, как мы видим, Минфин выходил на рынок в июне и на фоне крайне высокой стоимости заимствований, предлагая свои ОФЗ рынку. Видимо, министерство все-таки решило пополнить свой запрос прочности на фоне сильной коррекции в нефти, ведь в ином случае ему было незачем рваться в рынок с такими высокими ставками. Исключать возможность дальнейшей просадки нефтяных котировок нельзя, а в случае усугубления картины мы вновь сможем прийти к дефициту бюджета в 1.5% от ВВП. На латание такой бюджетной дыры потребуется уже не 70 млрд руб., а 1020 млрд руб. (в 15 раз больше), тогда Минфину пригодится уже любая заработанная ранее копеечка.

 

На денежно-кредитном рынке ситуация остается напряженной, мы наблюдаем повышенный спрос на рублевую ликвидность. Напоминаем, что сегодня последний день уплаты налога на прибыль, больше в текущем месяце налоговых выплат не предвидится. В результате мы имеем повышенные ставки денежно кредитного рынка, находящиеся последние дни стабильно выше 6-процентной планки (Mosprime O/N: 6.36%; +2 б.п.). Ситуацию по-прежнему спасает Банк России, устанавливая щедрые лимиты на своих аукционах прямого РЕПО, вот и вчера банкам удалось привлечь немалые 381.4 млрд руб. на первом утреннем аукционе, вечером они добрали еще 47.96 млрд руб.

 

В целом вчера рублевые облигации немного улучшили свое самочувствие, однако покупатели по-прежнему ведут себя не слишком активно, в целом на рынке сказывается вышеуказанный налоговый период и пока еще недостаточно стабильный внешний фон. По итогам вчерашнего дня ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP прибавил 0.02% и составил 91.49, индекс государственных облигаций вырос на 0.08% до 128.39.

 

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: МТС-Банк (МБРР) 02 (7.00%, 52.3 млн руб.), Татфондбанк БО-01 (9.50%, 94.5 млн руб.), ФК ОТКРЫТИЕ 02 (10.75%, 268 млн руб.), КБ Кедр БО-01 (9.25%, 69.5 млн руб.), ВБД ПП БО-06 (7.90%, 196.9 млн руб.), ВБД ПП БО-07 (7.90%, 196.9 млн руб.), Наука-Связь 01 (11.25%, 11.2 млн руб.), АЙ-ТЕКО, 02 (12.50%, 19.6 млн руб.).

 

Также сегодня состоятся оферты по выпускам ОАО Группа ЛСР БО-01 (100.15% от номинала; 1.5 млрд руб.), Тензор-Финанс БО-01 (100% от номинала; 300 млн руб.). Размещения новых выпусков рублевых бондов, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.

 

Читайте также: