В ОГК-1 обсудили создание СП с ТНК-ВР для строительства энергоблока Нижневартовской ГРЭС

18.02.08 14:00

Осенью прошлого года акционеры обеих компаний пришли к соглашению: доля ОГК-1 в СП составит 75%, ТНК-ВР — 25%. Проект стоит около $800 млн.
Стоимость проекта $800 млн. аналитики считают приемлемой (она соответствует $1 тыс. за 1 кВт), и генкомпания может справиться с финансированием самостоятельно. Долговая нагрузка у нее минимальная, что позволяет привлекать крупные займы, пишет Business & FM .
«Создавая СП, ОГК-1 реструктурирует финансирование проекта; это говорит о том, что компания старается оптимально реализовывать свою инвестпрограмму», — отмечает аналитик ИК «Финам» Константин Рейли. ОГК-1 намерена до 2013 года ввести более 5 тыс. МВт мощностей.
Инвестиционная программа была увеличена вдвое, до 47,9 млрд. руб. В основном это связано с включением в перечень объектов строительства парогазового энергоблока мощностью 325-450 МВт на Уренгойской ГРЭС. Елена Юшкова, аналитик ИК «Ак Барс финанс», напоминает, что за не выполнение инвестпрограммы следуют штрафные санкции. В то же время «СП может создать дополнительные риски для ОГК-1, так как в этом случае возможна частичная зависимость от решения менеджмента ТНК-ВР», говорит она. Любое решение по этому вопросу не отразится на котировках компании. Наибольшим драйвером роста стоимости акций ОГК-1 станет ожидание предстоящего размещения, в рамках которого «стратегу» будет предложен 75-процентный пакет за $5,5-6 млрд. Сейчас ОГК-1 стоит $567 за 1 кВт (средняя оценка по сегменту ОГК — $513).
Рыночная капитализация ОГК-1 составляет $5,3 млрд. Юшкова справедливую стоимость компании оценивает в $5,4 млрд. Эксперт считает, что размещение может пройти по цене на 5-6% выше рыночной. По оценке аналитика «Атона» Андрея Бутенко — на 8% выше рынка (по $600 за 1 кВт установленной мощности).
Новый собственник ОГК-1 определится 12-14 марта. Среди заинтересованных — финский Fortum, Electricite de France, Gaz de France, американская AES, немецкая RWE, «Транснефтьсервис С», «Газпром», «КЭС-холдинг» и UC Rusal.
Аналитики дают абсолютно разные рекомендации: Юшкова рекомендует держать бумаги генкомпании (target price — $0,125), Бутенко советует их покупать ($0,13), а Рейли — продавать ($0,11).