Взгляд на рынок

Центральный Банк ожидаемо оставил ставку неизменной, понизив лишь некоторые длинные ставки на 0.25%. Лидерами падения стали акции металлургических компаний после вышедших на выходных слабых данных в Китае и на фоне снижения цен на сталь. Индекс ММВБ остается около уровня 1340 в то время как капитал продолжает утекать с российского рынка в связи с неприятием риска инвесторами на фоне возможного сокращения программы покупки активов ФРС. За неделю до 5 июня из российских активов было выведено $117 млн. Утечка капиталов сопровождается быстрым ослаблением рубля. Необходимо отметить, что май стал не только убыточным, но и крайне волатильным. Российский рынок подтверждает свою репутацию рынка с высокой бетой в своей реакции на возможное сокращение программы покупки активов ФРС. Высокая бета в таких условиях отпугивает инвесторов. Июнь вряд ли повторит такую высокую волатильность, однако пока внешняя конъюнктура является ключевым фактором, влияющим на ситуацию: американские индексы находятся на максимумах, однако технически ситуация крайне нестабильная, и падение может произойти в любой момент. Таким образом, индекс ММВБ пока продолжает торговаться около нижней границы диапазона между минимумом апреля (1330) и максимумом мая (1450) с высокой волатильностью. С начала года индекс теряет 9.3% и сохраняет нисходящий тренд. Следующая долгосрочная поддержка на 1250 (минимум мая 2012).

Основные фондовые индексы США изменились слабо при маленьких объемах торговли. Агентство S&P пересмотрело прогноз рейтинга США с негативного до стабильного, что, впрочем, не сильно помогло американским акциям, хотя и снизило вероятность понижения рейтинга в ближайшем будущем. Напомню, что снижение с ААА до АА+ произошло летом 2011 года. Вероятнее всего, неопределенность относительно возможности сокращения программы покупки активов ФРС сохранится до следующей недели, когда состоится заседание ФРС. Последние изменения в индексе S&P, похоже, обозначают коррекцию, отсутствовавшую с осени прошлого года. Пока макроэкономическая ситуация не так хороша, и представители ФРС заявляют, что политика останется максимально мягкой. Однако уровень ожиданий сокращения программы уже достаточно высок. Плохие новости теперь для рынка акций по сути являются хорошими новостями, хотя в определенный момент это начнет оказывать свое влияние на прибыли компаний. Безусловно, корпоративная отчетность во втором квартале внесет свои коррективы. Факторов неопределенности более чем достаточно. Долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, и дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар падает около отметки 81.5 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта, в свою очередь, обновляет локальные максимумы выше $1.32 после того, как объем промышленного производства во Франции вырос на 2.2% при ожиданиях роста на 0.3%. После заседания ЕЦБ ключевая ставка осталась неизменной на уровне 0.5%, да и в остальном больших сюрпризов инвесторы не получили. Был озвучен прогноз по падению экономики на 0.6% в этом году и росту на 1.1% в 2014, а также то, что ЕЦБ привычно следит за ситуацией и вмешается, как только это будет необходимо, но пока такой необходимости нет. Отсутствие смягчения позитивно сказалось на европейской валюте. Заявления Марио Драги о том, что банк технически готов к отрицательным депозитным ставкам и само снижение основной ставки ЕЦБ до 0.5%, безусловно, негативны для евро в краткосрочной и долгосрочной перспективе. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, потеряв с 15-месячного максимума на $1.37 около 4%.

Цены на нефть скорректировались. Так, июльский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $103.72, а WTI - $95.68. Слабые данные, вышедшие на выходных в Китае, оказали давление на нефть. Спред между Brent и WTI остается на минимумах с начала прошлого года ниже $10. Нефть Brent остается ниже сопротивления на $109 (200-дневная средняя), но преодолела уровень $103.5 (50-дневная средняя) а WTI вновь вернулась выше поддержек на $92/93.5 (50-, 200-дневная средняя).

Арсен Балишян, PhD, CFA