ТГК-14 планирует провести допэмиссию на 9,2 млрд рублей

Текущая капитализация ТГК-14 — около 4,5 млрд руб., а операционные показатели не слишком впечатляют, поэтому допэмиссию придется выкупать нынешним акционерам — консорциуму РЖД и группе ЕСН, пишет РБК daily.
На прошлой неделе совет директоров ТГК-14 принял решение о разработке инвестпрограммы на 2010—2015 годы и утвердил ее основные параметры. Общая сумма инвестиций составит 19,2 млрд руб. (без НДС). В 2010—2011 годах ТГК-14 планирует привлечь кредиты — до 3,1 млрд руб. для восстановления и реконструкции оборудования, последующее развитие инфраструктуры будет проводиться за счет допэмиссии акций на сумму до 9,2 млрд руб.
Активы ТГК-14 сильно изношены: средний возраст оборудования и теплосетей — 50 лет. Котельные Забайкальского края, переданные в управление компании, имеют износ 66,7%, нормативные сроки отслужили 77% магистральных сетей. После решения вопросов, связанных со срочным ремонтом, ТГК-14 займется созданием новых генерирующих мощностей: объем запланированных средств в проект — 9,2 млрд руб. (48% инвестпрограммы). Строительство вне рамок договоров на поставку мощности (ДПМ) стартует в 2013 году. Обязательная инвестпрограмма по ДПМ предусматривает запуск турбины на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 в 2010 году.
ТГК-14 вынуждена вкладывать значительные средства в реконструкцию: она получила более 1,5 тыс. предписаний по обеспечению надежности теплоснабжения, отмечает аналитик БК «Проспект» Роман Габасов. Направление более половины средств на инфраструктуру выглядит негативно для рынка, так как эти траты не сулят дохода в будущем. Очевидно, инвестпрограмма негативно повлияет на котировки компании, добавляет он.
Рыночная капитализация ТГК-14 в пятницу составляла около 4,5 млрд руб. Даже с учетом возможного выхода на положительную рентабельность (убыток от продаж в первом полугодии составил 69,9 млн руб.) и при некотором повышении капитализации компании придется размещать очень большой объем акций, которые вряд ли будут привлекательны для инвесторов, считает аналитик UniCredit Securities Дмитрий Коновалов. Возможно, акции придется выкупать нынешним акционерам — консорциуму РЖД и группе ЕСН сейчас принадлежит 76,92% ТГК-14.
Государство не допустит замораживания регионов, тем более что у ТГК-14 уже была крупная авария — пожар на Улан-Удэнской ТЭЦ-1 в феврале 2008 года. По итогам первого полугодия на счетах компании лежало 3,6 млрд руб. Недостающие в 2010—2011 годах 3,1 млрд руб. компания может получить от госбанков, например Сбербанка, в виде «особого» кредита. Кредитовать ТГК-14, учитывая текущие результаты и состояние компании, частные банки сейчас вряд ли решатся, отмечает г-н Коновалов. Повысить капитализацию и привлекательность для кредиторов мог бы переход на тарифообразование по RAB, однако в теплоэнергетике эта перспектива пока туманна.