На распутье

На самом деле, инвесторы уже начинают привыкать жить в неведении относительно дальнейших планов американского центробанка, и теперь они пытаются самостоятельно оценить степень пробуксовывания экономики, чтобы рассчитать шансы на продолжение программ QE в обозримом будущем. Излишне напоминать, что пресловутый «фактор сворачивания» остаётся неопределённостью №1, вызывающей волатильность на глобальных площадках и не позволяющей игрокам формировать долгосрочные или даже среднесрочные стратегии инвестиций.

Несмотря на завершение торгов «в красном» по всем трём ключевым индексам, чуть более половины компонентов индекса Dow Jones, 18 из 30, во второй половине торговой сессии показали рост. Ниже остальных закрылись акции Visa, Inc. (V, -3.51%), давление на которые оказал удивительным образом не оправдавший ожидания квартальный отчёт. «Победителями дня» стали акции Exxon Mobil (XOM, +0.91%). В индексе S&P 500 составляющие его сектора двигались разнонаправленно. Наилучшие дневные результаты показал сектор потребительских услуг (+0.17%), тогда как ниже остальных завершили торги финансовый (-0.83%) сектор и сектор промышленных материалов (-0.92%).

Акции Facebook (FB) после пикообразного взлёта более чем на 18% после публикации квартальной отчётности, корректировались всю первую половину торговой сессии на более детальном её препарировании и обнаружении неоднозначных источников онлайн-доходов, на которые невозможно делать ставку в дальнейшем развитии компании, однако к концу дня покупки вновь возобладали, и им опять удалось выйти в плюс на 2.44% и завершить торги на уровне $50.21. Согласно расчетам Bloomberg, к настоящему времени из 353 компаний, акции которых входят в состав индекса S&P 500, которые уже опубликовали свои квартальные отчёты, 76% превзошли средние прогнозы по прибыли и только 53% сумели побить средние ожидания по выручке.

Индекс деловой активности в промышленности Чикаго – мерило общенационального делового оптимизма – существенно вырос с 55.7 в сентябре до 65.9 в октябре, что обозначило самый большой месячный прирост индекса с июля 1983 года (!) и стало вчерашней сенсацией дня. Данные значительно превысили среднерыночные ожидания — медианная оценка находилась на уровне 55. Показатель новых заказов стал максимальным за 9 лет: индекс новых заказов вырос до 74.3 по сравнению с 58.9 в сентябре. Индекс промышленной выработки вырос с 58 в сентябре до 71.1 — максимума с февраля 2011 г. Индекс занятости вырос до четырёхмесячного максимума, с 53.2 до 57.7. Индекс накопленных запасов («backlog») вырос с 46.7 до 61 в октябре — максимума с марта 2011 года.

Курс доллара вырос против евро, что было связано с выходом неожиданно слабого отчёта по уровню безработицы в еврозоне, а также данных по инфляции. Последние данные от Статистического агентства Евростат показали, что в прошлом месяце уровень безработицы в регионе неожиданно подскочил до уровня 12.2%. Правда, с учётом пересмотра в сторону повышения показателя за август до уровня 12.2% с первоначального 12.0%, уровень безработицы остался без изменений. Консенсус-прогноз ожидал, что в сентябре уровень безработицы останется на отметке 12.2%. Ещё один отчет показал, что инфляция в еврозоне в октябре упала до самого низкого уровня почти за 4 года, увеличивая давление на ЕЦБ и вынуждая смягчать денежную политику, чтобы поддержать хрупкое экономическое восстановление в регионе. Данные по первичным обращениям за пособиями по безработице в США оказали незначительную поддержку доллару. Согласно отчёту, число заявок сократилось на 10 тыс. за неделю на 25 октября, что оказалось чуть лучше прогноза, но продолжает превышать среднее значение данного индикатора в первой половине 2013 года. Европейские фондовые индексы проигнорировали все негативные сигналы и выросли до самого высокого уровня более чем за 5 лет, а индекс Stoxx Europe 600 зафиксировал повышение второй месяц подряд.

Впрочем, евро, достигший двухлетнего максимума по отношению к доллару в этом месяце, похоже, имеет неплохие шансы расширить свои достижения на фоне того, что проводимый ЕЦБ аудит финансовой системы заставляет коммерческие банки проводить репатриацию своих зарубежных активов. К середине декабря европейские банки, вероятно, завершат процесс продажи своих иностранных активов, и лишь тогда курсовой рост доллара может принять более упорядоченный характер. Эксперты по комплексной оценке состояния банковской системы ЕЦБ сначала будут выявлять потенциально проблемные кредиты. Затем в начале 2014 года будут просматривать балансы крупных банков и лишь после этого проводить собственно стресс-тесты. Как известно, ЕЦБ установил новый, более жёсткий, 8-%ный порог отношения капитала к активам для банков. В ответ на это несколько испанских и французских банков в текущем месяце продали большие доли своих непрофильных активов. По данным ЕЦБ, по состоянию на 30 сентября европейские банки имели зарубежных активов на сумму €3.9 трлн и зарубежных обязательств – на сумму €3.3 трлн.

Разрыв между балансовыми показателями является самым большим с момента начала систематического ведения соответствующей статистики. Многие крупные инвестбанки уже успели пересмотреть свои прогнозы по паре EURUSD до конца года в сторону повышения с 1.3400 до 1.3800. Поскольку эти ожидания уже по сути реализовались, большинству из них пришлось вновь повышать планку – на сей раз до 1.400-1.420 к июню 2014 года (сроки прогнозов благоразумно раздвинулись), причём текущие мягкие кор рекционные процессы пока не переломили восходящий тренд «европейца», а посему не изменили мнения большинства профучастников.

Курс иены укрепился против доллара США, после того, как вчера утром Банк Японии традиционно оставил без изменений свою сверхмягкую денежно-кредитную политику: как известно, премьер-министр Синдзо Абэ стремится преодолеть 15-летнее дефляционное давление на японскую экономику. Глава Банка Японии Харухико Курода и банковский Совет поддержали продолжение расширения денежной базы на ¥60 трлн –70 трлн ($711 млрд) в год. В частности, Банк Японии будет продолжать выкупать государственные облигации на ¥7 трлн в месяц. С апреля ЦБ покупает правительственные облигации со всеми сроками обращения, в том числе 40-летние бумаги, причём, средний срок обращения гособлигаций на балансе регулятора был увеличен с 3 до 7 лет. Банк Японии подтвердил цель на увеличение объёма выкупа японских облигаций на баланс до уровня ¥50 трлн в год, облигаций биржевых индексных фондов – на уровне ¥1 трлн, а бондов японских фондов недвижимости – на ¥30 млрд. Банк Японии намерен покупать корпоративные облигации до тех пор, пока к концу года объёмы выкупа не составят ¥3.2 трлн, после чего уровень этих активов на балансе банка будет стабильно поддерживаться. Слабая иена и высокие цены на энергоносители помогли росту цен на 0.7% по итогам сентября, но до достижения 2%-ной цели регулятора по инфляции ещё далеко.

Прогнозы Nord Capital:

    Производственный индекс PMI от ISM в США за октябрь выйдет, судя по вчерашним данным по Chicago PMI, существенно лучше прогнозов;
    Промпроизводство в Бразилии в сентябре превысит консенсус-прогноз на помесячном уровне 1.2%;
    Квартальная финотчётность Chevron (CVX) окажется близкой к ожиданиям рынка.