Без паники

19.08.13 10:21

В пятницу американские акции продолжили снижение. От своих исторических максимумов индекс S&P 500 снизился на 3.1%, а DJIA потерял 3.7%. Очередные хорошие макроэкономические данные из США, вышедшие на этой неделе, поставили под вопрос продолжение программ количественного смягчения со стороны ФРС и вероятность продолжения растущего тренда на фондовом рынке. На наш взгляд, говорить о смене тренда пока преждевременно, т.к. уменьшение объёмов вливаемой денежной ликвидности на рынок будет постепенным при наблюдающейся тенденции к улучшению в экономике. Большинство экономистов считает, и мы склонны согласиться с этим мнением, что первоначально нас ждёт сокращение ежемесячных объёмов скупаемых облигаций в пределах 10 млрд долларов на первом этапе - с 85 млрд долларов до 75 млрд долларов ежемесячно. Для сравнения, среднедневной объём торгов акций за последние 3 месяца только в индексе S&P 500 составлял 101.12 млрд долларов, согласно данным Bloomberg.

При этом на фоне опасений сворачивания QE перестала наблюдаться традиционная концепция о перетоке капитала из рискованных активов в защитные, и наоборот. Цены казначейских облигаций также находились под давлением, и доходность 10-леток за прошедшую неделю выросли более чем на 20 б.п. до самого высокого уровня за последние 2 года.

Несмотря на продолжавшуюся коррекцию в пятницу, в целом на фондовых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика. В индексе DJIA среди лидеров роста были Hewlett-Packard Co (+1.81%), Boeing Co/The (+0.72%), Bank of America Corp (+0.7%), а наибольшее снижение продемонстрировали Verizon Communications Inc (-1.71%), Pfizer Inc (-1.49%), Cisco Systems Inc (-0.88%). Отметим также продолжение роста акций Apple, прибавившие 0.89% и закрепившееся выше отметки в $500. В целом последний день прошедшей недели не был богат на корпоративные события, и по большинству наиболее ликвидных эмитентов наблюдалось движение в рамках тренда, заданного на неделе. Относительно спокойствие участников рынков характеризует и динамика индекса волатильности VIX, который снизился в пятницу на 2.44% до 14.37.

 

Акции

Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением около 0.2-0.3%, в диапазоне 1380 – 1385 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1370, 1360 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1395, 1400 п. В первые минуты торгов индекс ММВБ отыграет утреннее улучшение внешнего фона. Вероятно, после умеренно–позитивного старта торгов российский рынок перейдет в состояние бокового движения. Сегодня не ожидается выхода значимой иностранной статистики. Поэтому российские инвесторы и спекулянты будут привычно ориентироваться на характер движения западных фондовых индексов и фьючерсов на нефть.

В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с разнонаправленным изменением. Слабая утренняя попытка коррекционного роста потерпела неудачу. Последовавшие распродажи также не носили агрессивного характера. Смешанный внешний фон способствовал переходу локальных индексов в состояние бокового движения.

Во второй половине дня, перед выходом большого вечернего блока статистики из США (16.30 мск), индексы ММВБ и РТС обновили свои внутридневные минимумы. Впрочем, наметившиеся было распродажи вновь не получили существенного продолжения.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ просел на 0.79%. Индекс РТС днём понизился на 0.31%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС подросли на 0.15% и 0.74% соответственно.

Под закрытие вечерней торговой сессии недавняя умеренная бэквордация сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу, составлявшая 9 п., или 0.7%, расширилась до 19 п., или 1.4%. Участники срочного рынка несколько ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне заметной просадки индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек заметно слабее рынка выглядели акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH RM, -1.37%), испытавшие дивидендный разрыв после состоявшегося накануне закрытия реестра акционеров, которые будут иметь право на получение полугодовых выплат в размере 50 руб., что примерно соответствует 2.6% от их текущей курсовой стоимости.

Бумаги «РУСАЛ» РДР (RUALR RM, -2.51%) оказались под давлением в связи с сообщением о подписании с КЭС-холдингом договора купли-продажи Богословской ТЭЦ (БТЭЦ). Указанная станция обеспечивает электроэнергией принадлежащее «РУСАЛу» производство глинозема на Богословском алюминиевом заводе в Краснотурьинске. Негативная реакция инвесторов и спекулянтов связана с тем, что данная сделка в существенной степени обусловлена не экономическими, а политическими факторами. Ранее алюминиевая компания планировала сократить выпуск продукции на «БАЗе» в связи с высокими тарифами на электроэнергию, что в свою очередь, предполагало сокращение рабочих мест на градообразующем предприятии и вызвало волну протестов.

Добавим, что в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры покупка электростанции окажет дополнительное негативное влияние на текущее финансовое положение алюминиевой компании. Сегодня утром «РУСАЛ» опубликовал отчетность за 1 полугодие 2013 года по МСФО, согласно которой, во 2 квартале компания получила чистый убыток в размере $458 млн. Чистый убыток «РУСАЛа» за первое полугодие составил $439 млн.

Хуже рынка также торговались бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -1.70%), «Сургутнефтегаз»-ао (SNGS RM, -1.33%), «РусГидро» (HYDR RM, -1.84%), МТС (MTSS RM, -1.35%), «Транснефть»-ап (TRNFP RM, -1.27%).

Заметным событием дня во втором эшелоне стал рост на повышенных оборотах акций «Лензолото»-ао (LNZL RM, +7.28%), «Лензолото»-ап (LNZLP RM, +2.19%). Поводом для состоявшегося оживления покупок стала рекомендация совета директоров эмитента о выплате полугодовых дивидендов в размере 1764.11 руб. на обыкновенную акцию и 433.72 руб. – на привилегированную. Таким образом, в сравнении с текущей курсовой стоимостью бумаг, традиционно щедрые дивиденды составят порядка 23.4% по обыкновенным акциям, и около 20.7% по привилегированным бумагам.

 

«Норд Капитал»

Читайте также: