Главней всего – погода в доме…

Действительно, в секции вопросов и ответов Йеллен признала слабость цифр по занятости в декабре и январе, но списала её на «плохую погоду» и призвала не делать «преждевременных выводов». Мы уже не впервые слышим погодный фактор в качестве главного довода неожиданного провала («soft patch») зимних американских экономических показателей. Сам по себе подобный аргумент звучит не слишком убедительно, но если придерживаться этой логики, то и в феврале существует высокий риск его продолжения. Вчера чрезвычайное положение объявили власти шести штатов США из-за непогоды – Вирджинии, Мэриленда, Северной и Южной Каролины, а также – Миссисипи, где ожидаются бураны и обильные снегопады. В Джорджии чрезвычайное положение объявил сам президент США и призвал особенно пристально контролировать там ситуацию. К настоящему времени в аэропортах Атланты, Далласа и Северной Каролины отменены около 900 рейсов. По всей территории США отменены 1150 рейсов. На этом фоне цены на нефть резко пошли вверх: по состоянию на 8:30 мск американский сорт WTI уже торгуется выше уровня в $100 за баррель.

Итак, среди основных цитат Йеллен, стоит выделить:
•Судя по ряду индикаторов, рынок труда не нормализовался;
•Заметное изменение перспектив экономики заставит ФРС подумать о паузе в сокращениях покупок облигаций;
•Вероятно, Федрезерв всё же будет по-прежнему сокращать темпы покупок, но без заранее заданного курса;
•Если ФРС увидит дальнейшие подтверждения ухудшения экономических перспектив (на какие конкретные индикаторы Федрезерв будет смотреть в первую очередь – Йеллен разглашать отказалась), то рассмотрит возможность приостановки сокращения («tapering»).

Что касается дебатов в Конгрессе по повышению «потолка» госдолга – второго наиболее существенного фактора возмущения глобальных рынков – то и там не было кристальной ясности происходящего. Вначале поступили сообщения, что спикер Нижней палаты Конгресса республиканец Джон Бэйнер готов в течение суток подписать «чистый» (т.е. без встречных условий) билль о новом пороге госдолга, и это вызвало волну эйфории на рынке. К сожалению, она быстро закончилась – после того, как выяснилось, что не менее трети республиканцев не готовы отдавать свои голоса за подобный «облегчённый» вариант документа. Впрочем, Бэйнер поспешил заверить, что на этот раз он лично будет сильно противиться «росту угрозы дефолта по госдолгу», впервые выступив в роли своеобразного «гаранта» переговоров со своими однопартийцами. Мы полагаем, пока всё выглядит так, что до 27 февраля вопрос в любом случае будет решён, хотя повышение «потолка» госдолга – это, на наш взгляд, сильный фактор в пользу ослабления доллара, одновременно повышающий вероятность паузы в процессе tapering программ QE Федрезерва.

Сегодня утром вышла информация от главного таможенного управления КНР, подтверждющая крепнущее всеобщее мнение о том, что рынки находятся в плену самореализованных предрассудков. Едва ли после публикации макростатистики из Китая можно говорить, что существует какой-то видимый водораздел между динамикой восстановления развитых и развивающихся рынков – основной тезис, вызвавший обвал валют и фондовых индексов последних в январе. Объем экспорта из Китая в январе вырос на 10.6% в годовом выражении до $207.13 млрд, китайский импорт в январе вырос на 10% и достиг $175.27 млрд.
В целом, внешнеторговый оборот Китая составил январе 2014 года более $382 млрд, увеличившись на 10.3% по сравнению с январем 2013 года, причём, положительное сальдо увеличилось в январе на 14% в годовом выражении почти до $32 млрд.

Возвращаясь к вчерашним событиям, на фоне сигнала от Йеллен о возможном продолжении QE, основные фондовые индексы США завершили торги на положительной территории.

Все компоненты индекса Dow Jones, кроме одного, закрылись в плюсе. Упали в цене только акции Cisco Systems (CSCO, -0.53%) на ожиданиях слабого квартального финотчёта. Лидером оказались акции Boeing (BA, +2.36%). Все секторы индекса S&P 500 завершили торги в плюсе. Наибольший прирост показал сектор промышленных материалов (+2.25%).

В течение регулярной сессии министерством торговли США были опубликованы данные по оптовым запасам в США, которые выросли на 0.3% в декабре, что оказалось ниже косенсус-прогноза роста на 0.5%, тогда как оптовые продажи выросли на 0.5%. Согласно декабрьским данным, соотношение запасов к продажам не изменилось и составило 1.17. Запасы товаров длительного пользования увеличились на 1.3%, но запасы расходных материалов упали на те же 1.3%.

Курс евро демонстрировал заметные колебания против доллара, но так и не смог удержать завоеванные позиции и к закрытию европейских площадок откатился к минимумам сессии (текущее значение на 9:15 мск – $ 1.3630). Среди новостей из еврозоны стоит выделить вчерашнее заявление главы ЦБ Германии Йенса Вайдманна (Jens Weidmann) об отсутствии рисков ценовой стабильности в еврозоне, но при этом он выразил мнение, что авторитет и надежность ЦБ определяются, в первую очередь, его способностью управлять инфляционными и дефляционными процессами. Вместе с тем, он поддержал недавнее решение Конституционного суда Германии и подчеркнул, что любое установление границ гибкости – в частности, введение запрета на денежное финансирование по схеме OMT – особенно важно в таких сложных комплексных структурах, как европейский валютный союз.

Европейские фондовые индексы выросли, на фоне чего индекс Stoxx Europe 600 смог зафиксировать свой пятый сессионный прирост подряд. Национальные фондовые индексы выросли во всех западноевропейских рынках, за исключением Греции. Тем не менее, общеевропейский бенчмарк упал на 5.5% от своего 6-летнего максимума, который был зафиксирован 22 января.
Как стало известно, в ближайшее время Португалия проведёт размещение 10-летних облигаций на сумму €3 млрд. В последний раз Португалия проводила аукцион подобных бумаг в мае прошлого года, и тогда средневзвешенная доходность бумаг составила 5.67%. Это размещение стало для страны первым после получения международной финансовой помощи в 2011 году.
Напомним, что в январе этого года Португалия разместила 5-летние облигации на €3.25 млрд, что стало первым за 8 месяцев размещением страной бумаг с купонным доходом.
Примечательно, что Португалия планирует в этом году доразместить облигации ещё на €11-13 млрд. Министерство финансов страны намерено возобновить проведение долговых аукционов в первой половине этого года. Весной прошлого года экономический рост в Португалии, как и в другой наиболее пострадавшей от еврокризиса стране – Испании, вероятно, возобновился, но рынку труда до восстановления пока далеко.

Прогнозы Nord Capital:

    Вопреки ожиданиям, Минэнерго США сообщит не о росте коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов на истекшей неделе, а об их умеренном снижении, что упрочит позиции нефтяных фьючерсов;
    Промпроизводство в еврозоне в декабре окажется несколько хуже консенсус-прогноза.