Настрой игроков относительно российского рубля кажется чересчур оптимистичным

Рост национальной валюты происходит несмотря на более чем 10% падение нефтяных котировок, и негативную динамику на фондовых рынках. В целом аналитики довольно сдержанно относятся к краткосрочным и среднесрочным перспективам российской валюты. Фундаментальные показатели российской экономики хоть и прекратили резкое снижение, тем не менее, пока остаются довольно слабыми. Так,
промпроизводство в России в августе снизилось на 12,6% в годовом измерении и на 3% по отношению к июлю текущего года.
Важнейшей причиной роста рубля в текущем году стал финансовый спрос на рискованные активы, стимулированный программами монетарного смягчения, проводимыми Центральными банками большинства развитых стран. Значительный приток валюты страну, связанный с реализацией экспортной выручки от продажи сырьевых товаров, и спрос на высокодоходные инструмента российского фондового рынка стимулировали постоянно возрастающий спрос на рубль. Тем не менее, в настоящий момент мы все чаще слышим о постепенном завершении программ количественного смягчения и «мягком» изъятии ликвидности с рынка. По мнению аналитиков, в среднесрочной перспективе данный фактор приведет к оттоку определенной доли спекулятивного капитала с российского рынка, и ослаблению рубля относительно бивалютной корзины.
Технические факторы в настоящий момент также играют не в пользу российской валюты. На прошлой неделе рубль достиг уровня 36,40 руб. по бивалютной корзине, где была замечена покупка валюты со стороны ЦБ. По всей видимости, регулятор будет мягко противодействовать дальнейшему укреплению национальной валюты, вновь достигшей своей максимальной отметки в текущем году.
Таким образом, в краткосрочной перспективе мы ожидаем ослабления рубля относительно бивалютной корзины на фоне негативной динамики на финансовых рынках. Кроме того, российская валюта лишается поддержки, связанной с налоговыми выплатами в конце месяца. В среднесрочной перспективе мы не видим сильных факторов для роста рубля к корзине и ожидаем окончания «ралли» в российской валюте.