В ожидании иллюзорного рождественского сюрприза от ФРС

Больше всех упали акции компании Microsoft (MSFT,-1.42%). Лидером стали одни из немногих «безопасных бумаг» (в свете окончательно утверждённого американскими финрегуляторами «Правила Волкера») финансового сектора – акции Visa (V, +1.93%). Секторы индекса S&P 500 также завершили пятницу преимущественно в плюсе. Наибольший коррекционный отскок показали акции сектора производства промышленных материалов (+0.3%). Наихудшую динамику показал телекоммуникационный сектор (-0.38%).

По итогам торговой недели американские индексы Dow Jones и Nasdaq сумели выйти в символический плюс на 0.1% и 0.06% соответственно, тогда как S&P 500 остался в слабоотрицательной зоне, потеряв микроскопические 0.01%. Похоже, переток инвестиций из перекупленных «голубых фишек» в акции второго эшелона, признаки которого наблюдались с начала декабря, так и не состоялся. В отраслевом разрезе все сектора индекса S&P 500 за период 9-13 декабря показали небольшое снижение. Наиболее значительные потери понёс сектор производства промышленных материалов (-3.6%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали лишь 4 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольший отрицательный результат за истекший период продемонстрировали акции Cisco Systems (CSCO, -4.89%). Лидером стали всё те же акции Visa (V, +2.72%).

По итогам недели основные валюты закрылись против американского доллара без единой динамики. Рост по отношению к доллару США смогли показать канадский доллар (порядка +0.5%) и евро (+0.26%). Наибольшее падение продемонстрировал австралийский доллар (-1.51%). Снизились также японская иена (-0.28%) и слишком сильно подорожавший за последнее время британский фунт (-0.3%). Подобные колебания можно скорее назвать «броуновским движением» валютных пар в преддверии главного события месяца – Заседания Комитета по открытым рынкам США, которое состоится завтра и послезавтра.

На прошедшей неделе доллар США укрепился, в основном, из-за вновь усилившихся после публикации окончательного значения роста ВВП за 3-й квартал и числа новых рабочих мест в производственно-сервисных секторах, ожиданий начала сворачивания программ QE3 и QE4 Федрезервом. За последние сессии доллар весьма существенно подрос против ряда валют, поскольку спекуляции на тему возможного скорого начала сворачивания стимулирующих мер ФРС зримо активизировались.
Свое мнение относительно денежно-кредитной политики высказали несколько представителей ФРС. Так, президент ФРБ Сент-Льюиса Джеймс Буллард отметил, что вышедшие данные по американскому рынку труда повысили вероятность сокращения программы количественного смягчения ФРС США. Уровень безработицы США в ноябре снизился до 7%, для американской экономики это минимальный уровень за последние 5 лет. По мнению Булларда, в этой ситуации члены FOMC «могут принять решение о небольшом сокращении в ежемесячном объёме программы выкупа активов».

Другой влиятельный представитель ФРС, глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер, также поставил под сомнение целесообразность продолжения программы покупки активов со стороны ФРС США в нынешних объёмах. Лэкер, в частности, отметил, что действия ФРС в текущих условиях «мало чем могут помочь реальной экономике». По мнению президента ФРБ Ричмонда, рост экономики США ограничивают такие факторы, как «медленный рост населения и проблемы с производительностью труда». В подобной ситуации монетарная политика может оказывать «ограниченное и временное влияние» на состояние экономики.
Кроме того, Лэкер отметил, что продолжение программы покупки активов несет в себе серьезные риски для ФРС. Чиновник справедливо отметил, что «чем дольше будет продолжаться программа количественного смягчения, тем сложнее будет её свернуть».

Что касается опубликованной статистики, по итогам октября объём товарных запасов на складах оптовой торговли в США вырос гораздо больше, чем ожидалось, а также продемонстрировал более высокий темп по сравнению с месяцем ранее. Оптовые запасы выросли на 1.4% в октябре, по сравнению с пересмотренным в сторону увеличения показателем за предыдущий месяц на уровне +0.5%. Напомним, что первоначально сообщалось о росте в сентябре на 0.4%. Консенсус-прогноз ожидал, что значение данного показателя увеличится лишь на 0.4%.

Ключевой для экономики США сезон праздничных распродаж по-прежнему имеет весьма оптимистичную окраску: в ноябре розничные продажи в помесячном выражении выросли на 0.7%, что несколько превысило среднерыночные прогнозы на уровне +0.6%. По сравнению с тем же периодом прошлого года розничные продажи в ноябре выросли на 4.7%.

По мнению экспертов, опубликованные данные пополнили копилку обнадеживающих новостей относительно экономики США, которые способствуют активизации спекуляций на предмет решения Федрезерва США о начале сворачивания нынешних программ скупки облигаций в ежемесячном объёме $85 млрд.

В то же время последние данные от Минтруда США показали, что число первичных пособий по безработице резко выросло на позапрошлой неделе. К слову, мы и ранее опасались, что предыдущие архи-позитивные аналогичные данные могли быть всего лишь «статистическим шумом», который сильно поднял планку ожиданий инвесторов – что на деле и имело место. Согласно отчету, число первичных обращений увеличилось на 68 000 за неделю, завершившуюся 7 декабря, достигнув при этом уровня 368 000, зафиксировав самый большой недельный скачок данного показателя более чем за год. Консенсус-прогноз ожидал, что число первичных прошений вырастет до отметки 321 тыс.

Европейские фондовые рынки снизились вторую неделю подряд, после того как выход сильных данных по занятости в США на прошлой неделе и достижение межпартийного бюджетного соглашения в конгрессе США увеличили ожидания того, что ФРС может начать сокращение программы выкупа активов уже на заседании 17-18 декабря. Как стало известно, профицит текущего счета платежного баланса Германии в октябре сократился не так существенно, как ожидалось – до €19.1 млрд против €20 млрд в сентябре, что превысило чересчур пессимистичные среднерыночные ожидания на уровне всего €16.8 млрд. Окончательные данные, которые были представлены Федеральным статистическим управлением, показали, что уровень инфляции в Германии, согласованный с методикой ЕС, заметно увеличился в ноябре, подтвердив при этом предварительные оценки. Согласно отчету, инфляция в соответствии с гармонизированным индексом потребительских цен выросла до 1.6% в ноябре с 1.2% в октябре. Ноябрьская цифра соответствовала предварительной оценке.

Уровень безработицы в 17 государствах еврозоны в октябре снизился до 12.1% с 12.2% в сентябре, хотя консенсус-прогноз не ожидал изменения данного показателя. В течение 2-х месяцев (август и сентябрь) безработица держится на рекордном уровне 12.2%, и снижение – пусть даже и столь символическое – является знаком восстановления рынка труда после выхода из самой затяжной рецессии в истории еврозоны. Предварительные данные от Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) показали, что рост совокупного ВВП стран G20 в 3-м квартале 2013 года ускорился до 0.9% в квартальном исчислении после подъема на 0.8% в апреле-июне текущего года. Наиболее высокие темпы роста среди стран G20 в июле-сентябре зафиксированы в Китае — 2.2%, а также в Индии — 1.9%. Темпы экономического подъема в Индонезии и Южной Корее не изменились по сравнению с предыдущим кварталом, составив 1.3% и 1.1% соответственно.

Между тем, стало известно, что в США, Великобритании и Канаде рост экономики ускорился до 0.9%, 0.8% и 0.7%, соответственно, по сравнению с 0.6%, 0.7% и 0.4% во 2-м квартале. ВВП Италии не изменился после падения в течение 9 предыдущих кварталов.

Темпы экономического роста в Турции замедлились в 3-м квартале до 0.9% с 2%, в Австралии — до 0.6% с 0.7%. Данные также показали, что в Германии и Японии продолжается ослабление экономического роста: подъём немецкого ВВП замедлился в прошедшем квартале до 0.3% с 0.7%, а ВВП Японии — до 0.3% с 0.9%. ВВП Франции сократился на 0.1% после подъёма на 0.5% в предыдущем квартале. В годовом выражении рост совокупного ВВП государств G20 ускорился до 2.9% с 2.5% во 2-м квартале. Наиболее высокие темпы динамики ВВП по-прежнему фиксируются в Китае – +7.8%, а наиболее существенное снижение ВВП – в Италии, на 1.8%.

Прогнозы Nord Capital:

    Торговый баланс в еврозоне по данным EuroStat в октябре несколько разочарует;
    Промпроизводство в США в ноябре выйдет близким к консенсус-прогнозу;
    Доллар США продолжит осторожное восстановление против ключевых валют до конца месяца – даже если на заседании FOMC по факту ничего не будет сказано по поводу сворачивания программ QE.