Продажа «Газпромом» акций НОВАТЭКа возмутила инвесторов

В конце декабря «Газпром» продал Газпромбанку 9,4% акций НОВАТЭКа. Сумма сделки, раскрытая в отчетности по МСФО за девять месяцев 2010 года, удивила рынок, пишет РБК daily. Пакет акций обошелся Газпромбанку в 57,46 млрд руб. (1,87 млрд долл. по курсу ЦБ на день покупки). При этом 20 декабря стоимость акций на ММВБ составляла 87,23 млрд руб., или 2,84 млрд долл.
Представители «Газпрома» на ежегодной встрече с инвесторами объясняют низкую стоимость пакета тем, что переговоры велись на протяжении всего 2010 года и были завершены в сентябре. А значит, считают менеджеры монополии, учитывать котировки на день совершения сделки некорректно.
На протяжении 2010 года акции НОВАТЭКа выросли почти в два раза, со 185 до 334 руб., отмечает аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков. При этом всю первую половину 2010 года цена колебалась в районе 200 руб. за акцию, рост начался лишь в июне. Кроме того, рынок был падающим. «Скорее всего параметры цены согласовывались по текущим на тот момент котировкам, а в начале года озвученная сумма была рыночной», — говорит г-н Крюков.
По мнению экспертов, продажа с дисконтом могла быть обоснована тем, что «Газпром» хотел быстро получить за этот пакет живые деньги. Продажа большого пакета за наличные требует некоторых уступок, говорит Виталий Крюков. Продать акции на рынке означало обвалить котировки компании, считает он.
Продажа "Газпромом" 9,4% акций НОВАТЭКа на 30 млрд руб. дешевле рыночной стоимости вызвала массу вопросов и претензий инвесторов, пишет "Коммерсантъ". Монополия уверяет, что сделка версталась в сентябре, когда акции были дешевле, а покупателя на крупный пакет найти сложно при небольшом объеме российского рынка. Но эти доводы не убедили ни аналитиков, которые называют допустимым дисконт около 5 млрд руб., ни рынок.
Монополия попыталась успокоить инвесторов обещанием отразить на своем балансе прибыль по этой сделке. В частности, по словам менеджеров "Газпрома", за три года он заработал на акциях НОВАТЭКа 80%, и доход от продажи не будет исключаться из базы расчета дивидендов как "бумажный доход". Но участники встречи сомневаются в этом — ведь сделка была проведена через офшоры компании, а "Газпром" вряд ли когда-нибудь раскроет, учтены ли эти средства для расчета выплат акционерам.
В целом аргументы "Газпрома" аналитиков и инвестбанкиров не убедили. Виталий Крюков из "ИФД-Капитала" отмечает, что цену сделки можно объяснить лишь тем, что за основу бралась средневзвешенная цена акций НОВАТЭКа за первое полугодие. Тогда стоимость бумаг не росла, а осенью она объявила о покупке у "Газпрома" и Газпромбанка крупных активов — долей в "СеверЭнергии" и "Сибнефтегазе". По мнению аналитика, "Газпром" для сделки такого масштаба должен был нанять независимого оценщика, который рассчитал бы стоимость пакета НОВАТЭКа по прозрачной формуле.
"Заявления компании о том, что пакет пришлось бы в любом случае продавать с дисконтом, имеют под собой основание, но скидка такого размера не поддается объяснению",— соглашается Александр Назаров из "Метрополя". По его расчетам, дисконт составил как минимум 19% от чистой прибыли за третий квартал. То есть деньги, которые могли бы получить акционеры "Газпрома", получит либо Газпромбанк, либо конечные покупатели пакета НОВАТЭКа.
Аналитик считает максимально возможной в масштабе данной сделки скидку порядка 5 млрд руб. В качестве примера он приводит продажу 20% акций ЛУКОЙЛа американской ConocoPhillips. В середине августа 2010 года ЛУКОЙЛ выкупил у Conoco 7,6% своих акций на $3,44 млрд, что на 11% ниже котировок компании на тот момент на ММВБ. Кроме того, у ЛУКОЙЛа был опцион до 26 сентября на выкуп оставшихся акций в форме депозитарных расписок (11,6% уставного капитала), дисконт на которые составил около 3%. Рынок также не принял доводы "Газпрома": котировки компании по итогам встречи с инвесторами резко упали. Затем произошла коррекция, однако по итогам дня бумаги выросли всего на 0,13% при росте индекса ММВБ на 2,2%.