Эффект самораскручивающейся спирали

В центре надежд и радужных ожиданий вновь оказался Китай (завтра ожидается большой блок макростатистики из Поднебесной, и, помимо этого, по рынку ходят слухи, что правительство предпримет шаги по поддержанию хромающего фондового рынка), а также Южная Корея и Индонезия, где завтра ожидаются заседания центробанков по определению базовых процентных ставок. Большинство экспертов полагают, что BOK (Банк Кореи) оставит её уровень неизменным, однако объективная ситуация в корейской экономике такова, что регулятор может удивить т.н. «серийным снижением» ставки (в июле ставка уже была неожиданно понижена на 25 б.п.).

Большое подспорье росту глобальных акций оказывает практически столь же синхронное, сколь и определённым образом беспричинное повышение котировок биржевого сырья и энергоносителей. Уровни $1600 за тройскую унцию по золоту, и – теперь уже $93 (+$3) за баррель по нефтяному сорту WTI – выглядят удивительно устойчивыми. К этому прибавим очередную новость от Департамента сельского хозяйства США, который в очередной раз пересчитал в худшую сторону (на 15%) свой прогноз по урожаю кукурузы в этом году из-за полевой засухи и назвал её худшей в истории наблюдений с 1988 г. При этом в отчёте содержится мнение, что негативный эффект от гибели урожая кукурузы в США может усилиться крайне засушливой погодой в Восточной Европе и Средней Азии, включая Украину, Россию и Казахстан, а также слабый муссон в Индии, ожидающей оценки урожая риса, которые также могут привести к срыву планов по сбору урожаев зерновых и, как следствие, – ограничение экспорта соответствующих сельхозкультур.

Европейские индексы вчера вновь находились в приподнятом настроении: 14 из 18 основных фондовых индексов завершили третью сессию подряд, причём, помимо общеэкономических факторов, на сей раз поддержку рынку оказали и внутрикорпоративные. Сводный индекс Stoxx Europe 600 на закрытии вторника поднялся на 0.8% до 268.8. С 1 июня данный индикатор вырос уже на 14%. Вопреки нашим ожиданиям, котировки акций горнодобывающего концерна Xstrata Plc выросли на 1.6%, так как его прибыль за 1-е полугодие превзошла ожидания рынка, несмотря на падение её абсолютной величины на 33% в годовом выражении. Ввиду негативной ситуации на сырьевых рынках в прошедшем периоде чистая прибыль Xstrata по итогам 1-го полугодия снизилась до $1.94 млрд с $2.92 млрд за аналогичный период 2011 года. Вместе с тем, итоговая цифра оказалась лучше прогнозов, которые составляли в среднем $1.49 млрд. При этом EBITDA снизилась с $5.8 млрд до порядка $4 млрд, но превзошла консенсус-прогноз, равнявшийся $3.87 млрд.

В США последние из отчитывающихся компаний также помогли индексам завершить ещё один позитивный день. Мульткорпорация Walt Disney сообщила о росте чистой прибыли на 24% по итогам 3-го финансового квартала, причём, органический рост был зафиксирован как в основном (медийном) бизнесе, так и в развитии всемирно известных тематических парков. По итогам отчётного периода компания сообщила о прибыли в размере $1.83 млрд, или $1.01 на акцию, что превысило прошлогодние показатели в $1.48 млрд, или 77 центов на акцию. Выручка за тот же период выросла на 3.9% до $11.09 млрд. В результате по итогам дня Dow продвинулся на 0.39% до 13169, NASDAQ подрос на 0.87% до 3016, а S&P 500 прибавил 0.51% до 1401.

Прогнозы Nord Capital:

    Нефть и золото замедлят рост и попытаются зафиксироваться на текущих высоких уровнях.
    Коммерческие запасы сырой нефти и дистиллятов по данным МинЭнерго США вновь снизятся в диапазоне 2-3 млн баррелей, запасы бензина несколько вырастут.
    Прибыль News Corp окажется ощутимо хуже ожиданий из-за единоразовых расходов.
    Горнорудная компания Rio Tinto отчитается лучше прогноза рынка.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с умеренным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия, вблизи отметки 1445 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1430, 1417, 1400 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1454, 1460, 1475 п.
    В первые часы торгов наиболее вероятно продолжение консолидации рынка в диапазоне движения предыдущего дня с границами 1433 - 1454 п. по индексу ММВБ.
    Выхода обобщенных статистических показателей стран Еврозоны и важных макроэкономических показателей из США сегодня не ожидается. Поэтому, во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на динамику движения фьючерсов на нефть и характер открытия рынка акций за океаном.

В минувший вторник российские фондовые индексы ММВБ и РТС закрылись с умеренным повышением. В первой половине дня отсутствие значимых новостей и смешанный внешний фон не задали участникам российских торгов чётких сигналов для выбора направления открытия позиций. После умеренно-негативного старта торгов индекс ММВБ перешел к повышению и сумел незначительно превысить максимальное значение предыдущего торгового дня и последнего месяца. Тем не менее, ближайшее сопротивление, расположенное в районе 1450 п. вновь подтвердило свою силу и значимость.

В середине дня индекс ММВБ на короткое время проседал в незначительный «минус». Однако, оптимизм, возобладавший на западных фондовых рынках в вечерние часы торгов, позволил основным российским индексам восстановиться в район максимальных внутридневных значений.

По итогам основных торгов индексы ММВБ и РТС равномерно повысились на 0.81%. В ходе вечерней торговой сессии индексы ММВБ и РТС потеряли 0.06% и 0.08% соответственно.

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 8 п., или 0.6%, к завершению вечерних торгов сократилась до 6 п., или 0.4%. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне умеренного прироста индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия. День оказался небогат на внутренние корпоративные события. Поэтому участники локальных торгов продолжили отыгрывать новости и тенденции предыдущих дней.

Среди голубых фишек вновь сильнее рынка закрылись акции ВТБ (VTBR RM, +1.77%). Эти бумаги продолжили коррекционное повышение, зародившееся в последнюю неделю июля. После недавнего отскока от уровня 0.0505 руб., акции банка пытаются реализовать техническую фигуру «двойное дно». Успешное преодоление сопротивления в районе 0.055 руб., открывает бумагам ВТБ дорогу к уровню 0.06 руб.

Заметным событием на рынке стало продолжение усиленных покупок в бумагах металлургического сектора. Вчера лидером роста в своем секторе выступили акции ММК (MAGN RM, +4.63%), перевалившие месячное сопротивление в районе круглой отметки 10 руб.

Бумаги «Северстали» (CHMF RM, +2.63%) получили импульс к повышению в связи с сообщением международного рейтингового агентства Fitch Ratings о повышении долгосрочных рейтингов дефолта эмитента ОАО «Северсталь» в иностранной и национальной валютах с «ВВ-» до «ВB», со «стабильным» прогнозом по рейтингам.

Акции НЛМК (NLMK RM, +3.79%) продолжили резкое повышение, начавшееся по факту публикации финансовой отчетности эмитента по РСБУ за 2 квартал 2012 года. Эти бумаги растут в противовес сообщению компании о сокращении чистой прибыли во 2 квартале 2012 года до уровня в 10.61 млрд рублей, что на 62% меньше чистой прибыли за аналогичный период прошлого года. Инвесторы и спекулянты приняли во внимание тот факт, что текущее падение чистой прибыли ОАО «НЛМК» вызвано не только сокращением прибыли от продаж, но и отражением во 2 квартале 2011 года финансового результата от продажи ООО «Независимая транспортная компания». Вместе с тем, по сравнению с 1 кварталом текущего года, чистая прибыль ОАО «НЛМК» увеличилась на 208.6%. Кроме того, во 2 квартале текущего года ОАО «НЛМК» увеличило выручку по отношению к предыдущему кварталу и к аналогичному периоду прошлого года на 3.56% и 3.30% соответственно.

Среди значимых корпоративных событий стоит упомянуть публикацию результатов деятельности «Сбербанка» по РСБУ за 7 месяцев 2012 года. Несмотря на шестипроцентное увеличение чистой прибыли эмитента до уровня в 212.4 млрд руб., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, акции Сбербанк-ао (SBER RM, +0.72%) закрылись на уровне рынка. Бумаги Сбербанк-ап (SBERP RM, +1.38%) в своем повышении умеренно опередили индекс ММВБ. Столь слабая реакция рынка на текущую отчётность связана с тем, что позитивные результаты совпали со средними ожиданиями участников торгов.

Одними из немногих ликвидных бумаг, завершивших торги с понижением, вновь стали акции «Уралкалия» (URKA RM, -1.20%). Вероятно, текущая фиксация прибыли связана сообщением эмитента о состоявшемся погашении 158 млн. обыкновенных акций, составляющих около 5.126% уставного капитала компании. Отрицательным эффектом погашения казначейских акций может стать снижение веса компании в индексе MSCI Russia, что повлечет некоторый отток средств из акций «Уралкалия» со стороны индексных фондов.

Хуже рынка также торговались акции Новатэк (NVTK RM, -0.23%), Ростелеком-ао (RTKM RM, -0.20%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, -0.35%), МТС (MTSS RM, -0.04%), Акрон (AKRN RM, -3.34%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным понижением в пределах 0.1%. Контракты на нефть Light Sweet теряют 0.4%, торгуясь несколько ниже отметки в $93.5. Японский индекс Nikkei225 растёт на 0.9%. Гонконгский HangSeng понижается на 0.1.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как слабо-негативный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Российский рубль сохраняет потенциал к продолжению укрепления своих позиций против доллара США, прежде всего, на фоне «черного золота».
    Корпоративные рублевые облигации сегодня не покажут ярко выраженной динамики, государственные бонды могут немного прибавить в цене.
    Сегодняшние аукционы Минфина по размещению 7-и 15-летних ОФЗ пройдут относительно неплохо на фоне удачной синергии между сильной нефтью и идеей скорой либерализации рынка.

Российский рубль вчера завершил день достойно, показав лишь небольшую просадку к составляющим бивалютной корзины. В целом такое поведение национальной валюты можно охарактеризовать как небольшую коррекцию после бурного двухдневного роста. Динамика торгов была довольно разнонаправленной, рубль то крепчал, то слабел, однако сильная нефть позволила минимизировать потери. Сейчас «черное золото» - ключевая и фактически единственная идея на рублевом поле, а зиждется она на ощутимом сокращении запасов топлива в Штатах за последние несколько недель и мощном тропическом шторме Эрнесто, который может трансформироваться в более разрушительный ураган. В утренние часы смесь Brent торгуется в районе отметки 111.50 $/барр. и пока даже не думает сдавать свои позиции. Пока внешние драйверы роста у рубля остаются, не сказать, чтобы на их текущей динамики национальная валюта будет расти как на дрожжах, но потенциал к умеренному укреплению у нее сохраняется. По итогам же вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал несущественное ослабление своих позиций как по отношению к доллару США (31.595 руб./$; +0.49 коп.), так и по отношению к европейской валюте (39.21 руб./€; +4.11 коп.). В результате такой нейтральной динамики стоимость бивалютной корзины выросла всего на 2 коп. – до уровня 35.02 руб.

Воспрянувшая духом нефть может сегодня протянуть руку помощи и отечественному Минфину, который в очередной раз предложит рынку свои ОФЗ. На вторичных торгах бумаги чувствуют себя довольно уверенно благодаря удачной синергии между идеей скорой либерализации рынка и ростом стоимости барреля нефти: нерезиденты, видя позитивные для сырьевой экономики России моменты, наращивают свое присутствие в ОФЗ. Сегодня рынку будут предложены два выпуска бондов в совокупности на 30 млрд руб.: 15-летние ОФЗ серии 26207 на сумму 15 млрд руб. с диапазоном по доходности 8.20-8.25% годовых, 7-летние ОФЗ серии 26208 на 15 млрд руб. с доходностью 7.65-7.70% годовых. На вторичных торгах вчера бумаги завершили день с доходностями 8.24 и 7.72% годовых соответственно. – Премией пока тут и не пахнет, однако Минфин, скорее всего, покажет неплохие результаты на фоне сохраняющегося позитивного внешнего фона.

Стоит сказать пару слов и о локальном денежно кредитном рынке, на котором вчера прошел ряд индикативных аукционов по предоставлению рублевой ликвидности банкам. Во-первых, в очередной раз отличился Банк России со своим аукционом недельного РЕПО. Мы видели не самый большой, но все же внушительный лимит в размере 1140 млрд руб., показательным является то, что рынок проявил даже больший спрос на 1150 млрд руб., в результате забрав фактически все средства регулятора. Явление довольно редкое, так как обычно банки не могут «переварить» столь масштабное предложение со стороны Банка России, сейчас мы видим повышенную активность. В полном объеме разместило вчера временно свободные денежные средства федерального бюджета и Федеральное казначейство, ранее словесно «простимулированное» ЦБ РФ к увеличению объема предоставляемых средств. В результате денег хватило даже не всем желающим, при спросе в 84.1 млрд руб. было реализовано 75 млрд руб. (весь объем предложения). Средства предоставлялись банкам на три месяца. Резюмируя вышесказанное, можно сказать о том, что спрос на ликвидность сейчас сохраняется на высоком уровне, банки также смещаются в сторону более длинной ликвидности. Рынок вчера довольно сильно насытился, что, скорее всего, приведет к меньшей активности на последующих аукционах однодневного РЕПО.

Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то по итогам дня ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP вчера зафиксировал небольшое снижение – до 92.10 (-0.04%), самочувствие индекса госбумаг RGBI, напротив, улучшилось, индикатор вырос до 132.15 (+0.15%). Корпоративный блок сегодня, вероятнее всего, не покажет ярко-выраженное динамики и будет двигаться в боковике. Государственные же бонды могут немного прибавить в цене.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россия 26203 (6.90%, 5.1 млрд руб.), Россия 25078 (6.70%, 3.3 млрд руб.), Россия 46017 (7.00%, 1.4 млрд руб.), Россия 46002 (8.00%, 618.1 млн руб.), Россельхозбанк 10 (9.00%, 224.4 млн руб.), ВТБ-Лизинг Финанс 09 (7.00%, 73.8 млн руб.), Фортум 02 (6.50%, 162 млн руб.), Санкт-Петербург 26006 (8.50%, 212 млн руб.).

Также сегодня состоятся размещения выпусков: Россия ОФЗ 26207-ПД (15 млрд руб.), Россия ОФЗ 26208-ПД (15 млрд руб.), ФСК ЕЭС 22 (10 млрд руб.). Ждем погашения выпуска Россия 46002 (62 млрд руб.).