Итальянский дисконт для "Газпрома"

На прошлой неделе «Газпром» объявил, что закрыл сделку с итальянскими Eni и Enel по выкупу контроля в бывших газовых «дочках» ЮКОСа. За 51% «Арктикгаза», «Уренгойла» и «Нефтегазтехнологии» концерн заплатит в рассрочку $1,6 млрд.
Оценку этих компаний, а также их владельца — ООО «Северэнергия» — в марте проводила Ernst & Young. Газете «Ведомости» удалось ознакомиться с ее материалами: бывшие «дочки» ЮКОСа, по мнению оценщика, стоят 132,7 млрд руб. с учетом данных на конец 2008 г. Это $4,5 млрд по курсу ЦБ на 31 декабря. А 51% «Северэнергии» Ernst & Young оценила в 68 млрд руб. (почти $2,3 млрд) без учета премии за контроль.
Выходит, «Газпром» сэкономил на сделке минимум $700 млн. При этом оценщик для справки указал, что средний уровень премии за контроль в 2007 г. составлял 24,7-31,5%. Если учесть это, экономия концерна составила $1,3-1,4 млрд.
Активы ЮКОСа достались Eni и Enel весной 2007 г. на аукционе по распродаже активов банкрота, а еще до торгов итальянцы подписали опцион с «Газпромом». Цена сделки по опционному соглашению считалась как «затраты плюс»: 51% расходов итальянцев на торгах (потратили $2,1 млрд) плюс часть издержек на привлечение займов для покупки активов, доля инвестиций в «Северэнергию» и расходов по выданным займам.
Запасы трех приобретенных компаний — 1,35 трлн куб. м газа и 722 млн т нефти и конденсата. Почти вся инфраструктура есть, на «Арктикгазе» при ЮКОСе даже была добыча. Теперь партнеры планируют запустить ее заново к июню 2011 г. И на первом этапе она может составить 9 млрд куб. м газа в год, говорил недавно гендиректор Eni Паоло Скарони.
Ernst & Young оценивала активы двумя методами: затратным и доходным. В первом учитывалась чистая стоимость активов, во втором — денежные потоки «Арктикгаза» и остальных: их будущая выручка считалась по регулируемым ценам на газ от ФСТ (до 2015 г.), а цена конденсата — как у «Новатэка», но с 3%-ным дисконтом.
Весной у «Газпрома» была еще одна сделка по бывшему активу ЮКОСа: 7 апреля он выкупил у Eni 20% акций «Газпром нефти» по опциону, также подписанному в 2007 г. Концерн заплатил $4,1 млрд, хотя на тот момент 20% его «дочки» стоили в РТС $2,6 млрд. Сумма сделки тоже считалась на основе затрат Eni, которая заплатила на торгах за бумаги «Газпром нефти» $3,7 млрд.