Fitch повысило рейтинг еврооблигаций "Газпрома"

Облигации обеспечены экспортными поступлениями, причитающимися ОАО "Газпром" по долгосрочным контрактам на поставку газа с двумя европейскими импортерами (ENI Spa, рейтинги "AA-"/"F1+"/прогноз "Стабильный", и GasTerra), расположенными соответственно в Италии и Нидерландах.  
Оба импортера покупают газ у "Газпрома" и осуществляют платежи через счета поступлений, которые представляют собой обеспечение по сделке.
Повышение рейтинга облигаций следует за подтверждением агентством долгосрочного рейтинга дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Газпром" на уровне "BBB" 22 января 2010 г. и пересмотром прогноза по рейтингам компании с "Негативного" на "Стабильный". Повышение рейтинга облигаций также отражает обновление методологии агентства по рейтингованию сделок с будущими поступлениями с развивающихся рынков.
ОАО "Газпром" имеет оценку непрерывности деятельности "GC2". В соответствии с пересмотренной методологией по сделкам с будущими поступлениями, в случае оценки "GC2" превышение рейтингом сделки рейтинга оригинатора может составлять до трех уровней, если оригинатор имеет долгосрочный РДЭ инвестиционной категории. По мнению Fitch, исторические показатели, текущие коэффициенты покрытия долга и структурные характеристики облигаций Gazprom International S.A. соответствуют рейтингу сделки на два уровня выше долгосрочного РДЭ ОАО "Газпром" "BBB".
Поставки газа сократились в 2009 г. ввиду волатильной глобальной экономической конъюнктуры, оказавшей влияние и на объемы, и на цены. Несмотря на снижение в ноябре 2009 г. 6-месячного и 12-месячного коэффициентов покрытия долга до 14,1x и 14,0x соответственно с 22,8x и 21,6x в ноябре 2008 г., Fitch по-прежнему рассматривает поставки как адекватные.
На сделку оказывает воздействие некоторая степень риска, связанного с осуществлением поставок, с учетом зависимости от трубопроводов, проходящих через Украину и Республику Беларусь, что, как показывает опыт 2009 года, может приводить к временным перебоям с поставками. Данный риск несколько сглаживается за счет крупных газохранилищ "Газпрома" в Европе и стратегической значимости продолжения транзита газа для стран, через территории которых проходит трубопровод.