«The Financial Times», «Handelsblatt», «Ведомости», РБК daily, «Коммерсантъ»

11.11.08 17:26

Что означает снижение цен на нефть для мира

Цены на нефть - это барометр мировой экономики, пишет «The Financial Times».
Конечно, «обрушение» цен до 60-70 долларов можно считать обрушением лишь в том случае, если забыть, что в 2007 году средняя цена нефти составляла 72 доллара за баррель (а в 2006-м - 66 долларов).
Падение цен на нефть это настоящий подарок для попавшего под ценовой пресс потребителя. Если сравнить средние цены на бензин в США в июле (4,14 доллара за галлон) и в октябре (2,26 доллара) в пересчете на год, то экономия для американского потребителя составляет 282 миллиарда долларов. Падение нефтяных цен это фактически снижение налогов - своеобразный пакет стимулов, который не требует утверждения в Конгрессе, и за который не нужно расплачиваться оказавшемуся в осаде просителей и проблем министерству финансов.
Что же произойдет с ценами на нефть во время «глобального излома»? Один из важнейших определяющих факторов - как при увеличении цен в период 2003-2007 годов - это темпы глобального экономического роста. Но на сей раз вопрос заключается в том, насколько глубокой и долгой будет рецессия, и насколько мощный удар она нанесет по расходам потребителя. Еще один чрезвычайно важный момент - это поставки нефти. Насколько велики будут объемы новых поставок, которые стимулировались ценовым ростом и постоянно увеличивались, хотя нехватка людей и оборудования сдерживала это увеличение? Посмотрим, что произойдет в 2009-м.
Снижение цен заставляет энергетические компании урезать бюджеты и воздерживаться от начала новых проектов. А это наложит свой отпечаток на новый цикл после оживления экономики. Между тем, ограничиваться будут потоки инвестиций не только в новые нефтегазовые и электроэнергетические проекты.
В таких обстоятельствах аукционная торговля квотами на углеродные выбросы неожиданно обретает новую привлекательность. Это обусловлено не просто необходимостью борьбы с климатическими изменениями, но и тем, что такая торговля может стать источником доходов для федерального правительства, которому эти деньги, конечно же, не помешают.


E.ON слегка прижали

Федеральный суд ФРГ ограничил попытки дальнейшей экспансии концерна, пишет немецкая экономическая газета «Handelsblatt».
Принципиальное решение Федерального суда Германии, запрещающее энергогигантам покупать миноритарные доли других более мелких компаний, усилит конкуренцию на немецком энергетическом рынке. По мнению судебного органа, крупнейший игрок сектора E.ON, как и его конкурент RWE, и так занимает в Германии господствующее положение, что негативно влияет на местный рынок, и прежде всего на тарифы на электроэнергию.
Антимонопольный сенат Федерального суда не разрешил E.ON приобрести миноритарный пакет акций коммунальных служб города Эшвеге. Это постановление суда может отразиться на дальнейших планах по экспансии концерна.
По мнению суда города Карлсруэ, E.ON и RWE, будучи лидерами рынка, стремятся стать миноритарными акционерами многочисленных городских коммунальных служб и прочих поставщиков электроэнергии, чтобы обеспечить себе области сбыта. По данным Федерального суда, оба концерна владеют сейчас в общей сложности долями более чем 200 компаний. «Дополнительные приобретения еще больше ограничат конкуренцию», — постановил суд.
По его мнению, на немецком рынке электроэнергии царит не свободная конкуренция, а олигополия E.ON и RWE. Другие концерны, такие как Vattenfall и EnBW, не могут составить достаточную конкуренцию лидерам рынка. Иностранные энергетические компании также могут лишь весьма ограниченно соперничать с лидерами немецкого рынка. По мнению суда, конкуренцию между самими E.ON и RWE можно назвать довольно незначительной.


МОЭК на грани кризиса

Компания приостанавливает инвестпрограмму и ждет удорожания займов, сообщает сегодня РБК daily.
Московская объединенная энергетическая компания (МОЭК) объявила о приостановке финансирования инвестпрограммы на следующий год. По словам менеджмента, компания в условиях кризиса не может увеличивать свой кредитный портфель, поэтому финансирование может быть привлечено через продажу части доли правительства Москвы. Однако аналитики сомневаются, что в условиях кризиса МОЭК найдет покупателя на этот пакет. Альтернативный вариант — помощь города в привлечении займов под льготный процент.
Как заявил вчера заместитель гендиректора МОЭК по корпоративному развитию и инвестициям Олег Горелов, из-за кризиса компания приостановит финансирование инвестиционной программы на 2009 год в объеме 7 млрд руб. По его словам, проект по перекладке труб теплоснабжения в Москве, составляющий основную часть инвестпрограммы, позволяет перенести его на более поздний срок. При этом МОЭК намерена сфокусироваться на проектах по реконструкции, поддержанию существующего фонда и аварийных ремонтах. В компании РБК daily добавили, что минимальная производственная программа, предусматривающая прокладку 250—300 км теплосетей, однозначно будет сохранена. Планы МОЭК по прокладке теплосетей на этот год составляют 650 км.
Важной задачей для МОЭК является обслуживание существующей задолженности в размере 6 млрд руб., образовавшейся после размещения пятилетних облигаций в июле этого года под 10,1% годовых. Часть обязательств компании по облигациям заложена в тариф на следующий год. По бумагам предусмотрена девятимесячная оферта в апреле 2009 года. В МОЭК не исключают, что из-за роста ставок на финансовом рынке компании может понадобиться существенный объем средств для обслуживания займов. Для этих целей, по словам Олега Горелова, МОЭК заложила в бюджет на 2009 год привлечение 6—7 млрд руб. заемных средств. При этом, если не придется много платить по оферте, частично займы могут быть использованы для финансирования инвестиционных проектов.


«Газпром» никак не уполномочат: Минфин тормозит поручение Владимира Путина

Как стало известно РБК daily, Минфин отказывается согласовать проект постановления правительства по назначению газовой монополии уполномоченной организацией по получению роялти с сахалинских проектов в натуральной форме — газом. Несмотря на это, Минэнерго готовится внести документ на рассмотрение в правительство. При этом пока нет другого источника обеспечения газом Приморья и энергообъектов саммита АТЭС в объеме до 2 млрд куб. м в год к 2012 году. Ведь контракт о покупке «Газпромом» части голубого топлива с «Сахалина-1» пока не заключен.
Источник РБК daily, знакомый с ситуацией, говорит, что причина задержки передачи компании прав на госдолю газа от роялти — в позиции Минфина. Действующие сахалинские проекты реализуются на условиях соглашений о разделе продукции (СРП) и предполагают ее получение сторонами в натуральном виде. По словам собеседника РБК daily, Минфин опасается, что с получением в натуральном виде газа для его продажи по цене внутреннего рынка из бюджета выпадут те доходы, которые могли бы попасть в него в случае продажи газа на экспорт. Однако такой аргумент носит условный характер, ведь эти гипотетические доходы пока не подсчитаны.
В пресс-службе Минфина РБК daily сообщили, что в настоящий момент ведомство не поддерживает инициативу о назначении «Газпрома» уполномоченной организацией по получению госдоли газа СРП-проектов в натуральной форме. Деталей своей позиции министерство не раскрывает.
Альтернативным источником газа для Приморья могло бы стать топливо проекта «Сахалин-1». Однако переговоры пока не привели к подписанию контракта о его покупке «Газпромом».
Директор консалтинговой компании «СРП-Экспертиза» Михаил Субботин считает, что в споре Минфина, Минэнерго и «Газпрома» победит та сторона, чьи лоббистские возможности сильнее. По мнению аналитика, от экспорта газа можно было бы получить больший доход в бюджет, но тогда пришлось бы тратить эти средства на закупку газа для Приморья по мировым ценам либо дотировать покупку альтернативного топлива, к примеру, мазута. Так, только в период до 2010 года размер бюджетных целевых субсидий только на закупку топлива для Камчатки составит около 6 млрд руб.


Газификация своими силами

Подводка газа в пригороды Петербурга обойдется в 11 млрд рублей, сообщает сегодня РБК daily.
Вчера правительство Петербурга утвердило адресную программу газификации пригородов на 2009—2014 годы стоимостью почти 11 млрд руб. В отличие от аналогичной программы 2004—2008 годов, которая на 51% финансировалась «Газпромом», новый документ предполагает более скромное участие газовой монополии. Ее доля в общем объеме вложений составит лишь 20%. Правда, в комитете по энергетике надеются, что смогут договориться с «Газпромом» об увеличении объема инвестиций в газификацию. Переговоры по этому вопросу пройдут в 2009 году.
Предполагается, что к 2014 году все пригороды Петербурга будут газифицированы. Основные газопроводы планируется построить до 2012 года, в 2013—2014 годах будут вестись работы по строительству отводов до наружных стен жилых домов.
Первоначально программа газификации Петербурга была рассчитана на 2004—2010 годы. Однако, как напомнил вчера на заседании правительства Петербурга председатель комитета по энергетике и инженерному обеспечению города Олег Тришкин, два года назад было решено ее расширить, добавив еще ряд улиц в населенных пунктах, и учесть в ней строительство отводов до наружных стен жилых домов. В результате помимо уже построенных 567 км газопроводов потребовалось проложить еще 1300 км новых. Стоимость новой адресной программы на 2009—2014 годы составляет 10,8 млрд руб. Финансироваться она будет за счет бюджета Петербурга (50%), специальной надбавки к тарифу на транспортировку газа «Петербурггаза» (30%) и средств «Газпрома» (20%). В 2004—2008 годах соотношение инвесторов было иным: «Газпром» оплачивал 51% стоимости газификации, бюджет — 33%, остальные 16% поступали за счет спецнадбавки.
Г-н Тришкин рассчитывает, что доля участия «Газпрома» в новой программе газификации вырастет. Он пояснил, что сейчас объемы финансирования компании рассчитаны исходя из обязательств, взятых ею в 2003 году и распространяющихся на период до 2010 года. «Мы рассчитываем, что после 2011 года «Газпром» сможет дополнительно оплатить работы еще 2 млрд руб.», — полагает глава комитета по энергетике. Обсуждение этого вопроса с газовой монополией состоится в 2009 году.


Не заплатят

Мексика хеджировала бюджет от уменьшения цены нефти ниже $70/барр. Россия опасается прибегать к такому методу: велик риск не получить страховку, пишут сегодня «Ведомости».
За $1,5 млрд Мексика страхует бюджет от снижения цены нефти. На 2009 г. она застраховала 90%, в 2008 г. — 20-30% экспортных поставок, пишет стратег UBS по Мексике Томас Лахус со ссылкой на инвестбанки.
Мексика — шестой экспортер нефти в мире, в 2009 г. она согласно бюджету страны экспортирует 533 млн барр. нефти. Нефть дает 40% доходов бюджета Мексики, при цене $70/барр. это около $37 млрд.
Сейчас нефть стоит дешевле, чем заложено в бюджете, поэтому покупка опциона — очень хорошая для страны новость, полагает Лахус.
Российские чиновники несколько раз обсуждали возможность аналогичной страховки бюджетных доходов, но решили, что незначительное снижение цены нефти для бюджета некатастрофично, а серьезное и долгосрочное падение может быть сопряжено с системными изменениями в мировой финансовой системе, говорит высокопоставленный чиновник одного из экономических органов на условиях анонимности: «Возникает вопрос, будет ли оплачен хедж». Крупнейшие инвестбанки сейчас в очень плохой ситуации, так что риск контрагента по этим сделкам весьма велик, считает он. России за такой опцион пришлось бы заплатить около $15 млрд, за эти деньги можно купить половину приличного инвестбанка, говорит Юлия Цепляева из Merrill Lynch.
Российский экспорт нефти настолько велик, что сама страховка была бы рискованной, согласен профессор Российской экономической школы Константин Сонин. Хеджированием можно считать вложение средств резервного фонда в облигации минфина США, цена которых растет при снижении цены нефти и наоборот, считает Ксения Юдаева, главный экономист Сбербанка. Поведение мексиканского минфина разумно, но сейчас хеджироваться от цены ниже $70/барр. уже поздно: нефть подешевела, замечает Александр Кудрин из «Тройки диалог».
Баррель нефти WTI вчера (21.00 МСК) стоил $59,09.


Экспорт нефти упадет

Проект энергостратегии России до 2030 г. предусматривает существенный рост экспорта природного газа, а вот вывоз жидких углеводородов должен снизиться. Это ставит под вопрос реализацию крупных нефтепроводных проектов, пишут сегодня «Ведомости».
Энергорынки Европы и СНГ останутся основными для сбыта продукции российского ТЭКа. Вместе с тем прогнозируется и быстрый рост спроса на российские энергоресурсы в странах Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) и Южной Азии. Основными партнерами России в этих регионах будут Китай, Япония, Корея, Индия. Доля этих стран в российском экспорте нефти и нефтепродуктов может вырасти к 2030 г. с 5% до 16-24%, газа — с 0 до 24-27%.
Долгосрочным рынком сбыта для российской нефтянки, а в будущем — и для сжиженного газа могут стать США, отмечается в документе. А американский капитал будет рассматриваться в качестве одного из источников инвестиций в развитие российского ТЭКа.
Стратегия предусматривает рост экспорта природного газа к 2030 г. на 39-45% до 355-369 млрд куб. м в зависимости от сценария — базового или благоприятного. При этом поставки в страны СНГ предполагается снизить с 86 млрд до 59 млрд куб. м, зато в дальнее зарубежье они вырастут со 168 млрд до 296 млрд куб. Из этого прироста 86 млрд куб. м придется на страны АТР.
Прогнозы, заложенные в энергостратегию, расходятся с тем, что предусматривает Генеральная схема развития газовой отрасли, разработанная «Газпромом». В схеме объемы экспорта существенно выше — 415-440 млрд куб. м к 2030 г.


Опционы в кризис

Несмотря на кризис, совет директоров «Роснефти» поручил комитету по кадрам разработать опционную программу для менеджеров, пишут сегодня «Ведомости». Точной даты для разработки программы нет — комитет должен выполнить поручение за время действия его полномочий, т. е. до годового собрания акционеров.
За образец «Роснефть» может взять опционную программу «Газпрома». Ее основные параметры «Газпром» утвердил еще в 2006 г., в марте этого года концерн выкупил под опционы на рынке 1,7 млн акций (0,0072%). Участниками программы «Газпрома» станут 69 человек, которые смогут выкупить акции у «Газпрома» по цене на бирже за день до подписания договора с концерном (предполагается, что это произойдет до конца года).
Для «Роснефти» цена выкупа — самый больной вопрос: выкупать бумаги ниже цены размещения в 2006 г. неэтично по отношению к миноритариям, участвовавшим в народном IPO, считает один из менеджеров компании. Но сейчас бумаги компании почти вдвое дешевле: цена размещения в 2006 г. была $7,55 за акцию, вчера в РТС — $3,9 за бумагу.
Помимо разработки опционной программы совет директоров «Роснефти» поручил правлению внедрить институт независимых директоров в «дочках» компании. Предложения по этому поводу должны быть подготовлены уже в январе 2009 г.


Пустите на заправку

Управление Федеральной антимонопольной службы (УФАС) по Санкт-Петербургу направило «Газпром нефти» и «Лукойлу» предписание об обеспечении допуска в топливозаправочный комплекс (ТЗК) аэропорта «Пулково» других производителей топлива, пишут сегодня «Ведомости».
Об этом сообщил руководитель управления Олег Коломийченко. «Газпром нефть» и «Лукойл» в конце ноября должны представить схему, позволяющую разным компаниям хранить и продавать авиакеросин, используя мощности компании «Совэкс», добавляет он.
В 2007 г. нефтяники купили владельца единственного ТЗК в петербургском аэропорту — компанию «Совэкс». До сделки основным поставщиком топлива для ТЗК был Киришский НПЗ «Сургутнефтегаза». Но сейчас доля керосина из Киришей существенно снизилась, утверждает Коломийченко.
«Лукойл» получил предписание ФАС обеспечивать конкуренцию в «Пулково» еще при покупке «Совэкс» и компания его соблюдает, утверждает представитель нефтяной компании Дмитрий Долгов.
Дефицита топлива в «Пулково» нет, но цены «Совэкс» не устраивают перевозчиков, говорит заместитель гендиректора ГТК «Россия» Геннадий Болдырев. Руководство авиакомпании собирается пожаловаться на монополиста в ФАС, добавляет он.
По данным исследовательской компании «Кортес», на «Hижегороднефтеоргсинтезе» «Лукойла» керосин стоит 20 700 руб. за 1 т, «Совэкс», по данным ее сайта, продает топливо по 25 500 руб.


Urals растет против рынка в пользу латиноамериканских друзей России

Мировые цены на нефть опустились вчера ниже $60 за баррель. Цена на российскую Urals, напротив, выросла на фоне сокращения поставок из России, однако это привело лишь к увеличению доли нефти из Латинской Америки на европейском рынке, пишет сегодня «Коммерсантъ». 
Аналитики сомневаются в способности России повышать цены на Urals надолго и предупреждают о том, что снижение цен может усилить проблемы нефтяных компаний в декабре 2008 года.
Снижение мировых нефтяных цен вновь поставило под вопрос эффективность принятых правительством мер по снижению экспортной пошлины. После небольшого роста в понедельник, который был вызван утверждением программы поддержки экономики Китая в объеме $586 млрд, вчера нефтяные цены вновь пошли вниз. Цена декабрьских фьючерсов Brent на лондонской ICE вчера упала на $1,84, до $57,21,— это наименьшая цена с марта 2007 года. Цена WTI на NYMEX вчера снизилась на $2,12, до $60,29 за баррель.
Для российских компаний возобновившееся снижение нефтяных цен означает, что переход с 1 декабря 2008 года на новую методику расчета экспортной пошлины, о котором заявило вчера российское правительство и который позволит компаниям сэкономить в декабре около 50 млрд руб., не изменит ситуацию. Экспорт российской нефти в декабре будет по-прежнему убыточен, что приведет к существенному сокращению его объема.
Директор по анализу рынка Platts Хорхе Монтепек не верит в способность России "давить" на дифференциал снижением поставок в Европу, повышая таким образом цену на Urals. По его словам, даже существенное сокращение экспорта российской нефти не окажет существенного влияния на размеры скидки: цены на Urals все равно будут ориентироваться на Brent. "Рынок нефти больше, чем любая экономика мира, его движение не зависит от решений отдельных стран",— заявил он. "Ноябрьская ситуация может повториться и в декабре 2008 года. Все, что остается сейчас российским компаниям,— пытаться надавить на правительство и добиться снижения экспортной пошлины, которая делает экспорт нерентабельным",— считают в Platts. Альтернативой могло бы стать лишь изменение принципов ценообразования на российскую нефть. Но пока интерес к торговле фьючерсами на нефть из России не оставляет лишь биржа NYMEX, на этой неделе перезапустившая контракт на нефть REBCO с поставкой из Приморска в торговых системах CPC и Globex в США. Торги фьючерсами на российскую нефть на бирже МТСБ в Санкт-Петербурге пока не запущены.


"Газпром" соединил Иран с Катаром, Чтобы освоить Южный Парс

Газете «Коммерсантъ» стали известны подробности проекта "Газпрома" с катарской Qatar Liquefied Gas Company Limited и иранской National Iranian Oil Company. Они учредят СП по добыче газа в Иране и его сжижению в Катаре. СП построит газопровод с иранского месторождения Южный Парс до катарского региона Рас-Лаффан. Каждый учредитель получит по 30% в проекте, еще 10% достанутся компании, которая обеспечит сбыт газа. Это может быть, например, китайская CNPC или корейская Kogas. Эксперты полагают, что участие в проекте Катара поможет нивелировать политические риски продажи иранского газа.
Сегодня в Дохе (Катар) пройдет первое заседание высшего технического комитета "газовой тройки", о создании которой в конце октября объявили Россия, Иран и Катар. Речь пойдет о создании СП, в котором газовые госкомпании России, Катара и Ирана получат по 30%. В рамках проекта планируется создать инфраструктуру добычи газа на Южном Парсе (крупнейшее газовое месторождение в мире с запасами 14 трлн кубометров), построить трубопровод по дну Персидского залива в Катар и там, в провинции Рас-Лаффан, построить предприятие по сжижению газа. Еще 10% в СП достанутся пока не определенному четвертому участнику.
"Газпром" уже пытался участвовать в разработке Южного Парса. Но Иран не допускал российскую монополию к доходам от экспорта газа. СП предполагает, что все участники будут участвовать в продаже СПГ. Катар до сих пор ни разу не уступал контрольную долю иностранцам в своих заводах СПГ.
В то же время работа в Иране сопровождается высокими политическими рисками. В марте 2007 года конгресс США одобрил законопроект, запрещающий государственным пенсионным фондам инвестировать в акции неамериканских компаний, вложивших более $20 млн в энергетический сектор Ирана. В "Газпроме" не поясняют, как может быть обойден запрет, но отмечают, что Иран экспортирует до 8 млрд кубометров газа в Турцию. Дополнительные возможности создает участие в проекте Катара, полагают эксперты. Южный Парс находится прямо напротив Катара через узкий залив — не дальше 100-150 км. Более того, часть месторождения расположена на территории Катара (там оно называется Nord Dome — Северный Купол). Директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин отмечает, что "это ближайшая заграница и удобное место, чтобы поменять гражданство иранского газа во избежание санкций США".

Читайте также: