«Wall Street Journal», «Handelsblatt», РБК daily, «Ведомости», «Коммерсантъ»

13.08.08 10:10

Расправили крылья

Авиакомпании одними из первых почувствовали облегчение от снижения цен на нефть, пишет «Wall Street Journal». С середины июля, когда она начала дешеветь, акции американских компаний, особенно сильно пострадавших от энергокризиса, выросли в несколько раз.
С 16 июля по 19.00 МСК вторника акции Delta Airlines подорожали на 107,5%, Continental Airlines — на 171,4%, AMR Corp. (материнская компания American Airlines) — на 191,4%, UAL Corp. (материнская компания United Airlines) — на 332,6%. Рекорд поставили акции US Airways — 427%. В Европе акции British Airways подорожали на 27,5%, Lufthansa — на 24,2%.
В понедельник котировки подтолкнул вверх отчет аналитика Morgan Stanley Уильяма Грина (бумаги US Airways в ходе торгов поднимались на 22%). «Значительное падение цен на нефть дает авиакомпаниям существенную передышку, даже если спрос [на их услуги] сократится», — написал Грин. По его мнению, теперь пять авиакомпаний США выйдут в прибыль уже в 2009 г. и лишь US Airways и American Airlines понесут убыток, хотя и гораздо меньший, чем он прогнозировал ранее.
Нефть WTI вчера стоила $114,3 за баррель, тогда как месяц назад — более $147.
Ассоциация авиатранспорта США пока не поменяла прогноз убытка авиаиндустрии в 2008 г.: $7-13 млрд.
В 2009 г. авиакомпании планируют сократить мощности за счет ликвидации рейсов, маршрутов и увольнений на 9%, заявил президент US Airways Скотт Керби. В этом случае, по его мнению, «не будет чрезмерным» предположить, что доходы авиакомпаний, полученные от одного пассажира в расчете на 1 милю пути, вырастут на 15%. Рост доходов может оказаться и не столь высоким, считает аналитик UBS Investment Research Кевин Крисси, однако вследствие падения цен на нефть он снизил прогнозы убытков авиакомпаний в 2009 г.


Gasunie нацеливается на сети RWE, хотя они и не продаются

Голландский оператор газопроводов Gasunie намерен постепенно выйти на лидирующие позиции в сегменте транспортировки природного газа через и в Германию, пишет немецкое издание «Handelsblatt». «Мы хотим занять центральное место в плане транспортировки газа по Северо-Западной Европе», — заявил глава концерна Марсель Крамер в беседе с Handelsblatt. И с учетом растущей потребности Западной Европы в импорте газа менеджмент Gasunie надеется на дальнейшее развитие своего прибыльного бизнеса.
Голландский оператор газопроводов Gasunie намерен постепенно выйти на лидирующие позиции в сегменте транспортировки природного газа через и в Германию. «Мы хотим занять центральное место в плане транспортировки газа по Северо-Западной Европе», — заявил глава концерна Марсель Крамер в беседе с Handelsblatt. «Если взглянуть на карту, видно, что в настоящее время мы уже почти имеем транспортную сеть от России через ФРГ и Нидерланды до Великобритании, которая подключена к крупным месторождениям в Нидерландах, Норвегии и России». И с учетом растущей потребности Западной Европы в импорте газа г-н Крамер надеется на дальнейшее развитие своего прибыльного бизнеса. Компания Gasunie является чистым транспортным оператором и в отличие от своих немецких конкурентов типа E.ON Ruhrgas или же Wingas собственными подразделениями по производству и сбыту не располагает. Зарабатывает она на сборах за транспортировку газа по своим сетям. В минувшем году принадлежащий государству концерн Gasunie, выручка которого составляет 1,3 млрд евро, вырос за счет приобретения сетей немецкой компании BEB, которая являлась дочерним предприятием Shell и ExxonMobil.
В результате Gasuine превратилась в одного из наиболее крупных сетевых операторов в Германии и укрепила свои позиции в регионе, в который природный газ поступает из Норвегии и России. В итоге Gasunie увеличила свою транспортную сеть с 12 тыс. км еще на 3 тыс. км и подняла ее пропускную способность почти на треть, доведя этот показатель до 130 млрд куб. м газа в год. Кроме того, Gasunie владеет контрольным пакетом важного импортного газопровода Balgzand Bacton Line (BBL) из Голландии в Великобританию и недавно приобрела 9% в консорциуме Nord Stream по прокладке североевропейского газопровода по дну Балтийского моря.
«Если взглянуть на карту, то видно, что в настоящее время мы уже почти имеем транспортную сеть от России через ФРГ и Нидерланды до Великобритании, которая подключена к крупным месторождениям в Нидерландах, Норвегии и России», — отметил глава концерна Марсель Крамер. Он уверен, что в ближайшие годы объемы перекачки газа по сетям Gasunie заметно возрастут, объяснив это увеличением потребления газа в Европе и снижением производительности газовых место­рождений Нидерландов и Великобритании. Два этих фактора предопределяют возрастание потребности в импорте газа из России и Норвегии, прокачка которого осуществляется по принадлежащим Gasunie газопроводам.
Эти ожидания совпадают с прогнозом Международного энергетического агентства, по заключению которого спрос на газ в Европе до 2030 года будет расти на 1,4% в год, а его производство на континенте будет одновременно ежегодно сокращаться в среднем на 0,9%. Эксперты просчитали, что за период с 2005 по 2015 год потребность Европы в импорте будет возрастать на 100 млрд куб. м газа ежегодно и что только одной Германии дополнительно понадобится 16—18 млрд куб. м, а Великобритании — до 70 млрд куб. м. Нельзя забывать и о спросе из стран Бенилюкса.
«Кроме того, в Западную Европу будет доставляться и поступать в наши сети сжиженный природный газ (СПГ)», — отметил Марсель Крамер. Таким образом, появляется дополнительный источник доходов. Gasunie является акционером возводимого в Роттердаме СПГ-терминала GATE, к которому первые СПГ-танкеры должны подойти уже в 2011 году.
Что касается планов Gasunie в Германии, то здесь концерн намерен сначала сосредоточиться на интеграции своих новых «дочек», формальное приобретение которых состоялось в июле. Однако не исключает Марсель Крамер и дальнейшей экспансии, благоприятная возможность для которой может представиться уже достаточно скоро, ведь RWE недавно согласилась на требование Еврокомиссии продать свои газовые транспортные сети, получив взамен обещание этого ведомства в Брюсселе прекратить расследование нарушений немецким энергоконцерном антимонопольного законодательства.
Г-н Крамер отметил при этом, что сам процесс продажи еще не начинался и что он уверен в появлении многочисленных претендентов на такую покупку. В том, что в покупателях газовых сетей недостатка нет, Gasunie уже убедилась, участвуя в тендере на свою новую немецкую «дочку».


Потерянный трейдер: Gaz de France отказалась от СП с «Газпромом»

Крупнейшая французская газовая компания Gaz de France вышла из совместного с «Газпромом» предприятия Fragaz, сообщает сегодня  РБК daily. Ее долю в 50% выкупила немецкая дочерняя компания российской монополии — ZMB GmbH. Fragaz, занимавшаяся в числе прочего поставками газа во Францию, фактически утеряла свою главную функцию в 2005 году, когда «Газпром» получил разрешение на реализацию газа конечным потребителям в этой стране. По мнению экспертов, теперь СП обладает низкой рентабельностью и французы скорее всего уступили свою долю в нем «Газпрому» по минимальной цене.
Как говорится в отчете Gazprom Germania (материнской компании ZMB), сделка по продаже была совершена 19 июня. Компания Fragaz была создана «Газпромом» и Gaz de France на паритетной основе в июне 1993 года. Компания в основном занималась закупкой оборудования и продукции для нужд «Газпрома». Кроме того, как сообщил РБК daily источник в «Газпром экспорте», с июня 1999 года через Fragaz при необходимости поставлялись дополнительные объемы газа во Францию. Сейчас поставки не осуществляются. Войдя в группу Gazprom Germania, Fragaz будет заниматься проектами, представляющими интерес для «Газпрома», какими именно, собеседник уточнять не стал. В Gaz de France прокомментировать сделку отказались.
Собственно, необходимость во Fragaz как поставщике голубого топлива отпала в конце 2005 года, когда «Газпром» получил официальное разрешение на реализацию газа конечным потребителям во Франции. В настоящее время Gaz de France ежегодно закупает у российской монополии до 12 млрд куб. м газа. Однако небольшие объемы газа СП поставляло до 2007 года. Финансовые результаты Fragaz не раскрываются, но понятно, что без контрактов на поставку газа она практически ничего не стоит, уверен аналитик ИГ «КапиталЪ» Виталий Крюков. «Газпром», видимо, заплатил только за имущество компании, а для монополии это копеечная величина (измеряется в десятках миллионов долларов), отмечает эксперт.
Основной задачей Fragaz при ее создании все-таки была продажа газа на французский рынок, говорит эксперт UniCredit Aton Павел Сорокин. Она создавала конкуренцию самой Gaz de France, однако в обмен на какие-то уступки со стороны «Газпрома» французская корпорация, очевидно, пошла на это. Оставшееся лишь с бизнесом, касающимся закупки оборудования, предприятие стало неинтересно Gaz de France, так как оно наверняка является низко­маржинальным. Ведь не будет «Газпром» закупать по высоким ценам продукцию у своей аффилированной структуры. Возможно, теперь все функции бывшего СП переведут на основное представительство монополии во Франции, а Fragaz реорганизуют, заключает г-н Сорокин.


Наказать на 30%

Поручение премьера Владимира Путина обследовать бизнес Игоря Зюзина выполнено. «Мечел» могут не только оштрафовать, но и заставить снизить цены, пишут сегодня «Ведомости». Федеральная антимонопольная служба (ФАС) завершила расследование дела о завышении «Мечелом» цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке. Сегодня комиссия службы может вынести решение, как наказать компанию. Руководитель ФАС Игорь Артемьев ранее говорил, что если компания будет сотрудничать с ФАС, то к ней будет применен минимальный оборотный штраф — 1% выручки от продажи коксующегося угля. Максимальный размер такого штрафа по закону может составлять 15%.
ФАС проводит расследование и в отношении Evraz Group с «Распадской». Заставят ли и их снижать цену на уголь, в ФАС не говорят. Сергей Донской из «Тройки» считает, что в отношении Evraz Group расследование вообще бессмысленно: Evraz выпустил в 2007 г. 3,8 млн т угля, из которых потребил 3,3 млн т.
«Ведомостям» стало известно, что наказание может быть более жестким. Компании предлагают снизить внутренние цены на 30% — это устраивает и металлургов, и ФАС, рассказал чиновник, знакомый с ходом консультаций с «Мечелом». Если «Мечел» согласится, с ним обойдутся «по-доброму» — оштрафуют не больше чем на 7-8%, говорит собеседник «Ведомостей».
ФАС предложит «Мечелу» снизить цену на уголь на 30%, слышал топ-менеджер одной из угольных компаний от одного из чиновников службы. По мнению сотрудника еще одной угольной компании, эта цифра может и уменьшиться.
Подтвердить размер оборотного штрафа, названный чиновником, в других источниках не удалось. Но если цифра верная, то речь может идти о штрафе порядка $220-250 млн, подсчитал аналитик Unicredit Aton Марат Габитов (прибыль «Мечела» в 2007 г. — $913 млн).
Неприятности «Мечела» начались 24 июля. В этот день Путин проводил в Нижнем Новгороде совещание с участниками отрасли и неожиданно обрушился с резкой критикой на «Мечел». Путин обвинил компанию в том, что она продает уголь на экспорт по более низким ценам, чем в России. А через неделю премьер назвал цифры: 1100 и 4100 руб. соответственно. Причем, по его данным, на экспорт «Мечел» продавал сырье своему швейцарскому трейдеру.
Но судьба ЮКОСа «Мечелу» вроде не грозит. Если ФАС признает «Мечел» нарушителем, то после уплаты штрафов компания продолжит работать, пообещал пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков. Претензии со стороны Путина, по его словам, носят общий характер: он говорил в целом о ситуации и наиболее вопиющих случаях нарушений на рынке.
«Мечел» — крупнейший игрок на рынке и, если его заставят понизить цену на 30%, в дальнейшем этого потребуют и от других компаний, считает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин. По данным «Уралсиба», во II квартале 2008 г. цена 1 т коксующегося угля составляла $240, значит, снижение может составить $72. Такое понижение может отбить у мелких компаний всякое желание инвестировать в добычу, полагает аналитик «Тройки диалог» Сергей Донской.


Оптовые цены на дизтопливо и авиакеросин падают, розничные растут

Третью неделю в России снижаются оптовые цены на нефтепродукты, за исключением высокооктанового бензина А-95. Цены на АЗС остановились, пишут сегодня «Ведомости». Оптовые цены на нефтепродукты достигли пика в середине июля, после чего началось их снижение. По данным исследовательского центра «Кортес», за это время в среднем по России бензин А-80 подешевел на 2,7% до 23 679 руб./т, А-92 — на 4,5% до 26 253 руб./т, дизельное топливо — на 8,1% до 25 579 руб./т и авиакеросин — на 2,7% до 28 130 руб./т. Исключение составил бензин А-95, который продолжал дорожать: с середины июля по конец минувшей недели — на 2,5% до 30 014 руб./т.
Аналитик ИЦ «Кортес» Людмила Лурье снижение оптовых цен объясняет невыгодностью экспорта нефтепродуктов — из-за рекордно высоких вывозных пошлин на них с 1 августа и одновременного снижения мировых цен. По ее подсчетам, очищенная экспортная цена дизельного топлива (основной для России экспортный товар), например, для Московского НПЗ составляет сейчас 19 000 руб./т, тогда как внутренняя — 22 600 руб./т. «Естественно, это привело к увеличению предложения на российском рынке», — заключает эксперт.
Того же мнения и Виталий Крюков из ИГ «Капиталъ». Он отмечает, что европейские цены на нефть с пиковых значений в середине июля упали на 22%, следом так же подешевело дизельное топливо. А президент Московской топливной ассоциации (МТА) Евгений Аркуша считает, что дополнительным фактором снижения цен стало давление на нефтяников со стороны Федеральной антимонопольной службы, которая в июле возбудила дела в отношении крупнейших российских компаний. Рост цены на бензин А-95 Лурье связывает с его недостаточным предложением на рынке: рост производства этого продукта не поспевает за увеличением автопарка иномарок в стране. «Не исключено, что мы стоим на пороге долговременного дефицита этого продукта», — предполагает эксперт.
Цены на розничном рынке стабилизировались. По данным МТА, за прошедшую неделю в Москве они поднялись в среднем лишь на 0,01 руб./л, тогда как в предыдущие недели прирост составлял 0,05-0,1 руб./л, а в апреле — июне — 0,25-0,35 руб./л. Примерно такая же картина, по данным ИЦ «Кортес», и в среднем по России. По мнению Лурье, если мировые цены на нефть останутся на нынешнем уровне, тенденция к снижению оптовых цен на нефтепродукты сохранится, а розничные останутся стабильными либо немного снизятся — в пределах 0,3-0,5 руб./л до конца лета.
Не последнюю роль в падении оптовых цен на нефтепродукты сыграла инициатива ФАС по борьбе с ростом цен на дизтопливо и авиакеросин, считает «Коммерсантъ». В середине июля ФАС возбудила дело против пяти крупнейших нефтяных компаний — ЛУКОЙЛа, "Газпром нефти", ТНК-ВР, "Роснефти" и "Сургутнефтегаза", которые, по мнению службы, злоупотребляют доминирующим положением на оптовом рынке авиакеросина и дизельного топлива. 6 августа ФАС отчитала все компании, кроме "Сургутнефтегаза", за непредоставление необходимой информации в срок и пригрозила им преследованием в соответствии с КоАПом. Правда, ЛУКОЙЛ и "Газпром нефть" на это заявили, что в срок предоставили весь объем информации, а "Роснефть" и ТНК-BP объяснили, что успели доставить к 1 августа документы лишь частично ввиду огромного объема информации. Тем не менее, говорит участник рынка, "ФАС забросала компании запросами, и, похоже, они решили, что лучше тихо сдаться, чем долго бодаться".
Эксперты портала eOil объясняют, что падение связано не только с работой ФАС — на него повлияло введение с 1 августа рекордной пошлины на экспорт нефти в размере $495,9 за тонну (до этого — $398,1). "Это уже значительно отразилось на доходности экспортеров нефти,— сообщают эксперты eOil.— Так, за первую неделю августа они потеряли на тонне порядка $200, и, по ожиданиям специалистов, это — не предел. Восполнить потери экспортеры пытаются за счет внутреннего рынка, и все свободные объемы направляются на переработку внутри страны. За счет этого на внутреннем рынке значительно увеличивается предложение, прежде всего дизельного топлива". Директор по развитию и маркетингу ИЦ "Кортес" Павел Строков называет и другую причину — падение мировых цен на нефть. "Хорошо было привязываться к мировому рынку, когда он рос,— говорит господин Строков.— Но теперь российскому рынку нефтепродуктов приходится переживать последствия его падения".
Дмитрий Лютягин из ИК "Велес Капитал" напоминает, что снижение цены с ее исторического максимума в $147 началось после 16 июля и было вызвано рядом фундаментальных причин. По мнению господина Лютягина, прежде всего на цену нефти повлиял экономический кризис в США. Также цена на нефть упала за счет спекулятивной составляющей — не подтвердились слухи о разрушительных ураганах в Мексиканском заливе и спало напряжение вокруг ядерных проектов Ирана ("иранская премия" в цене составляла, по мнению аналитика, до $20). "Сейчас происходит ее логическая коррекция",— говорит он. По расчетам господина Лютягина, стоимость нефти по спотовым контрактам ближайшую неделю будет составлять около $112, а в среднем по августу снизится до уровня $104. Однако затем аналитик прогнозирует стабилизацию на рынке и постепенное повышение стоимости нефти до максимальных значений. Впрочем, на розничных ценах изменения на рынке не отразились. В рознице действуют другие принципы налогообложения и другие факторы роста спроса, в частности постоянное увеличение парка автотранспорта в России. По данным Росстата, потребительские цены на бензин в июле выросли на 3,8%, в начале августа — на 0,1%.


ВР не готова мириться на условиях российских акционеров

BP опровергла информацию о том, что договорилась с консорциумом российских инвесторов ТНК-BP (AAR) по ключевым вопросам урегулирования акционерного конфликта, пишет сегодня  газета «Коммерсантъ».  Фактически это означает, что она не согласилась на замену главы ТНК-BP Роберта Дадли на независимого кандидата и набор новой менеджерской команды. Более того, ТНК-ВР ожидает, что компании могут быть предъявлены новые претензии, связанные с налогообложением расходов на прикомандированных сотрудников ВР.
Как сообщил "Ъ" представитель лондонского офиса BP, никаких соглашений по урегулированию конфликта в ТНК-BP между ее акционерами, BP и AAR, на данный момент не достигнуто. "Председатель совета директоров ТНК-BP Михаил Фридман и глава BP Тони Хейворд действительно встречались в июле,— говорит он,— но переговоры между сторонами пока не завершены".
30 июля в Лондоне председатель совета директоров ТНК-BP Михаил Фридман, представляющий AAR, и глава BP Тони Хейворд провели встречу, на которой обсудили ситуацию в ТНК-BP. Ни AAR, ни BP не комментировали ее итоги. Однако источники, близкие к сторонам—участникам конфликта, рассказывали и "Ъ", и другим СМИ, что на встрече стороны договорились об урегулировании конфликта. В частности, речь шла о замене главы ТНК-BP Роберта Дадли на независимую кандидатуру, предложенную BP, и отставке всех топ-менеджеров ТНК-BP вне зависимости от того, чью сторону они представляют. Тогда же сообщалось о том, что готовится соответствующее письменное соглашение.
Как рассказал вчера "Ъ" источник, близкий к AAR, работа над письменным оформлением соглашения ведется, но приостановилась в связи с тем, что руководство AAR, в том числе Виктор Вексельберг и Герман Хан, находится в отпусках. "Насколько мне известно, сейчас стороны начали говорить о более широких вещах, чем просто смещение топ-менеджмента,— добавляет он.— В частности, о возможном IPO ТНК-BP". Однако представитель BP заявляет, что стороны не достигли соглашения даже по принципиальным вопросам урегулирования конфликта.
Более того, источник "Ъ", близкий к ТНК-BP, предполагает, что следующим шагом со стороны AAR может стать подача самим консорциумом или дружественной структурой иска, связанного с неправильным порядком налогообложения выплат со стороны ТНК-BP 148 прикомандированным сотрудникам BP. Он предполагает, что иск такого содержания может быть подан в сентябре.
Неправомерность привлечения 148 сотрудников BP для работы в ТНК-BP — основа обвинений, предъявленных ТНК-BP ее миноритарным акционером ЗАО "Тетлис", купившим акции компании 11 апреля. В иске ЗАО "Тетлис" сообщается, что за всю историю существования ТНК-BP затраты на содержание прикомандированных сотрудников составили $489 млн. Источник в ТНК-BP подтверждает, что эта сумма "очень близка к действительности". По его оценке, сумма исковых требований может составить $200 млн. Он говорит, что совладельцы ТНК-BP Герман Хан и Виктор Вексельберг неоднократно заявляли, что сервисное соглашение с BP создает серьезные налоговые риски для ТНК-BP. "Компания уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль на любые расходы, связанные с основной деятельностью,— поясняет управляющий партнер юридической фирмы "Независимые директора" Андрей Северилов.— И если топ-менеджментом принято решение о привлечении человека на работу, расходы должны быть отнесены на себестоимость".
"В ходе многочисленных налоговых проверок с момента основания компании вопрос о вычете из налогооблагаемой базы затрат на оплату труда прикомандированных сотрудников не вызывал вопросов у налоговых органов,— говорит представитель BP.— Более того, ТНК-BP консультировалась по этому вопросу с крупнейшими аудиторскими компаниями, такими как PwC и Deloitte & Touche, а BP — с KPMG и Ernst & Young, которые заключили, что вероятность предъявления к ТНК-BP налоговых претензий, связанных с учетом затрат на прикомандированных сотрудников, крайне низка". Источник в AAR тем не менее возражает, что промежуточные заключения, сделанные PwC и Deloitte, допускали существование налоговых рисков, но впоследствии аудиторы поменяли свои заключения на более нейтральные.
В AAR отказались от комментариев о своих намерениях. "Мы настаивали на изменении этой практики с 2008 года, чтобы не вызывать претензий у соответствующих органов,— говорит источник в консорциуме,— поскольку трудно доказать обоснованность этих затрат". Однако он предполагает, что вряд ли этот вопрос будет подниматься в суде. А по мнению Андрея Северилова, шансы лица, не имеющего отношения к контрольным органам, добиться признания того, что расходы на прикомандированных сотрудников были отнесены на себестоимость неправомерно, практически равны нулю.

Читайте также: