IPO «Евросибэнерго» окажется менее прибыльным

Снизить оценку «Евросибэнерго» могло отсутствие ясности в судьбе 40-процентного госпакета «Иркутскэнерго», пишет РБК daily.
Энергетическая компания «Евросибэнерго» планирует за счет IPO в Гонконге привлечь около 1,5 млрд долл. и оценивает себя после размещения в 6 млрд долл., сообщило агентство Reuters. Размещение намечено на конец года, инвесторам будет предложено 25% акций компании. Организаторы IPO — Deutsche Bank и Bank of China — планируют на следующей неделе начать встречи с инвесторами.
Ранее компания оценивала капитализацию в 8 млрд долл. и рассчитывала выручить около 2 млрд долл. Рыночная стоимость двух основных активов «Евросибэнерго» — «Иркутск­энерго» (9 ГВт гидро- и 3,9 ГВт теплогенерации) и Красноярской ГЭС (6 ГВт) — около 9 млрд долл. В структуру компании также входят Автозаводская ТЭЦ, сбытовые и инжиниринговое подразделения. В начале недели En+ Group сообщила, что привлекла двухлетний кредит от VTB Capital Plc в размере 900 млн долл., который позволит освободить ей заложенный у банков-кредиторов En+ блокпакет акций «Евросибэнерго».
Средства, полученные в ходе IPO, планируется направить на сделки M&A, в том числе увеличение долей в имеющихся активах. В част­ности, компания может выкупить 25-процент­ный пакет в Красноярской ГЭС (оценочная стоимость — 820 млн долл.), который сейчас через ТГК-13 принадлежит СУЭК. День­ги могут пойти на погашение долгосрочного долга «Евросибэнерго», который составляет 1,5 млрд долл.
Изменение в цене компании аналитик UniCredit Securities Дмитрий Коновалов объясняет появлением новых условий. «Возможные варианты — это снижение стоимости активов, входящих «Евросибэнерго», объема производства или цен, заложенных в контрактах», — поясняет он. При этом он напоминает, что до сих пор нет определенности в судьбе госпакета «Иркутск­энерго», который будет передан в «Интер РАО». Это обстоятельство могло также негативно повлиять на оценку компании.
В настоящее время «Интер РАО» думает, как распорядиться этим 40-процентным пакетом в «Иркутскэнерго». Прорабатывается несколько вариантов: продажа этого пакета Олегу Дерипаске, выкуп его части бумаг с доведением доли в «Иркутскэнерго» до контрольной либо обмен на активы «РусГидро». В случае выкупа бумаг у «Евросибэнерго» сделка может быть оформлена как обмен «акции на акции» в ходе текущей «консолидирующей» допэмиссии «Интер РАО». Однако в «Евросибэнерго» возможность продажи доли в «Иркутск­энерго» отрицали.
«Евросибэнерго» — вторая компания Олега Дерипаски, которая будет искать инвесторов на Гонконгской бирже. В начале года бизнесмен выручил свыше 2 мрлд долл. от IPO Rusal (около 11%).