Взгляд на рынок

Герман Греф высказал мнение о том, что понижение ставки ЦБ может произойти еще до вступления в должность Набиуллиной, а также что Сбербанк закроет финансовые проблемы Норильского Никепя. Это помогло вырасти бумагам Норникеля (+1.6%) и Сбербанка (+0.8%). Однако, аппетиты к риску все более снижаются на фоне замедления в мировой экономике, что, в частности, демонстрирует новый прогноз МВФ (3.3% по мировому ВВП). Индекс ММВБ прошел вниз долгосрочную поддержку на минимумах июля/ноября 2012 (1350/1360). Ключевую роль в динамике рынка играет падение нефти, уже торгующейся заметно ниже уровня $100 за баррель марки Brent.

Таким образом, после того, как индекс ММВБ закончил 1 квартал в заметном минусе, оказавшись в группе наиболее отставших среди развивающихся рынков, он покинул боковой диапазон первой декады апреля. На данный момент он потерял 9.4% с начала года. Теперь индекс ММВБ по-прежнему остается значительно ниже основных скользящих средних и ключевого уровня на 1456 (200-дневная средняя) и сильно перепродан (RSI-14 = 21). Ближайшее сопротивление на 1390/1409 (20, 10-дневная средняя), долгосрочная поддержка на 1250 (минимум мая 2012).

Основные фондовые индексы США продолжили падение на фоне слабых макроэкономических данных и прогнозов от eBay и других компаний. Число первичных обращений за пособием по безработице составило 352k при ожиданиях 350k, а производственный индекс ФРС-Филадельфии – 1.3 при ожиданиях 3.0. Акции eBay упали на 5.9% после публикации результатов компании и слабого прогноза по прибыли на второй квартал. Бумаги Apple также продолжили снижение (-2.7%) ниже $400. Также после отчетов снизились котировки IBM и  Morgan Stanley. Выручка последнего от торговли инструментами фиксированной доходности и товарами значительно упала. Предварительно вырасти на отчетах смогли Microsoft и Google. Индекс VIX вырос более чем на 40% за неделю. Хотя он пока остается ниже 20, это может быть сигналом о смене тренда. Значат ли последние дни, что мы достигли момента разворота, так долго ожидаемого участниками рынка? Пока ответить на этот вопрос сложно. Последние данные по инфляции показали, что ИПЦ снизился на 0.2%, что дает возможность продолжать стимулирующую политику и добавляет бычьих настроений. Рынок продолжает вытягивать программа количественного смягчения, однако трудно сказать, сколько это будет продолжаться в отсутствие позитивных макроэкономических данных. Квартальные отчеты компаний по-прежнему будут в центре внимания участников рынка, особенно в конце апреля. Сегодня отчитаются General Electric, McDonald’s. Факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно (за исключением QE), а факторов неопределенности более чем достаточно. Долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, и дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар укрепился в районе отметки 82.5 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта также взяла паузу ниже достигнутого ранее уровня $1.31 на фоне общего снижения аппетитов к риску. Слабые данные по рынку США нивелировали высказывания члена ЕЦБ о том, что банк может смягчить свою политику в случае, если экономические данные будут этого требовать. Фундаментально ситуация не улучшается: аппетиты к риску понизились после публикации слабых данных в Китае и США. Актуальными вопросами остаются помощь Португалии и то, сможет ли Италия сформировать правительство. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.28, а затем отыграв часть потерь. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть несколько отыграли потери. Так, июньский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $99.45, а майский WTI - $88.02. Коррекция произошла продолжается на фоне публикации негативных данных в США и Китае. Продолжает давить и снижение прогноза спроса от IEA и ОПЕК. ОПЕК пока не планирует проводить специальную встречу для обсуждения падения цены Brent ниже $100. Спред между Brent и WTI остается на минимумах ниже $12. Таким образом, нефть Brent остается ниже ключевого сопротивления на $110.1 (200-дневная средняя), а WTI – ниже $91.7 (200-дневная средняя).

Арсен Балишян, PhD, CFA