Распродажа! «Акции ТГК-11 недооценены», - считают аналитики

31.01.08 14:54

ТГК-11 - привлекательная компания, сходятся во мнении аналитики. Она работает в перспективных Омской и Томской областях. Претендентов на покупку госпакета компании, по большому счету, двое - ОАО «Газпром», структуры которого владеют Омским НПЗ, и ОАО «Сибирская угольная энергетическая компания», владеющее пакетом ТГК-11.
СУЭК — компания, заинтересованная в угольной генерации и активах Сибири. Но, помимо этого, существует и другая немаловажная причина возможной покупки пакета ТГК-11.
«Как известно, СУЭК собирался объединиться с “Газпромом” в одно из крупнейших угольно-энергетических предприятий. Так что, скорее всего, СУЭК покупает акции ТГК-11 в пользу “Газпрома”. Газовая монополия также планирует выкупить допэмиссию генерирующей компании весной», — предполагает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Семен Бирг.
Акции компании значительно недооценены рынком и сейчас на бирже РТС торгуются на уровне 0,00138 цента.
«Акции теряли на новостях о возможной продаже своей доли основными акционерами — СУЭКом (32%) и “Роснефтью” (5,04%). Помимо этого, неизвестно, сколько появится претендентов на покупку. Если стратегом выступит лишь СУЭК, это негативно отразится на котировках компании», — говорит аналитик «АК БАРС Финанс» Елена Юшкова.
«Потенциал роста бумаг компании составляет в среднем 80%. Мы ожидаем значительного роста акций компании в ближайший год и советуем их покупать», — комментирует Семен Бирг.
Пакет акций ТГК-11 приходится на долю государства как акционера РАО «ЕЭС». Холдинг продает 28,9% уставного капитала компании.
К 1 июля 2008 года ОАО "ТГК-11",  являющееся компанией целевой структуры отрасли, будет выделено из состава холдинга РАО "ЕЭС России" в рамках завершающей реорганизации РАО «ЕЭС России». Обособлению компании будет предшествовать ряд корпоративных процедур, направленных, в первую очередь, на обеспечение интересов акционеров ОАО "ТГК-11" и РАО "ЕЭС России".
 Выделение первых генерирующих компаний - ОАО "ТГК-5" и ОАО "ОГК-5" из РАО "ЕЭС России" - успешно завершилось 3 сентября 2007 года. Они стали первыми в России частными генерирующими компаниями, созданными в процессе реформирования электроэнергетической отрасли.
 Завершающая реорганизация РАО «ЕЭС России» будет проходить путем выделения холдинговых компаний с одновременным их присоединением части из них к соответствующим компаниям целевой структуры отрасли - ФСК, ОГК, ТГК и др. Существует несколько видов таких холдингов.
 Первый из них включает в себя компании, акции которых распределяются как государству, так и миноритарным акционерам (ОАО "Холдинг МРСК", ОАО "РАО Энергетические системы Востока", ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС Холдинг").
 Акции второй группы холдингов будут распределяться только в пользу государства. В этот перечень входят ОАО "Государственный Холдинг" и ОАО "Государственный Холдинг ГидроОГК". На баланс этих холдингов относится соответственно приходящаяся на долю государства часть акций ФСК и МСК, а также ОАО "ГидроОГК" и ряда АО-ГЭС. Кроме того, эти компании получат часть акций теплогенерирующих ОГК и ТГК, приходящихся на долю государства в уставном капитале РАО "ЕЭС России".
ОАО "Интергенерация", ОАО "Сибэнергохолдинг" и ОАО "Центрэнергохолдинг" создаются в рамках реализации права акционеров на создание в ходе реорганизации РАО "ЕЭС России" специальных холдингов, акции которых будут распределяться только в пользу конкретных акционеров. На баланс этих компаний передаются пакеты акций тепловых генерирующих компаний, ОАО "ФСК ЕЭС", ОАО "ГидроОГК", а также иные активы, приходящиеся на долю данного акционера в уставном капитале РАО "ЕЭС России.
 Еще одна группа холдингов включает компании, акции которых распределяются только в пользу миноритарных акционеров, не воспользовавшихся своим правом на создание спецхолдингов. В этот перечень входят ОАО "Миноритарный Холдинг ФСК ЕЭС" и ОАО "Миноритарный Холдинг ГидроОГК", а также миноритарные холдинги целевых тепловых ОГК и ТУК. К этим компаниям относится соответственно часть акций ФСК и магистральных сетевых компаний, часть акций ОАО "ГидроОГК" и ряда АО-ГЭС, а также часть акций соответствующих тепловых генкомпаний, приходящаяся на долю миноритарных акционеров.
 Большинство выделенных холдингов будут одновременно присоединены к соответствующим компаниям целевой структуры.
Исключение составят ОАО "Холдинг МРСК", ОАО "РАО Энергетические    системы Востока",    ОАО "Интергенерация", ОАО "Центрэнергохолдинг",     ОАО "Сибэнергохолдинг".     Они останутся существовать в качестве холдингов.
К ОАО "ФСК ЕЭС" будут присоединены ОАО "Государственный холдинг", ОАО "Миноритарный холдинг ФСК ЕЭС", а также в соответствии с решением совета директоров РАО "ЕЭС России" от 30 марта 2007 г. еще и 56 региональных магистральных сетевых (МСК) и 6 межрегиональных магистральных сетевых компаний (ММСК).
К ОАО "ГидроОГК" будут присоединены ОАО "Государственный Холдинг ГидроОГК", ОАО "Миноритарный Холдинг ГидроОГК", а также дочерние АО-ГЭС.
ОАО РАО "ЕЭС России", на балансе которого останется часть активов, не относящихся к технологической деятельности целевых компаний, после завершения выделения всех холдинговых компаний так же будет присоединено к ОАО "ФСК".
В рамках процесса реорганизации на баланс выделяемого ОАО "Интер РАО ЕЭС Холдинг" будут отнесены пакеты акций ОАО "Ивановские ЛГУ", ОАО "Северо-Западная ТЭЦ", ОАО "Калининградская ТЭЦ-2", ОАО "Сочинская ТЭС", ЗАО "Интер РАО ЕЭС", активы и пассивы РАО "ЕЭС России", относящиеся к деятельности указанных компаний.
ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС", доля РАО "ЕЭС России" в уставном капитале которого составляет в настоящее время 100%, не будет выделяться в ходе реорганизации. Акции ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС" будут распределены между ОАО "Государственный холдинг", спецхолдингами и миноритарными холдингами тепловых ОГК/ТГК пропорционально доле Российской Федерации, специальных акционеров и миноритарных акционеров в уставном капитале РАО "ЕЭС России" соответственно. При этом распределение миноритарной доли в акциях ОАО "СО ЦДУ ЕЭС" между миноритарными холдингами тепловых ОГК/ТГК будет равномерным.
 
         В результате преобразований планируется, что государство будет владеть:
•  более 75% акций Федеральной сетевой компании;
•  более 75% акций в Системного оператора;
•  более 50% акций в ОАО "ГидроОГК";
•  более 50% акций ОАО "Интер РАО ЕЭС";
•  более 52% акций в ОАО "Холдинг МРСК" и ОАО "РАО Энергетические системы Востока".
 
        Миноритарным акционерам, в свою очередь, будет принадлежать:
•  до 100% акций тепловых генерирующих компаний;
•  менее 25% в ОАО "ФСК ЕЭС";
•  менее 50% в ОАО "ГидроОГК" и ОАО "Интер РАО ЕЭС";
•  около 48% в ОАО "Холдинг МРСК" и ОАО "РАО Энергетические системы Востока".
 
Схема завершающей реорганизации позволяет:
•   учесть интересы всех групп акционеров РАО "ЕЭС России" и ДЗО;
•   пропорциональное      распределить      акций      целевых      компаний, принадлежащие   РАО "ЕЭС   России",   среди   акционеров РАО "ЕЭС России" и/или указанных ими в установленном порядке компаний;
•   снизить долю участия государства в конкурентных видах деятельности в электроэнергетике;
•   обеспечить долю прямого участия государства в уставном капитале ОАО    "ФСК   ЕЭС"    и   ОАО    "ГидроОГК"    на   предусмотренном законодательством РФ уровне (75% +1 акция для ОАО "ФСК ЕЭС", контрольный пакет для ОАО "ГидроОГК");
•   ликвидировать дефицит инвестиционных средств на развитие сетевого хозяйства и гидрогенерации за счет продажи компаниями ОАО "ФСК ЕЭС"  и ОАО "ГидроОГК" пакетов акций тепловых генерирующих компаний, приходящихся на долю государства.
 
К 1 июля 2008 г. - дате завершения второго этапа реорганизации -  общесистемные функции, выполняемые РАО "ЕЭС России", должны быть полностью переданы государству, инфраструктурным и саморегулируемым организациям.
 
Окончательное обособление компаний целевой структуры ознаменует собой завершение реформы электроэнергетики и создание новой, демонополизированной структуры отрасли.