Нефть марки Brent успела вернуться на «излюбленный» уровень $125+ за баррель

Нефть марки Brent уже успела вернуться на «излюбленный» уровень $125+ за баррель, да и WTI тоже решила не отставать и продвинулась почти до $107 – уровня, с которого, собственно, и началась недавняя вялая и неглубокая коррекция.

Но что на самом деле впечатляет – так это «живучесть» золотого ралли, которое лишь изредка берёт непродолжительные передышки. Как мы и предсказывали, накануне эпохальных событий в Еврозоне, а также ситуации, когда «надо хоть что-то делать» за океаном, вероятность очередного значительного повсеместного расширения денежной массы действительно велика, и на сей раз «жёлтый металл», подросший за минувшие сутки ещё на 0.2% до $1703 за тройскую унцию, «знает, что делает». Примечательно, что унылый и трудно объяснимый ценовой паритет платины, наконец, нарушился в пользу её опережающего роста на фоне сообщений о сбоях её поставок из Южной Африки. В недавно опубликованном обзоре банка HSBC подсчитано, что в 2012 г. ожидается дефицит запасов самого редкого из драгоценных металлов в объёме 163 тыс. тройских унций против профицита в 313 тыс. тройских унций в 2011 г. К сожалению, рынок фьючерсов на этот металл относительно малоликвиден, и, тем не менее, инвестиции в платину в последние годы приносили небольшую, но положительную доходность, т.к. её ценовая динамика так или иначе коррелирует с динамикой золота.

Наша «поза» – майские фьючерсы на соевые бобы – также после непродолжительной «передышки» - вновь двинулась вверх, прибавив за вчерашний день на чикагской бирже ещё 6 центов за бушель и достигнув отметки 1 340.2 центов за бушель. Мы ожидаем в ближайшее время продолжения ценового укрепления этой биржевой позиции более динамичными темпами

Помимо широко ожидаемой и обсуждаемой вечерней речи Бернанке, США преподнесут немаловажные элементы макростатистики – в частности, данные о розничных продажах в феврале. Консенсус-прогноз рынка предвещает их рост на 1.1%. Мы полагаем, что прогноз – чересчур оптимистичен, учитывая предшествующую статистику по продажам сетевых гипермаркетов, а также доходам/расходам американцев. Продажи без учета автомобилей, как ожидается, увеличились в прошлом месяце на 0.7%. В январе повышение показателей составило 0.4% и 0.7%, соответственно. Сегодня вечером также будут обнародованы январские данные о складских запасах товаров в США. По оценкам экспертов, их объём вырос на 0.5% в помесячном выражении.

Вчера по итогам не очень весело начавшегося дня американские индексы закрылись разнонаправленно: хотя Dow и S&P 500 подросли на 0.29% и символические 0.02% до 12,960 и 1,371 соответственно, «высокотехнологичный» (как его принято называть) Nasdaq сполз вниз на 0.16% до 2,984. Причина минорного настроения последнего – во многом в недавно разразившейся патентной вражде между Yahoo! и Facebook, которая находится уже «на волосок» от судебного иска.

Среди широкого рынка наибольшие потери понесли банковские бумаги на слухах о том, что в скором времени Федрезерв предъявит многим представителям этого злосчастного сектора новые требования по повышению резервного капитала и порекомендует Конгрессу законодательно запретить высокие банковские дивиденды как средство приманки инвесторов – по крайней мере, до тех пор, пока их финансовая устойчивость не будет вызывать сомнений. Результаты очередных банковских стресс-тестов должны быть опубликованы на этой неделе. В целом, до последнего времени, когда банки под нажимом американского правительства были вновь вынуждены пойти на уступки хроническим ипотечным должникам (вчера стало известно о предложенной Парламентом «мировой», согласно которой банки выплатят наиболее «пострадавшим» домовладельцам кругленькую сумму в размере $25 млрд в счёт былых грехов и злоупотреблений при выдаче ипотечных кредитов), ситуация визуально выправлялась: уровень надежности капитала первого уровня (Tier 1) для 19 крупнейших американских банков вырос в 4 квартале 2011 года по сравнению с началом кризиса (I кварталом 2009 г.) до 10.1% с 5.4%. Уровень собственного капитала, впрочем, рос черепашьими темпами, увеличившись за тот же период лишь до $741 млрд с $420 млрд. Одним словом, ситуация в банковском секторе остаётся весьма шаткой.

Прогнозы Nord Capital:

    Федрезерв США на сегодняшнем заседании оставит ставку федеральных фондов без изменения и вновь повторит фразу о необходимости «продолжительного периода сверхмягкой монетарной политики», несмотря на некоторые признаки улучшения ситуации в американской экономике.
    Розничные продажи в США за февраль окажутся существенно хуже ожиданий.
    Соевые бобы продолжат медленный рост в соответствии с нашим недавним прогнозом.


Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка с повышением около 0.5%, в диапазоне 1610 - 1615 п. по индексу ММВБ. Значимыми поддержками останутся уровни 1592, 1570 п. Ближайшими сопротивлениями останутся 1620, 1630 п.
    В первые часы торгов, в связи с заметным улучшением внешнего фона, вероятно повышение рынка в область ближайших сопротивлений, к уровням 1620, 1630 п.
    Стимулом для движения в середине дня может стать публикация индекса экономических настроений в Еврозоне от ZEW (14.00 Мск.).
    Направление закрытия торгов определит вечерняя публикация февральских данных по розничным продажам в США (16.30 Мск.) и по изменению товарных запасов на складах США в январе (18.00 Мск.).
    Решение и комментарии ФРС по целевой ставке станут известны поздно вечером и будут отыграны рынком акций уже в ходе следующей дневной торговой сессии.

В минувший понедельник Российский фондовый рынок закрылся с умеренным понижением по индексам ММВБ и РТС. С утра участники торгов отыграли ночное падение во фьючерсах на нефть и фондовые индексы США. Однако просадка основных индексов в первые часы торгов не превысила одного процента. Некоторое улучшение настроений на Европейских фондовых площадках стало поводом для краткосрочного повышения Российского рынка. Тем не менее, попытка роста также оказалась неудачной. К середине дня индекс ММВБ стабилизировался несколько выше круглого уровня 1600 пунктов, где и завершил торги.

По итогам основных торгов индекс ММВБ потерял 0.13%. Индекс РТС днем просел на 0.41%. В ходе вечерних торгов индексы ММВБ и РТС понизились на 0.03% и 0.43% соответственно.

Минимальная бэквордация мартовского фьючерса (RIH2) к индексу РТС, ранее составлявшая 1 пункт, к завершению вечерних торгов сменилась на контанго величиной в 7 пунктов, или 0.4%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно - позитивно.

На фоне слабого падения основных индексов Российские акции завершили торги разнонаправленно, со средним изменением в пределах 1-2% к уровням предыдущего закрытия.

Среди ликвидных акций сильнее рынка торговалась Транснефть-ап (TRNFP RM, +1.62%). В последние недели акции «Транснефти» выглядели заметно слабее рынка. Технической целью текущего восстановления этих бумаг может стать возврат к февральским максимумам в районе 59000 - 60000 руб.

Бумаги ПолюсЗолото (PLZL RM, +4.45%) резко повысились в первые часы торгов без значимого информационного повода. Вероятно, мы наблюдаем спекулятивные покупки, связанные с возобновлением слухов о перспективе обратного выкупа части акций компании, обращающихся на свободном рынке.

Акции Башнефть-ао (BANE RM, +2.19%), Башнефть-ап (BANEP RM, +2.41%) выросли на новостях о начале реорганизации компании через присоединение дочерних акционерных обществ — ОАО «Уфимский нефтеперерабатывающий завод», ОАО «Новойл» (ОАО «Ново-Уфимский нефтеперерабатывающий завод»), ОАО «Уфанефтехим», ОАО «Башкирнефтепродукт» и ОАО «Оренбургнефтепродукт». Совет директоров предварительно одобрил коэффициенты конвертации акций дочерних обществ в бумаги ОАО АНК «Башнефть» и определил цены выкупа акций у акционеров, не проголосовавших или проголосовавших против реорганизации. Цена обратного выкупа акций Башнефть-ао предположительно составит 1784 руб., Башнефть-ап – 1397 руб., что несколько ниже их текущей курсовой стоимости. Это факт, тем не менее, не стал поводом для распродажи акций «Башнефти».

Бумаги «Магнит» (MGNТ RM, +2.19%) повысились на фоне публикации неаудированных результатов деятельности ритейлера за февраль 2012 года. В феврале «Магнит» открыл 34 новых магазина, доведя их общее количество в сети до 5380 шт. Предварительный объем консолидированной чистой розничной выручки (без НДС) c начала года составил 64415.25 млн. руб., что означает прирост в размере 34.97%, по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года.

Сильнее рынка также закрылись Лукойл (LKOH RM, +0.68%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +1.25%), Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +3.47%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.69%), Ростелеком-ао (RTKM RM, +0.94%).

Среди голубых фишек хуже рынка торговались бумаги ВТБ (VTBR RM, -1.25%). Поводом для умеренных распродаж стало объявление начала приема заявлений на выкуп акций у акционеров - участников «народного» IPO банка по цене первоначального размещения (13.6 коп.). Потенциальные участники будущего buyback не принимают участия в ходе биржевых торгов. Текущее падение акций «ВТБ» отразило отношение к этой сделке всех остальных акционеров, чьи интересы будут ущемлены. Выкупленные в ходе объявленной программы акции позднее будут реализованы на рынке, что окажет давление на их курсовую стоимость.

Одними из лидеров падения во втором эшелоне стали акции Банк «Санкт-Петербург»-ап (BSPBP RM, -14.34%), Банк «Санкт-Петербург»-ао (BSPB RM, -2.82%). Причиной для распродаж стали слухи о возможном признании банком убытка по крупному кредиту в размере около 4 млрд рублей ($136 млн).

Сегодня фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением до 0.5%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют более 0.5%, торгуясь около уровня в $107. Японский индекс Nikkei225 повысился на 0.7%. Гонконгский Нang Seng прибавляет около 1.3%.

Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка позитивный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Банк России на сегодняшнем заседании оставит ключевые ставки без изменения.
    Рубль сегодня попытается вернуть утраченные ранее позиции, драйверами выступят воспрянувшие духом нефтяные котировки вкупе с сохраняющимся дефицитом ликвидности.
    Ярко выраженной динамики рынка рублевых облигаций сегодня не ожидаем.
    Ставки денежно-кредитного рынка сегодня останутся на повышенных уровнях, постепенно ситуация стабилизируется.

В качестве ключевого события локального долгового рынка выступит заседание Банка России, на котором в частности будет рассмотрен вопрос о ключевых процентных ставках. По нашему прогнозу сюрприза регулятор не преподнесет, оставив ключевую для банков ставку рефинансирования на уровне 8% годовых. Ставки по депозитам «овернайт» (4%) и однодневному аукционному РЕПО (5.25%) также вряд ли претерпят изменение. Такое решение, вероятнее всего, будет продиктовано риском ускорения инфляции во втором полугодии 2012 г., который является не беспочвенным. Как все мы прекрасно помним, повышение коммунальных тарифов, одного из основных драйверов роста инфляции, было перенесено на второе полугодие, а также производилось активное сдерживание цен на топливо. Отголоски такой политики мы услышим довольно скоро. В любом случае, Банк России не будет принимать поспешных решений, а, скорее всего, последует примеру ведущих западных Центробанков, дав экономике время подтвердить свою устойчивость. Также сегодня ждем данных по торговому балансу (прошлое значение: 20.4; прогноз: 20.6), экспорту (прошлое значение: 51.0; прогноз: 41.2) и импорту (прошлое значение: 30.5; прогноз: 20.3) за январь по России (все данные в млрд $). Не будем забывать и о том, что сегодня также пройдет заседание FOMC, на котором традиционно выступит Бен Бернанке, однако мы не ожидаем каких-то принципиальных решений по денежно-кредитной политике, равно как и намеков на столь желанную QE3.

Довольно специфичная ситуация сложилась на денежно-кредитном рынке, что также заслуживает внимания. Истощение депозитной части в общем объеме банковской ликвидности вчера привело к повышенному спросу на аукционе однодневного прямого РЕПО с Банком России. Спрос на утреннем аукционе составил 50.2 млрд руб., на дневном – 30.3 млрд руб. при лимите в 90 млрд руб., средневзвешенные ставки аукциона также находились на повышенных уровнях 5.27-5.30%. Ставки на межбанковском рынке довольно резко подскочили вверх (Mosprime O/N: 5.40%; +48 б.п.). Такая картина вырисовалась на фоне сжатия банковской ликвидности, которая вчера закрепилась ниже отметки в 760 млрд руб., что является довольно болезненным для рынка. Сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ на утро сегодняшнего дня составила 839.7 млрд руб., прибавив 82.4 млрд руб., что является плюсом для денежно-кредитного рынка. Загадывать пока не будем, но будем надеяться на восстановление ликвидности, ближайшие пару дней покажут базис.

В первой половине дня дефицит ликвидности оказывал некую поддержку рублю, в результате чего доллар фактически растерял весь утренний рост, однако потом ситуация кардинально изменилась, что привело к умеренному ослаблению рубля как относительно доллара (29.64 руб./$; +12.25 коп.), так и относительно евро (38.90 руб./€; +8 коп.). Стоимость бивалютной корзины в итоге также показала умеренный рост (33.81 руб.;+10.5 коп.). Негативом для рубля, перевесившим недостаток ликвидности, вчера стала просадка фьючерсов на нефть, ключевых индексов Европы, а также открытие Америки на красной территории.

В целом фон перед открытием торгов носит смешанный характер для рынка рублевых облигаций. Внешний фон выглядит довольно позитивно (фьючерсы на американские индексы торгуются в зеленой зоне, показывая рост в среднем на 0.5%, цены на нефть с утра также демонстрируют положительную динамику), однако дефицит ликвидности будет сдерживать активность на рынке. По итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP немного присел (92.86%; -0.05%), индекс государственных облигаций RGBI отвоевал еще несколько пунктов (131.82%; +0.08%).

Также сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Мечел, БО-02 (9.75%, 243.1 млн руб.); ТНК-ВР, 2018 (7.875%, 43.3 млн руб.), ТНК-ВР, 2013 (7.5%, 22.5 млн руб.); ВТБ-Лизинг Финанс, 03 (6.9%, 59.5 млн руб.), ВТБ-Лизинг Финанс, 04 (6.65%, 57.4 млн руб.); ХКФ Банк, 06 (7.75%, 96.6 млн руб.); Группа ЛСР (ОАО), БО-02 (10%, 99.7 млн руб.); ИРКУТ, БО-01 (9.25%, 230.6 млн руб.); Ростелеком, 03 (8.5%, 25.4 млн руб.); ТГК-1, 01 (8.5%, 169.5 млн руб.); Объединенная авиастроительная корпорация, 01 (8%, 1.8 млрд руб.). Ростелеком погасит выпуск серии 03 на 3 млрд руб., а Внешэкономбанк проведет размещение своих облигаций серии 21 на 15 млрд руб.