Новости

А сейчас эта идея особенно актуальна, поскольку осенью «Газпром» получит крупный пакет собственных акций, который может послужить обеспечением под выпуск таких бумаг, пишет газета «Ведомости». Речь о сделке с германской E. On: «Газпром» отдаст долю в Южно-Русском месторождении, а сам получит 100% компании «Геросгаз», на балансе которой 2,93% акций «Газпрома».

Из компаний ТЭКа конвертируемые бонды выпускал лишь «Лукойл» (на $350 млн в 2002 г., к 2007 г. 99,9% выпуска конвертировано в 1,99% «Лукойла»). В январе 2001 г. BP разместила облигации, конвертируемые примерно в 4% акций «Лукойла», на $420 млн. В 2001–2002 гг. UBS разместил облигации на $660 млн, конвертируемые примерно в 5% акций ЮКОСа. А Dresdner Bank выпускал бонды, которые конвертировались в акции «Роснефти» (выпуск на $790 млн в 2007 г., который к августу 2008 г. инвесторы обменяли на 0,77% «Роснефти»).

Идея выпуска конвертируемых бондов «Газпрома» действительно обсуждается руководством компании, подтвердил «Ведомостям» менеджер Газпромбанка, но никаких решений нет. Для этого нужны точные ориентиры по двум показателям, добавляет сотрудник «Газпрома»: сколько вообще нужно занять (с учетом того, что инвестпрограмма сейчас сокращается) и как определить коэффициент конвертации, чтобы не прогадать. Dresdner Bank, к примеру, установил цену обмена бондов на GDR «Роснефти» на уровне $9,67 ($790 млн за весь пакет); условием начала обмена была стоимость расписки на 10% дороже 20 дней подряд. И уже через год после размещения «Роснефть» подорожала до этого уровня, а бонды были двухлетними и купона не предполагали.

Но сейчас сложно прогнозировать, сколько могут стоить акции «Газпрома», выгодно ли занимать без купона, но отдавать потом акции, цена которых, возможно, будет выше установленного коэффициента, рассуждает сотрудник монополии. Конвертируемые бонды — слишком специфический инструмент, обычно к нему прибегают, когда другие ресурсы исчерпаны, считает руководитель группы портфельных менеджеров Номос-банка Андрей Орлянский. А «Газпром», по его мнению, может недорого занять обычными способами. Как раз на этой неделе концерн размещает еврооблигации примерно на $2 млрд. По данным источников «Интерфакса», «Газпром» может разместить транш в долларах примерно на $1,5 млрд и в евро — порядка 350 млн евро. Оба планируются на срок до 10 лет (по выпуску в евро возможен пут-оцион через пять лет), сообщает Reuters со ссылкой на свои источники.

Но на условиях анонимности сотрудник западного инвестбанка признает, что «этот рынок горячий» и на подобные бумаги сейчас хороший спрос, о чем свидетельствует успешное размещение бумаг российских Evraz Group и Alliance Oil.«Есть целый класс инвесторов, специализирующихся именно на конвертируемых облигациях. Я уверен, что на бумаги “Газпрома” будет большой спрос, хотя в конечном итоге все зависит от цены и дисконта», — говорит управляющий партнер Alcantara Asset Management Сергей Гречишкин. Евробонды «Газпрома» с погашением в 2019 г. торгуются с доходностью 8,7%, а конвертируемые бонды концерн мог бы разместить примерно под 4-5%, отмечает аналитик «Уралсиба» Денис Порывай. В июле конвертируемые облигации на $600 млн под 7,25% годовых очень успешно выпустила Evraz Group, напоминает он.

Справка. «Газпром» - самая дорогая компания России. Основной акционер – государство (50,002%). Капитализация – $119,8 млрд (РТС). Выручка (МСФО, 2008 г.) – 3,52 трлн руб., чистая прибыль – 742,9 млрд руб., долг – 1,37 трлн руб. (общий), 1,02 трлн руб. – чистый.