Цифры в заложниках у игры в «доказательную базу»

В отраслевом разрезе почти все сектора индекса S&P 500 за период 5 – 9 мая показали слабоотрицательную динамику. Наибольший спад зафиксировал технологический сектор (-0.8%).Больше всего вырос сектор производства промышленных материалов (+2.2%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю рост показали 17 из 30 входящих в состав индекса акций. Лидером стали акции Verizon Communications (NYSE:VZ, +2.69%). Наибольшее падение зафиксировали акций Merck & Co. (NYSE:MRK, -8.05%).

По итогам недели большая часть основных валют закрылась с понижением против американского доллара. Наибольшее снижение показало главным образом евро (-0.82%). Существенно менее значительную понижательную коррекцию показал британский фунт (-0.11%). Тем временем рост показала японская иена (+0.37%), канадский доллар (+0.67%) и австралийский доллар (+0.9%). Существенное давление на евро оказали комментарии главы ЕЦБ. В ходе пресс-конференции, последовавшей за очередным заседанием европейского Центробанка, на котором Управляющий совет оставил ставку без изменений, Марио Драги дал понять, что ЦБ готов действовать – возможно, уже в июне. Он рутинно отметил, что экономика восстанавливается в соответствии с прогнозами, а инфляция останется низкой и начнет расти к целевому уровню 2% в 2016 году – причём, риск скатывания к дефляции за последний месяц существенно снизился. Также Драги добавил, что геополитическая напряженность может оказать негативное влияние на прогноз по инфляции, и ЕЦБ будет пристально следить за курсом евро. ЕЦБ в конце концов вынужден был признать, что сильный евро на фоне снижения инфляции – это «причина для серьёзного беспокойства», и в этом случае европейский Центробанк будет «готов к экстренным действиям уже в ближайшее время». Тем не менее, глава ЕЦБ отметил, что Управляющий совет все еще ждет прогнозов ЦБ, которые будут получены в начале следующего месяца.

По мнению Председателя ЕЦБ Марио Драги, одним из факторов, с которыми ЕЦБ не может не считаться при проведении монетарной политики, становится российско-украинский конфликт. По оценкам евромаэстро, отток капитала из РФ за кризисный период в Украине составил порядка $220 млрд (около €160 млрд). Возросший геополитический риск на фоне оттока капитала из России провоцирует рост курса евро, и, как следствие, укрепление котировок гособлигаций региона. Вместе с тем, низкие ставки помогают привлекать дешевые займы таким станам, как Ирландия и Португалия. Однако в контексте низкой инфляции сильный евро является «весьма серьезным поводом для беспокойства». Стоит напомнить, что Минфин РФ недавно сообщал, что в 1-ом квартале 2014 года отток капитала составил порядка $51 млрд, а это вчетверо меньше данных, озвученных ЕЦБ.

В центре внимания на прошедшей неделе были также высказывания главы ФРС США Йеллен. Выступая перед Конгрессом США, она заявила, что ФРС, несмотря ни на что, продолжит поддерживать экономический рост в США. Йеллен считает, что хотя показатели рынка труда заметно улучшились, они по-прежнему «далеки от приемлемого уровня». Более того, Глава ФРС назвала показатель безработицы в 6.6% «повышенным», отметив рекордные показатели числа американцев, остающихся без работы более полугода, и доли граждан, вынужденных работать неполный рабочий день. Йеллен считает, что в число таких рисков для американской экономики, как нестабильность на развивающихся рынках и повышение геополитической напряженности, также входит замедление роста на рынке недвижимости. Вместе с тем, она отметила, что предварительные экономические статданные указывают на высокую вероятность существенного ускорения темпов роста ВВП США во 2-м квартале. В фокусе также были данные по кредитованию. Как стало известно, рост потребительского кредитования в США ускорился в марте до максимального уровня за год. ФРС сообщила, что кредитование составило $17.5 млрд, по сравнению с прогнозами на уровне $15.4 млрд. В годовом выражении темп роста кредитования в марте был 6.7%.

Стоит также отметить заявление президента США Барака Обамы. Он сообщил, что Вашингтон хочет видеть дипломатическое решение кризиса на Украине, отметив, что Россия – в частности, в случае признания легитимности референдумов федерализации в Юго-восточных областях страны – должна быть готова столкнуться с расширением санкций – как экономических, так и дипломатических.

Между тем международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service заявило, что согласно новым прогнозам ВВП стран G20 вырастет в текущем году примерно на 3%, что несколько хуже цифры, ожидавшейся в феврале. Важными также оказались обновленные прогнозы Еврокомиссии. Согласно официальному релизу, по итогам текущего года экономика еврозоны вырастет на 1.2%, а в 2015 – на 1.7% (в сравнении с предыдущей оценкой 1.8%). Что касается инфляции, то её прогноз составил 0.8% и 1.2% на 2014 и 2015 гг. соответственно. Оба показателя оказались хуже февральского прогноза. Еще одним поводом для оптимизма стал прогноз по ВВП Испании: 2.1% против 1.7% ранее (на 2014 год). Кроме того, ранее на прошлой неделе эксперты ISTAT заявили, что ВВП Италии, вероятно, вырастет на 0.6% в этом году, на 1% в следующем году и на 1.4% – в 2016 году. Агентство ожидает, что главным драйвером восстановления будет, скорее всего, внутренний спрос.

Между тем, уровень безработицы в Португалии в 1-м квартале, согласно опубликованным в пятницу данным от Статистического управления, снова снизился, зафиксировав при этом 4-е квартальное падение подряд. Согласно отчёту, уровень безработицы уменьшился с 15.3 % в 4-м квартале 2013 года до текущих 15.1 %. Годом ранее этот показатель составлял 17.5 %. Число безработных составило 788 100 человек, что оказалось на почти на 20 тыс. человек меньше по сравнению с предыдущим кварталом. В первом квартале прошлого года этот показатель составлял 926 800 человек.

В последнюю сессию недели фондовые индексы США закрылись с незначительным ростом, так как снижение акций энергетических и коммунальных компаний компенсировало успехи предприятий розничной торговли. После открытия регулярной сессии были опубликованы данные по товарным запасам на складах в США за март. Согласно представленным данным, за отчётный период объём товарных запасов вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 1.1% против консенсус-прогноза +0.5%.

Европейские фондовые индексы в пятницу завершили торги снижением, отступив при этом от 6-летнего максимума, что было связано с публикацией более слабых, чем ожидалось корпоративных и макростатистических отчётов. Национальные фондовые индексы упали в 14 из 18 западноевропейских рынков. На ход торгов преимущественно повлияли данные по Германии, т.к. ЕЦБ своим «нулевым» решением не способствовал формированию каких-либо новых настроений у евроинвесторов. Курс евро в пятницу также существенно снизился против доллара, главным образом пострадав от выхода статистики по всё тому же торговому балансу Германии.

Более конкретно, германский экспорт в марте неожиданно сократился во второй месяц подряд. Вопреки ожиданиям, экспорт упал на 1.8 % в месячном выражении в марте – по сравнению с 1.3%-ным падением, которое было зафиксировано в феврале. Ожидалось, что экспортные поставки вырастут на 1.3 %. В то же время, импорт сократился на 0.9 %, сменив рост на 0.4 % в феврале, при консенсус-прогнозе + 0.6 % в марте. В результате положительное сальдо торгового баланса снизилось с €15.8 млрд в феврале до €14.8 млрд. Профицит, согласно прогнозам, должен был вырасти до €17 млрд.

Стоимость нефти марки WTI в пятницу умеренно выросла, в то время как цены на Brent не показали сколько-нибудь заметного движения. Такая динамика связана с ростом напряженности в Украине и ограниченным предложением из Ливии, где недавние переговоры по возобновлению работы экспортных терминалов нефти не принесли желаемого результата.

События на Украине были оттенены новостями о том, что повстанцы в Ливии отказались признавать избранного парламентом страны нового премьера, что может обострить ход их переговоров с правительством. В последний месяц они передали в распоряжение властей два их четырех захваченных ими терминалов по отгрузке нефти, но под их контролем остаются еще два ключевых объекта с общей мощность около 800 тысяч баррелей в сутки. Напомним, что производство в Ливии сейчас составляет около 230 тыс. баррелей в сутки при производственных мощностях в 1.5 млн. Нефтетрейдеры также были озабочены исходом переговоров между Ираном и мировыми державами в отношении спорной ядерной программы Тегерана.

В итоге, котировки июньских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI выросла на NYMEX до $100.76 за баррель. В свою очередь, цена июньских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent на лондонской бирже ICE стабилизировалась на уровне $ 108 за баррель.

На прошедшей неделе котировкам промышленных металлов помогли статданные из Китая, где индекс менеджеров закупок (PMI) в перерабатывающей промышленности, согласно окончательным данным HSBC, повысился в апреле до 48.1 пункта с 48 в марте.

Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»