Всё хорошо, что хорошо начинается

В пятницу в фокусе участников рынка находились представители банковского сектора: квартальные финотчеты представили банки JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC). Прибыль последнего возросла во 2-м квартале на 19%, а недавний герой и «лицо рекламы» банковского сектора, ныне старательно отмывающий подмоченную репутацию после скандалов с «китовой торговлей» в лондонском подразделении и манипуляцией с изъятием ипотечных закладных, JP Morgan, удивил скачком прибыли за тот же период на 31%, хотя при этом сообщил о падении на 20% ипотечных доходов ввиду повсеместного роста соответствующих ставок и, как следствие, падения интереса со стороны соискателей. Как нетрудно было догадаться, основным прибылеобразующим направлением в отчётном периоде стала торговля на фондовом рынке.

Добавим, что оба отчёта вышли существенно лучше соответствующих консенсус-прогнозов, и напомним, что во вторник поддержку фондовым индексам США уже оказывал в целом более сильный, чем ожидалось, квартальный отчёт «первой ласточки» – корпорации Alcoa (AA), который дал участникам рынка надежду на вероятность увидеть лучшие финпоказатели американских публичных компаний, чем ранее полагалось. Понижение МВФ прогноза по росту мировой экономики в 2013 году до 3.1% и в 2014 году до 3.8% не сумело стать серьёзной преградой на пути роста индексов. Данные по индексу потребительских настроений от Reuters/Michigan хоть и вышли хуже прогнозов, но также существенного влияния на динамику торгов не оказали. Согласно релизу, в текущем месяце индекс потребительской уверенности снизился до уровня 83.9 по сравнению с финальной цифрой за июнь на уровне 84.1. Стоит отметить, что согласно средним оценкам экспертов, данный индекс должен был вырасти до отметки 85.3. Как говорится, «всё хорошо, что хорошо начинается».

Рост индексов, впрочем, сдерживало весьма разочаровывающее снижение прогнозов по росту ВВП, сделанное утром властями Китая. В пятницу министр финансов Китая Лоу Цзивэй заявил, что темпы роста ВВП Поднебесной в текущем году могут составить лишь 7%, однако жесткой посадки не будет. Впрочем, это пока лишь неофициальная оценка. Китай сегодня утром опубликовал данные по росту ВВП за 2-й квартал, которые вышли на приемлемом уровне в 7.5% годовых, что соответствовало собственным прогнозам китайского руководства, но оказалось хуже чрезмерно оптимистичного прогноза рынка в 7.7%.

Ограничивало рост фондовых индексов также снижение службой курьерской доставки UPS прогнозов по финансовым показателя за 2-й квартал и весь 2013 год (считается, что хорошее финансовое самочувствие почтово-транспортных компаний отражает высокий уровень деловой активности в экономике в целом). Компания ожидает получить по итогам 2-го квартала прибыль в размере 1.13 доллара на акцию (EPS) против консенсус-прогноза 1.20 доллара на акцию. Прогноз за полный 2013 финансовый год понижен до 4.65-4.85 доллара на акцию против средних ожиданий на уровне 4.97 доллара. Причиной снижения в компании называют замедление экономики США, однако добавили, что снижение операционной активности носит временный, циклический характер.

Доходность казначейских облигаций США продолжила снижаться – впрочем, уже гораздо более умеренными темпами, оказав дополнительное положительное влияние на динамику фондовых индексов. Доходность 10-летних «трежерис» упала до уровня 2.62%, продолжив отступать от достигнутых в пятницу 2-х летних максимумов на уровне 2.72%.
Компоненты индекса Dow Jones в пятницу торговались без единой динамики. Лидерами дневного прироста стали акции банка, который представит свою отчётность только в среду, 17 июля – Bank of America (BAC, +0.89%). Ниже остальных упали в ходе торгов акции Verizon Communications (VZ, -1.48%).

Как минимум, половина из индустриальных секторов индекса S&P 500 закрылась в «красной зоне». Больше всех снизился сектор базовых материалов (-1.23%), а наибольший прирост показал сектор здравоохранения (+0.54%). На сырьевых рынках золото провело день в пилообразном боковике, а нефть вышла на новые вершины ввиду благоприятствовавшего новостного фона – в первую очередь, касательно углубившегося противостояния в Египте между оппозицией и военными - с одной стороны, и свергнутой политической верхушкой «Братьев Мусульман» – с другой, а также известий о новой волне уличных демонстраций в турецком Стамбуле. Мы полагаем, что на текущей неделе волатильный рост котировок «чёрного золота» продолжится.
По итогам недели все основные валюты, за исключением австралийского доллара (-0.21%), закрылись выше нулевой отметки. Наибольший рост по отношению к доллару США смогли показать японская иена (+2%), евро (+1.88%) и канадский доллар (+1.81%). Британский фунт прибавил по отношению к «американцу» порядка полутора процентов.
Напомним, что основными событиями прошедшей недели был публикация протоколов последнего заседания FOMC и выступление главы ФРС Бена Бернанке, которые состоялись в среду, в результате чего доллар ослаб против основных валют, а пара евро-доллар выросла более чем на 400 пкт. Протоколы последнего заседания ФРС несколько удивили рынок. С учетом того, что основным результатом июньского FOMC стало обозначение более конкретных временных рамок начала свертывания QE, протокол заседания содержал в себе несколько иную идею –многие его голосующие члены поменяли тональность и сочли, что необходимо добиться более стабильного улучшения ситуации на рынке труда, прежде, чем начинать сворачивание текущих монетарных программ Федрезерва. Еще одним фактором, поспособствовавшим отскоку евро против доллара, были комментарии Бена Бернанке. В ответ на заданный из аудитории вопрос после лекции в Кембридже (штат Массачусетс) на тему «уроков истории» в нынешней монетарной политике США глава ФРС сказал, что «...американской экономике в обозримом будущем будет необходима «ультрамягкая» (highly accommodative) монетарная политика». Следует, между тем, иметь в виду, что цены производителей в США (индекс PPI) в июне 2013 года выросли на 0.8% относительно предыдущего месяца, когда их рост составлял 0.5%, т.е. определённые инфляционные процессы в американской экономике всё же имеют место.

Во вторник евро упал до 3-месячного минимума против доллара США после комментариев представителя ЕЦБ о низких процентных ставках. В интервью Reuters член Управляющего совета единого банка Европы Йорг Асмуссен (Joerg Asmussen), разъясняя заявления президента ЕЦБ Марио Драги, сделанные им на прошлой неделе, говорил, что ЕЦБ, возможно, будет сохранять ставки низкими дольше 12 месяцев. Асмуссен также заявлял, что не исключал бы ещё одного раунда дешёвого кредитования (пресловутое LTRO), которое было использовано два года назад для приведения собственных капиталов проблемных банков еврозоны в соответствие минимальным нормативам. Евро отреагировал резким снижением, так как подобные комментарии лишний раз дали понять, что ЕЦБ в целом также будет придерживаться «ультрамягкой» денежной политики – причём, продолжительно и непрерывно, а не только по факту возникновения экстренных ситуаций, как можно было подумать, основываясь на последней публичной риторике Марио Драги.

Давление на евро усилилось после того, как рейтинговое агентство Standard&Poor’s понизило кредитный рейтинг Италии с BBB+ до уровня BBB. В сопроводительном заявлении S&P указывалось, что данная мера отражала последствия поступательного замедления темпов роста Италии ввиду структурной слабости и снижающейся конкурентоспособности её экономики. S&P сохранило негативный прогноз по рейтингу, что указывает на возможность дальнейшего его понижения в 2013 или 2014 годах с вероятностью 1 к 3-м. После этого решения на рынке возродились спекуляции относительно того, что Испания может стать следующим кандидатом на понижение кредитного рейтинга. В четверг курс евро продолжил снижение – как в рамках технической коррекции, так и на вышеупомянутых комментариях главы ФРС Бернанке. В центре внимания игроков был еженедельный отчет по рынку труда США, важность которого возросла со среды. Вопреки позитивным ожиданиям, число первичных заявок на пособия по безработице на неделе с 30 июня по 6 июля выросло на 16000 и, с учетом коррекции на сезонные колебания, составило 360 000.

Курс евро в пятницу продолжил снижение против доллара США на новости о том, что агентство Fitch Ratings понизило прогноз по рейтингу Франции с уровня AAA до AA+. В качестве одной из главных причин, стоящих за таким решением агентство назвало высокий уровень неплатежеспособности французского правительства. По оценкам Fitch, в 2014 г. уровень госдолга в стране достигнет отметки 96% от ВВП, и в дальнейшем будет снижаться очень медленно, опустившись в 2017 г. лишь до значения 92%. Европейская валюта оказалась под ещё большим давлением после публикации данных по промпроизводству еврозоны по итогам мая, которое заметно упало, что могло указывать на продолжение рецессии в странах валютного союза во 2-м квартале. Отчет показал, что в мае объём промпроизводства уменьшился на 0.3% с апреля и на 1.3% с мая 2012 года. Стоит отметить, что согласно средним прогнозам экспертов объем промышленного производства должен был уменьшиться на 0.2% за месяц и 1.4% за год. Данные также показали, что падение этого важного индикатора в мае было связано со слабым внутренним спросом и низкими объёмами экспорта, а также резким спадом производства потребительских товаров длительного пользования и капитальных инвестиций. В целом по ЕС производство сократилось на 1.6% с мая 2012 года. Доллар немного откатился вниз лишь после того, как были опубликованы вышеупомянутые данные индекса потребительской уверенности от Мичиганского Университета.

В отраслевом разрезе все сектора индекса S&P 500 за интервал с 8 по 12 июля включительно показали уверенное восстановление после полуторамесячного периода «разброда шатаний». Наибольший рост показал сектор коммунального хозяйства (+4.2%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 26 из 30 акций, входящих в его состав. Наихудший результат за неделю продемонстрировали акции авиастроительной корпорации Boeing (ВА, -2.24%) на новых фактах технологических сбоев – на сей раз в лайнерах модели 787.

Прогнозы Nord Capital:

    Котировки нефти сорта WTI продолжат рост до целевого технического уровня 107.50 доллара до конца недели;
    Квартальная финотчётность банковской группы Citigroup окажется лучше ожиданий;
    Розничные продажи в США в июне выйдут близкими к консенсус-прогнозу.